关于山东海运股份有限公司补充注册文件信息的回函<br /><br />中国银行间交易商协会：<br /><br />结合贵会出具的《关于山东海运股份有限公司注册文件补充信息的函》，山东海运股份有限公司会同主承销商青岛银行股份有限公司就注册文件进行了修改、完善，具体信息如下：<br /><br />一、关于募集说明书<br /><br />1、鉴于募集说明书中风险提示披露不完善，建议根据表M-2-2和表MQ.4.2-1要求补充披露债务规模扩张较快风险、未来资本支出大幅增加风险、未来项目收益不确定风险、跨境诉讼风险。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P19、P26进行补充，详情如下：<br /><br />17、债务规模扩张较快风险<br /><br />2022-2024年末及2025年1-9月末，发行人总负债规模分别为1,789,610.99万元、2,813,620.02万元、2,705,733.28万元和2,982,988.80万元。整体呈较快扩张态势，债务规模持续上升。流动负债主要由短期借款、应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债构成，非流动负债主要由长期借款、应付债券、租赁负债和长期应付款构成。随着公司经营规模不断扩大，负债规模也将同步增长，从而给公司的持续性经营带来一定风险。<br /><br />18、未来资本支出大幅增加风险<br /><br />发行人未来三年计划投资项目主要包括钻井平台改造及船舶采购等，投资规模大且回收期长，持续的资本支出将给公司的资金筹措和管理带来一定的压力，未来资本支出压力较大，可能会引发一定程度的财务风险。<br /><br />19、未来项目收益不确定风险<br /><br />公司未来项目运营收益存在不确定性。航运业周期性显著，全球大宗商品贸易需求、运价及运力供需格局存在波动风险；地缘政治、环保新规、燃油成本等因素亦可能影响项目运营；新增运力投放与市场竞争加剧，或导致项目实际收益不及预期，进而对公司经营业绩产生不利影响。<br /><br />6、跨境诉讼风险<br /><br />标的公司主要运营主体位于境外，面临较高跨境诉讼风险。境外法律体系、监管规则与境内存在差异，易引发合同及运营相关纠纷，可能面临境外诉讼，涉外诉讼时效严格、跨境取证及公证认证程序复杂，境外判决执行难度大，叠加地缘政策与司法环境差异，可能对公司运营及资产安全造成不利影响。<br /><br />2、鉴于募集说明书中重大资产重组事项披露不完善，建议根据表MQ.4.2-2要求在M-5-2中补充披露重组涉及的合规性、对发行债务融资工具的主体资格及其决议有效性的影响、披露信息是否涉及保密事项、境外标的资产表决权结构、发行人对境外标的资产形成控制的依据及具体管理措施等。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P45-46进行补充，详情如下：<br /><br />本次重组符合法律法规、国家相关政策、公司章程及公司内部流程、对发行债务融资工具的主体资格及其决议有效性没有影响、披露信息不涉及保密事项。<br /><br />本次交易完成后，发行人通过子公司持有NOF公司100.00%股权，拥有对NOF公司的控制权，标的公司财务报表将纳入发行人合并财务报表范围，对公司现有财务状况、盈利能力以及各项财务指标产生一定影响。<br /><br />（1）发行人对NOF公司的控制依据<br /><br />①股权控制：通过子公司间接持有100.00%股权。<br /><br />②治理控制：发行人依法委派董事、监事及关键管理人员，主导董事会决策，对重大事项具有实质控制权。<br /><br />③法律与合规依据：符合《企业境外投资管理办法》《境外国有资产监督管理办法》等规定，完成ODI备案/核准、产权登记，权属清晰、无代持。<br /><br />（2）具体管理措施<br /><br />①治理管控：统一章程与决策机制，重大事项实行母公司审批制，关键岗位由母公司委派。<br /><br />②财务管控：执行统一会计政策，资金集中管理、大额跨境支付联签，定期审计并穿透并表。<br /><br />③运营与合规：统一战略、预算与风控，建立境外合规体系，定期开展法律、税务、地缘风险排查。<br /><br />④资产与监督：境外国有产权统一登记、规范处置，实施内部审计与追责，确保资产安全与保值增值。<br /><br />3、建议根据表MC.4-2要求补充披露组织架构完备性、业务运营合规性情况，是否存在违法、违规行为等。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P53进行补充，详情如下：<br /><br />发行人组织架构完备、业务运营合规，不存在违法、违规行为。<br /><br />4、建议根据表MQ.4.2-2要求，在M-5-8中披露重组对发行人的经营情况产生的影响。在分析发行人完成重组当年/当期同比变动时，分别分析重大资产重组及其他原因对发行人产生的影响。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P109进行补充，详情如下：<br /><br />（三）重组对发行人的经营情况产生的影响<br /><br />2023年度发行人完成重大资产重组（并购NOF公司），其核心目的为优化业务结构、实现多元化发展，推动公司业务从传统干散货运输领域向海洋油气服务领域延伸，本次重组对发行人业务经营产生了多方面影响。重组前后主要财务数据及对经营的影响如下：<br /><br />单位：万元<br /><br />项目 	发行人2023年度 	发行人2022年度 	变动情况 	标的资产2023年度 	<br /><br />营业收入 	665,463.81 	514,162.18 	29% 	167,306.56 	<br /><br />营业利润 	105,787.52 	58,420.55 	81% 	318,304.54 	<br /><br />净利润 	96,010.54 	53,325.44 	80% 	294,071.30 	<br /><br />重组前发行人主要依赖传统干散货运输业务，并购NOF公司后，进入海洋油气服务领域，NOF公司主营业务为海上油气钻井服务业务，拥有4座高端自升式钻井平台，其中两座350尺CJ46型钻井平台，两座400尺CJ50型钻井平台，可在全球范围内为客户提供海洋油气钻探服务。本次重组并购NOF公司，是发行人优化业务结构、实现多元化发展的重要举措。通过本次重组，发行人盈利水平大幅提升，核心经营能力增强。业务结构实现优化，打破较单一的经营格局。完善了业务布局，有效降低了单一航运业务周期性波动带来的经营风险，实现了业务多元化发展的核心目标。<br /><br />5、建议根据表MQ.4.2-3要求，在M-6-2中披露重组对发行人的财务状况和偿债能力产生的影响。分析发行人完成重组当年/当期同比变动时，分别分析重大资产重组及其他原因对发行人产生的影响。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P176进行补充，详情如下：<br /><br />（八）重大资产重组对发行人财务状况和偿债能力产生的影响<br /><br />报告期内，2023年度存在已完成的重大资产重组，重大资产重组前后发行人2022年和2023年主要财务数据指标变动如下：<br /><br />单位：万元<br /><br />项目 	2023年末/年度 	2022年末/年度 	变动情况 	标的资产2023年数据 	<br /><br />资产总计 	3,949,126.92 	2,299,397.14 	72% 	1,400,231.85 	<br /><br />负债合计 	2,813,620.02 	1,789,610.99 	57% 	797,935.26 	<br /><br />所有者权益合计 	1,135,506.89 	509,786.16 	123% 	602,296.58 	<br /><br />营业收入 	665,463.81 	514,162.18 	29% 	167,306.56 	<br /><br />营业利润 	105,787.52 	58,420.55 	81% 	318,304.54 	<br /><br />净利润 	96,010.54 	53,325.44 	80% 	294,071.30 	<br /><br />经营活动产生的现金流量净额 	234,202.29 	99,563.52 	135% 	123,780.19 	<br /><br />投资活动产生的现金流量净额 	-770,058.22 	-60,334.74 	1176% 	-5,700.26 	<br /><br />筹资活动产生的现金流量净额 	660,443.09 	660.64 	99870% 	-115,804.17 	<br /><br />从资产负债结构方面看，合并前后资产负债规模均大幅增加，资产规模由2,299,397.14万元增加至3,949,126.92万元，增加1,649,729.78万元，其中标的资产1,400,231.85万元，本次重大资产重组大幅增加企业规模；<br /><br />从盈利能力方面看，合并前后营业收入、营业利润和净利润规模均大幅增加，营业收入规模由514,162.18万元增加至665,463.81万元，营业利润由58,420.55万元增加至105,787.52万元，净利润由53,325.44万元增加至96,010.54万元，盈利能力大幅提升；<br /><br />从偿债能力方面看，2022年发行人资产负债率77.81%，2023年发行人资产负债率为71.23%，发行人资产负债率大幅降低，这主要由本次重大资产重组导致，进一步增强发行人偿债能力。<br /><br />综上所述，本次重大资产重组对对发行人财务状况和偿债能力无重大不利影响。<br /><br />6、鉴于募集说明书中受限资产披露不完善，建议根据表M-6-6补充披露受限资产抵押/质权人、期限等。<br /><br />回复：<br /><br />已在募集P194-195进行补充，详情如下：<br /><br />截至2025年9月末，发行人受限资产为1,900,502.65万元，具体明细如下：<br /><br />图表6-66：截至2025年9月末公司受限资产情况<br /><br />单位：万元<br /><br />项目 	权利受限类型 	账面价值 	占总资产的比例 	受限原因 	<br /><br />货币资金 	保证金 	42,740.87 	1.00% 	银承及信用证保证金 	<br /><br />融资租赁资产 	融资租赁 	1,012,842.92 	23.75% 	融资租赁船舶 	<br /><br />固定资产 	抵押 	844,918.86 	19.81% 	借款抵押及其他 	<br /><br />合计 	- 	1,900,502.65 	44.56% 	- 	<br /><br />图表6-67：截至2025年9月末公司受限资产具体情况<br /><br />单位：万元<br /><br />资产名称 	资产净值 	抵押权人 	抵押期限 	<br /><br />货币资金 	42,740.87 	浦发、汇丰、广发等银行 	2025/1/17-2026/8/19 	<br /><br />山东福泽 	15,394.43 	渣打银行 	2025/3/13-2026/1/27 	<br /><br />山东福恩 	15,323.05 	渣打银行 	2025/3/13-2025/9/25 	<br /><br />山东福慧 	15,679.19 	渣打银行 	2025/3/13-2025/10/27 	<br /><br />山东福仁 	16,216.58 	渣打银行 	2025/3/13-2025/10/10 	<br /><br />TranscendenCrysral 	18,222.14 	法巴银行 	2022/10/7-2032/10/7 	<br /><br />TranscendenDiscovery 	18,310.20 	法巴银行 	2022/10/24-2032/10/24 	<br /><br />TranscendenEmerald 	21,061.46 	法巴银行 	2023/1/5-2033/1/5 	<br /><br />TranscendenFortune 	21,224.11 	法巴银行 	2023/3/3-2033/3/3 	<br /><br />山东鹏程轮 	15,240.89 	交银租赁 	2018/12/5-2033/12/5 	<br /><br />ENERGYEMBRACER 	688,246.80 	上海外高桥 	2018/12/18-2025/12/31 	<br /><br />ENERGY ENTICER 	2019/7/15-2025/12/31 	<br /><br />ENERGYEMERGER 	2019/10/18-2025/12/31 	<br /><br />ENERGYEDGE 	2020/4/30-2025/12/31 	<br /><br />山东德祥 	32,515.08 	交银租赁 	2022/6/1-2035/5/28 	<br /><br />山东德瑞 	32,627.39 	交银租赁 	2022/6/1-2035/6/29 	<br /><br />山东德昌 	32,686.39 	交银租赁 	2022/6/1-2035/7/14 	<br /><br />山东德鸿 	32,836.22 	交银租赁 	2022/6/1-2035/9/16 	<br /><br />山东德隆 	32,909.56 	交银租赁 	2022/6/1-2035/8/27 	<br /><br />山东德运 	32,995.35 	交银租赁 	2022/6/1-2035/10/11 	<br /><br />山东德广 	33,079.60 	交银租赁 	2022/6/1-2035/11/1 	<br /><br />1 2025年9月25日业务已结清，截至2025年9月末尚未解押。<br /><br />资产名称 	资产净值 	抵押权人 	抵押期限 	<br /><br />山东德裕 	33,295.94 	交银租赁 	2022/6/1-2036/1/4 	<br /><br />山东德丰 	33,780.03 	交银租赁 	2022/6/1-2036/5/24 	<br /><br />山东德泰 	33,898.80 	交银租赁 	2022/6/1-2036/6/27 	<br /><br />山东福佑 	15,804.38 	招银租赁 	2022/6/1-2035/5/28 	<br /><br />山东福德 	15,925.62 	招银租赁 	2022/6/1-2035/6/29 	<br /><br />山东福远 	15,955.13 	招银租赁 	2021/11/15-2031/11/15 	<br /><br />山东福智 	16,267.55 	招银租赁 	2022/1/30-2032/1/30 	<br /><br />山东福义 	16,415.32 	招银租赁 	2022/5/30-2032/5/30 	<br /><br />山东福信 	16,600.56 	招银租赁 	2022/8/1-2032/8/1 	<br /><br />TRANCSENDENWISDOM 	18,468.25 	兴业金租 	2025/6/25-2032/6/25 	<br /><br />山东鑫德 	23,924.67 	光大金租 	2024/9/11-2034/9/11 	<br /><br />山东鑫兴 	24,108.15 	光大金租 	2024/11/5-2034/11/5 	<br /><br />山东鑫福 	24,289.22 	光大金租 	2024/12/9-2034/12/9 	<br /><br />山东恒昌 	29,061.39 	北银租赁 	2023/10/18-2028/10/18 	<br /><br />山东华章 	29,532.12 	北银租赁 	2024/2/29-2029/2/29 	<br /><br />山东鼎盛 	28,215.57 	北银租赁 	2023/3/2-2028/3/2 	<br /><br />SDTK 301 	23,831.31 	浦银租赁 	2021/4/23-2031/4/22 	<br /><br />SDTK 302 	23,855.86 	浦银租赁 	2021/4/30-2031/4/29 	<br /><br />SDTK 303 	24,023.67 	工银租赁 	2021/7/15-2031/7/14 	<br /><br />SDTK 304 	24,035.14 	工银租赁 	2021/7/23-2031/7/22 	<br /><br />SDTK 305 	24,103.29 	工银租赁 	2021/8/15-2031/8/14 	<br /><br />SDTK 306 	24,107.98 	工银租赁 	2021/8/23-2031/8/22 	<br /><br />SDTK 307 	24,411.05 	工银租赁 	2021/11/9-2031/11/8 	<br /><br />SDTK 308 	24,427.83 	工银租赁 	2021/11/11-2031/11/10 	<br /><br />太平洋青岛轮 	42,779.25 	招银金租 	2025/1/24-2031/1/24 	<br /><br />太平洋烟台轮 	43,233.55 	浦银金租 	2023/3/17-2031/3/17 	<br /><br />太平洋东营轮 	43,374.33 	招银金租 	2021/11/22-2031/11/22 	<br /><br />太平洋滨州轮 	43,149.72 	民生金租 	2025/3/21-2030/3/21 	<br /><br />合计 	1,857,761.78 			<br /><br />二、关于法律意见书<br /><br />1、鉴于法律意见书对发行人或有事项核查意见不充分，建议根据表F-4-5补充发表意见。<br /><br />回复：<br /><br />已按要求补充修改。