昨日晚间央行送出“双降”利好后，今日A股盘中大幅震荡8%，一度收复3000点大关，尾盘跳水最终收跌1.27%，报2927.29点。央行在股市跌破3000点时放水，发出了一个明确信号：A股不能退回“2时代”！

但连续三日的震荡式下跌在股民心中形成了一个深深的疑问：未来A股会跌到哪里？什么时候见底？

怎么会跌跌不休？

近期股市暴跌的症结在于——

首先，8月11日，人民币一次性下调了人民币对美元的汇率中间价达1.9%，创下数年最大记录，引发了股市和汇市的下跌，导致全球金融市场动荡，进而引发对于2008年或1998年金融危机的担忧。

其次，证金维稳告一段落，对投资者心态产生了一定影响。虽不断爆出证金又持有股票，但无论是市场影响力还是所需资金量，都无法根本上扭转大盘颓势。

其三，中国8月财新制造业PMI初值47.1，连续6个月低于临界值，为2009年3月以来最低，内外需求均呈现疲软态势。新订单和出口订单指数降至三年内最低，而产出更跌至危机后冰点。当前制造业身处困境，就业堪忧，经济下行压力增大。

其四，资金面两大利空：市场调整之时，机构的策略趋向谨慎。在证金公司转手部分股票的时候，一些公募基金则趁着反弹悄然减仓，短短一个月减仓股票市值规模高达千亿元；证券保证金连续四周净流出，累计达4262亿元。

最后，市场热点匮乏，情绪低落，从日渐萎缩的成交量可以看出。周五沪市成交量4506亿，深市成交4188亿，较之前大涨时出现回落，重拾升势仍待人气回升。

不少业内人士表示，本周大跌主要源自投资者信心不足，眼下市场持续震荡，资金犹如惊弓之鸟，稍有盈利便疯狂出逃。巨丰投顾郭一鸣就指出，目前没有明显的实质性利空，恐慌心理因素更多一些，指数整体以震荡反复为主。

为什么3000点形成不了有效支撑？这就不能不提到杠杆了。股指每下一个台阶，自然会引发部分融资盘爆仓，以及相应的分级基金由于下折而带来的赎回潮，另外股票质押交易的风险也进一步放大。换言之，此时抛压会明显增加，如果此刻入市的资金无法将这部分卖盘消化掉，反弹就难以真正展开，行情只能再度探底。

底在哪里？

今年6月15日以来，沪指已下跌42.61%，经过近日的连续暴跌后，大盘何时见底？

历史数据显示，沪指经历过7次调整幅度逾40%的走势。调整幅度最大的一轮行情发生在1993年到1994年，由1558点跌至325点，跌幅高达79.1%，调整时长528天。调整时间最长的一轮行情，发生在2001年到2005年，调整长达1453天，沪指由2245点跌至998点，跌幅达55.54%。最近的一轮发生在2009年到2013年，从3478点跌至1849点，跌幅达46.82%，历时1421天。

市场人士认为，沪指在6个交易日内跌了千点，最近4个交易日均收出长阴，短短数日累积了如此大的跌幅，下跌动能也消耗了不少，反弹随时可能出现。不过，由于很多投资者都试图一有反弹就出逃，市场局面可能变得更为复杂。

那么A股将继续下探到什么位置？这主要取决于长线资金的入市意愿，因为只有此类大资金开始入市，才能化解杠杆交易带来的平仓压力，为市场轻装上阵创造条件。在这里，以证金公司为代表的资金流向是值得留意的。

现在相当数量的股票已经跌到去年11月份行情启动前的位置，银行股全面破发，具有投资价值的股票数量已经不少。而与那个时候相比，市场无风险利率要低不少，总体上流动性也要宽裕些，而且从经济层面来说，也出现企稳回升的态势。所以，只要市场恐慌情绪得以化解，人们重拾对后市的信心，那么大盘就完全可能在距离3000点不算太远的位置企稳。当然，这里需要长线资金发挥积极主导作用的，同时也需要得到政策呵护以及其他一些条件的配合。

水皮表示，这一次的调整和历史上不一样，5000点到4000点是一个去杠杆的过程，没把握好搞砸了所以政府必须救市，一万亿不到避免了可能的金融危机不能说不成功；4000点到现在是一个去泡沫的过程，这个过程时间要比去杠杆长，幅度要比去杠杆大，一定要做好归零的思想准备。

谁又抄了A股的“底”？

本周第一个交易日，上证综指大跌8.49%，但作为海外资金重要力量的沪股通选择了携“史上次高”的净买入成交额跑步进场。在本周一沪股通十大成交活跃股中，金融股占据6席，其中银行股占据4席；6只金融股合计买入额为21.98亿元人民币。当天沪股通流入130亿元。与此同时，民生银行再度发生6笔大宗交易，成交额合计17.92亿元。7月份以来，银行股合计发生了58笔大宗交易，成交额合计达到166.58亿元。

当市场再现非理性暴跌时，上市公司大股东和董监高纷纷出手，再次展开了集体增持护盘行动。昨日又有超过60家上市公司发布了大股东或董监高增持公告，大部分公司是落实前期已经公布的股价维稳计划，涉及资金多在千万级以上，其中齐星铁塔控股股东本周耗资逾2亿增持自家股票。

黑色星期一将变成黑色一星期吗？