上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书
发行人：上海张江高科技园区开发股份有限公司
主承销商/簿记管理人：上海浦东发展银行股份有限公司
联席主承销商：上海银行股份有限公司
注册金额：人民币拾亿元整（RMB 1,000,000,000.00） 发行金额：人民币捌亿元整（RMB 800,000,000.00）
发行期限：270 天
担保方式：无担保
信用评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 主体信用评级：AAA 级
二〇一九年二月
重 要 提 示 本公司发行本期超短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注册，注册不代表交易商协会对本期超短期融资券的投资价值做出任何评价，也不代表对本期超短期融资券的投资风险做出任何判断。投资者购买本公司本期超短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性和及时性进行独立分析，并据以独立判断价值，自行承担与其有关的任何投资风险。
本公司股东会和董事会已批准本募集说明书，全体股东和董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性和及时性承担个别和连带法律责任。
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本公司发行的本期超短期融资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义务，接受投资者监督。
截止本募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿债能力的重大事项。
目 录 第一章 释 义 ................................................................................................................ 5 第二章 风险提示及说明 ................................................................................................... 7
一、 本期超短期融资券的投资风险 ............................................................................................. 7
二、 发行人相关的风险 ................................................................................................................. 7
第三章 发行条款 ........................................................................................................... 17
一、本期超短期融资券主要条款 .................................................................................................... 17
二、本期超短期融资券发行安排 .................................................................................................... 18
三、投资者承诺 ................................................................................................................................ 19
第四章 募集资金用途 .................................................................................................... 20
一、本期超短期融资券募集资金运用计划 .................................................................................... 20
二、偿债计划及保障措施 ................................................................................................................ 20
三、发行人承诺 ................................................................................................................................ 22
第五章 发行人基本情况 ................................................................................................. 23
一、发行人基本情况 ........................................................................................................................ 23
二、发行人历史沿革 ........................................................................................................................ 23
三、发行人股权结构和实际控制人情况 ........................................................................................ 25
四、发行人的独立运行情况 ............................................................................................................ 26
五、发行人重要权益投资情况 ........................................................................................................ 27
六、发行人公司治理 ........................................................................................................................ 31
七、发行人董事、监事及高级管理人员基本情况 ........................................................................ 41
八、发行人各板块业务开展情况 .................................................................................................... 44
九、在建项目及未来投资情况 ........................................................................................................ 63
十、发行人业务发展战略及经营计划 ............................................................................................ 65
十一、发行人所在行业情况、行业地位及竞争优势 .................................................................... 67
第六章 发行人主要财务状况 .......................................................................................... 75
一、财务报表及审计意见 ................................................................................................................ 75
二、财务报表合并范围 .................................................................................................................... 76
三、发行人近三年又一期合并财务报表 ........................................................................................ 76
四、发行人主要会计科目分析 ........................................................................................................ 83
五、发行人主要财务指标分析 ...................................................................................................... 108
六、发行人有息债务情况 .............................................................................................................. 109
七、发行人的关联交易分析 .......................................................................................................... 112
八、或有事项 .................................................................................................................................. 116
九、发行人受限资产情况 .............................................................................................................. 117
十、发行人金融衍生品、大宗商品期货、理财产品投资情况 .................................................. 117
十一、发行人海外投资情况 .......................................................................................................... 118
十二、发行人其他直接债务融资计划 .......................................................................................... 120
十三、其他事项 .............................................................................................................................. 120
第七章 发行人的资信状况 ........................................................................................... 125
一、发行人近三年主体评级情况 .................................................................................................. 125
二、发行人其他资信情况 .............................................................................................................. 126
第八章 发行人近一期基本情况 ..................................................................................... 128
一、发行人 2018 年 1-9 月主营业务情况 ..................................................................................... 128
二、发行人 2018 年 1-9 月财务情况 ............................................................................................. 129
三、发行人近一期资信状况变化 .................................................................................................. 136
第九章 本期超短期融资券的信用增进情况 .................................................................... 138
第十章 税 项 ............................................................................................................ 139
一、债务融资工具所缴纳的税项 .................................................................................................. 139
二、声明 .......................................................................................................................................... 139
第十一章 信息披露安排 ............................................................................................... 141
一、超短期融资券发行前的信息披露 .......................................................................................... 141
二、超短期融资券存续期内重大事项的信息披露 ...................................................................... 141
三、超短期融资券存续期内定期信息披露 .................................................................................. 142
四、本息兑付事项 .......................................................................................................................... 142
第十二章 违约责任及投资者保护机制 ........................................................................... 143
一、违约事件 .................................................................................................................................. 143
二、违约责任 .................................................................................................................................. 143
三、投资者保护机制 ...................................................................................................................... 144
四、不可抗力 .................................................................................................................................. 148
五、弃权 .......................................................................................................................................... 149
第十三章 本期超短期融资券发行相关的机构................................................................. 150
一、发行人及中介机构的联系方式 .............................................................................................. 150
二、发行人同中介机构的股权关系及其他重大利害关系 .......................................................... 151
第十四章 备查文件及查询地址 ..................................................................................... 152
一、备查文件 .................................................................................................................................. 152
第一章 释 义
在本募集说明书中，除非上下文另有规定，下列词语具有以下含义：
1、发行人/公司/本公司/张江高科 指上海张江高科技园区开发股份有限公司
2、超短期融资券 指具有法人资格，信用评级较高的非金融企业 在银行间债券市场发行的，期限在 270 天以内 的短期融资券
3、本期超短期融资券 指发行规模为人民币 10 亿元的上海张江高科 技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超 短期融资券
4、本期发行 指本期超短期融资券的发行
5、发行文件 指在本期发行过程中必需的文件、材料或其他资料及其所有修改和补充文件，包括但不限于本募集说明书
6、交易商协会 指中国银行间市场交易商协会
7、上海清算所 指银行间市场清算所股份有限公司
8、北金所 指北京金融资产交易所有限公司
9、主承销商 指上海浦东发展银行股份有限公司
10、联席主承销商 指上海银行股份有限公司
11、承销团 指主承销商为本次发行组织的，由主承销商和承销商组成的承销团
12、承销协议 指发行人与主承销商签订的《上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019-2021 年度超短期融资券承销协议》
13、余额包销 指本期超短期融资券的主承销商按照承销协议的规定，在发行期限结束后，将未售出的超 短期融资券全部自行购入
14、簿记建档 指发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间后，承销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管理人记录承销团成员/投资人认购债务融资工具利率（价格）及数量意愿，按约定的定价和配售方式确定最终发行利率（价格）并进行配售的行为。集中簿记建档是簿记建档的一种实现形式，通过集中簿记建档系统实现簿记建档过程全流程线上化处理。
15、簿记管理人 指制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档操作的机构。本期超短期融资券发行期
间由上海浦东发展银行股份有限公司担任
16、银行间市场 指全国银行间债券市场
17、工作日 指上海市的商业银行的公司业务营业日（不包括法定节假日或休息日）
18、法定节假日或休息日 指中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息日）
19、元 指人民币元（有特殊说明情况的除外）
20、最近三年/近三年 指 2015 年末（度）、2016 年末（度）、2017年末（度）
21、又一期 指 2018 年 1-3 月（末）
22、上海市国资委 指上海市人民政府国有资产监督管理委员会
23、国家发改委/发改委 指中华人民共和国国家发展和改革委员会
24、张江园区 指上海市张江高科技园区
25、张江集电港 指上海市张江高科技园区集成电路产业区
26、张江集团 指上海张江（集团）有限公司
27、张江管理中心 指上海张江管理中心发展有限公司
28、浩成创投 指上海张江浩成创业投资有限公司
29、集电 指上海张江集成电路产业区开发有限公司
30、思锐置业 指上海思锐置业有限公司
31、德馨置业 指上海德馨置业有限公司
32、数讯 指上海数讯信息技术有限公司
33、运鸿公司 指 Shanghai（Z.J.)Hi-Tech Park Limited
34、张江微电子 指上海张江微电子港有限公司
35、中芯国际 指中芯国际集成电路有限公司
36、川河集团 指川河集团有限公司
37、复旦张江 指上海复旦张江生物医药股份有限公司
38、嘉事堂 指嘉事堂药业股份有限公司
39、张江创业源 指上海张江创业源科技发展有限公司
40、微电子港 指上海张江微电子港有限公司
41、雅安张江 指雅安张江房地产发展有限公司
42、新世纪 指上海新世纪资信评估投资服务有限公司
第二章 风险提示及说明
本期超短期融资券无担保，超短期融资券的本金和利息按期足额支付取决于发行人的信用及偿债能力。投资者在评价和购买本期超短期融资券时，除本募集说明书提供的其他各项资料外，应认真考虑下述各项相关的风险因素：
一、 本期超短期融资券的投资风险
（一）利率风险
本期超短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和超短期融资券信用评级由簿记建档确定。受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影响，市场利率存在波动的不确定性。本期超短期融资券在存续期限内，不排除市场利率波动的可能，利率的波动将给投资者投资本期超短期融资券的收益水平带来一定的不确定性。
（二）流动性风险
本期超短期融资券发行后将在银行间债券市场交易流通，但在转让时存在一定的流动性风险，发行人无法保证本期超短期融资券在银行间债券市场的交易量及活跃性。
（三）偿付风险
在本期超短期融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行人的经营活动产生重大负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能影响本期超短期融资券按期足额还本付息。
二、 发行人相关的风险
（一）财务风险
1、应收账款增加风险
近三年又一期，发行人应收账款分别为 5.15 亿元、2.83 亿元、2.53 亿元及3.03 亿元。发行人应收账款主要应收物业销售款，由于物业销售总价较大，会存在有一定的付款期限，未到支付账期的款项在一段时间内形成应收账款。若该部分应收款项未能按期收回，将会对发行人的营运资金周转造成一定的压力。
2、盈利能力波动风险
近三年又一期，发行人毛利率分别为 31.47%、38.84%、39.50%及 45.26%；净利润率分别为 20.25%、34.83%、36.86%及 115.48%；净资产收益率分别为6.18%、8.58%、5.35%及 2.82%。各项盈利指标均呈现不同程度的波动，发行人可能存在盈利能力波动的风险。
3、投资收益占比较高风险
近三年又一期，发行人投资收益分别为 6.72 亿元、7.97 亿元、5.95 亿元及2.77 亿元，占同期营业利润的比例分别为 112.19%、89.89%、103.33%及 102.72%，在营业利润中投资收益占比较高。发行人投资收益主要来源于出售部分金融资产、转让参股及联营发行人的股权及权益法核算的联营和合营企业的收益，投资收益对发行人利润影响较大，未来投资收益的变动将对发行人盈利水平产生重大影响。
4、经营活动现金流波动风险
近三年又一期，发行人经营活动现金流净额分别为 14.69 亿元、4.46 亿元、2.58 亿元及-2.39 亿元，波动明显，主要由于发行人物业销售收入波动及项目开发建设投入资金的不均衡性所致，经营活动现金流的波动可能给发行人带来一定的流动性风险。
5、债务集中兑付风险
截至 2018 年 3 月末，发行人有息债务主要是银行借款、中期票据、公司债，总额为 74.09 亿元，其中短期借款 10.24 亿元，占有息债务总额比例 13.82%；长期借款 7.90 亿元，占有息债务总额比例 10.66%；一年内到期的非流动负债 25.48亿元，占有息债务总额比例 34.40%；应付债券 30.47 亿元，占有息债务比例41.12%。有息债务长短期借款和中期票据将陆续于本年度及未来年度到期兑付，届时发行人将面临一定的资金压力，从而存在有息债务集中兑付的风险。
6、资本性支出压力较大风险
发行人作为张江高科技园区投资及运营的主体，重大在建项目较多，部分项目资金需求量大。发行人未来主要的在建项目为张江集电港研发及科研用地投入与建设、张江中区办公楼及张江西北区城市更新项目改造，计划投资规模较大，持续资本支出使发行人未来存在一定的资金压力。
7、存货跌价风险
近三年又一期，发行人存货余额分别为 48.92 亿元、52.20 亿元、51.12 亿元及 50.73 亿元，分别占同期资产总额的比例为 26.40%、27.42%、26.93 亿元及26.57%，发行人存货主要由开发成本及开发产品构成。发行人按照目前市场价格状况和项目实际销售情况，对御景雅园地下车库和山水豪庭一期地下车库进行了减值准备计提，截止 2017 年末合计计提约 1806 万元，该部分商业地产构成的存货未来存在一定的跌价风险。
8、未分配利润较大风险
近三年又一期，发行人未分配利润分别为 25.11 亿元、30.38 亿元、32.40 亿元及 34.92 亿元，保持逐年增加态势，占同期所有者权益的比例分别为 31.69%、35.84%、37.53%及 39.36%。发行人未分配利润金额较大，在所有者权益中占比较高，若未来发行人大量分配利润，发行人的所有者权益将对应减少，同时增加资产负债率，故存在未分配利润较大的风险。
9、投资性房地产跌价风险
近三年又一期，发行人投资性房地产分别为 49.79 亿元、47.06 亿元、46.52亿元及 46.90 亿元，占同期资产总额的比例分别为 26.87%、24.71%、24.51%及24.57%，占比较高。发行人对现有投资性房地产采用成本模式计量，但仍存在部分投资性房地产跌价的风险。
10、期间费用占比较高风险
近三年又一期，发行人期间费用合计分别为 5.63 亿元、3.96 亿元、3.79 亿元及 0.94亿元，占同期营业收入的比例分别为 23.27%、18.98%、30.28%及43.36%，占比呈现逐年增高趋势。发行人期间费用主要是财务费用，虽呈现逐年递减，但期间费用在营业收入中的占比仍较高，存在期间费用占比较高的风险。
11、营业收入下降的风险
发行人主营收入主要来源于张江高科技园区内的物业销售、租赁及为入园企业提供增值服务，其中物业销售、物业租赁的合计收入占主营收入比例的 80%以上。近三年又一期，发行人主营业务收入分别为 23.17 亿元、19.34 亿元、10.85亿元及 1.79 亿元，呈现逐年减少趋势，主要是发行人为顺应“张江科学城”的开发建设规划，采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的策略，因此未来物业租赁收入将逐渐占主导，该类业务可能受到宏观经济和价格竞争的影响，若发行人不能及时应对宏观经济、价格变化调整租售比例，可能导致营业收入发生波动甚至下降，存在一定的偿债风险。
12、主营业务板块变动的风险
发行人由于为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售。同时发行人 2016 年度出售原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司部分股权后，2017 年度该公司不再纳入合并报表范围，故无之前股权投资的通讯服务板块，主营业务板块由之前三块变为两块。股权投资并表部分的业务板块组成，会随发行人投资行业和标的的不同而有所变化，同时不同并表投资行业的收入规模和经营风险也会对该部分占发行人总收入利润占比和业绩带来一定不确定性。
13、营业利润大幅下降的风险
发行人 2016 年末转让所持有的合并子公司上海数讯信息技术有限公司 30%股权，实现子公司转让收益 2.74 亿元。发行人 2015 年-2017 年营业利润分别为59,903.52 万元、88,692.71 万元、57,590.30 万元，2015 年-2017 年的投资收益分别为 67,206.45 万元、79,723.91 万元、59,507.23 万元，投资收益对营业利润的贡献占比分别为 112%、90%和 103%，投资收益占比重大，股权投资的投资收益实现的金额、时间和方式等将会对发行人的营业利润产生较大影响，并可能产生较大的波动。发行人 2017 年投资收益较去年同期减少 2.02 亿元，降幅 25.36%，主要系发行人 2016 年末转让所持有的合并子公司上海数讯信息技术有限公司 30%股权，当年实现子公司转让收益 2.74 亿元。2017 年无此转让收益，营业利润受此影响较上年减少 3.11 亿元。
14、利息保障倍数较低的风险
近三年，发行人 EBITDA 分别为 10.30 亿元、11.91 亿元、8.61 亿元；利息保障倍数分别为 2.17 倍、4.15 倍、2.85 倍。发行人 2017 年 1-6 月和 2018 年 1-6月的利息保障倍数分别为 4.01 倍、3.73 倍。若发行人营业利润出现大幅下降，将削弱其对利息保障的能力。
15、资产流动性较差的风险
近三年又一期，发行人非流动资产分别为 98.69 亿元、107.25 亿元、108.60亿元及 111.01 亿元，占同期资产总额的比例分别为 53.26%、56.33%、57.21%及58.15%。该科目构成主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产和递延所得税资产。近三年又一期，上述四个科目合计分别为 93.86 亿元、104.44亿元、106.79 亿元及 109.21 亿元，在同期非流动资产中的比例均超过 95%。发行人以租赁为主的园区经营模式，导致投资性房产金额较大，资金回收周期长，资产流动性及变现能力较弱，因此存在一定的风险。
16、未来项目收益不确定的风险
发行人在建、拟建项目较多，计划投资规模较大，园区各区域产业规划、不同客户群体差异化需求对发行人的物业规划理念及设计技术先进性方面有着相当高的要求，未来在建、拟建项目的收益同样存在一定的不确定性，从而影响发行人的盈利能力。
17、盈利依赖投资收益的风险
近三年又一期，发行人投资收益分别为 6.72 亿元、7.97 亿元、5.95 亿元及2.77 亿元，占同期营业利润的比例分别为 112.19%、89.89%、103.33%及 102.72%，投资收益所占比例较大，如果未来投资收益出现波动或投资发生亏损，将对发行人的盈利能力产生一定的影响。
18、可供出售金融资产公允价值变动的风险
近三年又一期，发行人可供出售金融资产余额分别为 15.71 亿元、19.12 亿元、20.82 亿元及 20.66 亿元。证券市场景气程度使发行人存在可供出售金融资产公允价值变动从而影响偿债能力的风险。
19、理财投资损失的风险
发行人在主营业务开展过程中，使用发行人的沉淀资金购买理财产品进行保值增值，目前发行人购买的理财产品均为保本型理财产品。随着后续资管新规的落地，理财产品保本保收益的规则将被打破，发行人若继续购买理财产品将可能发生理财投资本息损失的风险。
（二）经营风险
1、宏观经济风险
宏观经济发展状况对产业类型、开发区自身的发展具有重要影响。近年来的国内经济增速放缓对园区内企业造成影响，导致其财政总收入增加趋势缓慢。国家的宏观经济一旦发生波动，宏观经济政策和产业政策发生调整，将影响园区的招商引资情况，进而影响发行人园区资产的经营，对发行人未来的盈利能力产生较大影响。
2、区域经济发展风险
发行人的主要业务集中于上海，因此上海整体城市经济发展状况及未来发展趋势对发行人未来的发展、经济效益影响较大。如果上海市的经济发展速度放缓，可能会对发行人的园区招商引资带来一定的影响，造成入园企业数量增速下降或已入园企业生产收缩，势必会对发行人的盈利能力产生一定的不利影响。
3、行业风险
园区开发行业受存量土地规模的限制具有一定的不可持续性。而近年来国家不断加大土地宏观调控政策的实施力度，土地资源日趋紧张，可能对未来园区的招商引资造成一定的影响。另外，开发建设资金投入较大，未来“以租为主”的经营模式，资金回收时间较长，对发行人的现金管理能力提出较高要求，这些因素给发行人的主营业务业绩和现金运营水平带来一定的风险。
4、园区竞争风险
我国对高科技产业的发展高度重视，各地纷纷加大了对高新技术企业的招商引资力度，发行人所处的张江高科技园区是国家级高新技术开发区，虽然在产业政策、客户结构等方面具备较多的竞争优势，但与周边开发区之间竞争在所难免。张江高科作为高新技术产业发展的综合服务提供商，物业租赁业务是发行人主要服务内容之一，上海市内其他园区的开发建设、租金的价格变动将会对发行人的租金价格和租金收入造成一定的影响。
5、经营模式风险
发行人致力于对园区进行整体规划、物业开发并吸引相关产业集群企业入驻，为入驻的企业提供物业及配套服务，对物业的经营采取“以租为主，租售结合”的模式。该模式资金回收周期较长，租售现金流入与相应建设现金支出在短期不能完全配比，尤其近年来发行人新建项目较多，资金投入量大，使发行人经营性活动产生的现金流净额年度间波动较大，从而对发行人的筹资能力提出了较高的要求，如发行人筹资能力不足，将可能产生资金缺口，进而对发行人园区的持续性开发带来相关经营风险。
6、房地产市场波动风险
房地产行业是受经济周期波动影响较为明显的行业之一，有较强的周期性。宏观经济因素的变化会透过房产市场供需的变化对房产市场产生重大影响。目前，房地产行业供求双方观望气氛浓重，从事房地产业务的企业利润会受到一定影响。虽然发行人为园区开发类企业，与单纯的房地产开发企业的经营模式具有本质区别，但园区物业销售部分的收益水平仍将受到市场波动的影响。
7、项目开发风险
张江高科技园区是国家级高科技开发区，已经形成集成电路、生物医药、信息软件等产业集群，各产业区域的规划、不同客户群体的差异化要求是发行人在物业开发过程中一直需要面对的问题。如果各产业区域的规划、物业的设计理念不先进，或技术上有欠缺，都会带来一定的风险。
8、对外投资决策风险
发行人拥有较为完善的对外投资决策的机制、管理制度，但若由于宏观经济或国家政策发生变化导致的被投资企业产业发展环境发生变化可能会给发行人投资持有或转让收益带来一定的波动影响。
9、环境保护风险
发行人在张江高科技园区的开发建设、运营中，已经引入实施了 ISO14001环境质量体系，并通过了英国劳氏认证机构的专业认证。但由于入驻张江高科技园区的企业涉及多个行业，生产活动中产生的废渣、废液，若处理不善，还可能会对园区内的环境产生一定的影响。
10、园区招商压力加大风险
随着我国对高科技产业的发展高度重视，上海市已建和在建多个功能类似的高新技术开发区，以加大对高新技术企业的招商引资力度。发行人所处的张江高科技园区是国家级高新技术开发区，虽然在产业政策、客户结构等方面具备较多的竞争优势，但与周边开发区之间竞争在所难免。作为高新技术产业发展的综合服务提供商，物业租售业务是发行人主要服务内容之一，如周边开发区租金价格的波动等因素都将会削弱发行人议价能力及区域竞争力，从而将给发行人后续招商引资带来一定的压力。
11、突发事件引发的经营风险
发行人如遇突发事件，例如事故灾难、生产安全事件、社会安全事件、发行人高级管理人员因故无法履行职责等，可能造成发行人社会形象受到影响，人员生命及财产安全受到危害，发行人决策机制及内外部融资渠道受到影响，可能对发行人的生产经营造成一定额影响。
12、过度依赖单一市场风险
发行人目前主要业务主要集中在张江高科技园区的园区开发业务，还依托园区的产业服务优势，对落户园区有发展潜力的重点项目或发行人进行股权投资，获取投资收益。未来随着张江科学城建设规划的落地，张江科学城总的规划面积拓展到 94 平方公里，因此发行人在科学城开发业务存在较大的空间。但就目前来看，发行人的利润主要来自于张江高科技核心园区的相关业务，因此存在一定的经营风险。
（三）管理风险
近几年张江园区的版图不断扩大，在发行人的经营发展中，发行人股东张江集团不断通过资产注入方式增加发行人的土地资产。发行人通过收购、增资等手段不断整合新的园区，管理区域扩大的同时，发行人目前管理体系和水平也将面临新的挑战。
1、经营多元化引发的管理风险
发行人经营主要涉及园区开发与经营、物业管理等多个行业，虽然这些行业具有一定的关联性，但多行业的发展战略也会在一定程度上分散管理层的注意力，分散企业的有限资源，在管理控制力方面给发行人带来挑战和风险。
2、子发行人数量较多引发的管理风险
截止 2017 年末，发行人名下控股子发行人 12 家，发行人控股子发行人众多，管理层级和子发行人数量较多，同时发行人联营发行人和参股投资企业亦较多，这对发行人的管控能力提出了一定的挑战。
3、安全生产风险
根据国务院颁布的《关于进一步加强安全生产工作的决定》要求进一步强化安全生产的工作重点和政策措施，建设部也曾专门发文要求全国建设系统认真贯彻和落实。上海市人民政府引发的《关于进一步规范本市建筑市场加强建设工程质量安全管理的若干意见》也对安全作出进一步规范。安全生产对于基础设施建设来说至关重要，生产事故将直接影响发行人的生产经营，并造成负面社会影响。
4、突发事件引发发行人治理结构突然变化的风险
发行人已形成了股东大会、董事会、监事会和经营管理层相互配合，相互制衡的较为完善的发行人治理结构，如发生突发事件，例如事故灾难、生产安全事件、发行人高级管理人员因故无法履行职责等，可能对发行人的治理机制造成一定的影响。
5、关联交易的风险
发行人关联企业之间的交易往来，遵照公平、公正的市场原则，按照一般市场经营规则进行，并与其他企业的业务往来同等对待。发行人向关联方之间采购、销售货物和提供其他劳务服务的价格，有国家定价的，适用国家定价，没有国家定价的，按市场价格确定，没有市场价格的，参照实际成本加合理费用原则确定，对于某些无法按照“成本加费用”的原则确定价格的特殊服务，由双方协商定价。发行人与关联发行人存在一定的提供和接受劳务、关联资金往来及应收应付款往来，较多的关联交易可能会降低发行人的竞争力和独立性，因此发行人存在一定的关联交易风险。
（四）政策风险
1、土地政策风险
国家的土地政策变化对发行人的园区开发业务会产生一定程度的影响。国家对土地的政策调控包括在土地供应方式、土地供应总量和结构、土地审批权限、土地使用成本等方面。近年来，国家加大了对土地出让的规范力度，相继出台了一系列土地出让政策。虽然张江高科技园区作为国家级高科技园区，享有土地资源利用和产业项目用地的优惠政策，但土地严控政策可能提高发行人取得土地资源的成本，在一定程度上可能形成潜在的风险。
2、宏观经济政策风险
基础设施行业项目投资规模大，属于资本密集型行业，对于信贷等融资工具有较强的依赖性。若国家宏观经济政策变动，可能对发行人所从事的基础设施投资、建设、运营和管理业务产生影响。未来，若政府对基础设施投资力度下降，可能对发行人的业务规模和盈利能力产生不利的影响。
3、自贸区政策变动风险
目前，上海市政府有“聚焦张江”的政策红利，国家针对自贸区、尤其是上海自贸区，在开放程度、税收等方面都以试点的模式给予了较多优惠，以促进区内企业的发展与创新。未来，如果相关的政策红利逐渐消失，发行人的经营状况可能会受到影响。
4、环保政策风险
发行人按国家相关规定办理环保手续，无安全生产事故发生。发行人在有效控制成本前提下，充分运用环保材料，建设“绿色科技园区”。我国政府目前正在逐步实施日趋严格的环保法律和法规，有关法律和法规主要包括征收废弃物的排放费用、征收违反环保法规罚款、强制关闭拒不整改或继续造成环境破坏的企业等方面。此外，随着国家执行更加严格的环保标准，发行人园区建设的资本性支出及相关费用可能会提高，进而影响发行人的业务经营和财务状况。
5、税收政策风险
根据国家有关规定，发行人目前经营的业务涉及多项税费，包括增值税、营业税、城市维护建设税、企业所得税、土地增值税等，相关税收政策的变化和税率调整，都会对发行人的经营业绩产生一定程度的影响。
6、股权转让的风险
发行人从事较多的股权投资和转让的业务。股权转让过程中涉及以国资认可的评估价，合法合规和盈利性，以及所转让业务在发行人整体业务中的占比，如2016 年发行人转让部分股权后不再并表的通讯服务板块占当年全部营业收入的22.25%等情况，可能会对发行人的未来经营产生一定影响。
7、国有资产划转的风险
张江集团以股份划转方式引入筹建中的上海浦东科创投资（集团）有限公司为发行人战略投资者，将张江集团持有的公司 10%股份划转至科创集团，股东结构因浦东新区国资委对该国有资产划转而产生变化，可能会对发行人经营和投资策略产生一定变化。
（五）特有风险
2018 年 12 月 28 日发行人发行了 1 亿元“18 张江高科 PPN001”，其中 1,200万元用于补充，8,800 万元用于补充日常经营活动资金周转。发行人发行该双创债部分募集资金用于创新创业企业的股权投资，且发行人的营业利润主要来源于投资收益，故发行人从事创新创业等企业的股权投资也可能面临潜在的相关特定风险。
1、股权投资流程较长及流动性较差风险
发行人作为一家国有控股的上市公司，不仅受到国资管理部门的监管，同时受到上市公司决策流程的制约。国有创投公司在对项目实施增资、转让和退出的过程中，均需按照规定履行评估流程，国有创投业务较长的工作及决策时间，使得国有创投公司在一个充分市场化的环境中，处于十分不利的竞争地位，加大风险。此外，现阶段创投业务主要通过投资退出来实现投资回报，并现金流的回售，但由于退出方式、退出时点、退出条款及内部授权决策流程等多方面因素均存在不确定性，股权类项目的投资存在一定的流动性较差的风险。
2、创投企业盈利波动较大风险
发行人股权投资业务目前主要集中在生物医药、集成电路、TMT（科技、媒体及通信）与上海“四新”经济的重点领域，公司投资了包括点点客、微电子装备、朗朗科技、七牛控股等一系列有发展潜力和投资价值的成长型企业。然而，由于目前国内股权投资行业及被投成长型企业受到政策、经济等各方面的影响，未来发生波动的可能性较大，从而使股权投资企业盈利状况受到上述影响因素而波动的风险将有所增加。
3、股权投资业务经营风险
发行人目前已以直接投资、参股基金投资、管理基金投资等多种方式精准投资，通过与武岳峰基金、金浦基金、经纬资本、星源资本等合作，实施从天使、VC、PE 到产业并购的全投资链布局。据统计，截至 2018 年 9 月 30 日，公司对外投资项目规模为 42.9 亿元，累计投资创业投资类项目 180 个。其中，已上市企业 28 家，拟上市企业 14 家，通过 FOF（Fund of Funds）模式参与了 15 只基金的投资。已形成了“投资一批、股改一批、上市一批、退出一批、储备一批”的良性滚动格局。然而，由于除流通股票外的股权类资产整体流动性相对较差，且现阶段公司股权投资业务主要投资于未上市公司的股权，对管理人的决策水平、财务管理能力、资本运作能力、投资风险控制能力提出了很高的要求，由此股权投资业务的盈利水平受到前述因素的影响较大，经营风险相对较高。目前，公司对被投资项目配备项目经理，从项目的投前、投中和投后全过程跟踪管理，对被投资项目公司的三会、重大经营事项等及时报告和决策，以此来降低股权投资业务经营风险。
4、股权投资项目退出渠道受限风险
目前发行人股权投资退出模式有投资项目发行 IPO 上市退出、产权交易所挂牌交易转让、清算关闭等，但受上市公司决策流程、国资管理部门的监管及其他政策影响较大，在整体投资项目退出渠道及流程方面均受到一定制约，因此，这也将影响获利进程及盈利水平。
5、资本市场政策变化的风险
目前国家出台对如私募股权等投资行业的税收法规，以及对国有股权转让等的监管政策，将会对发行人在资本市场中的股权转让预期结果产生一定不确定性。
第三章 发行条款
一、本期超短期融资券主要条款
本期超短期融资券名称： 上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超短期融资券
企业全称： 上海张江高科技园区开发股份有限公司
待偿还债务融资工具余额: 截止本募集说明书签署日，发行人待偿还债务融资余额为 54 亿元，其中待偿还超短期融资券余额为 10 亿元；待偿还中期票据余额为人民币 13亿元；待偿还非公开定向债务融资工具余额为 2亿元；待偿还公司债余额为人民币 29 亿元
注册通知书文号： 中市协注［2019］SCP 号
注册发行总额： 人民币 10 亿元（RMB 1,000,000,000.00）
本期发行金额： 人民币 8 亿元（RMB 1,000,000,000.00）
本期发行期限： 270 天
面值： 壹佰元（￥100）
发行价格： 本期超短期融资券采用面值发行
发行利率： 本期超短期融资券采用固定利率方式，根据簿记建档结果最终确定
发行对象： 全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）
发行方式： 本期超短期融资券由主承销商组织承销团，通过集中簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行
承销方式： 主承销商和联席主承销商以余额包销的方式承销本期超短期融资券
主承销商： 由上海浦东发展银行股份有限公司担任
联席主承销商: 由上海银行股份有限公司担任
簿记管理人: 由上海浦东发展银行股份有限公司
托管机构: 由银行间市场清算所股份有限公司担任，简称“上海清算所”
托管方式: 采用实名记账方式，投资人认购的本期上海浦东发展银行股份有限公司在银行间市场清算所股份有限公司开立的持有人账户中托管记载
集中簿记建档系统技术支持机构: 北金所
发行日: 2019 年月日-日
簿记建档时间: 2019 年月日-2019 年月日
起息日: 2019 年月日
缴款日: 2019 年月日
债权债务登记日: 2019 年月日
上市流通日: 2019 年月日
兑付日: 2019 年月日(如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日，顺延期间不另计息)
付息兑付方式: 到期一次性还本付息
信用等级: 经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人主体信用评级为 AAA，评级展望为稳定
信用增进情况: 本期超短期融资券无信用增进
税务提示: 根据国家有关法律、法规的规定，投资人投资本期超短期融资券所应缴纳的税款由投资人自行承担
计息年度天数: 闰年 366 天，非闰年 365 天
二、本期超短期融资券发行安排
本期超短期融资券的发行对象为境内合格机构投资者（国家法律、法规另有规定的除外）。投资者办理认购手续时，不需缴纳任何附加费用；在办理登记和托管手续时，须遵循债券托管机构的有关规定。
（一）集中簿记建档安排
1、本期超短期融资券簿记管理人为上海浦东发展银行股份有限公司，本期超短期融资券承销团成员须在 2019 年 月日至 2019 年月日，通过集中簿记建档系统向簿记管理人提交《上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超短期融资券申购要约》（以下简称“《申购要约》”），申购时间以在集中簿记建档系统中将《申购要约》提交至簿记管理人的时间为准。
2、每一承销团成员申购金额的下限为 1,000 万元（含 1,000 万元），申购金额超过 1,000 万元的必须是 1,000 万元的整数倍。
（二）分销安排
1、认购本期超短期融资券的投资者为境内合格机构投资者（国家法律、法规及部门规章等另有规定的除外）。
2、上述投资者应在上海清算所开立 A 类或 B 类托管账户，或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立 C 类持有人账户；其他机构投资者可通过债券承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人在上海清算所开立 C 类持有人账户。
（三）缴款和结算安排
1、缴款时间：2019 年月日 12 点前。
2、簿记管理人将在 2019 年月日通过集中簿记建档系统发送《上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超短期融资券配售确认及缴款通知书》（以下简称“《缴款通知书》”），通知每个承销团成员的获配超短期融资券面额和需缴纳的认购款金额、付款日期、划款账户等。
3、合格的承销商应于缴款日 12 时前，将按簿记管理人的“缴款通知书”中明确的承销额对应的募集款项划至指定账户。
如合格的承销商不能按期足额缴款，则按照中国银行间市场交易商协会的有关规定和“承销协议”和“承销团协议”的有关条款办理。
4、本期超短期融资券发行结束后，超短期融资券认购人可按照有关主管机构的规定进行超短期融资券的转让、质押。
（四）登记托管安排
本期超短期融资券以实名记账方式发行，在上海清算所进行登记托管。上海清算所为本期超短期融资券的法定债权登记人，在发行结束后负责对本期超短期融资券进行债权管理，权益监护和代理兑付，并负责向投资者提供有关信息服务。
（五）上市流通安排
本期超短期融资券在债权登记日的次一工作日（2019 年月日），即可以在全国银行间债券市场流通转让。按照全国银行间同业拆借中心颁布的相关规定进行。
（六）其他
无。
三、投资者承诺
购买本期超短期融资券的投资者被视为做出以下承诺：
（一）投资人具备识别、判别、承担风险的能力。超短期融资券的风险由投资人自行承担。
（二）投资者接受发行公告、申购要约和募集说明书对本期超短期融资券项下权利义务的所有规定并受其约束。
（三）本期超短期融资券发行完成后，发行人根据日后业务经营的需要并经交易商协会接受注册后，可能继续增发新的超短期融资券，而无须征得本期超短期融资券投资者的同意。
（四）一旦本期超短期融资券发生没有及时或者足额兑付的情况，投资人不得向主承销商和承销团成员要求兑付。
第四章 募集资金用途
一、本期超短期融资券募集资金运用计划
根据公司的财务状况和资金需求情况，本次注册 10 亿元，所募集的资金将用于偿还发行人存量有息负债。
截止 2018 年 9 月末，发行人有息债务总额为 75.36 亿元，其中短期借款 11.18亿元，其他流动负债 10.11 亿元，长期借款 13.62 亿元，应付债券 40.45 亿元。
其中，本次发行 8 亿元将用于偿还发行人存量有息负债，下述所列存量有息负债不涉及土地一级开发，明细详见下表：
图表 4-1 归还有息负债明细
单位：亿元
序号 融资品种 融资余额 借款用途 拟使用本期募集资金 存续期限 发行利率
1 18 张江高科SCP001 10 归还存量债务融资工具 8 270 天 4.35%
二、偿债计划及保障措施
发行人将按照超短期融资券发行条款的约定，凭借自身的偿债能力和融资能力，筹措相应的偿还资金，同时亦将以良好的经营业绩、规范的运作，履行到期还本付息的义务。
（一）充裕的货币资金和良好的业绩水平
发行人长期保持较好的流动性，近三年又一期，发行人货币资金分别为 18.82亿元、20.73 亿元、20.22 亿元及 21.97 亿元，整体流动资金充沛。同时，发行人经营性活动产生现金流入维持在充裕水平，近三年又一期，发行人经营性活动产生现金流入分别为 33.77 亿元、24.09 亿元、15.36 亿元及 9.04 亿元。
此外，发行人净利润保持稳健水平，2015 年、2016 年及 2017 年发行人实现营业收入 24.19 亿元、20.88 亿元及 12.53 亿元，实现归属于母公司净利润分别为4.82 亿元、7.27 亿元及 4.68 亿元。物业租售业务作为发行人的主营业务，通过整合园区内土地资源，优化物业配置，为发行人创造稳定的收入及利润。未来年度随着发行人重大在建项目的陆续完工，及张江集电港区域、张江中区开发项目的继续推进，将在一定程度上增加经营性物业存量，为发行人储备更多的优质物业资源，从而提升发行人业务规模，收入规模预计也将有较快增加，为本期超短期融资券的偿付将提供有效的保障。
（二）外部筹资能力强
1、银行融资能力
截至 2018 年 9 月末，发行人主要银行的授信总额度约 195.19 亿元，其中已使用金额约 21.24 亿元，尚余授信额度约 173.95 亿元。发行人与银行等金融机构具有良好的合作关系，在多家银行拥有较高的授信额度。较强的银行融资能力为发行人的主业经营提供了强劲的资金支持，从而保障了持续的偿债能力。
2、资本市场融资渠道
发行人及下属子发行人具备良好的资本市场融资渠道，可通过增发股票、发行非金融企业债务融资工具、发行人债、企业债等方式多元化募集资金，以增强发行人整体营运能力，并充裕发行人资金实力。同时发行人长期以来一直注重融资创新，积极开拓新的融资渠道。2017 年发行人先后获批银行间市场的自贸试验区专项债务融资工具和双创专项债务融资工具，力求在资金来源和资金用途上探索创新，在资本市场也获得较好的反响。
（三）资产变现能力强
1、金融资产
截止 2018 年 9 月末，发行人交易性金融资产及可供出售金融资产合计 19.05亿元，分别主要为发行人持有的上海复旦张江生物医药股份有限公司、上海点客信息技术股份有限公司、嘉事堂药业股份有限公司等股票。若本期超短期融资券出现兑付困难，该部分资产可及时变现，为本期超短期融资券按期偿付提供重要的保障。
2、物业资产
发行人拥有较多的张江园区物业资源，且张江高科技园区处于上海的中环线以内，整体规划科学合理、地理位置优越。现阶段，发行人为顺应“张江科学城”的开发建设规划，采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的策略。但发行人会根据实际的经营需要，及时调整租售比例，从而达到有效增加现金流等目的。目前发行人可租售面积 122.08 万平方米，丰富的物业资源每年可为发行人提供大量的租售收入。
（四）良好的经营环境及政策支持
自上海市政府制定“聚焦张江”战略以来，园区类固定资产投资规模进一步加大，各项指标呈较快的增加趋势，各类园区进入高速发展阶段。张江园区作为上海市政府“聚焦张江”战略的重要载体，得到了各级政府的支持，政策优势明显。发行人作为张江园区运营服务主体中唯一的上市发行人，从成立以来即是张江高科技园区开发、运营、服务的主力军。政府的高度关注及政策扶植为发行人业务发展提供了良好的机遇和制度保证，有利于大型科技项目落户张江，有利于高技术业务、高密度资本、高端人才向张江聚集，从而为未来发行人业务发展带来稳定的客户群体，同时也为本期超短期融资券的偿付提供一定的保障。
（五）有效的风险控制机制
发行人建立健全了内部管理体制，逐步形成了适应市场经济需要的管理制度，完善的管理制度及较强的风险控制能力为本期债券的兑付提供了制度保障，未来将进一步提高管理及运营的效率，尽可能降低本期超短期融资券的兑付风险。
三、发行人承诺
为了充分、有效地维护和保障本期超短期融资券持有人的利益，发行人承诺本次募集资金均用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并将严格控制本期超短期融资券募集资金的使用，资金将不用于房地产业务、土地一级开发业务和证券业务、项目资本金、归还信托贷款、购买理财等金融业务。本发行人承诺募集资金用于符合国家法律法规及政策要求的流动资金需要，不用于长期投资。在本期超短期融资券存续期间，若募集资金用途发生变更，将根据超短期融资券信息披露要求，提前及时披露有关信息。
在本期超短期融资券募集资金用途发生变化之前，本发行人将通过上海清算所网站、中国货币网和其他中国银行间市场交易商协会指定的信息披露平台提前进行公告。
本发行人承诺举借债务不会增加政府债务规模，不会划转给政府使用，政府不会通过财政资金直接偿还该笔债务。地方政府作为出资人仅以出资额为限承担有限责任，相关举借债务由地方国有企业作为独立法人负责偿还。
第五章 发行人基本情况
一、发行人基本情况
注册名称：上海张江高科技园区开发股份有限公司
英文名称：Shanghai Zhangjiang Hi-Tech Park Development Co.,Ltd.
法人代表：刘樱
注册资本：人民币 1,548,689,550 元
设立（工商注册）日期：1996 年 4 月 18 日
工商登记号：913100001322632162
注册地址：中国（上海）自由贸易试验区浦东龙东大道 200 号
办公地址：上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼
邮政编码：201203
联系人：胡炯
电话：021-38959000
传真：021-50800492
电子邮箱：huj@600895.com
网址：www.600895.com
A 股上市交易所：上海证券交易所
A 股简称：张江高科
A 股代码：600895
经营范围：房地产开发与经营，公司受让地块内的土地开发与土地使用权经营，市政基础设施建设投资，物业投资和经营管理，商业化高科技项目投资与经营，设备供应与安装，建筑材料经营，仓储投资，与上述有关的有偿咨询业务，经营各类商品和技术的进出口(不另附进出口商品目录)，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。
二、发行人历史沿革
1995 年 12 月 30 日，经上海市浦东新区管理委员会沪浦管(1995)245 号文批准，由上海市张江高科技园区开发公司联合上海久事公司募集设立上海张江高科技园区开发股份有限公司。1996 年 3 月 22 日，中国证券监督管理委员会以证监发审字（1996）17 号文批准公司公开发行股票，1996 年 4 月 18 日，公司获得上海市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》。
1996 年 4 月 3 日和 4 月 4 日，公司采用上网发行的方式向社会公众公开募集境内上市人民币普通股（A 股）股票 2,500 万股（含 250 万股公司职工股），股本总额为 10,000 万股，并于 1996 年 4 月 22 日在上海证券交易所上市交易。
2005 年 9 月 30 日，公司股权分置改革方案由上海市国有资产监督管理委员会批复同意（批准文号为沪国资委产［2005］597 号），并经 2005 年 10 月 13日股东大会审议通过，于 2005 年 10 月 24 日实施完成。股权分置改革方案实施后，公司股权结构变更为有限售条件的流通股 633,183,412 股，无限售条件的流通股 582,485,588 股，总股本为 1,215,669,000 股。
经中国证券监督管理委员会证监许可[2008]545 号文核准，2008 年 8 月公司实施了配股方案。本次配股以股权登记日 2008 年 8 月 6 日公司总股本 1,215,669, 000 股为基数，每 10 股配售 2.90 股，可配售股份总额为 352,544,010 股人民币普通股（A 股），实际配股增加股份 333,020,550 股人民币普通股（A 股）（含张江集团获配的 183,623,189 股股份），本次配股增加的股份 333,020,550 股均为无限售条件流通股。
由于股权分置股份限售期满，2008 年 10 月 24 日公司有条件限售股份已全部转为无限售条件股份。截止本募集说明书签署日，根据立信会计师事务所有限公司出具编号为信会师报字（2008）第 11938 号验资报告，公司目前注册资金为人民币 1,548,689,550 元。
图表 5-1 发行人上市以来股本变化情况
单位：万股
日期 总股本 流通 A 股 限售 A 股 变更原因
1996/4/22 10,000.00 2,500.00 7,500.00 A 股上市
1996/6/30 15,000.00 3,750.00 11,250.00 送转股
1996/10/23 15,000.00 3,750.00 11,250.00 公司职工股上市
1997/9/19 19,500.00 4,875.00 14,625.00 送股
1998/8/12 23,325.00 6,000.00 17,325.00 配股
2001/3/21 30,429.00 10,800.00 19,629.00 配股
2001/4/25 46,756.50 16,595.03 30,161.47 送转股
2002/5/17 93,513.00 33,190.06 60,322.94 送转股
2002/10/30 93,513.00 33,190.06 60,322.94 久事公司向张江集团转让股权
2003/5/22 121,566.90 43,147.08 78,419.82 送转股
2005/10/24 121,566.90 58,248.56 63,318.34 股权分置改革
2008/8/21 154,868.96 91,550.63 63,318.34 配股
2008/10/24 154,868.96 154,868.96 - 股权分置股份限售期满
截止本募集说明书签署日，发行人总股本为 1,548,689,550 股。
图表 5-2 截止 2018 年 3 月末发行人前十名无限售条件流通股持股情况
单位：股
股东名称 持有无限售条件流通股的数量 持股比例 种类
上海张江（集团）有限公司 786,036,600 50.75% A 股流通股
中国证券金融股份有限公司 53,605,569 3.46% A 股流通股
中央汇金资产管理有限责任公司 40,988,800 2.65% A 股流通股
上海恒大也是园企业发展有限公司 11,069,542 0.71% A 股流通股
刘振伟 10,631,800 0.69% A 股流通股
中国工商银行股份有限公司－中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金 9,079,516 0.59% A 股流通股
中国工商银行股份有限公司－上证上海改革发展主题交易型开放式指数发起式证券投资基金 3,721,200 0.24% A 股流通股
香港中央结算有限公司 2,913,443 0.19% A 股流通股
王丹平 2,582,198 0.17% A 股流通股
王廉义 2,510,000 0.16% A 股流通股
截止 2017 年末，公司经审计(合并)的资产总额 189.83 亿元，负债总额 103.48亿元，净资产 86.35 亿元。实现营业收入 12.53 亿元，净利润 4.62 亿元，经营活动产生的现金流量净额 2.58 亿元。
截止 2018 年 3 月末，公司未经审计（合并）的资产总额 190.90 亿元，负债总额 102.21 亿元，净资产 88.70 亿元。实业营业收入 2.17 亿元，净利润 2.50 亿元，经营活动产生的现金流量净额-2.39 亿元。
根据 2017 年 12 月 29 日召开的公司 2017 年度第一次临时股东大会审议通过的《公司章程》，总经理为公司的法定代表人。截止募集说明书签署日，发行人已完成了法定代表人的工商变更登记工作，并取得了上海市工商行政管理局换发的《营业执照》，公司法定代表人已变更登记为刘樱女士，其他登记内容不变。
三、发行人股权结构和实际控制人情况
（一）控股股东和实际控制人情况
截止 2018 年 3 月末，上海张江（集团）有限公司直接持有发行人 786,036,600股股份，持股比例为 50.75%，为发行人控股股东。
图表 5-3 发行人股权结构图
上海市浦东新区国有资产监督管理委员会
100%
其他 中国 证券金融股份有限公司 中央汇金投资有限责任公司 上海张江（集团）有限公司 中国工商银行股份有限公司－中证上海国企交易所交易基金 刘振伟
44.35% 0.5% 2.65% 50.75% 1.07% 0.68%
上海张江高科技园区开发股份有限公司
目前发行人的第一大股东上海张江（集团）有限公司是国有独资有限责任公司。张江集团成立于 1992 年 7 月 3 日，注册资本为 311,255 万元，法定代表人袁涛。原名上海市张江高科技园区开发公司，2002 年 12 月经上海市人民政府和上海市国有资产管理办公室同意更名为上海张江（集团）有限公司。张江集团目前经营：高科技项目经营转让，市政基础设施开发设计，房地产经营，咨询，综合性商场，建筑材料，金属材料。
截止 2017 年末，张江集团经审计(合并)的资产总额 708.93 亿元，负债总额531.84 亿元，净资产 177.08 亿元。实现营业收入 39.69 亿元，净利润 4.55 亿元，经营活动产生的现金流量净额-3.32 亿元。
截止 2018 年 3 月末，张江集团经审计(合并)的资产总额 682.75 亿元，负债总额 503.26 亿元，净资产 179.49 亿元。实现营业收入 6.28 亿元，净利润 2.47亿元，经营活动产生的现金流量净额-14.57 亿元。
（二）实际控制人基本情况
发行人实际控制人为上海市浦东新区国有资产监督管理委员会。浦东新区国资委为浦东新区政府直属的特设机构。浦东新区政府授权浦东新区国资委依照国家、上海市有关法律、法规和规章及浦东新区政府有关规定，代表浦东新区政府履行国有资产出资人职责和义务，负责监管浦东新区所属国有资产。
截止本募集说明书签署之日，发行人控股股东及实际控制人持有的股权不存在被质押的情况。
四、发行人的独立运行情况
公司与控股股东及实际控制人在业务经营、资产、机构、财务及人员等方面做到了分开，公司具有独立完整的业务及自主经营能力。
（一）业务独立方面
公司自主开展业务活动，具有独立完整的业务及自主业务经营能力。
（二）资产独立方面
公司资产完整，拥有独立的运营系统。公司的工业产权、商标及专利技术等无形资产，采购、销售、服务体系亦由公司独立拥有，公司的资金、资产和其他资源由自身独立控制并支配。公司的控股股东、实际控制人及其他控制企业不存在占用公司资金、资产及其他资源的情况。
（三）机构独立方面
公司拥有独立完整的经营管理机构，办公场所也与控股股东完全分开。公司设立了健全的组织机构体系，董事会、监事会及内部机构独立运作，不存在与控股股东职能部门之间的从属关系，也不存在控股股东、实际控制人及其他控制企业干预本公司机构设置的情况。
（四）财务独立方面
公司设立了独立的财务会计部门，按照《企业会计准则》等有关规定，制定了独立的财务管理制度；公司的财务核算体系独立，财务核算采用独立核算、集中管理的原则，建立了对控股子公司的财务管理制度；公司的资金管理独立。公司有独立的纳税登记号，依法独立纳税；公司财务决策不受控股股东及实际控制人干预。公司的财务核算体系与实际控制人没有业务上的指导关系，也不存在业务、人员上的重叠。公司独立做出财务决策，自主决策公司的资金使用，不存在政府部门干预资金使用的情况。
（五）人员独立方面
公司在劳动人事及工资管理方面完全独立，公司总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管理人员没有在控股股东及控股股东控制的其它企业中担任除董事、监事以外的职务和领取薪酬的情况。
五、发行人重要权益投资情况
（一）发行人主要子公司情况
截止 2018 年 3 月末，发行人合并报表范围内子公司共 12 家，情况如下表：
图表 5-4 发行人主要控股公司
单位：万元
序号 公司名称 注册资本 持股比例 表决权比例
1 上海张江管理中心发展有限公司 2,980.00 100.00% 100.00%
2 上海张江创业源科技发展有限公司 3,655.00 54.99% 54.99%
3 上海奇都科技发展有限公司 4,600.00 100.00% 100.00%
4 上海德馨置业发展有限公司 8,000.00 100.00% 100.00%
5 上海张江浩成创业投资有限公司 250,000.00 100.00% 100.00%
6 上海张江集成电路产业区开发有限公司 76,000.00 100.00% 100.00%
7 上海欣凯元投资有限公司 30,725.00 100.00% 100.00%
8 上海思锐置业有限公司 44,500.00 100.00% 100.00%
9 上海杰昌实业有限公司 12,000.00 60.00% 60.00%
10 雅安张江房地产发展有限公司 20,000.00 51.00% 51.00%
11 Shanghai(Z.J.)Hi Tech Park Limited （中文名：运鸿有限公司） USD 100.00 100.00% 100.00%
12 上海灏巨置业有限公司* 8,000.00 100.00% 100.00%
*注：上海灏巨置业有限公司原名上海檀溪置业有限公司，于 2016 年 12 月 27 日更名，取得中国（上海）自由贸易区市场监督管理局颁发的营业执照。
1、持股比例低于50%，但纳入合并范围的子公司情况
截止 2018 年 3 月末，发行人不存在持股比例低于 50%但纳入合并范围的子公司情况。
2、持股比例高于50%，但未纳入合并范围的子公司情况
截止 2018 年 3 月末，发行人持股比例超过 50%但未纳入合并范围的主要子公司为上海机械电脑有限公司。发行人持有上海机械电脑有限公司 68.46%股份，由于上海机械电脑有限公司于 2013 年前已进入清算阶段，并且截止 2017 年末尚未清算完毕，因此发行人对其按权益法核算，未纳入合并报表范围。
（二）发行人重要子公司情况
1、上海张江管理中心发展有限公司
上海张江管理中心发展有限公司成立于 2001 年 12 月，注册资本 2,980.00万元。主要从事房地产开发、经营、销售，物业管理，房地产信息咨询，建筑材料的销售（涉及许可经营的凭许可证经营）。
截止 2017 年末，该公司资产总额 25,880.30 万元，负债总额 21,807.53 万元，净资产 4,072.77 万元；2017 年度实现营业收入 1,004.97 万元，净利润 253.90 万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 27,601.75 万元，负债总额 23,517.78万元，净资产 4,083.98 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入 9.79 万元，净利润 11.21万元。
2、上海张江浩成创业投资有限公司
上海张江浩成创业投资有限公司成立于 2007 年 2 月，注册资本 250,000.00万元。主要从事对高新技术企业和高新技术项目的创业投资，创业投资管理和创业投资咨询（涉及行政许可的，凭许可证经营）。
截止 2017 年末，该公司资产总额 347,247.70 万元，负债总额 28,065.24 万元，净资产 310，182.46 万元；2017 年度实现营业收入 0 万元，净利润 4,244.16 万元。该公司为投资平台，净利润来源主要是股权投资的投资收益。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 350,252.17 万元，负债总额 31,193.45万元，净资产 319,058.72 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入 70.75 万元，净利润3,994.02 万元。该公司为投资平台，净利润来源主要是股权投资的投资收益。
3、Shanghai(Z.J.)Hi Tech Park Limited
Shanghai(Z.J.)Hi Tech Park Limited 成立于 2000 年 12 月，中文名：运鸿有限公司，注册资本美元 100.00 万元，注册地英属开曼群岛。主要从事国际贸易、高科技产业项目的孵化及相关业务，为公司海外投资平台。
截止 2017 年末，该公司资产总额 92,749.94 万元，负债总额 30,051.96 万元，净资产 62,697.98 万元；2017 年度实现营业收入 0 万元，净利润 6,154.92 万元。该公司为发行人海外投资平台，净利润来源主要是股权投资的投资收益。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 93,456.07 万元，负债总额 30,538.46万元，净资产 62,917.61 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入 0 万元，净利润 5,373.04万元。主要从事国际贸易、高科技产业项目的孵化及相关业务，为公司海外投资平台。
4、上海张江集成电路产业区开发有限公司
上海张江集成电路产业区开发有限公司成立于 2001 年 4 月，注册资本76,000.00 万元。主要从事集成电路研究开发，高科技项目经营转让，高科技成果转让、创业投资，实业投资，建筑工程，房地产开发经营，物业管理，张江集成电路产业区土地开发。该公司是上海市张江高科技园区集成电路产业区开发的主体，负责集成电路产业区的规划、开发和建设，并提供相关配套设施服务。
截止 2017 年末，该公司资产总额 659,008.56 万元，负债总额 351,715.03 万元，净资产 307,293.53 万元；2017 年度实现营业收入 53,058.40 万元，净利润6,187.30 万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 666，892.36 万元，负债总额 358,098.99万元，净资产 308,793.37 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入 9,810.85 万元，净利润 1,560.93 万元。
5、上海思锐置业有限公司
上海思锐置业有限公司成立于 2010 年 1 月，注册资本 44,500.00 万元。主要从事房地产开发与经营，物业管理，投资，投资管理。（企业经营涉及行政许可的，凭许可证件经营）。
截止 2017 年末，该公司资产总额 55,287.11 万元，负债总额 9,882.45 万元，净资产 45,404.66 万元；2017 年度实现营业收入为 0 万元，净利润-11.71 万元。该公司经营物业的项目处于开发建设期，因此未实现营业收入，导致经营亏损。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 53，277.86 万元，负债总额 7,873.10万元，净资产 45,404.76 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入为 0 万元，净利润 0.10万元。
6、雅安张江房地产发展有限公司
雅安张江房地产发展有限公司成立于 2010 年 2 月 1 日，注册资本人民币20,000.00 万元。主要从事房地产开发、物业管理（凭资质证经营），项目投资，房屋出租（不含高档写字楼）。
截止 2017 年末，该公司资产总额 23,880.66 万元，负债总额 6,334.57 万元，净资产 17546.09 万元；2017 年度实现营业收入 24，837.74 万元，净利润 860.03万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额 24,542.28 万元，负债总额 7,059.45万元，净资产 17,482.83 万元；2018 年 1-3 月实现营业收入 1,057.73 万元，净利润-63.26 万元。
（三）发行人主要合营公司和联营公司情况
截止 2018 年 3 月末，发行人共有合营企业 1 家，联营企业 19 家，如下表所示：
图表 5-5 发行人主要合营及联营公司
单位：万元
序号 名称 持股形式 投资成本 期末余额 持股比例 表决权比例
1 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 合营 25,810.14 78,750.56 50.00% 50.00%
2 上海鲲鹏投资发展有限公司 联营 2,238.06 3,276.89 30.00% 30.00%
3 上海美联生物技术有限公司 联营 830.00 55.59 49.47% 49.47%
4 上海张江新希望企业有限公司 联营 4,800.00 6,199.25 30.00% 30.00%
5 上海张江艾西益商务咨询有限公司 联营 1,050.00 2,272.93 35.00% 35.00%
6 上海张江微电子港有限公司 联营 69,851.92 125,090.11 49.50% -
7 上海大道置业有限公司（注 1） 联营 833.62 1,444.72 6.47% 6.47%
8 上海机械电脑有限公司（注 2） 联营 3,100.00 311.48 68.47% 68.47%
9 上海股权托管交易中心股份有限公司 联营 2,790.00 7,402.18 23.25% 23.25%
10 川河集团有限公司 联营 15,760.06 57,273.04 29.90% 29.90%
11 张江汉世纪创业投资有限公司 联营 19,320.00 35,634.06 30.00% 30.00%
12 上海枫逸股权投资基金管理有限公司 联营 5,000.00 4,982.53 45.45% 45.45%
13 成都张江房地产开发有限公司 联营 19,200.00 229.43 48.00% 48.00%
14 上海张润置业有限公司 联营 2,680.00 -1,557.68 40.00% 40.00%
15 上海张江联合置地有限公司 联营 400.00 206.35 40.00% 40.00%
16 上海数讯信息技术有限公司 联营 1,898.60 17,207.30 28.96% -
17 上海瑞善投资管理合伙企业（有限合伙） 联营 2,927.76 0.00 44.07% 44.07%
18 上海光全投资中心有限公司 联营 23,360.00 18,639.57 40.00% 40.00%
19 深圳张江星河基金 联营 4,800.00 4,707.57 48.00% 48.00%
20 上海科创中心股权投资基金管理有限公司 联营 650.00 621.89 6.50% 6.50%
注 1：公司以直接和间接方式合计拥有上海大道置业有限公司 34.44%的权益，且对该公司具有重大影响。
注 2：上海机械电脑有限公司已于 2009 年 2 月 6 日成立清算组，截止 2013 年尚未清算完毕，公司对其按权益法核算。
（四）发行人重要合营公司和联营公司情况
1、Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation
Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 成立于 2006 年 6 月 8 日，注册资本为 43,902.00 美元，经营范围为投资控股。
截止 2017 年末，该公司资产总额 21,737.41 万美元，负债总额 55.15 万美元，净资产 21,682.27 万美元；2017 年度实现净利润 47.14 万美元。该公司为投资平台公司，净利润主要来源于投资收益。
2、上海张江微电子港有限公司
上海张江微电子港有限公司成立于 2001 年 7 月 24 日，注册资本为 37,083万元。主要从事在张江高科技园区内微电子港基地土地内从事土地开发与经营、房地产开发与经营、微电子项目孵化（涉及许可经营的凭许可证经营）。
截止 2017 年末，该公司资产总额 317,064.97 万元，负债总额 107,121.34 万元，净资产 209,943.63 万元；2017 年度实现营业收入 192,501.13 万元，净利润55,492.91 万元。
3、张江汉世纪创业投资有限公司
张江汉世纪创业投资有限公司成立于 2007 年 05 月 23 日，注册资本为 64,400万元。主要从事创业投资业务、代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务、创业投资咨询业务等。
截止 2017 年末，该公司资产总额 64,489.18 万元，负债总额 7,506.06 万元，净资产 56，983.13 万元；2017 年度实现营业收入 269.05 万元，净利润-665.00万元。
六、发行人公司治理
（一）发行人公司治理结构
公司是经工商行政管理局核准登记注册的企业法人。公司按照《中华人民共和国公司法》及其他法律法规的规定进行规范运作，拥有较为完善的治理结构。
1、公司的组织架构
图表 5-6 公司组织架构图
2、公司基本治理结构
公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》及《企业内部控制基本规范》等法律、法规的要求，开展公司治理工作。公司的权力机构、决策机构、监督机构、经营层按照《公司章程》及《总经理工作细则》的规定，责权明晰，运作规范。
（1）股东与股东大会
公司严格按照《公司章程》及公司《股东大会议事规则》的相关规定召集、召开股东大会，聘请律师对股东大会召开过程中的各项程序进行现场见证，并出具法律意见书。公司确保所有股东，特别是中小股东享有平等地位，充分行使合法权利。
（2）董事与董事会
公司按照《公司法》、《公司章程》规定的董事选聘程序选举董事，董事由股东大会选举或更换,任期三年。董事任期届满,可连选连任。公司董事会由七名董事组成，其中独立董事三名。董事会下设战略、审计、提名及薪酬与考核四个专门委员会。董事会会议按照《董事会议事规则》的规定召集、召开和表决，各位董事认真行使董事的权利、义务和责任。
（3）监事与监事会
公司按照《公司法》、《公司章程》规定的监事选聘程序选举监事，监事的任期每届为 3 年。监事任期届满,连选可以连任。公司监事会由三名监事组成，其中股东代表监事两名，职工监事一名。监事会根据《公司章程》、《监事会议事规则》等制度规定履行职责，对公司依法运作进行监督，对公司财务情况进行监督，对公司董事和高级管理人员履行职责进行监督，切实维护公司及全体股东的合法权益。
（4）总经理及其他高级管理人员
公司设总经理 1 名，由董事会聘任或解聘，总经理每届任期三年，总经理连聘可以连任。董事可受聘兼任总经理、副总经理或者其他高级管理人员。公司总经理、副总经理、董事会秘书、总审计师、总会计师为公司高级管理人员。公司管理层根据《总经理工作细则》的相关规定明确了管理权限和职责。通过每周定期举行的总经理办公会议交流情况，研究决定公司经营中的重大问题，实行集体讨论，统一决策的议事机制。
（5）相关利益者
公司充分尊重公司股东、债权人、员工、客户及其他利益相关者的合法权益，能够与利益相关者积极合作，共同推进公司持续、健康、稳定发展。
（二）股东大会、董事会、监事会、管理层的职权
1、股东大会职权
根据《上海张江高科技园区开发股份有限公司章程》的规定，股东大会是公司的权力机构，依法行使下列职权：
（1）决定公司的经营方针和投资计划；
（2）选举和更换非由职工代表担任的董事、监事，决定有关董事、监事的报酬事项；
（3）审议批准董事会的报告；
（4）审议批准监事会报告；
（5）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案；
（6）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（7）对公司增加或者减少注册资本做出决议；
（8）对发行公司债券做出决议；
（9）对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式做出决议；
（10）修改公司章程；
（11）对公司聘用、解聘会计师事务所做出决议；
（12）审议批准重大对外担保事项；
（13）审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计资产总额 30%的事项；
（14）审议批准变更募集资金用途事项；
（15）审议股权激励计划；
（16）审议法律、行政法规、部门规章或公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。
2、董事会职权
根据《上海张江高科技园区开发股份有限公司章程》的规定，公司设董事会，对股东大会负责，并依法行使下列职权：
（1）负责召集股东大会，并向股东大会报告工作；
（2）批准公司定期报告；
（3）执行股东大会的决议；
（4）决定公司的经营计划和重大投资方案；
（5）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；
（6）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；
（7）制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；
（8）拟订公司重大收购、回购本公司股票或者合并、分立、变更公司形式和解散方案；
（9）在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押及审议批准由股东大会审议批准的公司担保事项以外的其他担保事项。
（10）制订股权激励计划的方案；
（11）制订独立董事津贴标准；
（12）决定公司内部管理机构的设置；
（13）聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书、总审计师、总会计师；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理，并决定其报酬事项和奖惩事项；
（14）决定公司的薪酬福利体系；
（15）制订公司的基本管理制度；
（16）制订公司章程的修改方案；
（17）管理公司信息披露事项；
（18）向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；
（19）聘请公司常年法律顾问单位并决定其报酬；
（20）听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；
（21）依法履行公司章程规定的董事会义务；
（22）法律、法规或公司章程规定，及股东大会授予的其他职权。
3、监事会职权
根据《上海张江高科技园区开发股份有限公司章程》的规定，公司设立监事会，监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表,其中职工代表的比例不低于 1/3。监事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生。监事会依法行使下列职权：
（1）应当对董事会编制的公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；
（2）检查公司财务；
（3）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、本章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；
（4）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；
（5）提议召开临时股东大会,在董事会不履行《公司法》规定的召集和主持股东大会职责时召集和主持股东大会；
（6）向股东大会提出提案；
（7）依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；
（8）发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作，费用由公司承担。
4、总经理职权
总经理对董事会负责，行使以下职权：
（1）主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报告工作；
（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；
（3）拟订公司内部管理机构设置方案；
（4）拟订公司的基本管理制度；
（5）制定公司的具体规章；
（6）提请董事会聘任或者解聘公司副总经理、总经理助理或相同职级的其他高级管理人员；
（7）决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；
（8）拟定并组织实施经董事会批准的公司职工的工资、福利、奖惩方案或制度，决定公司职工的聘用和解聘；
（9）公司章程或董事会授予的其他职权。
总经理行使职权时，不得违背股东大会和董事会的决议，不得超越授权范围。
（三）发行人主要职能部门
发行人现设有行政办公室、党委办公室、董事会办公室、财务管理部、人力资源管理部、资产经营事业部、产业投资事业部、产业地产事业部、地产基金事业部、审计室及法务室共计 11 个职能部门，主要职能如下：
1、产业地产事业部
主要职责：
（1）项目配套板块：负责房产项目规划、土地获取、投资立项、可研、建设全过程监督管理；负责项目前期管理、规划调整、办证、规划验收、后配套管理；负责行业及市场竞争分析、后评估；负责资质办理。
（2）造价板块：负责工程项目计划预算及造价预、结算；进行投资控制管理、采购控制价管理。
（3）工程建设板块：负责建设（含改扩建）工程及装修工程过程管理；对未分割的土地资产现场管理；；工程验收备案管理；动迁管理；工程现场安全质量进度管理；工程款的支付；工程计划编制管理。
（4）采购管理板块：负责公司各项工程及大宗物品采购、工程及材料设备招投标及合同签约、合格供应商库管理考核。
（5）营销板块：负责新建物业租售、年度销售项目实施及收款；进行市场拓展、营销策划、活动及渠道推介；产业地产品牌战略的具体实施。
（6）设计板块：负责工程设计管理、营销广告管理、售楼处、样板房及园区餐厅设计管理；公司设计标准的制定。
（7）规划板块：负责项目规划管理、过程监督、事后评估。
2、产业投资事业部
主要职责：公司原有的存量股权投资业务管理；境内外直投项目、投资基金的管理和退出业务及未来新增直投项目的“投、管、退”业务管理；未来新业务（投行业务）拓展；投资流程监控、投资项目绩效总体跟踪评价；张江浩成及下属子公司财务核算及张江高科下属海外子公司财务核算为主。
3、 资产经营事业部
主要职责：
（1）租赁板块：负责公司存量研发办公和工业厂房物业的产品定位、租赁价格体系设计、招商方案策划；对存量研发办公和工业厂房物业实施租赁管理、收租管理、客户维护管理、基础服务接单管理等；负责公司商业物业策划定位、租赁及运营管理等。
（2）公寓板块：负责公司公寓类物业的产品定位、租赁价格体系设计、装修方案策划；对公寓类物业实施租赁管理、收租管理等；根据人才公寓的管理规定，申请政府补贴。
（3）孵化器板块：负责公司孵化器的体系建设和运营策划；负责孵化器项目的自营管理；负责组建集成服务平台，为产业客户和孵化器客户提供专业配套服务和增值服务等；负责公司客户服务方案的总体策划。
（4）物业管理及维修板块：负责物业管理公司的选聘管理，业务指导、考核管理；负责对存量物业编制年度维修计划和维修预算；负责对存量物业实施年度大修理、存量物业日常维护维修及处理急修项目；负责存量物业的安全生产管理及防汛防台、消防、治安等；负责集团 400 服务电话的处理。
（5）账务中心：负责公司存量资产经营管理系统的建设工作；负责租赁客户账单信息管理、水电费核算管理、负责家园卡业务的运营管理；负责经营性资产定期盘点、报废处置，物业保险办理；配合法务部对欠款租户启动法律诉讼程序。
4、地产基金事业部
主要职责：负责房产项目的项目挖掘、投资分析、尽职调查、投资实施、房产物业投后管理及服务、项目退出建议及实施，联系各机构投资人与金融机构，募集资金等工作。涉及房地产的子公司的管理，包括但不限于三会管理、印章管理、年度预决算及考核、空壳公司的工商税务年检、公司资质管理等。
5、财务管理部
主要职责：负责公司日常经营活动的会计核算、编制财务报表、进行纳税申报；负责公司合并报表编制与分析；负责公司年度经营预算的编制；对预算及执行情况进行分析；负责到期贷款的归还、转贷及利息的支付；负责境内外融资工具研究、债务融资工具方案设计、融资计划方案设计及实施；财务集中化管理下12 家公司日常现金、银行结算工作；起草、拟订、完善与推行财务相关制度。对投资企业的财务业务管理进行指导，通过财务总监加强对投资企业经济运行安全合规的监管。
6、法务室
主要职责：负责公司合同管理和法律事务；从法律角度起草或审核集团各类法律文本；为公司各类业务提供法律意见和法律支持；参加公司的纠纷化解及诉讼、仲裁等活动；负责公司法律服务宣传。
7、审计室
主要职责：组织实施公司及控股子公司的审计，并根据公司领导及各投资企业董事会决议要求负责专项财务内部审计、公司固定资产及无形资产评估等工作，负责公司内控和分控管理。
8、董事会办公室
主要职责： 跟进、总结部门业务主体战略执行情况，协助董事会、经营层及时推进；并研究跟踪宏观经济及对公司和所处行业的影响，适时提出战略执行的调整建议；进行公司二级市场研究和动态分析，及国内外资本市场研究、证券动态专项分析；进行市场和行业的信息搜集、整理，定期报送公司管理层和相关部门；配合进行市值管理、信息披露、三会管理、执行监管部门要求。
9、行政办公室
主要职责：负责集团日常文件流转、信息、督办、保密等文秘工作；负责公司对外信息传播编撰、审核、发布；做好公司宣传和公关事务管理，做好张江高科公众号的采编与管理、官网信息的更新等；以张江园区产业发展为核心，策划、组织开展相关课题研究；负责公司 ISO9001/14001 质量/环境管理体系建设；档案管理；负责办公用品（含办公用固定资产）和礼品的采购、领用与管理；办公环境优化、会务服务、就餐服务、防汛防台等日常行政管理与服务工作；做好办公区域内安全生产管理和信访维稳工作；负责公司信息设备和系统的管理与升级维护，负责公司网络信息安全和数据备份等。
10、人力资源部
主要职责：负责公司人力资源规划、工作分析、人员招聘、测试选拔、薪酬福利、绩效考核、员工培训、干部管理、员工职业生涯设计等人力资源开发及管理方面工作，负责子公司人力资源工作指导及外事工作。
11、党委办公室
主要职责：组织实施公司党委部署的各项工作任务，承担党的建设、思想政治工作、组织工作、精神文明创建、纪检监察等工作，指导工、青、妇等群团工作对口联系。做好新区人大和新区政协的联络等工作。
（四）发行人内部控制体系建设
为加强和规范企业内部控制，提高经营管理水平和风险防范能力，促进企业可持续发展，维护社会主义市场经济秩序和社会公众利益，根据《中华人民共和国会计法》、《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及其他有关法律法规，参照财政部等五部委联合印发的《企业内部控制基本规范》，公司结合自身实际情况，制定相关规范。
公司参照 COSO 内部控制整体框架，考虑贯穿于企业经营管理活动中的控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监督等内部控制关键五要素。通过对公司的主要业务流程活动进行识别，定义一系列的业务流程和子流程，包括：发展战略，组织架构，人力资源，产业投资管理，产业地产管理，资产运营管理，财务管理，采购管理等总计十五个大类管理制度和业务流程，覆盖了公司本部和公司控股的二、三级子公司。与本次募集相关制度具体如下：
1、公司治理
公司根据《公司法》、《企业内部控制基本规范》等有关法律法规，制定了一系列比较完善的、体现新的公司治理结构的规章制度，构成了比较完善的治理框架及制度体系。在实际工作中，各级管理层均能依照上述制度体系，履行决策、执行、监督等职能，保证公司发展战略和经营目标的实现。
2、工程项目安全生产管理制度
根据国家及地方政府的相关安全生产方针政策，公司建立并执行工程项目安全生产管理方面的管理制度及措施，具体覆盖从招标阶段、施工准备阶段、施工阶段至最终竣工验收阶段整个工程项目周期内的安全管理工作。通过相关安全生产管理制度的制定并落实，确保施工现场各相关单位按照建筑施工安全生产法规和标准组织施工，消除施工中的冒险性、盲目性和随意性，落实各项安全技术措施，有效的杜绝各类不安全隐患，杜绝、控制和减少各类伤亡事故，实现安全生产。
3、投融资管理制度
公司制定了严格的投融资管理制度，对公司及下属企业实行全面的对外投融资监控机制。在投资方面，由公司产业投资事业部负责对外投资事务的管理，通过从对外投资项目的审批、投资项目的后续日常管理、外派投资项目董监事人员的管理到最终投资项目的处置等各环节制度的订立，从而规范公司对外投资行为，降低投资风险，实现股权收益最大化。
在融资方面，为加强银行融资管理和财务监控，降低银行融资成本，有效防范财务风险，维护公司整体利益，公司订立银行融资管理制度，设立投融资专司小组，负责公司银行融资工作。由财务管理部负责制定公司年度融资计划，负责制定实施经股东大会批准年度融资预算额度内银行融资方案，具体负责办理银行融资手续。投融资专司小组负责审批公司融资计划及银行融资方案，监督银行融资的执行，最终由总经理和董事长负责公司银行授信额度和贷款合同的核准。通过相关制度的实施，确保公司银行融资的合规性并降低相关操作风险。
4、融资担保管理制度
公司按《公司法》、《担保法》和其他相关法律、法规的规定，以规范公司对外融资担保事项。由财务管理部负责办理公司对外融资担保的相关手续，并向注册会计师提供担保情况；由投资与证券事务部按照有关规定履行信息披露相关事项；并由行政管理部法务审核担保合同合法性。根据融资担保管理制度，公司对担保申请、担保评估及审批、担保执行等流程进行规范，并设立相应审批环节，明确所涉及各部门权限及职能，已确保公司融资担保工作的顺利有序进行。
5、财务预算编制与控制管理制度
为规范全面预算管理，有效保障公司整体目标的实现，公司制定有关财务预算编制与控制管理制度。预算领导小组组长由公司经营层组成，由总经理担任组长。负责拟订企业财务预算编制与管理的原则和目标，审议张江高科本部（包括各部门）及下属全资、控股投资企业的年度预算和财务预算调整方案，预算外项目特别审批事项，并上报董事会年度预算和财务预算调整方案。协调解决企业财务预算编制和执行中的重大问题，根据财务预算执行结果提出考核和奖惩意见。
预算工作小组为预算领导小组的日常工作机构，由公司各部门负责人组成。
负责提出公司预算建议；指导公司各部门、各投资企业编制年度和月度预算；监督预算执行过程；对公司预算外事项进行预审并提出相应意见和建议，向预算领导小组负责并报告工作。通过财务预算编制与控制管理制度的制定及落实，从预算编制、预算调整到最终预算执行控制进行规范，以确保公司经营预算、资本预算、财务预算的编制、实施、分析和控制的有序进行。
6、子公司管理制度
围绕公司统一管理，有效控制的目标，发行人下属子公司根据公司核心目标和价值观，建立了相应的一系列管理制度，包括资金集约化管理制度、全面预算管理制度、财务控制管理制度等。
根据制度规定，由财务管理部负责对子公司的财务控制，同时公司各职能部门配合财务部及时取得子公司的财务信息。公司从全资子公司的财务核算管理、财务预算管理及资金管理等方面对子公司财务管理流程及操作进行规范，从而加强对其子公司的财务管理，及时了解分析子公司经营财务状况，确保公司合并财务报表的真实可靠。
此外，通过向子公司委派董事、监事，子公司的日常经营和管理过程中的重大事项实行事先向母公司书面报告和审核程序等制度，加强对子公司的业务、财务、人员的管理控制。
7、资金管理制度
在资金管理方面，为了加强公司资金内部控制和管理，规范资金的使用，保证货币资金安全，降低公司财务风险，充分发挥公司总体资金优势，合理配置资源，保障投资者合法权益，根据国家有关法律、法规和政策，公司制定资金管理制度。
公司从银行账户管理、现金支付、银行结算管理、银行存款管理、资金池管理、资金计划融资管理、担保管理、关联方资金往来管理等方面进行资金统筹管理，确立公司对外筹资与内部现金头寸实行高度集中管理，并明确各级资金付款的责任和权限。同时，公司确立了以董事会为资金管理决策机构、以财务管理部为日常工作常设机构、以全资子公司和控股子公司为资金管理责任机构的分层管理及操作体系，以保障相关制度的顺利实施。通过资金管理制度的订立，进一步加强公司资金管理、明确职责权限、降低资金成本、控制资金运作风险、提高资金使用效率。
8、资金运营内控制度
为了加强公司资金内部控制和管理，规范资金的使用，保证货币资金安全，降低公司财务风险，充分发挥公司总体资金优势，合理配置资源，保障投资者合法权益，发行人制定了资金管理的相关内控制度。公司在财务部设立了资金岗位，并建立健全了资金岗位的职责及资金管理的操作流程。制定了《资金计划管理规定》、《资金池管理规定》、《重大资金安全事故应急预案》、《融资管理规定》、《银行保函管理规定》和《融资担保管理规定》等内部相关管理制度，规范了集团资金调拨、资金计划管理和融资相关审批程序。总体来说，公司建立了高效及时的资金管理制度。
9、资金管理模式
公司在本部及全资子公司范围内实行资金集中管理。原则上对外筹资与内部现金头寸实行高度集中管理，明确各级资金付款的责任和权限，杜绝越权调动资金行为。公司本部开立银行账户时，需由财务管理部提出申请报告，经公司相关权限审批后，报公司董事长批准后方能开户；全资子公司开立银行账户需经公司本部财务管理部批准后，方能按其规定流程开立账户。公司通过资金池在本部及全资子公司范围内实现资金集中管理。原则上全资子公司在条件许可情况下，均需纳入资金池管理。公司应制定年度资金预算，评估年度投资项目的重要性和可行性程度，根据项目投入计划编制年度资金预算及融资计划。公司财务管理部应按月根据各部门上报的资金需求，编制月度资金计划表。根据资金计划表进行资金平衡后确定融资计划。公司年度融资规模应控制在年度预算内，如有超预算融资需报公司董事会批准。公司如需发生对外担保行为，需通过公司相关权限审核批准后，才能办理。
10、短期资金调度应急预案
为保证发行人资金运作的正常运行，防止资金周转过程中出现短期资金断裂的情况，发行人通过资金集中统一管理，对短期资金进行了有效的调度和组织，保障资金安全。发行人通过对资金内部管理流程和制度确保了短期资金应急的组织和实施，资金的周转和运作根据年度、季度和月度计划统筹安排，确保资金的调度安全可控。
11、关联交易制度
为规范公司关联交易行为，提高公司规范运作水平，保护公司及全体股东的合法权益，根据《上海证券交易所股票上市规则》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号<年度报告的内容与格式>》等规定，公司制定关联交易制度，通过对关联交易认定、交易信息披露、决策程序、交易定价等方面的规范，以确保公司关联交易定价公允、决策程序合规及信息披露规范。
12、人力资源管理制度
根据国家及地方政府的相关法规要求，本公司建立并执行人力资源管理方面的管理措施，包括招聘、录用、培训、辞退、考勤和考核管理、奖惩、调配管理、岗位管理、休假管理、员工法定保险等工作，实际工作中也得到有效执行。
13、信息披露制度
为加强对公司信息披露事务的管理，规范公司的信息披露行为，保证公司真实、准确、完整地披露信息，保护公司、投资者、债权人及其他利益相关人的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上市公司信息披露管理办法》及《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等法律、行政法规、部门规章及其他有关规定，公司制订了《信息披露事务管理制度》，做到对外披露信息真实、准确、完整、及时。
14、突发事件应急预案
为提高公司应对各类突发事件的能力，确保上海张江高科技园区开发股份有限公司在遇到突发事件时，实现对危机的主动管理和有备应对，高效、有序的开展救援工作，最大限度地减轻各类公共突发事件造成的生命和财产损失，公司制订了《上海张江高科技园区开发股份有限公司突发事件应急处理整体预案》。主要内容如下所述。适用范围：凡在正常工作状态下，突发的火灾、水灾、地震、食物中毒、化学品泄漏、意外伤害、高空坠落等未经预料的突发事件。组织保障：实行公司领导负责制和分级负责制，设立上海张江高科技园区开发股份有限公司突发事件应急工作委员会，应急工作委员会下辖安全生产和综合治理两个专项安全工作小组。各级机构主要职责：（1）应急委员会负责部署、指导、监督、组织应急救援工作中的重大问题，并确保人员到位、物资到位、资金到位；（2）专项安全工作小组负责各类突发事故/时间应急处置的总牵头，负责救援工作的现场处置；（3）公司各相关职能部门、子公司和受聘管理自营物业的物业公司，作为应急管理工作机构，承担相关类别的应急管理工作。另外，发行人建立了预警系统，加强日常管理，定期开展安全教育，开展应急处置突发事件的业务培训和咨询等。应急处置措施：（1）先期应急处置；（2）信息报告和通报；（3）现场应急处置。善后处理：（1）安抚受影响人员、稳定情绪、尽快恢复正常生活和工作秩序；（2）积极配合相关部门对应急事件进行调查；（3）对突发事件起因及处理结果进行认真分析总结；（4）奖励和处罚；（5）妥善保存处理结果等材料。
七、发行人董事、监事及高级管理人员基本情况
（一）主要高级管理人员及监事基本情况
发行人高管人员设置符合《公司法》等相关法律法规及公司章程要求。截至募集说明书签署日，发行人不存在董监高缺位和公务员兼职的情况。具体情况如下：
图表 5-7 发行人董事、监事及高级管理人员基本情况
序号 姓名 职务 任期情况
1 刘樱 董事长、总经理（代） 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
2 奚永平 董事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
3 陈亚民 董事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
4 金明达 独立董事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
5 李若山 独立董事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
6 尤建新 独立董事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
7 陈志钧 监事会主席 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
8 胡剑秋 职工监事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
9 吴小敏 专职监事 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
10 何大军 副总经理 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
11 黄俊 副总经理 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
12 郑刚 副总经理 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
13 金雅珍 总审计师 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
14 卢缨 总会计师、董事会秘书 2017 年 12 月 29 日至 2020 年 12 月 28 日
1、刘樱女士，44 岁，高级经济师，金融学硕士研究生，北京大学光华管理学院 EMBA 硕士。曾任苏州圆融发展集团公司总裁，苏州新建元控股集团有限公司总裁，苏州工业园区兆润投资控股集团有限公司党委书记，董事长，总裁，上海外高桥集团股份有限公司党委副书记，董事，总经理兼任森兰置地分公司党委书记、总经理。现任公司董事长、代为行使总经理职责。
2、陈亚民先生，63 岁，会计学博士。曾任上海财经大学会计系讲师、中国人民大学会计系副主任、中国诚信证券评估有限公司常务副总经理。现任上海交通大学教授，会计与资本运作研究所所长。现任本公司董事。
3、奚永平先生，55 岁，大学本科。曾任上海市浦东新区财政局预算处处长，浦东新区三林世博功能区域党工委委员、管委会副主任，世博核心区配套工程指挥部副总指挥、党组成员，浦东新区财政局副局长、党组成员。现任浦东新区直属企业专职外部董事人选，本公司董事。
4、金明达先生，65 岁，硕士。曾任上海电站辅机厂党委副书记、副厂长、党委书记、厂长，上海锅炉厂有限公司总经理兼党委副书记，上海电气（集团）总公司副总裁，上海电气集团股份有限公司副总裁，上海机电股份有限公司总经理、党委书记，上海华谊（集团）公司董事、总裁、党委副书记、董事长、党委书记。现任本公司独立董事。
5、李若山先生，67 岁，审计学博士。曾任厦门大学经济学院会计系副主任，经济学院副院长；复旦大学管理学院会计系主任、金融系主任、管理学院副院长，上海证券交易所上市公司专家委员会委员、财政部会计准则委员会咨询专家、中注协惩戒委员会副主任。现任复旦大学管理学院 MPACC 学术主任，中国东方航空股份有限公司、兴业银行股份有限公司、西安陕鼓动力股份有限公司独立董事，本公司独立董事。
6、尤建新先生，54 岁，管理学博士。曾任同济大学经济与管理学院副院长、常务副院长、院长，同济大学中国科技管理研究院副院长，现任同济大学管理理论与工业工程研究所所长、教授、博士生导师，本公司独立董事。
7、陈志钧先生，56 岁，大学本科，经济师。曾任上海市浦东新区张江功能区域管委会办公室主要负责人、党工委委员、党群工作处处长、纪工委副书记；浦东川沙功能区域管委会副主任、川沙新镇副镇长、党委副书记；浦东新区祝桥镇党委副书记。现任本公司监事会主席。
8、胡剑秋先生，44 岁，大学本科。曾任本公司法律秘书、审计法务室主任助理、计划财务部副经理、法务室主任、行政管理部法务经理。公司第四、五届监事会职工监事。现任本公司法务室主任，本公司监事会职工监事。
9、吴小敏，41 岁，硕士研究生,注册会计师。曾任中化上海有限公司财务副经理；艾柯机械(上海)有限公司财务经理； 上海南汇发展(集团)有限公司专职监事；上海浦东科技投资有限公司专职监事；上海浦东新兴产业投资有限公司专职监事；上海浦东投资控股有限公司专职监事。现任本公司专职监事。
10、何大军先生，48 岁，博士，九三学社社员。曾任上海交通大学电子工程系助教，新加坡爱华有限公司高级工程师、新加坡资讯研究院科学家，上海张江（集团）有限公司副总工程师，上海张江（集团）有限公司副总工程师兼上海张江临港投资开发有限公司执行董事、总经理。现任浦东新区人大常委会委员，九三学社上海市科技委员会副主任、九三学社浦东新区副主委，本公司副总经理。
11、黄俊先生，42 岁，中共党员，硕士，工程师。曾任上海市浦东新区党工委、管委会办公室秘书处文员，上海浦东软件园股份有限公司总经理助理、副总经理、党委委员、纪委书记，上海海浦东软件园股份有限公司党委副书记、纪委书记、副总经理，兼任上海浦东软件园三林园发展有限公司总经理。现任本公司副总经理。
12、郑刚先生，41 岁，中共党员，硕士，高级工程师。曾任上海市第二建筑工程有限公司项目经理助理，上海巨一科技发展有限公司项目管理咨询顾问，上海新诚管理有限公司工程部副经理，上海正大商业地产发展有限公司设计规划部副经理，上海市银行卡产业园开发有限公司工程部经理职务。上海张江高科技园区开发股份有限公司总经理助理。现任本公司副总经理。
13、金雅珍女士，52 岁，大学本科。曾任上海市张江高科技园区开发公司财务部副经理，上海张江（集团）有限公司融资财务部经理，本公司财务总监。现任本公司总审计师。
14、卢缨女士，42 岁，硕士。曾任上海德豪众华沪银会计师事务所审计经理，上海佳华会计师事务所副总会计师，本公司副总会计师兼计划财务部经理。现任本公司总会计师，董事会秘书。
（二）发行人员工基本情况
截至 2018 年 10 月，发行人共有在岗职工 152 人。其中，20 至 30 岁员工 19人，占比 12.50%；31 至 40 岁员工 60 人，占比 39.47%；41 至 50 岁员工 54 人，占比 35.53%；51 岁以上员工 19 人，占比 12.50%。硕士及以上学历 47 人，占30.92%；本科学历 88 人，占 57.89%；大专及以下学历 17 人，占 11.18%。中高级专业技术人员 75 人，占 49.34%；初级职称 6 人，占 3.95%，情况如下表：
图表 5-8 发行人员工构成情况—按技术职称分类
技术职称 高级 中级 初级 合计
经济师 5 23 1 29
会计师 7 14 4 25
工程师 5 15 1 21
政工师 0 3 0 3
审计师 1 2 0 3
合计 18 57 6 81
图表 5-9 发行人员工构成情况—按学历分类
程度 硕士及以上 本科 大专及以下 合计
人数 47 88 17 152
图表 5-10 发行人员工构成情况—按年龄分类
年龄 20-30 岁 31-40 岁 41-50 岁 51 岁以上 合计
人数 19 60 54 19 152
八、发行人各板块业务开展情况
（一）发行人经营范围
发行人作为张江高科技园区开发运营和引领产业发展的主力军，依托张江园区创建国家自主创新示范区的历史机遇，致力于做好高科技园区高水平的运营商、集成服务商和科技产业投资的引领者。发行人经营范围为园区房地产开发与经营，受让地块内的土地开发与土地使用权经营，市政基础设施建设投资，物业投资和经营管理，商业化高科技项目投资与经营，设备供应与安装，建筑材料经营，仓储投资，与上述有关的有偿咨询业务，经营各类商品和技术的进出口，但国家限定发行人经营或禁止进出口的商品及技术除外。
（二）发行人主营业务构成情况
发行人的主营业务由园区内外物业开发、园区物业租赁和通讯服务等板块构成。近三年，园区内外物业开发和园区物业租赁板块占主营业务总收入的比例基本维持在 80%以上，自 2016 年度发行人出售原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司部分股权后不再纳入报表合并范围，因此 2017 年度起通讯服务板块无相应的收入及成本。
图表5-11：发行人2015-2017年度主营业务收入情况表
单位：万元
业务板块 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
园区内外物业开发 1,057.73 5.92% 34,257.30 31.56% 85,754.46 44.33% 130,983.65 56.54%
园区物业租赁 16,808.25 94.08% 74,285.05 68.44% 64,652.05 33.42% 58,172.19 25.11%
通讯服务 0.00 0.00% 0.00 0.00% 43,036.05 22.25% 42,524.46 18.35%
合计 17,865.98 100.00% 108,542.35 100.00% 193,442.56 100.00% 231,680.30 100.00%
图表5-12：发行人2015-2017年度主营业务成本情况表
单位：万元
业务板块 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
园区内外物业开发 1,018.21 12.62% 23,272.05 39.14% 37,719.94 33.50% 89,859.09 57.45%
园区物业租赁 7,052.95 87.38% 36,186.71 60.86% 45,769.06 40.65% 38,360.83 24.53%
通讯服务 0.00 0.00% 0.00 0.00% 29,116.40 25.86% 28,186.83 18.02%
合计 8,071.16 100.00% 59,458.76 100.00% 112,605.40 100.00% 156,406.75 100.00%
图表5-13：发行人2015-2017年度主营业务毛利润情况表
单位：万元
业务板块 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
园区内外物业开发 39.52 0.40% 10,985.25 22.38% 48,034.52 59.42% 41,124.56 54.63%
园区物业租赁 9,755.30 99.60% 38,098.34 77.62% 18,882.99 23.36% 19,811.36 26.32%
通讯服务 0.00 0.00% 0.00 0.00% 13,919.65 17.22% 14,337.63 19.05%
合计 9,794.82 100.00% 49,083.59 100.00% 80,837.16 100.00% 75,273.55 100.00%
图表5-14：发行人2015-2017年度主营业务毛利润率情况表
单位：万元
业务板块 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
园区内外物业开发 3.74% 32.07% 56.01% 31.40%
园区物业租赁 58.04% 51.29% 29.21% 34.06%
通讯服务 - - 32.34% 33.72%
合计 54.82% 45.22% 41.79% 32.49%
从 主营 业务 收入 情 况来 看， 近三 年又 一期 公司 主营 业 务收 入分 别为231,680.30 万元、193,442.56 万元、108,542.35 万元及 17,865.98 万元。
2018 年 1-3 月，公司实现主营业务收入 17,865.98 万元，同比下降 26.61%。2018 年 1-3 月公司房地产业务实现合同销售面积 1,929.70 平方米；实现合同销售金额 1,057.73 万元，同比减少 85.22%；2018 年 1-3 月公司取得园区物业租赁收入 16,808.25 万元，较上年度同比减少 2.42%。同比呈现下滑的原因主要是为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略，同时公司通过进一步提高园区租赁物业品质及运营管理，以获得更好的租赁回报。
2017 年度，公司实现主营业务收入 108,542.35 万元，较 2016 年度减少84,900.21 万元，降幅 43.89%，其中，园区内外物业开发板块收入的大幅下降，较上年度减少 51,497.16 万元，2017 年 1-12 月公司房地产业务实现合同销售面积4.77 万平方米，实现合同销售金额 3.43 亿元，较上年同比减少 60.05%；公司取得园区物业租赁收入 74,285.05 万元，较上年度增加 9,633.00 万元，同比增加14.90%。从板块收入构成情况看，亦发生较大变化。其中，园区内外物业开发板块占主营业务总收入的 31.56%，较上年度下滑 12.77 个百分点；园区物业租赁板块占比 68.44%，较上年度增加 35.02 个百分点；通讯服务板块无收入，占比下降至 0.00%。2017 年度，公司主营业务收入下滑及结构变化的原因主要有：1）原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司 2016 年末出售部分股权后2017 年财报不再列入合并范围，相应的通讯服务收入不再体现；2）为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略，同时公司通过进一步提高园区租赁物业品质及运营管理，以获得更好的租赁回报。
2016 年度，公司实现主营业务收入 193,442.56 万元，较 2015 年度减少 38，237.74 万元，降幅 16.50%，主要源自园区内外物业开发收入的下降。从板块构成情况来看，园区内外物业开发及园区物业租赁业务收入合计为 150,406.51 万元，占比 77.75%；通讯服务收入为 4,3036.05 万元，占比 22.25%。其中，2016年度公司园区内外物业开发板块收入较上年度下降 45,229.19 万元，降幅 34.53%，主要是为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略；园区物业租赁板块收入较上年度增加 6479.86 万元，增幅 11.13%；通讯服务板块收入较上年保持稳定。
2015 年度，公司实现主营业务收入为 231,680.30 万元，较 2014 年度下降60,891.78 万元，主要是由于檀溪项目销售退回，调减营业收入 37,680 万元1。从构成情况来看，园区内外物业开发和园区租赁收入合计为 189,155.84 万元，占比81.65%；通讯服务收入为 42524.46 万元，占比 18.35%。其中，园区内外物业开发收入 130,983.64 万元，较上年减少 58,351.61 万元，降幅 30.82%；园区物业租
1 2009 年公司向上海檀溪集团有限公司（以下简称“檀溪集团”）出售上海浦东新区张江高科技园区碧波路 328 号房屋及土地使用权。后檀溪集团下属项目公司上海檀溪置业有限公司（以下简称“檀溪置业”，2010 年檀溪置业股东变更为上海檀溪投资发展有限公司）因政策原因无法按原定预期开发建设，导致公司无法收回项目对应的应收账款。经相关方协商，公司于 2016 年初通过受让项目公司股权方式收回檀溪项目。按会计准则相关规定，该项交易被认定为销售退回，作为资产负债表日后调整事项在 2015 年度财务报表中予以调整，调减 2015 年度主营业务收入 37,680 万元，同时调减 2015 年度净利润约 22,300 万元。2016 年经相关主体协商，张江高科与檀溪集团签订股权及债券转让协议，公司收购檀溪置业 100%股权及债权人所持债权，后续上述房地产项目将转由张江高科自主开发建设。经与年度会计师事务所确认，该部分股权收购款就对应冲减前期收入及成本。
赁收入 42,524.46 万元，较上年减少 5,706.85 万元，降幅 8.93%，上述降幅变动原因主要是为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略。
从 主营 业务 成本 情 况来 看， 近三 年又 一期 公司 主 营业 务成 本分 别为156,406.75万元、112,605.40万元、59,458.76万元及8,071.16万元，从构成情况来看，园区内外物业开发和园区物业租赁板块合计主营业务成本分别为128,219.92万元、83,489.00万元、59,458.76万元及8,071.16万元，分别占比81.98%、74.14%、100.00%及100.00%，近三年主营业务成本呈下降趋势，主要是为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略，园区内外物业开发板块收入大幅减少，所以成本亦大幅减少。而通讯服务板块在公司主营业务成本中占比较小，自原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司因出售部分股权后2017年度起不再列入合并范围，相应的通讯服务板块成本为零。
从主营业务毛利润情况来看，园区内外物业开发及园区物业租赁板块贡献了公司绝大部分的主营业务毛利润，其中2015年度、2016年度以园区内外物业开发板块为主，2017年度后以园区物业租赁板块为主。近三年又一期，公司主营业务毛利润分别为75,273.55万元、80,837.16万元、49,083.59万元及9,794.82万元，其中园区内外物业开发及园区物业租赁板块合计毛利润分别为60,935.92万元、66,917.51万元、49,083.59万元及9,794.82万元，分别占同期主营业务毛利润总额的80.95%、82.78%、100%及100%，是对公司利润贡献最重要的两个板块。而通讯服务毛利润在公司营业利润中占比较小，自原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司因出售部分股权后2017年度起不再列入合并范围，相应的通讯服务毛利润为零。
2018年1-3月，公司实现主营业务毛利润9,794.82万元，其中园区内外物业开发板块39.52万元，占比0.40%；园区物业租赁板块9,755.30万元，占比99.60%。园区物业租赁的利润逐渐成为公司盈利的主要来源。
2017年度，公司实现主营业务毛利润49,083.59万元，全部为园区内外物业开发和园区物业租赁板块实现的毛利润。其中，园区内外物业开发板块10,985.25万元，占比22.38%，较2016年度减少77.13%；园区物业租赁板块38,098.34万元，占比77.62%，较上年度增加101.76%，较往年发生了上述两个板块毛利润贡献度发生对调的情况，主要是为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略，同时公司通过进一步提高园区租赁物业品质及运营管理，以获得更好的租赁回报。
2016年度，公司实现主营业务毛利润80,837.16万元，其中园区内外物业开发和园区物业租赁板块整体实现毛利润66,917.51万元，占比82.78%。其中园区内外物业开发板块48,034.52万元，占比59.42%，较2015年度增加16.80%；园区物业租赁板块18,882.99万元，占比23.36%，较上年度减少4.69%。其中，2016年度公司园区物业租赁板块毛利润较上年度下降原因为受“营改增”政策影响，2015年度园区物业租赁收入中包含部分租赁营业税，自2016年起园区物业租赁收入征收增值税，确认收入均为不含税价，从而促使该园区物业租赁毛利润下降。
2015年度，公司实现主营业务毛利润75,273.55万元，其中园区内外物业开发业务和园区物业租赁板块整体实现毛利润60,935.92万元，占比80.95%，其中园区内外物业开发板块实现毛利润41,124.56万元，占比54.63%，较2014年度减少59.40%；园区物业租赁实现毛利润19,811.36万元，占比26.32%，较上年度减少32.68%，主要因为2015年度公司檀溪项目销售退回及在建工程转让拉低了当年的上述两大板块的毛利润。
从主营业务毛利率情况来看，近三年又一期公司主营业务毛利率分别为32.49%、41.79%、45.22%及54.82%。园区内外物业开发及园区物业租赁板块依然是公司最主要的盈利来源，整体看，2018年1-3月公司主营业务毛利率整体较上年度增加9.6个百分点；2017年度，公司主营业务毛利率较上年度增加3.43个百分点，增幅8.21%。从分项看，公司园区内外物业开发板块毛利率较上年度下降23.95个百分点，主要是受到为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售经营策略的影响；公司园区物业租赁板块毛利率较上年增加22.08个百分点，增幅75.60%，主要是公司提高园区物业租赁质量及价格；2016年度，公司物业租赁业务板块毛利率较上年度下降4.85%，主要是受“营改增”税收制度影响，自2016年起物业租赁收入征收增值税，从而促使该业务毛利水平下降。2015年度，公司物业开发板块毛利率较上年度下降22.09%，主要是2015年度檀溪项目销售退回及在建工程转让拉低了当年的物业销售板块毛利率。此外，近三年公司通讯服务板块毛利率保持相对稳定，但自发行人出售了原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司部分股权后，2017年度起财报不再列入合并范围，相应通讯服务板块亦不再为公司提供利润贡献。
（三）发行人主营业务模式
张江高科技园区是上海贯彻落实创新型国家战略的核心基地。依托国家“科教兴国”战略及上海市“聚焦张江”战略及相应的政策优势，作为国家级高科技园区，张江高科技园区自 1999 年以来以创新驱动发展迅速，目前已构筑起国家生物医药科技产业基地、国家信息技术产业基地和国家科技创业基地三大基地的框架，确定了以现代生物技术与医药、集成电路、软件为主导产业集群，银行卡、信息安全、光电子、文化科技为相关产业，集中体现研发创新、孵化创业、转化辐射、机制创新的主体功能。
近年来，国务院正式批复上海张江高新技术产业开发区创建国家自主创新示范区，张江园区被列为核心园，进入了一个全新的发展时期，迎来了更大的历史发展机遇。发行人所在的张江科学城将围绕“上海具有全球影响力科技创新中心的核心承载区”和“上海张江综合性国家科学中心”目标战略，转型发展成为中国乃至全球新知识、新技术的创造之地、新产业的培育之地，成为以国内外高层次人才和青年创新人才为主，以科创为特色，集创业工作、生活学习和休闲娱乐为一体的现代新型宜居城区和市级公共中心和世界一流科学城，作为中国创业创新桥头堡，未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索，园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展，区内土地价值直接提升。
良好的外部政策环境及区域发展态势，为发行人的园区物业开发运营及参与高科技项目投资与经营等业务提供了有力支撑。同时，通过加快园区项目建设、深化园区服务内容、探索科技投资市场运作模式，培育品牌、客户、产业互动增加的可持续循环发展模式，发行人已逐渐成为高科技园区高水平的运营商、集成服务商和科技产业投资的引领者。
发行人目前主要从事张江高科技园区的工业、办公、科研、商业物业，及配套的公寓住宅项目的投资建设，并提供后续出租、管理和增值服务；发行人并全方位贴合园区产业客户发展的需求，为产业客户提供具产业特色的集成服务、以价值成长为目标的投资参与。形成园区物业销售和租赁的主营业务模式，并辅以为产业客户提供专业化集成服务与投资发展促进。
经过多年的运营，发行人已经形成了清晰的盈利模式和极具竞争力发展路径，即通过与园区产业发展形成良好互动关系发挥发行人作为高科技园区运营发展商的优势，实现发行人的科技地产运营、专业化创新集成服务和高科技产业投资的协同发展。
发行人以科技地产为主的产业综合体运营为主导，扩大物业租售规模和资源整合能力，为发行人提供稳定的盈利基础，并为集成服务和产业投资提供稳定的现金流；通过集成服务提供获得增值收益，并为产业投资提供深层的客户关系支撑，帮助发行人识别高价值客户、协助风险控制，发展产业投资；通过产业投资提升发行人经营业绩，并促进专业化服务提供和园区企业成长，最终增加园区物业运营收入。发行人园区物业开发运营核心业务和高科技产业投资培育业务确保发行人业绩稳定增加，形成实业经营与资本经营的互动与促进。
发行人一方面以特色空间产品吸引产业高端客户集聚入驻。针对入驻园区内的高端客户在技术、服务、环境和产业发展上的个性化要求，尽力开发贴合客户需求的产品，保证园区物业的高效营运，以创新服务促进客户价值开发。同时通过客户关系管理进一步延伸到客户价值管理，根据客户生命周期、客户接受服务的方式、客户对于园区发展的贡献对客户进行细分，对园区入住客户进行结构优化和空间优化，在促进园区形成更合理的产业集聚和产业链配套效果的同时，又提高发行人综合运营的效益。
另一方面在为客户提供特色空间产品的同时，利用接触高科技园区企业的区位优势和信息优势，根据园区企业的发展特点和自身优势实现战略性产业投资。张江高新区内拥有众多的新兴高科技发行人，有丰富的创投资源，发行人在选择投资标的时具有天然优势，能密切关注企业的发展动态，及时把控风险。发行人通过产业投资形式，扶持入驻园区高新企业的成长，并同时分享其带来的收益，目前发行人创投业务已渐进收获期，多家参股发行人的上市为张江高科带来丰厚的投资回报（相关收益在“投资收益”会计科目中核算，不在主营业务收入中反映）。
此外，在积极开发园区内资源的同时，发行人亦积极拓展周边具备区位优势的项目资源，比如，近年来发行人以低成本介入了邻近迪斯尼园区的川沙欣凯元项目，以打造精品产业定制独栋空间，对发行人的产品序列进行了有效补充，并为发行人的区外拓展打下了坚实基础，物业开发项目类型和区域的多元化一定程度上将有效降低其物业开发运营业务风险。
图表 5-15 发行人产业互动关系
A、园区开发运营业务（包括园区内外物业开发和园区物业租赁业务）
发行人作为张江高科园区唯一上市开发主体，是园区开发与建设的主要承担者，充分发挥园区开发与资本市场对接的窗口作用，承接大股东张江集团的大量优质土地和物业资源的注入，为园区产业客户的快速发展积累了大量空间产品打造基础。
随着发行人经济实力不断增强，同时为保持经营的可持续发展，发行人已逐步从最早期直接转让土地的发展模式转变为现阶段物业建造开发及经营模式，即在开发建造标准厂房、SOHO楼、孵化楼、办公楼及园区配套住宅等各类物业的基础上，采取租售结合的经营方式，提升土地资源附加值，并为发行人长期、稳健的经营发展积累大量优质物业资源。近几年，发行人加大园区研发物业和办公楼特色精品物业的“定制开发”，就不同行业特征的客户需求建设不同标准的物业，扩大“定制开发”模式的投入比例。通过“定制开发”的经营模式，发行人在物业建设前期锁定客户，与其进行充分沟通，为其量身定制建设方案，并达成定向建设协议。在物业建设期内，发行人根据协议要求进行项目的规划、设计，并在指定的地块上委聘建筑发行人进行该物业建设，建设流程完全根据国家相关部门规定的公开招投标的原则进行，建设完毕后出售或出租给定建客户。在这种“定制开发”模式下，持续吸引众多国内外产业高端客户入驻，在产业地产领域形成重要的市场地位及极高的产业知名度。
在专注于从事张江高科技园区内的各类物业开发的同时，近几年适当寻求区外项目，以低成本介入了周转率相对较高的工业研发类厂房项目及普通商品房，如四川雅安、川沙欣凯元等，开发项目类型的多元化一定程度上分散了其物业品种单一的风险。
总体来看，受益于张江高科技园区成熟的产业发展环境及区位优势，随着园区基础配套和软环境的日渐成熟，园区物业的附加值不断提升。为了加强对入驻企业的增值服务，发行人在秉承根据园区整体区域布局，就不同行业特征的客户需求建设标准物业，并最终完工出售的常规模式基础上，逐步加大“定制开发”模式的投入比例。通过“定制开发”的经营模式，发行人在物业建设前期锁定客户，与其进行充分沟通，为其量身定制建设方案，并达成定向建设协议。在物业建设期内，发行人根据协议要求进行项目的规划、设计，并在指定的地块上委聘建筑发行人进行该物业建设，建设流程完全根据国家相关部门规定的公开招投标的原则进行，建设完毕后出售或出租给定建客户。“定制开发”模式下的客户一般为大型优质入驻企业，该类项目在满足客户个性化需求的同时，也为发行人带来较高的收益。
1、园区内外物业开发业务板块模式
（1）发行人开发资质情况
公司本部是上海市住房保障和房屋管理局批准的二级房地产开发企业（资质证书编号：沪房管开第 02034 号）；公司子公司上海德馨置业发展有限公司是上海市住房保障和房屋管理局批准的暂定资质房地产开发企业（资质证书编号：沪房管（浦东）第 0001091 号）；公司子公司上海张江集成电路产业区开发有限公司是上海市住房保障和房屋管理局批准的三级资质房地产开发企业（资质证书编号：沪房管开第 02143 号）；公司子公司上海思锐置业有限公司是上海市住房保障和房屋管理局批准的暂定资质房地产开发企业（资质证书编号：沪房管（浦东）第 0001128 号）；上海欣凯元投资有限公司是上海市住房保障和房屋管理局批准的暂定资质房地产开发企业（资质证书编号：沪房管（浦东）第 0001098 号）；公司子公司雅安张江房地产发展有限公司是四川省住房和城乡建设厅批准的三级资质房地产开发企业(资质证书编号：513100A022)。
（2）发行人土地储备情况
截至 2017 年末，公司持有待开发土地面积约 39.01 万平方米，规划计容建筑面积 79.15 万平方米。
图表5-16 发行人2017年末物业项目储备情况
单位：万平方米
序号 持有待开发土地的区域 持有待开发土地的面积 规划计容建筑面积 是/否涉及合作开发项目
1 张江集电港 26.88 57.68 否
2 川沙经济开发区 5.49 5.49 否
3 张江中区 2.06 6.17 否
4 张江技创区 3.58 9.81 否
- 合计 38.01 79.15 -
（3）发行人物业销售情况
近三年，公司实现物业销售面积分别为 16.22 万平方米、5.08 万平方米、4.77万平方米，获得物业销售收入 13.10 亿元、8.58 亿元、3.43 亿元。主要是园区研发、商办及少量四川雅安住宅类物业的销售。公司为了为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略。但公司会根据实际的经营需要，调整租售比例。
图表5-17：发行人2017年度实现物业销售情况
单位：平方米
序号 地区 项目 经营业态 可供出售面积 已预售面积
1 上海 松涛路647弄5-6号1层、2层 厂房 3,287.99 3,287.99
2 上海 王桥小区龙东大道5401弄21号601室、30号601室、36号502室、14号502室、39号501室、25号201室、33号602室、31号602室、31号601室、33号601室、29号601室（动迁房） 住宅 806.25 806.25
3 雅安 御景雅苑车位 车库 2,949.20 759.64
4 雅安 山水豪庭一期住宅 住宅 1,369.93 416.53
5 雅安 山水豪庭一期车库 车库 11,782.36 312.30
6 雅安 山水豪庭二期住宅 住宅 41,025.89 38,119.83
7 雅安 山水豪庭二期车库 车库 8,042.12 4,021.06
- - 合计 - 69,263.74 47,723.60
上述物业项目均符合国家产业政策，合法合规。项目资本金均按有关规定及时足额到位，符合有关政策法规要求。
2、园区物业租赁板块
（1）发行人在建拟租赁物业情况
截至 2018 年 3 月末，公司开工在建拟租赁物业的开发项目共 3 个，在建物业规划建筑面积约 19.69 万平方米，计划总投资约 28.23 亿元，已投入 5.26 亿元，未来 2 年拟投资 9.42 亿元。
图表5-18：发行人主要在建拟租赁物业的开发投资情况
单位：平方米
序号 项目 经营业态 在建项目/新开工项目/竣工项目 项目用地面积 项目规划计容建筑面积
1 张江高科技园区中区C-7-5 商办楼项目 商业办公 竣工 7,932.80 23,798.40
2 张江集电港B区2-4地块工程项目 商业办公 在建 57,700.00 173,100.00
3 张江高科技园区中区C-7-3项目新建项目 商业办公 在建 9,119.10 25.536.20
- 合计 - - 74,751.90 196,898.40
图表5-19：发行人主要在建拟租赁物业的开发投资情况（续表）
单位：平方米、亿元
序号 项目 规划总建筑面积 在建建筑面积 已竣工面积 开工周期 总投资额 已投资额 未来2年拟投资额 状态
1 张江高科技园区中区C-7-5 商办楼项目 35,866.00 35,866.00 - 2012.11 -2017.12 2.4 1.65 0.75 竣工待租
2 张江集电港B区2-4地块工程项目 264,600.00 264,600.00 - 2017.4 -2021.12 21.5 2.39 6.45 在建
3 张江高科技园区中区C-7-3项目新建项目 37,013.00 37,013.00 - 2017.9 -2020.2 4.33 1.22 2.22 在建
合计 337,479.00 337,479.00 - - 28.23 5.26 9.42 -
1）张江高科技园区中区 C-7-5 地块商办楼项目
中区 C-7-5 地块项目位于张江高科技园区中区，北至祥科路、南至中科路、西至百业路、东至 C-7-6 地块。占地面积约 0.8 万平方米，总建筑面积约 3.61 万平方米，其中办公面积约 2.18 万平方米、商业配套面积约 0.2 万平方米。该项目于 2012 年 11 月开工，由发行人子公司上海思锐置业有限公司组织运营。该项目开 工前 已 获取 《 沪 房地 浦 字(2012) 第 006954 号 》 土地 证 ; 《 沪浦 规 地张[2012]EA31011520129070 》 建 设 用 地 规 划 许 可 证 ； 《 沪 浦 规 建 张[2014]FA31011520149030 》 建 设 工 程 规 划 许 可 证 ； 《 沪 浦 规 建 张[2014]FA31011520149099 》 建 设 工 程 规 划 许 可 证 ；《11ZJPD0001D01310115201101040301》建筑工程施工许可证等合规性文件。报告期内，项目已取得竣工备案，产证尚在办理中。
2）张江集电港 B 区 2-4 商办楼项目
集电港 B 区 2-4 商办楼项目位于张江集电港 B 区南部 2-4 地块，北至规划一路、南至 2-5 地块、西至盛夏路、东至张东路。占地面积约为 5.78 万平方米，总建筑面积约 26.15 万平方米。该项目于 2017 年 4 月开工，由发行人子公司上海张江集成电路产业区开发有限公司组织运营。该项目开工前已获取《沪房地浦字(2012)第 050301 号》土地证；《沪浦规地张[2012]EA31011520129061》建设用地规划许可证；《沪浦规建张(2017)FA31011520174030》建设工程许可证；《沪浦规建张(2017)FA31011520174072》建设工程许可证；《10ZJPD0011D03》、《10ZJPD0011D02》建筑工程施工许可证等合规性文件。报告期内，项目尚在建未完工。
3）张江高科技园区中区 C-7-3 项目新建项目
中区 C-7-3 地块项目位于张江高科技园区中区，北至海科路、南至祥科路、西至 C-7-2 地块、东至川和路。占地面积约 0.9 万平方米，总建筑面积 3.70 万平方米。该项目于 2017 年 9 月开工，由发行人子公司上海德馨置业发展有限公司组织运营。该项目开工前已获取《沪房地浦字(2010)第 090310 号》土地证；《沪浦 规地 张[2013]EA31011520134056》 建设 用地 规划 许可 证； 《沪 浦规 建张[2017]FA31011520174089》建设工程许可证；《13ZJPD0063D01》建筑工程施工许可证等合规性文件。报告期内，项目尚在建未完工。
（2）发行人主要经营性物业情况
截至 2018 年 3 月末，公司名下物业有研发办公、商业、人才公寓、孵化器等类型，物业产证总建筑面积约 139.23 万平方米，可租售物业面积约 122.15 万平方米，实际已出租面积共 81.16 万平方米，整体出租率达 70%以上。情况如下表：
图5-20：发行人主要经营性物业情况表
单位：平方米
物业名称 地理位置 总面积（产证面积）
总建筑面积 可租售面积
SOHO一期 春晓路439号 15,093.95 14,932.40
二期孵化楼 (技创区） 碧波路250号 5,333.71 5,140.43
IT楼 松涛路489号1幢 9,546.24 9,546.24
三期孵化楼 碧波路518号1、2幢 16,860.09 16,724.62
海外创新楼 松涛路563号 9,186.35 8,947.86
市场服务中心 春晓路350号 5,831.68 5,831.68
生物医药楼 松涛路646号 2,247.49 2,240.26
复旦基因楼 松涛路 4,219.80 4,219.80
交大CAD 春晓路100号 5,215.13 5,215.13
四标一期 祖冲之路887弄 33,502.36 33,502.36
四标二期 祖冲之路887弄87-89号，88号东 25,528.72 23,665.83
张江大厦 春晓路289号/松涛路560号 25,978.57 21,655.76
创业公寓 碧波路573弄 24,070.69 23,610.25
SOHO二期 春晓路122弄34号 7,578.33 7,542.71
春晓路572弄115号 14,556.79 11,846.23
春晓路572弄116号 5,882.14 5,728.17
SOHO三期 祖冲之路899号 1,666.09 972.54
创新园北区 科苑路399号10-13幢 4,422.02 4,422.02
张江高科苑 蔡伦路1433弄 110,655.83 110,655.83
863房产 张衡路200号 13,761.69 13,761.69
银行卡 卡园二路108号 40,954.68 40,954.68
厦新大楼 祖冲之路295号全幢 7,555.81 7,182.84
快标 郭守敬路61号 10,386.00 10,386.00
碧波路572/115/4号楼 - 1,906.03 1,906.03
体育休闲中心 春晓路81号 8,585.88 8,585.88
集电港二期东块 张东路1387号 69,548.78 68,206.26
集电港一期 龙东大道3000号 47,189.68 47,189.68
43#地块A楼应孚瑟斯 龙东大道3158号 24,189.57 20,506.94
二期西块 张东路1388号 19,760.29 19,760.29
三期南块 祖冲之路2305号 90,543.59 68,905.99
三期北块 盛夏路58弄 92,289.01 76,362.00
物业名称 地理位置 总面积（产证面积）
总建筑面积 可租售面积
四期东块 张东路1158号丹东路1059号 107,016.61 55,128.48
北大一期 盛夏路608号 10,200.68 10,200.68
北大二期 盛夏路560号 28,548.77 28,548.77
梦想园 盛夏路570号 28,440.03 28,440.03
B区4-11地块 申江路5709号秋月路26号 63,304.39 46,498.53
樟盛苑商铺 (4-15项目) 盛夏路670-736、740-800号 4,082.74 4,082.74
B区社区服务中心 秋月路110号 5,892.00 5,892.00
创企天地 张东路1761号 1-3、5-10幢 115,595.50 80,742.08
集创公园 集创路200号 52,199.74 52,199.74
三标 牛顿路200号 25,055.98 22,225.88
创想北园3幢 法拉第路560号3幢 9,705.18 9,705.18
杰昌创智园 庆达路315号12幢 83,303.68 82,935.71
欣凯元二期北块 川宏路230号 14,878.23 14,878.23
欣凯元一期西块 川宏路300号 16,077.09 16,077.09
欣凯元二期南块 川图路33号1-19幢 39,237.27 39,237.27
德馨佑越国际 祥科路298号 34,735.32 24,569.89
合计 - 1,392,320.20 1,221,470.70
发行人物业租赁情况表
单位：万平方米、万元
房产名称 2018 年 1-3 月
出租面积 租金收入 出租率
办公 52 12545.85 61.8%
公寓 16.29 2002.2 87.9%
商业 7.77 1003.02 98%
孵化器 5.1 1163.39 99%
合计 81.16 16714.46 70.5%
公司经营性物业整体租售情况均保持在良好水平，近三年又一期，公司实现园区物业租赁收入分别为 5.82 亿元、6.47 亿元、7.43 亿元及 1.68 亿元，保持了总体平稳的态势，并且已成为公司一项长期、稳定的收入来源。随着公司可供出租物业的不断积累，及租赁业务收入的稳定增加，公司的园区房产经营业务具有较好的发展前景。
上述发行人的已完工开发产品和在建开发产品计入存货科目，用于出租的资产计入投资性房地产科目。相关房产出租和销售收入计入营业收入科目处理。
3、发行人上下游情况
公司所处行业是我国国民经济的重要组成部分，上游产业有建筑施工、建材、钢铁、水泥等行业；下游产业有装饰、装修业、电气家具业、旅游、园林业、运输业、商业等行业。同时，公司物业经营业务以园区开发为主，主要供应商为建筑施工类企业，主要客户为高新技术企业。
2017 年度，发行人前五名供应商采购额 21,609.49 万元，占当期采购总额36.25%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额 2,427.26 万元，占采购总额4.07%。
图表5-21 2017年度发行人前五大供应商
单位:元 币种:人民币
名称 金额 占采购总额比重（%）
第一名供应商 114,097,988.00 19.14
第二名供应商 42,223,347.00 7.08
第三名供应商 25,452,668.72 4.27
第四名供应商 24,272,642.36 4.07
第五名供应商 10,048,226.72 1.69
合计 216,094,872.80 36.25
截至2018年3月末，发行人前五名供应商采购额4,671.26万元，占当期采购总额39.72%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额0万元，占比0%。
图表5-22 发行人2018年3月末前五名供应商情况
单位：元
名称 金额 占当期采购总额比例
第一名供应商 14,168,995.52 12.05%
第二名供应商 11,689,962.00 9.94%
第三名供应商 11,405,204.00 9.70%
第四名供应商 8,591,578.66 7.31%
第五名供应商 856,896.97 0.73%
合计 46,712,637.15 39.72%
2017 年度，发行人前五名客户销售额 20,008.14 万元，占当期销售总额15.97%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 2,827.47 万元，占当期销售总额2.26%。
图表5-23 2017年度发行人前五大销售客户
单位:元 币种:人民币
名称 营业收入 占公司全部营业收入比例（%）
第一名客户 71,994,072.40 5.75
第二名客户 58,490,238.10 4.67
第三名客户 28,274,654.67 2.26
第四名客户 22,402,428.08 1.79
第五名客户 18,920,026.14 1.51
合计 200,081,419.39 15.97
截至2018年3月末，发行人前五名客户销售额2,388.88万元，占当期销售总额11.01%；其中前五名客户销售额中关联方销售额415.08万元，占当期销售总额1.91%。
图表5-24 发行人2018年3月末前五名客户销售情况
单位：元
客户名称 营业收入 占当期销售总额的比例
第一名客户 6,035,795.28 2.78%
第二名客户 5,043,053.49 2.32%
第三名客户 4,712,864.55 2.17%
第四名客户 4,150,823.79 1.91%
第五名客户 3,946,266.04 1.82%
合计 23,888,803.15 11.01%
B、园区产业技术支持及服务（通讯服务板块相关模式）
发行人为入驻园区企业提供包括设备租赁服务、知识共享服务、专利申请及交易服务、产业信息服务、展示交易服务在内的技术支持和服务，同时为入住园区企业人员提供了完善的居住及生活配套服务。在夯实基本配套服务的基础上，经过多年的建设和努力，已培育出高端物业管理和服务的市场品牌，服务配套已形成了一个完善系列。近三年，发行人通讯及其他服务业收入分别为4.25亿元、4.30亿元及0.00亿元，分别占同期发行人业务收入比例的 18.35%、22.25%及0.00%。
发行人主要通过下属子发行人上海数讯信息技术有限发行人为入园企业提供数据通信、网络集成及应用增值服务2；同时由下属子发行人上海张江管理中
2注：2016 年末，发行人出售原合并范围内子发行人上海数讯信息技术有限发行人部分股权，2017 年度不再纳入报表合并范围，因此该块通讯服务从园区产业技术支持及服务中剥离，不再是发行人的主营业务之一，2017 年度上述通讯服务亦无相应的收入及成本，预计未来也不会产生收入和成本。
心有限发行人为张江园区提供功能性配套服务。
通过上述技术支持和服务，提高土地批租业务附加值，吸引和培育更多优质客户，有力提升土地物业价格和租赁收入，扩大了盈利空间。
2014年，发行人确立了“时间合伙人”的重要战略性定位，以“时间合伙人”定位来创新发行人客户关系理念，并成立了专门的资产经营事业部，整合更多的资源，通过多种创新性的产业服务来帮助企业更好的经营和成长。发行人进行了包括微信营销、“私董会”等一系列营销服务的创新，以强化客户关系，提供更多增值服务；发行人园区内共有3,000多家经营企业，发行人在掌握这些企业数据基础上，成立类似“彩生活”的电商平台，以期望为园区企业提供更多社区增值服务，如联合采购，引入优质的商业服务等。
另外，发行人还充分利用自身资源优势，为创业企业提供“住所出租->创业辅导->金融扶持”的一条龙服务。2015年,发行人正式开始经营的895营孵化创新平台，首次以自身拥有的20年资源储备为孵化企业提供全方位服务，包括10万平方米物业免费承接优秀项目；30位“陪练”一对一全程助力；海量第三方企业支持等力量，以“创业陪练”的方式，为更多的创业企业“扶上马、送一程”；还筹划与券商或金融机构合作建立股权众筹平台，以引入更多创投基金充分解决创新创业企业的融资，目前已经有40多家企业入营。
发行人通过提供创新型的产业服务不仅促进了产业发展服务的收入增加，与产业投资及产业地产运营业务产生积极的协同作用，有利于强化客户关系，增强客户粘性，从而维持租金收益的稳定增加；发行人提供的系列产业孵化服务有利于创新型企业的成长，不仅为发行人扩大产业投资创造了条件，还为发行人形成业务发展的闭环，创造更大的园区产业价值创造了条件。
上述投资通过通过长期股权投资科目处理，相应收入并表计入营业收入。
（四）高科技投资板块情况
发行人在为客户提供特色空间产品的同时，通过接触高科技园区企业的区位优势和信息优势，并充分运用园区信息及风险基金等资源，根据园区企业的发展特点和自身优势，识别并参与投资具有战略意义和投资价值的项目，充分分享优秀高科技企业高速成长的收益。
通过有针对性的战略产业投资，一方面降低投资风险，提高发行人股权投资的收益；另一方面通过产业融资，支持园区企业创新成果走向产业化，通过完善园区创新服务链，改善张江园区的软环境，从而吸引更多高质量的客户入住。
现阶段，发行人整合园区相关资源，已形成了满足相关产业链上不同成长阶段的企业所需的三级多元投融资服务体系。对于研发初期的创业企业，主要从孵化政策和专项扶持资金两方面进行扶持，包括初创期的房租补贴、技术平台使用补贴、研发费用补贴及各级各类资金扶持。对于起步期的中小企业，通过建立专项贷款担保资金、小额贷款发行人及张江易贷通平台，并积极探索与知识产权质押相结合，有效突破此类企业起步发展的资金瓶颈。对于成长期的企业，张江园区设立创业投资广场引导国外、民间和政府相关风险投资基金向张江园区汇聚，建立专项风险投资引导资金。
张江园区目前形成了专业孵化、自由孵化、高端孵化的多层次孵化体系和“全程”孵化模式。集中对园区内生物医药、IT产业、集成电路类中小企业提供专业孵化服务，帮助企业突破发展瓶颈。
发行人在营运管理的过程中，对园区内入驻的高新企业，充当其“时间合伙人”，进行深度的了解，对其中资质优秀、发展前景广阔的高新企业进行战略投资。目前发行人的投资模式主要分为以下两种：
1）长期跟踪园区内主导产业龙头企业，对于业绩优秀、行业领先、有自主创新成果、发展前景良好的企业，发行人选择在其IPO之前，通过不同平台战略性投资入股。比如，集成电路行业领导者中芯国际、医疗器械行业领先者微创医疗、创新药研发实力强大的复旦张江、移动通信领域自主创新设计的展讯通信等。
2）通过旗下主要投资平台浩成创投，参与组建由专业管理团队运营的行业和阶段相对聚焦的投资基金，主要对生物医疗板块、金融产业领域中的新兴企业及在高科技、新能源及集成电路领域中处于发展优势地位的企业进行股权投资。目前，浩成创投参股投资基金投资项目中，已成功上市的包括超日太阳、安硕信息、今世缘、众人科技、步长制药、百事通、喜马拉雅FM、金融发展基金、武岳峰投资、朗朗科技等。
图表 5-25 发行人投资业务运营架构
发行人的两大投资模式各有特定的投资方向及投资范围，投资的专业性及行业针对性强。通过特定产业投资基金进行股权投资，发行人可以更深入、直接的了解产业发展趋势及行业动向，从而进行更有效的股权投资活动。
发行人积极把握国家战略聚焦和政策叠加带来的机遇期，围绕创新链布局投资链，瞄准“科技投行”的定位来布局，实现多领域高科技产业的切入。公司以直接投资、参股基金投资、管理基金投资等多种方式精准投资。逐步形成了“投资一批、股改一批、上市一批、退出一批、储备一批”的良性滚动格局。
未来有利于公司投资规模继续扩大的因素包括以下方面：张江核心园作为中国开放度最高、政策叠加优势明显、优势产业集聚十分突出的地区将会成为创新创业及海外资本落地的热土，公司作为上海推进全球科创中心建设的平台，有望借助汇率、利率、税率“三率”之差的政策优势，获得更多可投资的优质标的机会；公司已经具备较强的投资融资优势，如公司建立了滚动发展投融资机制；公司拥有银企合作、投贷联动的金融资源优势，及对接多层次资本市场的通道优势，均有利于公司快速培育投资项目，实现产业投资的高效退出；公司产业投资的激励机制也正在形成，公司谋划试行的投融资团队增量项目跟投机制，将大大提高投资团队的积极性。
近三年，发行人不断保持高科技股权投资强度，重点强化对已投资项目的增值服务和持有管理，适度退出已进入收获期的财务投资项目。公司实际完成股权投资总额 6.28 亿元，直投项目中上海百事通信息技术股份有限公司、赛赫智能设备（上海）股份有限公司等均为新三板上市企业；直接投资的上海康德莱企业发展集团股份有限公司和全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司通过子基金投资的山东步长制药股份有限公司均成功在上证主板上市。得益于被投资单位良好的业绩，近三年又一期发行人实现投资收益分别为 6.72 亿元、7.97 亿元、5.95 亿元及 4.51 亿元，占同期营业利润比例分别为 112.19%、89.89%、103.33%及 85.87%，投资收益对发行人利润贡献有着重要的地位。
上述投资通过通过长期股权投资、可供出售金融资产、交易性金融资产等科目处理，相应收益计入投资收益等科目。
图表5-26 发行人投资收益情况表
单位：万元
业务板块 2018 年 1-3 月 2017 年 2016 年 2015 年
投资收益 27,743.29 59,507.23 79,723.90 67,206.45
同期营业利润 27,000.49 57,590.30 88,692.70 59,903.52
占同期营业利润比例 102.72% 103.33% 89.89% 112.19%
图表5-27 截至2018年3月末发行人重要的投资项目情况
单位：万元
序号 项目 初始投资成本 期末账面余额 持股比例 上市情况 会计科目核算
1 上海复旦张江生物医药股份有限公司 457.17 2,632.81 0.74% 已上市 交易性金融资产
2 嘉事堂药业股份有限公司 829.56 6,740.75 2.73% 已上市 可供出售金融
资产
3 上海点客信息股份有限公司 1,000.00 834.80 3.85% 新三板 可供出售金融资产
4 上海康德莱企业发展集团有限公司 3,964.00 14,069.81 6.28% 已上市 可供出售金融资产
5 上海微电子装备（集团）股份有限公司 22,345.00 22,345.00 10.78% 未上市 可供出售金融资产
6 上海证大喜马拉雅网络科技有限公司 3,000.00 3,000.00 0.61% 未上市 可供出售金融资产
7 上海朗朗信息科技有限公司 1,000.00 1,000.00 5.56% 未上市 可供出售金融资产
8 上海嗨修汽车技术服务有限公司 1,133.00 1,133.00 10.00% 未上市 可供出售金融资产
9 Qiniu Limited 6,977.18 6,520.10 2.76% 未上市 可供出售金融资产
10 上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 12,224.74 12,224.74 15.00% 未上市 可供出售金融资产
11 上海张江生物医药基地开发有限公司 9,523.81 9,523.81 9.52% 未上市 可供出售金融资产
12 上海飞天众知科技服务有限公司 200.00 200.00 5.00% 未上市 可供出售金融资产
13 上海金融发展投资基金（有限合伙） 27,701.68 27,701.68 5.94% 未上市 可供出售金融资产
14 上海金融发展投资基金二期（壹）（有限合伙） 10,000.00 10,000.00 8.33% 未上市 可供出售金融资产
15 上海源星胤石股权投资合伙企业（有限合伙） 14,000.00 14,000.00 17.56% 未上市 可供出售金融资产
16 上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（有限合伙） 20,158.20 19,591.05 3.70% 未上市 可供出售金融资产
17 上海张江和之顺投资中心（有限合伙） 18,000.00 18,000.00 26.47% 未上市 可供出售金融资产
18 上海科创中心一期股权投资基金合伙企业 15,000.00 15,000.00 7.67% 未上市 可供出售金融资产
19 上海源星胤力创业投资合伙企业(有限合伙) 4,896.00 4,896.00 32.43% 未上市 可供出售金融资产
20 杭州创徒股权投资基金合伙企业(有限合伙) 600.00 400.00 17.17% 未上市 可供出售金融资产
22 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 25,810.14 78,750.56 50.00% 未上市 长期股权投资
23 上海张江微电子港有限公司 69,851.92 125,090.11 49.50% 未上市 长期股权投资
24 上海股权托管交易中心股份有限公司 2,790.00 7,402.18 23.25% 未上市 长期股权投资
25 上海数讯信息技术有限公司 1,898.60 17,207.30 28.96% 未上市 长期股权投资
26 川河集团有限公司 15,760.06 57,273.04 29.90% 未上市 长期股权投资
27 张江汉世纪创业投资有限公司 19,320.00 35,634.06 30.00% 未上市 长期股权投资
28 上海光全投资中心(有限合伙) 23,360.00 18,639.57 40.00% 未上市 长期股权投资
29 上海科创中心股权投资基金管理有限公司 650.00 621.89 6.50% 未上市 长期股权投资
30 深圳市张江星河投资企业（有限合伙） 4,800.00 4,707.57 48.00% 未上市 长期股权投资
- 合计 337,251.06 535,139.83 - - -
（五）发行人经营总结
整体而言，发行人在为客户提供特色空间产品的同时，通过接触高科技园区企业的区位优势和信息优势，并充分运用园区信息及风险基金等资源，根据园区企业的发展特点和自身优势，识别并参与投资具有战略意义和投资价值的项目，充分分享优秀高科技企业高速成长的收益。通过有针对性的战略产业投资，一方面降低投资风险，提高发行人股权投资的收益；另一方面通过产业融资，支持园区企业创新成果走向产业化，通过完善园区创新服务链，改善张江园区的软环境，从而吸引更多高质量的客户入住。发行人并通过与创投管理机构合作，有效发挥杠杆效应，撬动社会资本，控制投资风险、发掘高成长性项目、提升收益预期。经过这几年的努力，发行人在投资园区主导产业方面取得一定成果。
未来，发行人将加大结构调整力度，各项业务持续、快速、健康发展，资产规模不断扩大，主营业务收入和盈利水平稳步增加。在上海市政府提出的“聚焦张江”战略决策的影响下，通过自身营运策略的持续改革，由单一的园区开发租售商逐步向复合型的物业开发运营+高科技产业投资+创新服务提供商转型。
截至本募集说明书签署日，发行人经营范围、生产经营活动未出现重大不利变化，近期无重大资产重组事项。
（六）环保及安全生产情况
发行人按国家相关规定办理环保手续，无安全生产事故发生。
九、在建项目及未来投资情况
（一）在建工程情况
图表5-28 截止2018年3月末发行人主要在建项目情况
单位：万平方米、亿元
序号 项目 规划总建筑面积 在建建筑面积 已竣工面积 开工周期 总投资额 已投资额 未来 2年拟投资额 状态
1 张江集电港 B 区 3-7 地块 16,800 16,800 - 2017.12-2019.12 0.78 0.16 0.62 在建
2 张江集电港 B 区 2-4 地块工程项目 264,600.00 264,600.00 - 2017.04-2021.12 21.5 2.39 6.45 在建
3 张江高科技园区中区C-7-3 项目新建项目 37,013.00 37,013.00 - 2017.09-2020.02 4.33 1.22 2.22 在建
合计 318,413.00 318,413.00 - - 26.61 3.77 9.29 -
上述在建项目均符合国家产业政策，合法合规。项目资本金均按有关规定及时足额到位，符合有关政策法规要求。
发行人重点在建项目介绍：
1.张江集电港 B 区 3-7 地块
集电港 B 区 3-7 项目位于张江集电港 B 区 3-7 绿地，东至规划二路（正在建设中），南至 3-8 地块为已建成的商务办公楼，西至张东路，北至 3-8 地块为已建成的商务办公楼。项目红线范围内总用地面积为 1.1 万平方米，南北向长度为50 米，东西向长度为 215-222 米，用地性质为公共绿地，项目总投资约为 7821万元。项目拟建设为地下 2 层半地下停车库，地上为景观休闲绿地及辅助用房。
2.张江集电港 B 区 2-4 商办楼项目
集电港 B 区 2-4 商办楼项目位于张江集电港 B 区南部 2-4 地块，北至规划一路、南至 2-5 地块、西至盛夏路、东至张东路。占地面积约为 5.78 万平方米，总建筑面积约 26.15 万平方米。该项目于 2017 年 4 月开工，由发行人子公司上海张江集成电路产业区开发有限公司组织运营。该项目开工前已获取《沪房地浦字(2012)第 050301 号》土地证；《沪浦规地张[2012]EA31011520129061》建设用地规划许可证；《沪浦规建张(2017)FA31011520174030》建设工程许可证；《沪浦规建张(2017)FA31011520174072》建设工程许可证；《10ZJPD0011D03》、《10ZJPD0011D02》建筑工程施工许可证等合规性文件。报告期内，项目尚在建未完工。
3.张江高科技园区中区 C-7-3 项目新建项目
中区 C-7-3 地块项目位于张江高科技园区中区，北至海科路、南至祥科路、西至 C-7-2 地块、东至川和路。占地面积约 0.9 万平方米，总建筑面积 3.70 万平方米。该项目于 2017 年 9 月开工，由发行人子公司上海德馨置业发展有限公司组织运营。该项目开工前已获取《沪房地浦字(2010)第 090310 号》土地证；《沪浦 规地 张[2013]EA31011520134056》 建设 用地 规划 许可 证； 《沪 浦规 建张[2017]FA31011520174089》建设工程许可证；《13ZJPD0063D01》建筑工程施工许可证等合规性文件。报告期内，项目尚在建未完工。
发行人承诺公司在建项目均合规合法，项目批文齐全，符合国家各项法律法规的规定。
（二）拟建项目及未来投资计划
1、发行人的主要拟建项目如下表所示：
图表5-29 发行人主要拟建项目情况
单位：万平方米、万元
项目名称 在建/新开/启动 区域 土地面积 总建筑面积（含地上地下） 建安费用及 二类费用 开工当年度投资 开工日期 完工日期
集电港 B 区3-2 项目 新开 集电港 3.88 13.59 108,582.00 17,000.00 2018 年 12 月 2020 年 7 月
集电港A-1-1 新开 集电港 0.44 0.74 6,784.00 1,400.00 2018 年 11 月 2020 年 6 月
合计 - - 4.32 14.33 115,366.00 18,400.00 - -
2、发行人未来的投资计划
2017 年 8 月，上海市政府正式批复原则同意张江科学城建设规划，明确张江科学城规划总面积约 94 平方公里，将以张江高科技园区为基础，转型发展成为中国乃至全球新知识、新技术的创造之地、新产业的培育之地；成为以国内外高层次人才和青年创新人才为主，以科创为特色，集创业工作、生活学习和休闲娱乐为一体的现代新型宜居城区和市级公共中心；成为科研要素更集聚、创新创业更活跃、生活服务更完善、交通出行更便捷、生态环境更优美、文化氛围更浓厚的世界一流科学城。
在上述政策背景下，张江园区西北片区是发行人未来开发的主战场，该区域位于张江科技城概念范畴，也是张江园区最早建成，最成熟的区域。该区域规划土地面积为 445.12 公顷，目前已用土地面积 430.72 公顷，占比 96.76%。发行人深耕多年的张江西北城市更新片区控规获批，该区域作为城市更新 2.0 升级改造的试点地区，西北片区将更新打造以科技研发、科创金融、创业孵化、公共服务等功能为主体的 “科技商务社区”，迎来空间扩容和品质提升。在此次更新中，发行人约有 28 万平方米土地涉及容积率及性质调整，可新增开发约 41 万平方米的物业。
十、发行人业务发展战略及经营计划
公司定位于高科技产业投资商和科技园区集成服务商，聚焦科技产业生态链中的价值端环节，以市场化机制激发活力、动力。公司以科技投行为转型方向，以资产经营为发展主线，着力打造全产品线的科技地产商、全创新链的产业投资商、全生命周期的创新服务商的“新三商”。
（一）着力加大招商力度
公司将结合科创中心建设国家战略的布局，承载张江科学城产城融合的使命。进一步明确集电港 B 区主导产业与关联产业融合关系，在此基础上，进而增大主导产业内容研究、投资架构布局及创新服务力度。公司将结合张江西北区规划调整、集电 B 区规划方案实施的契机，对重点产业布局客户加强定制化招商力度，并在方案阶段进行客户政策、空间及环境的精准对接，实现资源的有效匹配及效率。
（二）着力创新经营模式
公司将依托张江科学城规划建设的布局，遵从浦东二次开发的大局要求，按照“弹性适应”的原则，调整经营思路、创新园区开发模式。一是通过基金化操作，多层次、多架构的运营产业地产。探索基金操盘的园区开发新模式，加大对园区科技地产的收购力度。二是按照“统一规划、整体开发、总体平衡”的要求，结合“张江科学城”产城融合的功能，围绕科技创新、生态低碳、智慧生活三个基点，从提升、更新、再造三个维度出发，打造空间立体化、功能复合化、属性科创化三个特点的空间产品，实现科技地产多元化发展。公司将对张江中区、张江集电港区域加大开发建设力度，包含 B 区 2-4 综合商办项目、3-7 绿色智能停车项目、中区 7-2/7-3 精装小面积分割办公楼等。
（三）加快布局产业投资
一是加强产业研究能力。加强与社会专业智库的合作，深入研究产业发展趋势，重点围绕平台经济、人工智能、网络视听企业、生物医药、智能医疗、健康服务，为产业投资布局工业 4.0、“互联网+”、科技金融等重点领域提供专业研究支持。二是拓展产业投资路径。通过直投、FOF、与一流 PE 资本合作等方式，围绕转型科技投行，加快在战略性新兴产业和上海“四新”经济的重点领域布局产业投资。调动社会资源，与行业知名专业机构合作，实施从天使、VC、PE 到产业并购、覆盖科创企业全生命周期的投资链布局。三是丰富投资项目储备。重点储备一批科技产业引导型的功能性项目，实现多领域高科技产业的投资切入，并探索建立项目储备长效机制，联动张江高科 895 创业营，充实产业投资项目池，实现投资的持续增加。四是优化项目投资机制。完善投资管理流程，建立市场化、专业化的投资筛选决策流程，提升投资收益性；建立合理的退出机制，根据市场情况，择机退出已实现高额回报的投资股权，并进一步清理交叉持有的股权，减少关联交易，降低融资成本和财务管理成本；加强投后管理，提高增值服务水平，打造一支专业的投后管理团队，有效实现投资增值。
（四）提升创新服务能级
一是调整优化资产结构，提质增效存量资产。加强对物业内外环境的提升，规范维修管理，加强降本增效，提升公司物业资产的收益水平。加快资产管理信息化水平，完善综合客户服务平台建设，继续覆盖存量物业的智慧园区计划，为承租客户提供政策咨询、投融资等全方位线上交流平台。二是以双创为切入口，提升创新服务能级。力争完成张江高科 895 创业营第五季、第六季的创业活动，继续做实创业品牌；正式上线 895 创业营投融资线上平台，为创业活动提供链式服务平台；按照自营与委托并举的方式，建设不同产业特征的孵化器；积极对接国家政策，完成孵化器资质的申报认定；加快推动 895 营天使投资基金的设立，为双创解决最后一公里的难题。
（五）持续开拓融资渠道
为抓住张江科学城建设的历史机遇，保证西北区城市更新及公司投资布局的顺利实施，公司将持续跟踪金融市场信息，开拓资金融通渠道，探索结构化金融产品。公司融资方式包括但不限于传统银行贷款、银行间债务融资工具（公开或定向、含自贸区内)、交易所公司债及资产证券化产品。公司将立足于降低公司融资成本，拓宽资金使用范围，打通国际金融市场，以应对不同的金融市场环境，为转型发展保驾护航。
（六）有效加强风控力度
建立风险标准，更新风险数据库与风险矩阵，提高风险管理报告与风险评估报告的质量，实现内部审计与内控、风控的结合；实施对公司成本管理的内控审计，围绕工程成本管理领域，与第三方咨询机构继续实施独立的、内外结合的内控审计，规避公司风险，提高公司经济效益；夯实内控基础，建设内控文化，跟进缺陷整改跟踪和专项检查等工作内容，识别、解决“痼疾”、“顽疾”；逐步完善内控考评体系，建立精确定位、精准考核的风险责任体系；加大内控文化宣贯力度，提升风险防范和内控管理意识；加强风险提示和内控体系整合，顺势调整工作定位，整合提升管理体系的风险预防能力及业务管理效率。
十一、发行人所在行业情况、行业地位及竞争优势
（一）发行人所在行业情况
1、上海市经济及政策环境
2009 年，国务院出台了《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，计划到 2020 年，将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心、具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。该项政策的实施将推动上海乃至长三角经济区域的产业升级与协调发展，为上海的发展提供更加广阔的腹地和强大的支持。
2015 年，国务院颁布《进一步深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》，要求自贸区深化完善以负面清单管理为核心的投资管理制度、以贸易便利化为重点的贸易监管制度、以资本项目可兑换和金融服务业开放为目标的金融创新制度、以政府职能转变为核心的事中事后监管制度，形成与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系，充分发挥金融贸易、先进制造、科技创新等重点功能承载区的辐射带动作用，力争建设成为开放度最高的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易园区。
2017 年，国务院批复了《上海市城市总体规划（2016-2040）》，要求上海着力提升城市功能，塑造特色风貌，改善环境质量，优化管理服务，努力把上海建设成为创新之城、人文之城、生态之城，卓越的全球城市和社会主义现代化国际大都市。重点推进建设上海张江综合性国家科学中心，形成创造之地、培育之地，充分激发全社会发全社会创新创业活力和动力。重点发挥中国（上海）自由贸易试验区和上海张江国家自主创新示范区制度创新优势，集聚全球创新资源，全面提高上海科技创新的国际水平。依托张江（现有）、紫竹、漕河泾、杨浦、市北、嘉定、临港等高新技术产业园区、大学城和重要产业基地，成为高能级创新引擎，加快科学技术创新和成果应用转化。促进创新功能与城市功能融合发展，形成融合科技、商务、文化等复合型的科技商务社区。结合城市更新和工业用地转型，积极盘活存量资源，为小微科创企业提供多样化的成长空间。
2、张江高科技园区环境
1992 年 7 月，国家级高新区——上海市张江高科技园区开园，面积约 25 平方公里。1999 年，上海市委、市政府实施“聚焦张江”战略。2006 年，上海高新技术产业开发区更名为上海张江高新技术产业开发区，上海市张江高科技园区成为核心园区。2011 年 11 月，上海市政府批准在张江高科技园区的基础上扩大范围，园区总面积扩大为 75.9 平方公里。主要包括上海市张江高科技园区北区和中区、张江南区、康桥工业区、上海国际医学园区、合庆工业园区、张江光电子产业园和银行卡产业园。2013 年，经国务院正式批复，科技部正式印发《上海张江国家自主创新示范区发展规划纲要（2013-2020 年）》，明确张江示范区“开放创新先导区、战略性新兴产业集聚区、创新创业活跃区、科技金融结合区、文化和科技融合示范基地”的战略定位。2015 年，中共上海市委、上海市人民政府颁发《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》（沪委发〔2015〕7 号），旨在加快推进中国（上海）自由贸易试验区和上海张江国家自主创新示范区联动发展。2016 年 4 月，国务院批准《上海系统推进全面创新改革试验加快建设具有全球影响力的科技创新中心方案》，旨在建立以张江为核心，推动上海建设成为具有全球影响力的科技创新中心，构建代表世界先进水平的重大科技基础设施群，提升我国在交叉前沿领域的源头创新能力和科技综合实力，代表国家在更高层次上参与全球科技竞争与合作。
张江园区位于浦东新区的中心位置，与陆家嘴金融贸易区和上海迪士尼乐园毗邻，距离上海浦东国际机场 15 分钟车程。毗邻上海城市内环线，中环线、外环线、罗山路、龙东大道等城市立体交通大动脉贯穿其中，地铁 2 号线、11 号线、13 号线及规划建设中的 18 号线、21 号线和迪士尼接驳线形成了 3 横 2 纵的轨道交通体系。
2017 年，张江科学城建设规划落地，规划总面积约 94 平方公里，将以张江高科技园区为基础，转型发展成为中国乃至全球新知识、新技术的创造之地、新产业的培育之地；成为以国内外高层次人才和青年创新人才为主，以科创为特色，集创业工作、生活学习和休闲娱乐为一体的现代新型宜居城区和市级公共中心；成为科研要素更集聚、创新创业更活跃、生活服务更完善、交通出行更便捷、生态环境更优美、文化氛围更浓厚的世界一流科学城。
3、国家园区开发整体情况
改革开放三十多年来，我国各级开发区，特别是国家级开发区在区域经济发展、吸引外资及先进管理经验、产业培育、科技进步、城市建设、出口创汇、创造税收和就业等诸多方面都取得了显著成绩，成为中国经济最有活力、最具潜力的经济增加点。
二十多年来，国家级开发区积极引进国外先进的资金、技术、管理经验，在经济发展、产业培育、科技进步、土地开发、城市建设、增加出口、创造就业等诸多方面都取得了显著成绩，促进了所在城市产业结构调整和经济实力的增强。我国开发区建设与运营单位最初的运营模式普遍以基础设施建设、土地批租为主，在开发区土地资源不断减少的情况下，逐渐转向土地深度开发、自建物业出租、商品房开发销售、物业管理等行业价值链下游，及开发区内高新技术产业和新兴行业的培育和投资。在招商引资方面，随着开发区经济的发展和运作模式逐步成熟，各地开发区的政策制定越来越规范和透明，传统的政策优惠对投资者的吸引力减弱，开发区当地的投资环境、资源优势和产业集群优势成为吸引资金投向的主要因素。其中国家级高新技术产业园区充分发挥政府和市场的两方面作用，实现了我国高新技术产业飞速发展。高科技园区已经成为我国经济发展中最具活力的增加点之一，成为拉动经济增加的重要力量。高科技园区发展有力地促进了我国产业结构调整，成为我国促进科技成果转化、培育科技企业的主要基地，成为人才等创新要素的聚合中心。
4、上海市及浦东新区园区开发整体情况
上海地区坐落有闵行经济技术开发区、虹桥经济技术开发区、漕河泾新兴技术开发区、陆家嘴金融贸易区、金桥出口加工区、外高桥保税区、张江高科技园区等多个经济技术开发区。
目前，浦东新区主要有四大开发区，分别为陆家嘴金融贸易区、金桥出口加工区、外高桥保税区和张江高科技园区。
（1）陆家嘴金融贸易区以发展金融和服务贸易为主；
（2）金桥出口加工区以电子信息和汽车零部件等先进制造业和生产性服务业为主；
（3）外高桥保税区主要发展外贸物流经济；
（4）张江高科技园区侧重于培育生物医药、集成电路、信息科技和创意产业等高科技和新兴产业。
四大开发区的功能定位重合度较低，形成了功能互补、错位竞争的发展格局。张江高科技园区与其他园区相比，政府给予扶持政策更多，如“科创中心”、“科学城”、“双区联动”等。同时，张江园区企业单位产值利润率长期位居全市开发区首位，远高于金桥、外高桥、漕河泾、松江、闵行等开发区。
5、园区开发类企业与其他房地产企业的区别
园区开发行业属于房地产的细分行业之一，面临着与整体房地产行业相类似的行业特征和行业环境。但从经营目标、盈利模式等方面，与一般的从事普通商品住宅及非普通商品住宅开发及销售的房地产开发企业有明显的不同。我们将其与其他房地产企业（指从事普通商品住宅及非普通商品住宅开发及销售的企业）作一比较，以说明其不同性质特点。
（1）企业经营目标的区别
传统意义的房地产开发企业多指从事商品住宅开发及销售的企业，多以企业短期利益最大化为经营目标，仅有少数房地产企业在政府推动下从事经济适用房开发等项目，创造一定社会效益。住宅或商业房地产项目可满足部分客户的居住和投资需求，以房地产项目为单位实施开发销售，从整体上讲，对改善居民居住环境起到了一定的推动作用。
园区开发类企业以园区开发和运营为主要职能。其经营目标可概括为：以园区为房产建设、招商引资、专业服务的基地，围绕园区开发不断提高自身运营能力、创新并运用有效的运营模式，推动产业集聚效应，建立并促进企业间网络的形成与互动、各种研究成果的共享、整个园区内企业的自主创新能力的提升，从而实现打造最具竞争力园区，带动区域甚至全国的产业进步、技术进步和经济发展的目标。
基于上述目标，园区开发类企业在追求企业效益的同时，也体现了突出的社会效应。不同的开发园区对应的开发职能不尽相同，承担如工业功能、贸易功能、保税功能、金融开发及高新技术开发等不同的功能，园区在功能上的定位使得园区开发型企业在一段时期内以物业租售为主要收入来源，而同时还承担了政策引导、加强区域经济功能、提高产业竞争力等功能。
（2）盈利模式的区别
房地产类企业主要以土地开发、房屋销售为主要盈利点，通过对取得地块进行规划、建设，并提供商品住宅的销售及提供其他服务获得利润，即常规房地产盈利模式。园区开发类企业的盈利模式在不同发展阶段体现出较明显的差异： 园区开发初级阶段，园区开发类企业起步的资本主要是园区从政府手中取得的土地，一般依靠土地转让推进园区开发、业务重点在于园区基础设施建设和招商引资。
园区进入稳步发展阶段后，园区开发地理区域逐渐趋于饱和，原先主要依靠土地转让、工业地产租售的盈利模式已经不能满足园区开发类企业竞争和长期发展的目标。土地转让收入占全部营业收入的比例逐渐下降，一部分的园区开发类企业通过长期的建造租赁业务积累成为物业持有型企业，企业的资金压力有所减缓。但从业务结构上反映，这一阶段的园区开发类企业仍然以工业地产、配套商品住宅的租赁和销售为主要收入来源，真正服务于园区企业的增值创新服务还未形成稳定的盈利模式。
随着各园区开发进入成熟阶段，园区开发类企业真正进入多元化的经营战略，借助企业的资源优势和产业特色，围绕工业地产开展具有明确盈利模式的配套、增值服务。在这一阶段中，公司来源于物业租售的收入比例将出现明显的下降，园区综合运营商的定义更加符合成功转型的园区开发类企业。
相比较其它房地产类企业，投资者在开发区置业的主要目的是扩大再生产，投机性客户的比例较低，非理性上涨的空间有限，盈利空间也处于相对合理的水平。另一方面，同一般基础设施类企业比较，园区开发类企业的市场化经营程度更高，获利能力较一般基础设施类企业强。
（3）目标客户的区别
在目标客户的选择上，公司与其他房地产类企业和园区开发类企业的区别主要体现在目标客户的选择标准。
从事商品住宅开发销售的房地产企业根据各个区域、项目品质的不同对目标客户进行定位，大致分为低、中、高端客户进行分类。
园区开发类企业的客户主要是符合招商引资条件的入园企业。园区的定位在某种程度上也限定了园区开发类企业的目标客户范围。
（4）受调控政策影响的区别
目前的宏观调控政策对于房地产行业是整体从紧态势，重点是针对普通商品住宅和非普通商品住宅开发企业。调控政策对园区开发类企业并未直接提出针对性很强的调控政策，企业经营活动受到的负面影响比较有限，受冲击程度远小于其他房地产类企业。
房地产行业由于产业的特殊性，近年来发展迅猛，国内一线至三线城市的住宅价格都出现了一轮一轮的暴涨。国家近年来出台了一系列的调控政策，希望能抑制房价的过度上涨。从事商品住宅销售的房地产企业受到资金、项目、资源等多方面的限制，许多企业身处困境。经历较长一段时间的快速发展后，我国房地产市场逐渐进入分化调整的阶段，国内部分地区房地产库存较高、周转减缓。
由于住宅市场的低迷，部分涉足此类业务的园区开发企业放缓了园区配套商品房的开发和销售进度，一定程度上减少房地产调控政策对园区开发企业业绩的冲击。同时，由于园区房地产业务面临的客户对象大多是从事研发、制造型的企业，在中国经济增加趋势不变的大环境下，他们对研发办公楼、配套居住型物业具有刚性需求，园区开发类企业的物业租售价格的持续坚挺和连年保持的低空置率足以说明，房地产政策调控对园区开发类企业的影响相对有限。
（二）发行人目前行业地位
经过 20 多年的开发，张江高科技园区构筑了生物医药创新链和集成电路产业链的框架。目前，园区建有国家上海生物医药科技产业基地、国家信息产业基地、国家集成电路产业基地、国家半导体照明产业基地、国家 863 信息安全成果产业化（东部）基地、国家软件产业基地、国家软件出口基地、国家文化产业示范基地、国家网游动漫产业发展基地等多个国家级基地。在科技创新方面，园区拥有多模式、多类型的孵化器，建有国家火炬创业园、国家留学人员创业园，一批新经济企业实现了跨越式发展。“自我设计、自主经营、自由竞争”和“鼓励成功、宽容失败”的园区文化和创业氛围正逐渐形成。
作为张江园区运营服务主体中唯一的上市公司，发行人从成立以来即是张江高科技园区开发、运营、服务的主力军。2011 年，国务院正式批复同意上海张江高新技术产业开发区建设“国家自主创新示范区”。示范区的建设将通过政策聚焦进一步提高园区的产业集聚能力，提升张江高新技术产业开发区的品牌形象、创新能力和产业转化能力。新时期的张江园区也将从过去比较注重硬件开发、招商引资，实现经济规模的快速增加，转向软实力的全面提升。张江高科将利用张江园区新一轮发展的契机，深刻理解创新企业对成长的渴望，凭借专业化服务能力，在空间、资本、服务等方面，为企业提供可能的支持，成为企业快速成长的强大推动力，同时，公司还将结合园区的自主创新战略，探讨涉足新的业务领域的可能性，为公司整体平稳发展奠定基础。
（三）发行人综合竞争优势
发行人在产业培育与集聚、产品设计开发、资产经营及公司内部运营管理等方面持续关注、不断提升，积累产业培育、区域开发经验，以实现从单一的产业地产开发商向多元的产业综合体投资、开发、运营、服务商的角色转型。
1、政策优势
2005 年 6 月，国务院常务委员会批准上海浦东进行综合配套改革试点。同年，国家发改委在浦东综合配套改革十项任务中特别指出要“聚焦张江”、提高张江品牌影响力、引导各类科研机构向张江集聚，并推动张江成为国家自主创新示范区、科技成果产业化重要基地和具有国际竞争力的高新技术产业开发区。自 “聚焦张江”战略制定以来，园区固定资产投资规模进一步加大，各项指标呈较快的增加趋势，园区进入高速发展阶段。张江园区作为 “聚焦张江”战略的载体，享有明显的政策优势。为全面落实中央关于上海要加快向具有全球影响力的科技创新中心进军的新要求，认真贯彻《中共中央、国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》，适应全球科技竞争和经济发展新趋势，立足国家战略推进创新发展，2015 年 5 月和 11 月上海市委、上海市人民政府公布了《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》、《关于加快推进中国（上海）自由贸易试验区和上海张江国家自主创新示范区联动发展的实施方案》。上述方案提出了 10 项重点创新试点，为上海科创中心建设注入了大量支持要素。
2017 年，国务院批复了《上海市城市总体规划（2016-2040）》，同年 8 月，张江科学城建设规划正式落地，明确张江科学城规划总面积约 94 平方公里，将以张江高科技园区为基础，转型发展成为中国乃至全球新知识、新技术的创造之地、新产业的培育之地；成为以国内外高层次人才和青年创新人才为主，以科创为特色，集创业工作、生活学习和休闲娱乐为一体的现代新型宜居城区和市级公共中心；成为科研要素更集聚、创新创业更活跃、生活服务更完善、交通出行更便捷、生态环境更优美、文化氛围更浓厚的世界一流科学城
上述科创政策趋势为发行人业务发展提供了良好的机遇和制度保证，有利于大型科技项目落户张江，同时，也有利于高技术业务、高密度资本、高端人才向张江聚焦。从而推动张江高科技园区成为国家自主创新示范区、科技成果产业化重要基地和具有国际竞争力的高新技术产业开发区。
2、地理优势
张江园区位于浦东新区中部，西北紧邻陆家嘴，东南方毗邻浦东机场和在建中的迪斯尼乐园。园内北面的龙东大道是连接内环线和浦东国际机场的重要通道，西面的罗南大道是连接内环线和外环线的主干道路。园区轨道交通十分便捷。地铁二号线从虹桥机场途经张江园区到浦东国际机场。园区内有轨电车已正式运营，由 2 号线张江地铁站至张江集电港，共设 15 座车站，全长约 9.8 公里，覆盖了张江功能区的主要产业基地、科研院所、医院和生活区域。
3、企业资源优势
作为国家级高新技术产业园区，张江高科技园区具有较其他同类产业园区更丰富的资源优势和更高层次的发展定位。大量知名企业的落户已构筑起张江高科技园区的品牌效应和示范效应，这将吸引更多高新技术产业领导者和创业者的加盟，进一步提高园区企业的整体科技水平和竞争能力，这使得张江高科技园区在产业链发展、研发创新、平台建设等方面都形成了其它园区不可比拟的优势，也为园区的物业租售提供了持续稳定的市场需求。作为企业、产业核心价值和竞争优势的直接体现，张江园区工业企业单位产值利润率长期位居全市开发区首位，远高于金桥、外高桥、漕河泾、松江、闵行等开发区。
4、产品设计与开发优势
公司经过十多年的开发经验积累，对于各类产业用房的设计与开发能力不断提升，以具有前瞻性的规划、设计能力有效的应对产业发展趋势。在有效控制成本前提下，充分运用环保材料，建设“绿色科技园区”。建设中的“张江中区”更以城市区域概念重点发展高端商务办公及商业中心，进一步加强城市化功能，使张江成为全球高素质人才创新、创业、创意、工作及生活休闲的理想栖息地。尤其公司更注重产品的前期定位策划，加强客户需求调研，以产业为导向，前瞻性地设计更多符合产业发展的产品，提升各类产品的差异化以容纳更多不同类型的产业客户。
5、企业运营管理优势
在全球经济融合发展背景下，城市化与产业升级早已成为推动园区转型的两大推手，企业管理也须与园区发展相匹配。公司已拥有一支专门从事区域规划、开发、经营管理的专业人才队伍，为公司的经营发展提供了强大的人力资源保障。
此外，公司早已取得 ISO9001 和 ISO14001 认证，并通过持续改进，进一步增强了公司在细化管理与优化服务上的优势，对公司的健康高效发展起到了积极的推动作用。
第六章 发行人主要财务状况
本募集说明书引用的合并财务数据引自发行人 2015-2017年度经审计的财务报表和未经审计的 2018 年 1-3 月财务报表，本部财务数据引自发行人 2015-2017年度经审计的财务报表和未经审计的 2018 年 1-3 月财务报表。
发行人 2015-2017 年度财务报表由天职国际会计事务所（特殊普通合伙）进行审计。
投资者在阅读以下财务信息时，应当参阅发行人经审计的财务报表、注释及本募集说明书中其他部分对于发行人的历史财务数据的说明。本募集说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，这些差异是四舍五入造成的。敬请投资者详细阅读本募集说明书中财务指标的计算公式。
一、财务报表及审计意见
本募集说明书中的财务数据来源于发行人 2015-2017年经审计的财务报告及2018 年 1-3 月未经审计的财务报表。在阅读下面的财务报表中的信息时，应当参阅相关财务报告和财务报表。2015 年度的合并及母公司财务报表已经天职国际会计师事务所审计并出具了天职业字[2016]7483 号标准无保留意见的审计报告。2016 年度的合并及母公司财务报表已经天职国际会计师事务所审计并出具了天职业字[2017]177 号标准无保留意见的审计报告。2017 年度的合并及母公司财务报表已经天职国际会计师事务所审计并出具了天职业字[2018]1710 号标准无保留意见的审计报告，2018 年 1-3 月报表未经审计。
非经特别说明，以下财务数据中，2015 年度至 2017 年度财务数据摘自或源于上述经审计的财务报告，截至 2018 年 3 月 31 日止 3 个月期间财务数据摘自未经审计的 2018 年 3 月财务报表。在阅读下面的财务报表中的信息时，应当参阅发行人经审计的财务报告、未经审计的财务报表及本募集说明书中其他部分对于本公司的历史财务数据的注释。
财政部于 2014 年颁布《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》、《企业会计准则第 40 号——合营安排》、《企业会计准则第 41 号——在其他主体中权益的披露》和修订后的《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》、《企业会计准则第 9 号——职工薪酬》、《企业会计准则第 30 号——财务报表列报》、《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》及《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》，要求除《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》自 2014 年度财务报表起施行外，其他准则自 2014 年 7 月 1 日起施行。该等新会计准则的实施导致发行人相应会计政策发生变更，发行人已根据关修订后的会计准则编制报表，并对过往相关科目进行了追溯调整。
二、财务报表合并范围
（一）财务报表合并范围
图表 6-1 截至 2018 年 3 月末发行人财务报表合并范围
单位：万元
序号 公司名称 注册资本 持股比例 表决权比例
1 上海张江管理中心发展有限公司 2,980.00 100.00% 100.00%
2 上海张江创业源科技发展有限公司 3,655.00 54.99% 54.99%
3 上海奇都科技发展有限公司 4,600.00 100.00% 100.00%
4 上海德馨置业发展有限公司 8,000.00 100.00% 100.00%
5 上海张江浩成创业投资有限公司 250,000.00 100.00% 100.00%
6 上海张江集成电路产业区开发有限公司 76,000.00 100.00% 100.00%
7 上海欣凯元投资有限公司 30,725.00 100.00% 100.00%
8 上海思锐置业有限公司 44,500.00 100.00% 100.00%
9 上海杰昌实业有限公司 12,000.00 60.00% 60.00%
10 雅安张江房地产发展有限公司 20,000.00 51.00% 51.00%
11 Shanghai(Z.J.)Hi Tech Park Limited （中文名：运鸿有限公司） USD 100.00 100.00% 100.00%
12 上海灏巨置业有限公司* 8,000.00 100.00% 100.00%
（二）财务报表合并范围变化情况
2015 年末较 2014 年末，发行人纳入合并报表的主要企业减少 1 个，变化理由如下：
图表 6-3 2015 年财务报表合并范围变化情况
序号 时间 变化范围 原因
1 2015 年 上海兴科置业有限公司 100%股权出售
2016 年末较 2015 年末，发行人纳入合并报表的主要企业减少 1 个，变化理由如下：
图表 6-4 2016 年财务报表合并范围变化情况
序号 时间 变化范围 原因
1 2016 年 上海檀溪置业有限公司 因股权收购新纳入合并范围，持股比例100%
2 2016 年 上海数讯信息技术有限公司 因股权转让持股比例由 58.96%下降至28.96%，不再纳入合并范围
2017 年末较 2016 年末，发行人财务报表合并范围未发生变化。
三、发行人近三年又一期合并财务报表
图表 6-5 发行人近三年又一期合并资产负债表
单位：元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金 1,835,206,786.19 2,022,217,851.20 2,072,280,152.41 1,881,543,995.17
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 20,395,818.75 26,328,088.85 39,346,131.54 47,428,334.34
应收票据 - - - -
应收账款 302,998,891.64 253,209,704.79 282,715,454.18 515,202,634.74
预付款项 9,592,351.39 7,745,799.59 11,550,622.95 29,808,496.98
应收股利 9,788,208.96 11,491,326.75 7,492,405.74 7,492,405.74
其他应收款 221,936,799.65 75,338,489.44 78,039,168.09 432,335,458.39
存货 5,073,126,971.46 5,111,880,873.55 5,220,491,479.30 4,891,910,210.70
其他流动资产 516,999,973.39 585,834,493.71 603,536,098.65 856,329,927.15
持有待售资产 - 29,277,593.28 - -
流动资产合计 7,990,045,801.43 8,123,324,221.16 8,315,451,512.86 8,662,051,463.21
非流动资产：
可供出售金融资产 2,066,006,707.54 2,082,450,215.26 1,912,679,485.98 1,571,136,034.79
长期股权投资 3,624,804,480.59 3,397,458,632.35 3,314,790,616.28 2,417,282,110.70
投资性房地产 4,689,862,050.49 4,652,234,050.99 4,705,603,006.42 4,978,548,840.66
固定资产 44,293,386.24 44,905,072.40 19,569,071.47 384,050,622.84
在建工程 - - - -
无形资产 2,317,896.83 2,740,586.00 3,183,426.10 5,954,602.64
长期待摊费用 16,773,818.08 17,536,880.29 21,324,664.22 3,539,378.82
递延所得税资产 540,700,562.63 546,574,619.07 510,682,283.94 419,226,142.60
其他非流动资产 116,000,000.00 116,000,000.00 237,500,000.00 88,800,000.00
非流动资产合计 11,100,758,902.40 10,859,900,056.36 10,725,332,554.41 9,868,537,733.05
资产总计 19,090,804,703.83 18,983,224,277.52 19,040,784,067.27 18,530,589,196.26
流动负债：
短期借款 1,024,000,000.00 1,024,000,000.00 872,000,000.00 1,640,344,000.00
应付票据 - - - 441,718.75
应付账款 378,476,481.32 466,570,992.85 686,290,418.13 665,001,864.78
预收款项 95,747,784.38 100,297,416.39 273,858,483.94 780,808,845.71
应付职工薪酬 8,640,927.94 22,475,504.76 19,504,178.40 22,604,393.54
应交税费 84,605,675.16 100,629,845.43 144,774,485.36 198,800,441.76
应付利息 2,600,900.00 2,732,453.48 1,630,050.69 3,296,915.96
其他应付款 1,726,740,485.00 1,782,868,476.44 1,635,763,155.51 1,834,926,921.73
一年内到期的非流动负债 2,548,395,102.01 2,526,441,624.31 981,890,805.79 422,000,000.00
其他流动负债 - - - 1,005,416,666.66
流动负债合计 5,869,207,355.81 6,026,016,313.66 4,615,711,577.82 6,573,641,768.89
非流动负债：
长期借款 790,000,000.00 790,000,000.00 566,500,000.00 731,678,919.04
应付债券 3,046,501,686.11 3,022,892,382.35 4,955,975,588.26 2,942,095,625.08
长期应付款 - - - -
预计负债 81,952,832.71 81,952,832.71 70,748,678.51 56,235,465.82
递延收益 62,980,994.15 62,980,994.15 8,709,064.33 5,000,000.00
递延所得税负债 369,940,763.28 364,307,407.65 346,218,056.63 299,773,937.15
非流动负债合计 4,351,376,276.25 4,322,133,616.86 5,948,151,387.73 4,034,783,947.09
负债合计 10,220,583,632.06 10,348,149,930.52 10,563,862,965.55 10,608,425,715.98
股东权益：
股本 1,548,689,550.00 1,548,689,550.00 1,548,689,550.00 1,548,689,550.00
资本公积 2,636,497,912.55 2,636,497,912.55 2,636,497,912.55 2,646,974,056.89
其他综合收益 429,176,201.39 444,522,749.06 515,888,894.23 355,794,149.96
盈余公积 545,986,342.58 545,986,342.58 513,379,534.94 499,431,303.20
未分配利润 3,491,523,921.67 3,240,347,450.01 3,037,714,017.57 2,510,887,363.94
归属于母公司股东权益合计 8,651,873,928.19 8,416,044,004.20 8,252,169,909.29 7,561,776,423.99
少数股东权益 218,347,143.58 219,030,342.80 224,751,192.43 360,387,056.29
股东权益合计 8,870,221,071.77 8,635,074,347.00 8,476,921,101.72 7,922,163,480.28
负债及股东权益合计 19,090,804,703.83 18,983,224,277.52 19,040,784,067.27 18,530,589,196.26
图表 6-6 发行人近三年又一期合并利润表
单位：元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
一、营业总收入 216,920,394.84 1,253,049,526.88 2,087,660,934.82 2,419,169,795.29
其中：营业收入 216,920,394.84 1,253,049,526.88 2,087,660,934.82 2,419,169,795.29
二、营业总成本 220,213,085.20 1,264,140,496.19 1,987,037,221.78 2,502,357,469.78
其中：营业成本 118,732,318.38 758,063,503.84 1,276,740,294.01 1,657,974,978.67
营业税金及附加 886,258.29 99,265,232.31 282,456,124.39 385,171,676.60
销售费用 6,133,618.85 42,730,728.90 71,345,475.10 62,413,425.74
管理费用 9,227,597.46 46,840,099.37 105,392,425.97 107,072,032.41
财务费用 78,697,567.33 289,791,689.28 219,571,908.05 393,528,910.23
资产减值损失 6,535,724.89 27,449,242.49 31,530,994.26 -103,803,553.87
加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列） -4,945,303.73 -10,806,403.68 -10,935,732.73 10,158,426.63
投资收益（损失以“-”号填列） 277,342,923.72 595,072,336.36 797,239,081.75 672,064,486.73
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 194,418,124.33 353,569,650.75 345,758,682.54 239,801,588.16
资产处置损失 - - -57,360.69 -
其他收益 900,000.00 2,728,070.18 - -
三、营业利润（亏损以“-”号填列） 270,004,929.63 575,903,033.55 886,869,701.37 599,035,238.87
加：营业外收入 2,322.00 750,177.11 3,190,789.20 5,535,817.99
减：营业外支出 4,613.29 14,592,914.53 14,534,180.44 37,226,730.12
四、利润总额（亏损总额以“-” 270,002,638.34 562,060,296.13 875,526,310.13 567,344,326.74
号填列）
减：所得税费用 19,509,365.90 100,237,473.18 148,400,285.17 77,498,653.08
五、净利润（净亏损以“-”号填列） 250,493,272.44 461,822,822.95 727,126,024.96 489,845,673.66
归属于母公司所有者的净利润 251,176,471.66 467,543,672.58 726,617,631.37 481,608,305.84
少数股东损益 -683,199.22 -5,720,849.63 508,393.59 8,237,367.82
六、其他综合收益的税后净额 -15,346,547.67 -71,366,145.17 160,094,744.27 95,979,189.98
七、综合收益总额 235,146,724.77 390,456,677.78 887,220,769.23 585,824,863.64
归属于母公司所有者的综合收益总额 235,829,923.99 396,177,527.41 886,712,375.64 577,587,495.82
归属于少数股东的综合收益总额 -683,199.22 -5,720,849.63 508,393.59 8,237,367.82
八、每股收益：
（一）基本每股收益 0.16 0.30 0.47 0.31
（二）稀释每股收益 0.16 0.30 0.47 0.31
图表 6-7 发行人近三年又一期合并现金流量表
单位：元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 173,556,744.11 1,216,319,663.77 2,129,606,517.59 3,012,381,006.14
收到的税费返还 - 1228755.65 - -
收到其他与经营活动有关的现金 56,709,391.39 318,340,226.74 279,744,953.92 364,879,830.96
经营活动现金流入小计 230,266,135.50 1,535,888,646.16 2,409,351,471.51 3,377,260,837.10
购买商品、接受劳务支付的现金 226,185,604.10 799,760,210.99 1,007,227,123.80 1,305,029,014.15
支付给职工及为职工支付的现金 23,242,073.10 55,598,018.68 113,631,435.16 109,695,495.48
支付的各项税费 44,935,935.23 283,727,369.61 430,353,713.42 358,578,446.22
支付其他与经营活动有关的现金 175,006,430.30 138,628,264.80 411,663,544.04 135,367,219.32
经营活动现金流出小计 469,370,042.73 1,277,713,864.08 1,962,875,816.42 1,908,670,175.17
经营活动产生的现金流量净额 -239,103,907.23 258,174,782.08 446,475,655.09 1,468,590,661.93
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金 112,475,592.14 552,004,485.59 400,296,756.46 751,588,690.34
取得投资收益所收到的现金 7,147,336.30 431,360,124.65 245,402,245.47 337,522,058.83
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 - - 378,123.76 1,256,306.00
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 - - 135,494,624.86 -
投资活动现金流入小计 119,622,928.44 983,364,610.24 781,571,750.55 1,090,367,055.17
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 422,425.00 2,699,252.79 38,589,383.24 21,309,126.63
投资支付的现金 30,000,000.00 672,702,073.65 988,020,486.69 989,515,871.59
取得子公司及其他营业单位支付 - - 157,835,212.85 -
的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金 - - 963,700.00 1,371,819.38
投资活动现金流出小计 30,422,425.00 675,401,326.44 1,185,408,782.78 1,012,196,817.60
投资活动产生的现金流量净额 89,200,503.44 307,963,283.80 -403,837,032.23 78,170,237.57
三、筹资活动产生的现金流量
取得借款收到的现金 134,000,000.00 2,002,000,000.00 5,531,107,050.00 7,489,942,000.00
筹资活动现金流入小计 134,000,000.00 2,002,000,000.00 5,531,107,050.00 7,489,942,000.00
偿还债务支付的现金 134,000,000.00 2,014,000,000.00 4,944,536,919.04 8,262,364,268.94
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 26,119,189.85 568,511,766.73 450,587,852.07 462,620,852.60
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 - - 2,052,000.00 2,052,000.00
支付其他与筹资活动有关的现金 - 2,080,000.00 17,447,900.00 3,733,134.00
筹资活动现金流出小计 160,119,189.85 2,584,591,766.73 5,412,572,671.11 8,728,718,255.54
筹资活动产生的现金流量净额 -26,119,189.85 -582,591,766.73 118,534,378.89 -1,238,776,255.54
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -11,013,406.52 -34,364,629.89 32,175,742.26 30,329,520.32
五、现金及现金等价物净增加额 -187,036,000.16 -50,818,330.74 193,348,744.01 338,314,164.28
加：期初现金及现金等价物余额 2,013,220,538.38 2,064,038,869.12 1,870,690,125.11 1,532,375,960.83
六、期末现金及现金等价物余额 1,826,184,538.22 2,013,220,538.38 2,064,038,869.12 1,870,690,125.11
图表 6-8 发行人近三年又一期母公司资产负债表
单位：元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
流动资产：
货币资金 978,306,471.04 1,098,574,644.20 1,165,208,908.91 617,546,099.71
应收账款 69,128,302.64 56,792,887.29 68,494,991.59 42,871,096.76
预付款项 1,148,559.40 1,151,873.46 1,348,756.43 1,416,129.40
应收股利 7,492,405.74 7,492,405.74 7,492,405.74 267,236,405.74
其他应收款 2,890,725,903.75 2,736,527,239.93 2,674,579,092.33 2,936,068,038.98
存货 224,016,870.58 223,205,616.04 223,083,084.65 232,858,423.76
持有待售资产 - 29,277,593.28 - -
其他流动资产 268,000,000.00 308,000,000.00 218,000,000.00 116,329,927.15
流动资产合计 4,438,818,513.15 4,461,022,259.94 4,358,207,239.65 4,214,326,121.50
非流动资产：
可供出售金融资产 589,031,023.73 634,037,427.11 592,629,047.19 643,134,110.68
长期股权投资 7,215,592,519.91 7,202,532,845.21 6,672,940,689.74 6,360,790,603.60
投资性房地产 2,091,503,975.74 2,114,289,605.26 2,236,580,104.64 2,319,957,709.19
固定资产 40,965,994.01 41,555,298.61 19,288,389.74 28,444,282.02
无形资产 2,317,896.83 2,740,586.00 3,183,426.10 668,594.44
长期待摊费用 560,146.63 611,292.73 - -
递延所得税资产 222,727,031.43 225,645,422.38 198,786,592.92 219,654,778.93
非流动资产合计 10,162,698,588.28 10,221,412,477.30 9,844,908,250.33 9,572,650,078.86
资产总计 14,601,517,101.43 14,682,434,737.24 14,203,115,489.98 13,786,976,200.36
流动负债：
短期借款 690,000,000.00 690,000,000.00 560,000,000.00 980,344,000.00
应付账款 14,681,722.32 15,000,701.04 14,526,020.52 27,414,016.05
预收款项 6,027,368.40 7,495,113.72 46,713,022.04 37,426,404.48
应付职工薪酬 5,682,984.16 13,434,106.16 11,614,578.64 12,926,128.51
应交税费 23,659,696.46 39,355,284.03 48,830,102.22 110,174,434.68
应付利息 2,015,700.00 2,015,700.00 1,061,600.00 2,053,200.00
其他应付款 1,851,637,031.05 1,967,084,858.80 1,282,461,017.60 1,818,027,064.52
一年内到期的非流动负债 2,455,895,102.01 2,433,941,624.31 909,890,805.79 297,000,000.00
其他流动负债 - - - 1,005,416,666.66
流动负债合计 5,049,599,604.40 5,168,327,388.06 2,875,097,146.81 4,290,781,914.90
非流动负债：
长期借款 590,000,000.00 590,000,000.00 474,000,000.00 596,000,000.00
应付债券 3,046,501,686.11 3,022,892,382.35 4,955,975,588.26 2,942,095,625.08
递延收益 7,980,994.15 7,980,994.15 8,709,064.33 5,000,000.00
递延所得税负债 42,708,688.36 51,860,341.21 74,326,431.68 114,842,587.71
非流动负债合计 3,687,191,368.62 3,672,733,717.71 5,513,011,084.27 3,657,938,212.79
负债合计 8,736,790,973.02 8,841,061,105.77 8,388,108,231.08 7,948,720,127.69
所有者权益：
股本 1,548,689,550.00 1,548,689,550.00 1,548,389,550.00 1,548,689,550.00
资本公积 2,826,109,415.93 2,826,109,415.93 2,826,109,415.93 2,826,109,415.93
其他综合收益 126,427,270.30 153,882,228.83 221,280,500.17 258,485,026.39
盈余公积 552,017,956.69 552,017,956.69 519,411,149.05 499,431,303.20
未分配利润 811,481,935.49 760,674,480.02 699,516,643.75 705,540,777.15
股东权益合计 5,864,726,128.41 5,841,373,631.47 5,815,007,258.90 5,838,256,072.67
负债及股东权益合计 14,601,517,101.43 14,682,434,737.24 14,203,115,489.98 13,786,976,200.36
图表 6-9 发行人近三年又一期母公司利润表
单位：元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
一、营业收入 86,743,724.30 425,647,964.22 356,607,974.01 -88,929,099.12
减：营业成本 36,676,307.53 203,102,321.24 244,319,635.85 131,827,374.71
营业税金及附加 257,924.96 66,930,238.21 27,140,996.15 122,257,064.56
销售费用 2,278,306.91 19,949,589.61 21,375,164.26 15,172,766.11
管理费用 6,727,917.21 33,439,621.88 34,601,263.76 35,920,128.39
财务费用 72,437,101.26 211,810,749.44 213,588,571.26 367,659,101.37
资产减值损失 518,253.32 14,571,073.50 582,211.24 -105,176,645.13
投资收益（损失以“-”号填列） 95,531,505.82 458,025,889.56 382,791,579.98 1,180,939,419.04
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 13,059,674.70 291,953,278.21 297,221,000.87 167,112,552.27
其他收益 - 1,728,070.18 - -
二、营业利润（亏损以“-”填列） 63,379,418.93 335,598,330.08 197,791,711.47 524,350,529.91
加：营业外收入 - 232,668.49 1,704,422.82 984,749.90
减：营业外支出 2,703.21 90,606.65 - 5,196,500.00
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 63,376,715.72 335,740,391.92 194,259,553.09 520,138,779.81
减：所得税费用 12,569,260.25 9,672,315.51 54,777,235.66 78,052,896.40
四、净利润（净亏损以“-”号填列） 50,807,455.47 326,068,076.41 139,482,317.43 442,085,883.41
五、其他综合收益的税后净额 -27,454,958.53 -67,398,271.34 -37,204,526.22 33,244,333.30
六、综合收益总额 23,352,496.94 258,669,805.07 102,277,791.21 475,330,216.71
图表 6-10 发行人近三年又一期母公司现金流量表
单位：元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
一、经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 76,026,782.70 419,310,865.76 352,658,560.13 393,567,938.02
收到其他与经营活动有关的现金 5,344,680.56 68,281,766.56 529,359,066.28 242,036,060.00
经营活动现金流入小计 81,371,463.26 487,592,632.32 882,017,626.41 635,603,998.02
购买商品、接受劳务支付的现金 21,075,168.46 83,037,254.50 140,721,728.76 165,842,001.77
支付给职工及为职工支付的现金 12,714,308.16 31,138,615.58 31,996,310.40 30,182,360.33
支付的各项税费 31,015,079.67 79,802,068.97 147,238,846.85 55,226,147.94
支付其他与经营活动有关的现金 26,610,435.55 91,915,789.57 745,800,231.98 1,802,632,697.84
经营活动现金流出小计 91,414,991.84 285,893,728.62 1,065,757,117.99 2,053,883,207.88
经营活动产生的现金流量净额 -10,043,528.58 201,698,903.70 -183,739,491.58 -1,418,279,209.86
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金 80,475,592.14 343,259,816.20 508,567,683.25 970,115,717.54
取得投资收益所收到的现金 6,882,369.93 387,362,632.38 122,757,040.17 209,430,760.47
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 - - 4,000.00 1,082,244.00
收到其他与投资活动有关的现金 - 72,128,336.50 - -
投资活动现金流入小计 87,357,962.07 802,750,785.08 631,328,723.42 1,180,628,722.01
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 422,425.00 2,110,750.54 4,685,064.16 2,815,809.00
投资支付的现金 - 774,500,000.00 527,712,829.28 1,752,790.00
支付其他与投资活动有关的现金 173,465,416.67 107,955,778.91 963,700.00 -
投资活动现金流出小计 173,887,841.67 884,566,529.45 533,361,593.44 4,568,599.00
投资活动产生的现金流量净额 -86,529,879.60 -81,815,744.37 97,967,129.98 1,176,060,123.01
三、筹资活动产生的现金流量
取得借款收到的现金 - 1,580,000,000.00 4,420,000,000.00 6,518,492,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 1,777,795.25 499,828,537.73 - -
筹资活动现金流入小计 1,777,795.25 2,079,828,537.73 4,420,000,000.00 6,518,492,000.00
偿还债务支付的现金 - 1,742,000,000.00 3,358,358,000.00 5,630,800,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 19,209,931.26 502,852,805.77 408,229,778.35 376,383,057.77
支付其他与筹资活动有关的现金 6,262,628.97 7,314,543.27 17,447,900.00 3,732,900.00
筹资活动现金流出小计 25,472,560.23 2,252,167,349.04 3,784,035,678.35 6,010,915,957.77
筹资活动产生的现金流量净额 -23,694,764.98 -172,338,811.31 635,964,321.65 507,576,042.23
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 - -14,178,612.73 -2,529,150.85 -
五、现金及现金等价物净增加额 -120,268,173.16 -66,634,264.71 547,662,809.20 265,356,955.38
加：期初现金及现金等价物余额 1,098,574,644.20 1,165,208,908.91 617,546,099.71 352,189,144.33
六、期末现金及现金等价物余额 978,306,471.04 1,098,574,644.20 1,165,208,908.91 617,546,099.71
四、发行人主要会计科目分析
（一）资产结构分析
图表 6-11 发行人近三年又一期资产结构
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 183,520.68 9.61% 202,221.79 10.65% 207,228.02 10.88% 188,154.40 10.15%
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2,039.58 0.11% 2,632.81 0.14% 3,934.61 0.21% 4,742.83 0.26%
应收票据 - - - - - - - -
应收账款 30,299.89 1.59% 25,320.97 1.33% 28,271.55 1.48% 51,520.26 2.78%
预付款项 959.24 0.05% 774.58 0.04% 1,155.06 0.06% 2,980.85 0.16%
应收股利 978.82 0.05% 1,149.13 0.06% 749.24 0.04% 749.24 0.04%
其他应收款 22,193.68 1.16% 7,533.85 0.40% 7,803.92 0.41% 43,233.55 2.33%
存货 507,312.70 26.57% 511,188.09 26.93% 522,049.15 27.42% 489,191.02 26.40%
其他流动资产 51,700.00 2.71% 58,583.45 3.09% 60,353.61 3.17% 85,632.99 4.62%
持有待售资产 - - 2,927.76 0.15% - - - -
流动资产合计 799,004.58 41.85% 812,332.42 42.79% 831,545.15 43.67% 866,205.15 46.74%
可供出售金融资产 206,600.67 10.82% 208,245.02 10.97% 191,267.95 10.05% 157,113.60 8.48%
长期股权投资 362,480.45 18.99% 339,745.86 17.90% 331,479.06 17.41% 241,728.21 13.04%
投资性房地产 468,986.21 24.57% 465,223.41 24.51% 470,560.30 24.71% 497,854.88 26.87%
固定资产 4,429.34 0.23% 4,490.51 0.24% 1,956.91 0.10% 38,405.06 2.07%
在建工程 - - - - - - - -
无形资产 231.79 0.01% 274.06 0.01% 318.34 0.02% 595.46 0.03%
长期待摊费用 1,677.38 0.09% 1,753.69 0.09% 2,132.47 0.11% 353.94 0.02%
递延所得税资产 54,070.06 2.83% 54,657.46 2.88% 51,068.23 2.68% 41,922.61 2.26%
其他非流动资产 11,600.00 0.61% 11,600.00 0.61% 23,750.00 1.25% 8,880.00 0.48%
非流动资产合计 1,110,075.89 58.15% 1,085,990.01 57.21% 1,072,533.26 56.33% 986,853.77 53.26%
资产总计 1,909,080.47 100.00% 1,898,322.43 100.00% 1,904,078.41 100.00% 1,853,058.92 100.00%
近三年又一期，公司资产总额分别为 1,853,058.92 万元、1,904,078.41 万元、1,898,322.43 万元及 1,909,080.47 万元。公司资产主要由货币资金、应收账款、存货、可供出售金融资产、长期股权投资和投资性房地产科目构成。报告期内，公司流动资产与非流动资产比例维持 4:6，资产构成充分反映了公司的业务重心。
1、流动资产结构分析
图表 6-12 发行人近三年又一期流动资产结构
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 183,520.68 9.61% 202,221.79 10.65% 207,228.02 10.88% 188,154.40 10.15%
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 2,039.58 0.11% 2,632.81 0.14% 3,934.61 0.21% 4,742.83 0.26%
应收票据 - - - - - - - -
应收账款 30,299.89 1.59% 25,320.97 1.33% 28,271.55 1.48% 51,520.26 2.78%
预付款项 959.24 0.05% 774.58 0.04% 1,155.06 0.06% 2,980.85 0.16%
应收股利 978.82 0.05% 1,149.13 0.06% 749.24 0.04% 749.24 0.04%
其他应收款 22,193.68 1.16% 7,533.85 0.40% 7,803.92 0.41% 43,233.55 2.33%
存货 507,312.70 26.57% 511,188.09 26.93% 522,049.15 27.42% 489,191.02 26.40%
其他流动资产 51,700.00 2.71% 58,583.45 3.09% 60,353.61 3.17% 85,632.99 4.62%
持有待售资产 - - 2,927.76 0.15% - - - -
流动资产合计 799,004.58 41.85% 812,332.42 42.79% 831,545.15 43.67% 866,205.15 46.74%
公司流动资产以货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收账款、其他应收款、存货为主，其中存货占比较大。近三年又一期，上述五项合计金额分别为 776,842.06 万元、769,287.24 万元、748,897.50 万元及745,366.53 万元，均占当期流动资产 90%以上。
（1）货币资金
近三年又一期，公司货币资金余额分别为 188,154.40 万元、207,228.02 万元、202,221.79 万元及 183,520.68 万元，占当期资产总额的比例分别为 10.15%、10.88%、10.65%及 9.61%。主要构成如下：
图表 6-13 发行人近三年又一期货币资金结构
单位：万元
科目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
现金 0.71 1.03 1.25 12.73
银行存款 182,988.95 202,119.75 207,153.12 187,553.40
其他货币资金 531.02 101.01 73.64 588.27
合计 183,520.68 202,221.79 207,228.02 188,154.40
近三年公司货币资金规模稳定，主要是公司应收款项回收较好，短期流动性较好。2018 年 3 月末，公司受限货币资金为 902.22 万元，主要是按揭款保证金及公积金保证金。
（2）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
近三年又一期，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产账面金额较少，占资产总额比例较低，该类资产全部为公司持有的“复旦张江”的股票投资，共计 6,788,000.00 股，持股股数在报告期内无变化，该资产账面金额的变动主要由于报告期各期末股价的不同所致。
（3）应收账款
近三年又一期，公司应收账款余额分别为 51,520.26 万元、28,271.55 万元、25,320.97 万元及 30,299.89 万元，占当期资产总额的比例分别为 2.78%、1.48%、1.33%及 1.59%。报告期内，公司应收账款余额总体呈逐年下降的态势，主要是公司加大了房产销售款的回收力度，应收房产销售款同比大幅减少，另外由于2015 年度公司檀溪项目销售退回，相应的应收账款被冲回。主要构成如下：
图表 6-14 发行人近三年又一期应收账款结构
单位：万元
类别 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款 4,215.25 9.84% 4,215.25 11.32% 4,162.06 10.61% - -
按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款 33,865.94 79.02% 28,233.45 75.85% 30,177.12 76.92% 52,063.18 84.64%
其中：—房产销售款 6,676.75 15.58% 6,677.64 17.94 10,356.97 26.40% 35,815.19 58.23%
—关联方往来款 13,478.18 31.45% 12,597.69 33.84% 9,416.52 24.00% - -
—代垫水电费 2,343.74 5.47% 472.22 1.27% 946.02 2.41% - -
—其他账龄组合 11,367.27 26.52% 8,485.90 24.94% 9,457.61 24.11% 16,248.00 26.42%
单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款 4,777.66 11.15% 4,777.66 12.83% 4,890.33 12.47% 9,438.45 15.35%
合计 42,858.85 100.00% 37,226.35 100.00% 39,230.02 100.00% 61,501.63 100.00%
公司应收账款主要是公司房产销售产生的应收账款，主要按信用风险特征组合计提坏账准备。公司销售房产时以交房并签署房地产交接单并收取 50%以上价款为收入确认时点，并同步将相应款项计入应收账款，客户则以合同约定的收款期缴付相应款项。2014 年末单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款全部为檀溪项目应收账款，2015 年公司檀溪项目销售退回，故相应的应收账款被冲回。2016 年末单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款全部为上海三鑫科技发展有限公司租金的应收账款，主要是该公司存在物业租赁合同纠纷，长期拖欠租金，发行人预估收回可能性较小，故全额计提坏账准备。2017 年末该余额增加至 4,215.25 万元。2017 年末单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款主要是上海密尔克卫投资合伙企业（有限合伙）房屋销售的应收账款，余额为 3,216.40 万元，占总金额的 67.32%，主要是因销售房屋产证存在过户问题，故计提坏账准备。
图表 6-15 发行人 2017 年末按账龄分析法计提坏账准备的应收账款
单位：万元
账龄 期末余额
应收账款 坏账准备 计提比例（%）
1 年以内
其中：1 年以内分项
1 年以内（含 1 年） 2,827.31 84.82 3.00
1 年以内小计 2,827.31 84.82 3.00
1 至 2 年 1,607.52 160.75 ,10.00
2 至 3 年 985.78 197.16 20.00
3 年以上
3 至 4 年 2,314.17 1,157.09 50.00
4 至 5 年 469.23 234.62 50.00
5 年以上 281.89 281.89 100.00
合计 8,485.90 2,116.32 /
图表 6-16 发行人 2017 年末按欠款方归集的应收账款期末余额前五名
单位：万元
客户名称 期末余额 占应收账款总额的比例 坏账准备期末余额
上海新张江物业管理有限公司 7,261.74 19.51% 0.00
上海张江（集团）有限公司 5,149.04 13.83% 0.00
上海三鑫科技发展有限公司 4,215.25 11.32% 4,215.25
上海密尔克卫投资合伙企业（有限合伙） 3,216.40 8.64% 3,216.40
上海检验公司 1,395.21 3.75% 0.00
合计 21,237.63 57.05% 7,431.65
图表 6-17 发行人 2018 年 3 月末按欠款方归集的应收账款期末余额前五名
单位：万元
客户名称 期末余额 占应收账款总额的比例 坏账准备期末余额
上海张江（集团）有限公司 5,149.04 12.01% 0.00
上海新张江物业管理有限公司 8,117.23 18.94% 0.00
上海三鑫科技发展有限公司 4,215.25 9.84% 4,215.25
上海密尔克卫投资合伙企业（有限合伙） 3,216.40 7.50% 3,216.40
上海检验公司 1,395.21 3.26% 0.00
合计 22,093.12 51.55% 7,431.65
（4）预付款项
近三年又一期，公司预付款项分别为 2,980.85 万元、1,155.06 万元、774.58万元及 959.24万元，占当期资产总额的比例分别为 0.16%、0.06%、0.04%及0.05%，金额及占比均较低。该科目主要是向电力、通信、软件、广告等供应商的预付款。
（5）应收股利
近三年又一期，公司应收股利分别为 749.24 万元、749.24 万元、1149.13 万元及 978.82 万元，占当期资产总额的比例分别为 0.04%、0.04%、0.06%及 0.05%。该科目主要是公司参与投资的企业应付但尚未支付的股利收益，具体明细如下：
图表 6-18 发行人近三年又一期应收股利明细
单位：万元
被投资单位 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
上海国信安地产有限公司 749.24 749.24 749.24 749.24
上海张江磐石葆霖股权投资合伙企业（有限合伙） 218.87 218.87 - -
Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 10.71 181.02 - -
合计 978.82 749.24 749.24 749.24
其中，上海国信安地产有限公司是与公司受同一母公司控制的关联企业，未收回股利收益是因为该项投资尚未结算。
（6）其他应收款
近三年又一期，公司其他应收款余额分别为 43,233.55 万元、7,803.92 万元、7,533.85 万元及 22,193.68 万元，占当期资产总额的比例分别为 2.33%、0.41%、0.40%及 1.16%。该科目主要由股权转让款、往来款、押金保证金、代垫水电费等构成。2015 年末公司其他应收款较 2014 年末增加 31,891.62 万元，增加281.18%，主要是当年新增上海信然投资有限公司应支付给公司的股权转让款，共计 29,753.75 万元。2016 年末公司其他应收款较 2015 年末减少 35,249.63 万元，减少 81.95%，主要是公司收回上年度出售的子公司上海兴科置业有限公司代垫款往来、收回联营公司下属子公司的借款。2017 年末公司其他应收款较 2016 年末无较大变化。2018 年 3 月末公司其他应收款较 2017 年末增加 14,659.83 万元，增加 194.59%，主要是新增镇政府建设资金。
图表 6-19 发行人 2017 年末按欠款方归集的期末余额前五名
单位：万元
单位名称 款项性质 期末金额 账龄 占其他应收款期末余额合计数的比例
上海新张江物业管理有限公司 关联方往来 2,498.86 0-5 年 31.98%
上海市浦东新区物业管理中心 动拆迁保修金 1,720.82 2-4 年 22.02%
上海东湖物业管理公司 代垫水电费 545.27 1-4 年 6.98%
上海浦东供电局 押金保证金 468.21 0-2 年 5.99%
雅安市城乡规划建设和住房保障局 押金保证金 433.28 0-1 年 5.55%
合计 - 5,666.45 - 72.52%
图表 6-20 发行人 2018 年 3 月末按欠款方归集的期末余额前五名
单位：万元
单位名称 款项性质 期末金额 账龄 占其他应收款期末余额合计数的比例
上海新张江物业管理有限公司 关联方往来 3,053.73 0-5 年 13.59%
上海市浦东新区物业管理中心 动拆迁保修金 1,720.82 2-4 年 7.66%
上海东湖物业管理公司 代垫水电费 545.29 1-4 年 2.43%
上海浦东供电局 押金保证金 532.25 0-2 年 2.37%
雅安市城乡规划建设和住房保障局 押金保证金 433.28 0-1 年 1.93%
合 计 - 6,285.38 - 27.97%
（7）存货
近三年又一期，公司存货金额分别为 489,191.02 万元、522,049.15 万元、511,188.09 万元及 507,312.70 万元，占当期资产总额的比例分别为 26.40%、27.42%、26.93%及 26.57%。报告期内，公司存货金额较为稳定，该科目主要是房地产开发相关的已完工开发产品和在建开发产品，房地产开发产品在租售并结转收入以前都在存货科目体现，因此公司存货金额较大。近三年又一期，公司存货构成情况如下：
图表 6-21 发行人近三年又一期存货构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
账面价值 占比 账面价值 占比 账面价值 占比 账面价值 占比
已完工开发产品 271,872.29 53.59% 282,861.50 55.33% 213,090.42 40.82% 153,748.00 31.43%
在建开发产品 235,292.73 46.38% 228,306.95 44.66% 308,901.06 59.17% 334,912.94 68.46%
其他 147.68 0.03% 19.64 0.01% 57.67 0.01% 530.08 0.11%
合计 507,312.70 100.00% 511,188.09 100.00% 522,049.15 100.00% 489,191.02 100.00%
（8）持有待售资产
2017 年末，公司持有待售资产科目新增余额 2,927.76 万元，全部为已达到预期投资目的可进行股权转让的资产（上海瑞善投资管理合伙企业（有限合伙））。2018 年末，该科目余额为零，主要是本期完成交割及相应的变更手续，收到全部股权转让款，确认股权转让收入。
（9）其他流动资产
2015 年末，公司其他流动资产 85,632.99 万元，占当期资产总额的比例为4.62%，主要是公司为檀溪项目收购股份时并入的土地、房产资产及公司购买的理财产品。2016 年末，公司其他流动资产 60,353.61 万元，占当期资产总额的比例为 3.17%，比 2015 年末减少 25,279.38 万元，主要是购买的短期理财产品减少及檀溪项目股权收购完成，其原计入其他流动资产的土地及房产资产转入存货。2017 年末，公司其他流动资产 58,583.45 万元，占当期资产总额的比例为 3.09%，主要是公司购买的理财产品及短期委托贷款。2018 年 3 月末，公司其他流动资产 51,700.00 万元，占当期资产总额的比例为 2.71%，金额较 2017 年末减少6,883.45 万元，减少 11.75%，主要是公司购买的理财产品期末余额减少。
2、非流动资产结构分析
图表 6-22 发行人近三年又一期非流动资产构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
可供出售金融资产 206,600.67 10.82% 208,245.02 10.97% 191,267.95 10.05% 157,113.60 8.48%
长期股权投资 362,480.45 18.99% 339,745.86 17.90% 331,479.06 17.41% 241,728.21 13.04%
投资性房地产 468,986.21 24.57% 465,223.41 24.51% 470,560.30 24.71% 497,854.88 26.87%
固定资产 4,429.34 0.23% 4,490.51 0.24% 1,956.91 0.10% 38,405.06 2.07%
在建工程 - - - - - - - -
无形资产 231.79 0.01% 274.06 0.01% 318.34 0.02% 595.46 0.03%
长期待摊费用 1,677.38 0.09% 1,753.69 0.09% 2,132.47 0.11% 353.94 0.02%
递延所得税资产 54,070.06 2.83% 54,657.46 2.88% 51,068.23 2.68% 41,922.61 2.26%
其他非流动资产 11,600.00 0.61% 11,600.00 0.61% 23,750.00 1.25% 8,880.00 0.48%
非流动资产合计 1,110,075.89 58.15% 1,085,990.01 57.21% 1,072,533.26 56.33% 986,853.77 53.26%
公司非流动资产主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产和递延所得税资产。近三年又一期，上述四项合计余额分别为 938,619.31 万元、1,044,375.54 万元、106,7871.75 万元及 1092,137.38 万元，占当期非流动资产比例均超过 95%。
（1）可供出售金融资产
近三年又一期，公司可供出售金融资产金额分别为 157,113.60 万元、191,267.95 万元、208,245.02 万元及 206,600.67 万元，占当期资产总额的比例分别为 8.48%、10.05%、10.97%及 10.82%。该科目全部为可供出售的权益工具，主要是公司在开展投资业务时，作为少数股东所持有的投资标的公司的股权，主要构成及变化情况如下：
图表 6-23 发行人近三年又一期可供出售金融资产构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
账面余额 减值准备 账面价值 账面余额 减值准备 账面价值
按公允价值计量 24,626.51 - 24,626.51 28,503.71 - 28,503.71
按成本计量 183,008.51 1,034.35 181,974.16 180,775.66 1,034.35 179,741.31
合计 207,635.02 1,034.35 206,600.67 209,279.37 1,034.35 208,245.02
项目 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
账面余额 减值准备 账面价值 账面余额 减值准备 账面价值
按公允价值计量 40,572.41 - 40,572.41 46,806.12 - 46,806.12
按成本计量 151,030.50 334.96 150,695.54 110,753.65 446.17 110,307.48
合计 191,602.91 334.96 191,267.95 157,559.78 446.17 157,113.60
2018 年 3 月末，公司的可供出售金融资产主要构成如下：
图表 6-24 发行人可供出售金融资产主要构成及变化情况表
单位：万元
按公允价值计量 期初余额 期末余额 报告期损益 报告期所有者权益变动
嘉事堂药业股份有限公司 278,919,522.99 72,056,247.48 94,377,689.33 -147,713,259.61
上海康德莱企业发展集团有限公司 73,969,048.98 73,969,048.98 73,969,048.98 73,969,048.98
上海点客信息股份有限公司 52,835,500.00 52,835,500.00 52,835,500.00
上海百事通信息技术股份有限公司 19,455,987.50 282,425.62 -7,907,917.50
按成本计量 期初账面余额 本期增加 本期减少 期末账面余额
上海金融发展投资基金（有限合伙） 313,388,280.03 36,371,476.08 277,016,803.95
上海微电子装备（集团）股份有限公司 223,450,000.00 223,450,000.00
上海金融发展投资基金二期（壹）（有限合伙） 100,000,000.00 100,000,000.00
上海源星胤石股权投资合伙企业（有限合伙） 80,000,000.00 60,000,000.00 140,000,000.00
杭州经天纬地投资合伙企业（有限合伙） 40,000,000.00 40,000,000.00
上海证大喜马拉雅网络科技有限公司 30,000,000.00 30,000,000.00
上海源星胤志创业投资合伙企业（有限合伙） 20,400,000.00 20,400,000.00
上海莘毅鑫创业投资合伙企业（有限合伙） 10,000,000.00 10,000,000.00
上海朗朗信息科技有限公司 10,000,000.00 10,000,000.00
上海嗨修汽车技术服务有限公司 11,330,000.00 11,330,000.00
上海数饮实业有限公司 8,000,000.00 8,000,000.00
上海张江磐石葆霖股权投资合伙企业（有限合伙） 3,571,429.00 3,571,429.00
上海金融发展浦江投资基金（有限合伙） 965,857.91 13,589,473.74 14,555,331.65
Qiniu Limited 69,771,780.00 4,570,800.00 65,200,980.00
上海武岳峰集成电路股权投资合伙企业（有限合伙） 76,349,866.35 130,233,875.92 5,001,735.22 201,582,007.05
上海张江和之顺投资中心（有限合伙） 180,000,000.00 180,000,000.00
上海百事通信息技术股份有限公司 29,999,877.50 29,999,877.50
上海广升信息技术股份有限公司 29,995,348.00 29,995,348.00
赛赫智能设备（上海）股份有限公司 29,992,500.00 29,992,500.00
上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 122,247,360.00 122,247,360.00
上海张江生物医药基地开发有限公司 95,238,060.00 95,238,060.00
上海津村制药有限公司 8,294,254.63 8,294,254.63
上海张江高科技园区置业有限公司 6,993,939.00 6,993,939.00
上海蓝光科技有限公司 3,159,595.00 3,159,595.00
上海新张江物业管理有限公司 2,821,056.59 2,821,056.59
上海虹正资产经营有限公司 1,745,805.00 1,745,805.00
长江经济联合发展（集团）股份有限公司 1,400,000.00 1,400,000.00
上海飞天众知科技服务有限公司 1,000,000.00 1,000,000.00 2,000,000.00
上海张江医药互联网有限公司 190,000.00 190,000.00
上海科创中心一期股权投资基金合伙企业 150,000,000.00 150,000,000.00
上海源星胤力创业投资合伙企业(有限合伙) 48,960,000.00 48,960,000.00
杭州创徒股权投资基金合伙企业(有限合伙) 6,000,000.00 6,000,000.00
（2）长期股权投资
近三年又一期，公司持有长期股权投资账面价值分别为 241,728.21 万元、331,479.06 万元、339,745.86 万元及 362,480.45 万元，占当期资产总额的比例分别为 13.04%、17.41%、17.90%及 18.99%。该科目主要是公司对子公司和联营企业、合营企业分别按成本法、权益法核算的对外投资。2016 年末较 2015 年末增加 37.13%，主要是当期新增联营公司投资及原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司出售部分股权后转为权益法核算；同时确认合营及联营公司权益法投资收益后相应增加长期股权投资账面金额。2018 年 3 月末较 2017 年末增加22,734.59 万元，增幅 6.69%，主要是由于按照权益法核算确认了被投资公司的一季度损益调整。
2018 年 3 月末，公司的长期股权投资主要构成如下：
图表6-25 发行人长期股权投资主要构成
单位：万元
序号 长期股权投资主要构成 期初账面余额 期末账面余额
类型 合营企业 -
1 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 72,977.19 78,750.56
类型 联营企业 - -
1 上海鲲鹏投资发展有限公司 3,276.89 3,276.89
2 上海美联生物技术有限公司 - 55.59
3 上海张江新希望企业有限公司 6,164.63 6,199.25
4 上海张江物业设施管理有限公司 - -
5 上海张江艾西益商务咨询有限公司 2,272.93 2,272.93
6 上海张江酒店经营管理有限公司 - -
7 上海张江微电子港有限公司 123,841.83 125,090.11
8 上海大道置业有限公司 1,440.01 1,444.72
9 上海机械电脑有限公司 99.77 311.48
10 上海股权托管交易中心股份有限公司 7,384.00 7,402.18
11 川河集团有限公司 59,901.05 57,273.04
12 张江汉世纪创业投资有限公司 17,094.94 35,634.06
13 上海枫逸股权投资基金管理有限公司 4,982.53 4,982.53
14 成都张江房地产开发有限公司 485.25 229.43
15 上海张润置业有限公司 -1,557.63 -1,557.68
16 上海张江联合置地有限公司 206.16 206.35
17 上海数讯信息技术有限公司 17,207.30 17,207.30
18 上海瑞善投资管理合伙企业（有限合伙） - -
19 上海光全投资中心有限公司 18,639.57 18,639.57
20 深圳张江星河基金 4,707.57 4,707.57
21 上海科创中心股权投资基金管理有限公司 621.89 621.89
- 合计 339,745.86 362,747.75
（3）投资性房地产
近三年又一期，公司投资性房地产账面净额为 497,854.88 万元、470,560.30万元、465,223.41 万元及 468,986.21 万元，占当期资产总额的比例分别为 26.87%、24.71%、24.51%及 24.57%。该科目主要是公司开发建设、持有并对外进行租赁的工业厂房、办公楼、人才公寓等。发行人投资性房地产均采用成本计量模式。
2018 年 3 月末，公司房产账面价值如下：
图表6-26 发行人投资性房地产账面价值
单位：万元
项目 账面原值 累计折旧和累计摊销 减值准备 期末账面价值
房屋、建筑物 660,581.64 191,595.44 - 468,986.21
图表6-27 发行人主要投资性房地产明细
单位：万元
序号 项目名称 期末账面价值
1 天之骄子 76,082.53
2 领袖之都 59,321.31
3 高科苑 54,435.65
4 礼德国际 34,083.74
5 矽岸国际 17,999.89
t6 梦想园 16,853.2
7 创企天地 12,601.53
8 北大二期 12,610.32
9 集电港一期 12,516.57
10 张江大厦 11,303.23
合计 307,807.97
图表6-28 发行人前五大投资性房地产明细表
项目名称 所处位置 年租金（万元） 建筑面积（㎡） 可租面积（㎡）
天之骄子 祖冲之路 2305 号 盛夏路 58 号 1,294.48 189,774.77 143,272.80
高科苑 蔡伦路 1433 号 1,012.66 125,776.12 110,655.83
领袖之都 张东路 1387、1388 号 2,536.93 113,728.43 96,654.84
礼德国际 张东路 1158 号 834.49 79,265.59 54,721.43
矽岸国际 秋月路 26 号 1,305.10 67,936.16 46,476.61
合计 - 5,689.18 576,481.07 451,781.51
（4）固定资产
近三年又一期，公司固定资产金额分别为 38,405.06 万元、1,956.91 万元4,490.51 万元及 4,429.34 万元，占当期资产总额的比例分别为 2.07%、0.10%、0.24%及 0.23%。该科目主要包括公司自用的房屋及建筑物、机器设备、电子设备、运输设备、固定资产装修等。其中，房屋及建筑物主要是公司报告期内办公自用的相应办公室。2017 年末公司固定资产较 2016 年末增加 2,533.60 万元，主要是公司办公楼层完工投入使用，固定资产有所增加。
2018 年 3 月末，公司的固定资产明细情况如下：
图表6-29 发行人固定资产主要构成
单位：万元
项目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面价值
房屋及建筑物 4,774.84 712.26 - 4,062.58
电子设备 614.94 488.89 - 126.05
运输设备 170.24 137.30 - 32.94
固定资产装修 529.56 356.15 - 173.41
其他 355.22 320.86 - 34.36
合计 6,444.80 2,015.46 - 4,429.34
2016 年末公司固定资产较 2015 年末减少 36,448.15 万元，减少 94.90%，主要是公司原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司拥有的固定资产金额较大，2016 年末出售部分股权后转为权益法核算，导致其固定资产不再并入合并报表。2017 年末公司固定资产较 2016 年末增加 2,533.60 万元，主要是公司办公楼层完工投入使用，固定资产有所增加。2018 年 3 月末公司固定资产较 2017年末未发生较大变化。
（5）无形资产
近三年又一期，公司无形资产金额分别为 595.46 万元、318.34 万元、274.06万元及 231.79万元，占当期资产总额的比例分别为 0.03%、0.02%、0.01%及0.01%。该科目主要包括软件及增值电信业务经营许可等。2016 年末较 2015 年末减少277.12 万元，主要是无形资产摊销，此外，公司原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司出售部分股权后转为权益法核算，其无形资产也有所减少。2017年末较 2016 年末减少 44.28 万元，主要是无形资产摊销。2018 年 3 月末较 2017年末减少 42.27 万元，主要是无形资产摊销。
（6）长期待摊费用
近三年又一期，公司长期待摊费用金额分别为 353.94 万元、2,132.47 万元、1,753.69 万元及 1，677.38 万元，占当期资产总额的比例分别为 0.02%、0.11%、0.09%及 0.09%。该科目主要二期西块机械车库、RFID 集电港一期 8#4、5 层装修费、四期东块增设机械车库、B 区 1-6/1-7 地块室外机械车库、B 区 4-10 地块档案室装修、新售楼中心装修、张江大厦 21 楼权威发布平台装修成本等公共设施的建设费组成。
（7）递延所得税资产
近三年又一期，公司递延所得税资产金额分别为 41,922.61 万元、51,068.23万元、54,657.46 万元及 54，070.06 万元，占当期资产总额的比例分别为 2.26%、2.68%、2.88%及 2.83%。2015-2017 年该科目金额与占比呈逐年上升的趋势，主要是为土地增值税准备金及应收账款坏账准备计提数增加，相应计提的递延所得税资产增加。另外，2015 年末公司由于檀溪项目作为资产负债表日后调整事项，当期确认此项交易拟给予股权出让方费用补偿，该事项产生的损失亦相应增加递延所得税资产。2018 年 3 月末较 2017 年末减少 587.41 万元，主要是预提费用和税金的支付。
（8）其他非流动资产
近三年又一期，公司其他流动资产分别为 8,880.00 万元、23,750.00 万元、11，600.00 万元及 11，600.00 万元，占当期资产总额的比例分别为 0.48%、1.25%、0.61%及 0.61%。该科目全部由委托贷款构成，是公司向上海张润置业有限公司和下属联营企业提供的委托贷款。
（二）负债结构分析
图表6-30 发行人近三年又一期负债结构
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 金额
短期借款 102,400.00 10.02% 102,400.00 9.90% 87,200.00 8.25% 164,034.40 15.46%
应付票据 - - - - - - 44.17 0.00%
应付账款 37,847.65 3.70% 46,657.10 4.51% 68,629.04 6.50% 66,500.19 6.27%
预收款项 9,574.78 0.94% 10,029.74 0.97% 27,385.85 2.59% 78,080.88 7.36%
应付职工薪酬 864.09 0.08% 2,247.55 0.22% 1,950.42 0.18% 2,260.44 0.21%
应交税费 8,460.57 0.83% 10,062.98 0.97% 14,477.45 1.37% 19,880.04 1.87%
应付利息 260.09 0.03% 273.25 0.03% 163.01 0.02% 329.69 0.03%
其他应付款 172,674.05 16.89% 178,286.85 17.23% 163,576.32 15.48% 183,492.69 17.30%
一年内到期的非流动负债 254,839.51 24.93% 252,644.16 24.41% 98,189.08 9.29% 42,200.00 3.98%
其他流动负债 - - - - - - 100,541.67 9.48%
流动负债合计 586,920.74 57.43% 602,601.63 58.23% 461,571.16 43.69% 657,364.18 61.97%
长期借款 79,000.00 7.73% 79,000.00 7.63% 56,650.00 5.36% 73,167.89 6.90%
应付债券 304,650.17 29.81% 302,289.24 29.21% 495,597.56 46.91% 294,209.56 27.73%
长期应付款 - - - - - - - -
预计负债 8,195.28 0.80% 8,195.28 0.79% 7,074.87 0.67% 5,623.55 0.53%
递延收益 6,298.10 0.62% 6,298.10 0.61% 870.91 0.08% 500.00 0.05%
递延所得税负债 36,994.08 3.62% 36,430.74 3.52% 34,621.81 3.28% 29,977.39 2.83%
非流动负债合计 435,137.63 42.57% 432,213.36 41.77% 594,815.14 56.31% 403,478.39 38.03%
负债合计 1,022,058.36 100.00% 1,034,814.99 100.00% 1,056,386.30 100.00% 1,060,842.57 100.00%
随着资产规模的不断扩大，公司负债规模也相应增加，近三年又一期，公司负债总额分别为 1,060,842.57 万元、1,056,386.30 万元、1,034,814.99 万元及1,022,058.36 万元。公司短期债务与长期债务比例较平均、相对合理。
1、流动负债结构分析
图表6-31 发行人近三年又一期流动负债构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 金额
短期借款 102,400.00 10.02% 102,400.00 9.90% 87,200.00 8.25% 164,034.40 15.46%
应付票据 - - - - - - 44.17 0.01%
应付账款 37,847.65 3.70% 46,657.10 4.51% 68,629.04 6.50% 66,500.19 6.27%
预收款项 9,574.78 0.94% 10,029.74 0.97% 27,385.85 2.59% 78,080.88 7.36%
应付职工薪酬 864.09 0.08% 2,247.55 0.22% 1,950.42 0.18% 2,260.44 0.21%
应交税费 8,460.57 0.83% 10,062.98 0.97% 14,477.45 1.37% 19,880.04 1.87%
应付利息 260.09 0.03% 273.25 0.03% 163.01 0.02% 329.69 0.03%
其他应付款 172,674.05 16.89% 178,286.85 17.23% 163,576.32 15.48% 183,492.69 17.30%
一年内到期的非流动负债 254,839.51 24.93% 252,644.16 24.41% 98,189.08 9.29% 42,200.00 3.98%
其他流动负债 - - - - - - 100,541.67 9.48%
流动负债合计 586,920.74 57.43% 602,601.63 58.23% 461,571.16 43.69% 657,364.18 61.97%
公司流动负债主要包括短期借款、应付账款、其他应付款、一年内到期的非流动负债。近三年又一期，上述四项合计分别为 456,227.28 万元、417,594.44 万元、579,988.11 万元及 567,761.21 万元，在当期流动负债中的合计占比分别为69.40%、90.47%、96.25%及 96.74%。
（1）短期借款
近三年又一期，公司短期借款余额分别为 164,034.40 万元、87,200.00 万元、102,400.00 万元及 102,400.00 万元，全部为信用借款，占当期负债总额的比例分别为 15.46%、8.25%、9.90%及 10.02%。2016 年末公司短期借款金额较 2015 年末减少 76834.40 万元，降幅 46.84%,主要是 2016 年度公司发行 29 亿元公司债，增加长期债务减少短期借款。2017 年末较 2016 年末增加 15,200 万元，增幅17.43%，主要是当期新增营运资金需求。2018 年 3 月末余额与 2017 年末一致。主要构成如下：
图表6-32 发行人近三年又一期短期借款构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
信用借款 102,400.00 102,400.00 164,034.40 164,034.40
合计 102,400.00 102,400.00 164,034.40 164,034.40
（2）应付票据
2015 年末，公司应付票据金额为 44.17 万元，主要是公司向客户开具的银行承兑汇票。2016 年末、2017 年末及 2018 年 3 月末，公司无应付票据。
（3）应付账款
近三年又一期，公司应付账款余额分别为 66,500.19 万元、68,629.04 万元、46,657.10 万元及 37847.65 万元，占当期负债总额的比例分别为 6.27%、6.50%、4.51%及 3.70%，该科目主要是公司应付的项目工程款等。按账龄列示，情况如下：
图表6-33 发行人近三年又一期应付账款账龄情况表
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内（含 1 年） 7,880.89 20.82% 10,944.49 23.46% 35,641.46 51.93% 39,291.81 59.09%
1-2 年（含 2 年） 16,831.26 44.47% 21,709.84 46.53% 15,305.62 22.30% 23,687.45 35.62%
2-3 年（含 3 年） 2,902.41 7.67% 3,600.10 7.72% 15,500.69 22.59% 1,663.00 2.50%
3 年以上 10,233.09 27.04% 10,402.68 22.30% 2,181.27 3.18% 1,857.92 2.79%
合计 37,847.65 100.00% 46,657.10 100.00% 68,629.04 100.00% 66,500.19 100.00%
公司应付账款变动主要受房地产项目工程进度影响。2017 年末，公司应付账款账龄为 1 年以内（含 1 年）的金额为 10,944.49 万元，占当期应付账款总额的 23.46%；1-2 年（含 2 年）的金额为 21,709.84 万元，占当期应付账款总额的46.53%;2-3 年（含 3 年）的金额为 3，600.10 万元，占当期应付账款总额的 7.72%;3年以上的金额为 10,402.68 万元,占当期应付账款总额的 22.30%。2018 年 3 月末，公司应付账款账龄为 1 年以内（含 1 年）的金额为 7,880.89 万元，占当期应付账款总额的 20.82%；1-2 年（含 2 年）的金额为 16,831.26 万元，占当期应付账款总额的 44.47%;2-3 年（含 3 年）的金额为 2,902.41 万元，占当期应付账款总额的 7.67%;3 年以上的金额为 10,233.09 万元,占当期应付账款总额的 27.04%。公司不存在长期拖欠账款的情况。
2017 年末，公司账龄超过 1 年的重要应付账款情况如下：
图表6-34 发行人2017年末账龄超过1年的重要应付账款情况表
单位：万元
项目 2017 年末 未偿还或结转的原因 款项性质
上海长业建设集团有限公司 5,444.81 工程尚未结算 工程款
卡尔史托斯内窥镜（上海）有限公司 2,000.00 未到结算期 工程款
唐镇人民政府 1,488.00 未到结算期 工程款
上海玻机幕墙工程有限公司 913.99 工程未结算 工程款
宁波建工股份有限公司 874.37 未到付款期 工程款
合计 10,721.17 - -
2018 年 3 月末，公司账龄超过 1 年的重要应付账款情况如下：
图表6-35 发行人2018年3月末账龄超过1年的重要应付账款情况表
单位：万元
项目 2017 年末 未偿还或结转的原因 款项性质
四川华企建设工程有限公司 3,654.13 工程尚未结算 工程款
卡尔史托斯内窥镜（上海）有限公司 2,000.00 未到结算期 工程款
唐镇人民政府 1,488.00 未到结算期 工程款
上海长业建设集团有限公司 918.07 工程尚未结算 工程款
合计 8,060.20 - -
（4）预收账款
近三年又一期，公司预收款项分别为 78,080.88 万元、27,385.85 万元、10,029.74 万元及 9,574.78 万元，占当期负债总额的比例分别为 7.36%、2.59%、0.97%及 0.94%，该科目主要是房地产销售预收账款，近三年呈现金额、比例同步下降的趋势，主要是受到公司经营策略影响，当期确认预收款同比减少。按账龄列示，情况如下：
图表6-36 发行人近三年又一期预收账款情况表
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
1 年以内（含 1 年） 6,802.92 71.05% 6,480.08 64.61% 16,376.54 59.80% 71,213.28 91.20%
1-2 年（含 2 年） 3.56 0.04% 438.97 4.38% 8,178.12 29.86% 865.57 1.11%
2-3 年（含 3 年） - - 329.83 3.29% - - 28.90 0.04%
3 年以上 2,768.30 28.91% 2,780.87 27.73% 2,831.19 10.34% 5,973.13 7.65%
合计 9,574.78 100.00% 10,029.74 100.00% 27,385.85 100.00% 78,080.88 100.00%
公司预收款项 2016 年末较 2015 年末减少 50,695.03 万元，降幅 64.93%，主要是当期房产销售款确认并预收账款转入主营业务收入。2017 年末较 2016 年末减少 17,356.11 万元，降幅 63.38%，主要是当期房产销售款确认并转入主营业务收入。2018 年 3 月末较 2017 年末减少 454.96 万元，主要是当期确认 1-2 年、2-3年的预收账款。
（5）应付职工薪酬
近三年又一期，公司应付职工薪酬金额分别为 2,260.44 万元、1,950.42 万元、2,247.55 万元及 864.09 万元，占当期负债总额的比例分别为 0.21%、0.18、0.22%及 0.08%，该科目主要是需向职工支付的薪酬。
（6）应交税费
近三年又一期，公司应交税费金额分别为 19,880.04 万元、14,477.45 万元、10,062.98 万元及 8,460.57 万元，占当期负债总额的比例分别为 1.87%、1.37%、0.97%及 0.83%，该科目主要由企业所得税、营业税、增值税、附加税、土地增值税及代扣代缴个人所得税等组成。
（7）应付利息
近三年又一期，公司应付利息金额分别为 329.69 万元、163.01 万元、273.25万元及 260.09万元，占当期负债总额的比例分别为 0.03%、0.02%、0.03%及0.03%，该科目主要是应付借款利息。
（8）其他应付款
近三年又一期，公司其他应付款金额分别为 183,492.69 万元、163,576.32 万元、178,286.85 万元及 172,674.05 万元，占当期负债总额的比例分别为 17.30%、15.48%、17.23%及 16.89%，该科目主要包括预提土地增值税准备金、关联方往来款、押金保证金、应付暂收款及其他，构成如下：
图表6-37 发行人近三年又一期其他应付款情况表
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
预提土地增值税 109,205.66 63.24% 109,205.66 61.25% 104,975.89 64.18% 86,641.20 47.22%
非合并范围内的关联方往来 23,277.27 13.48% 20,598.52 11.55% 23,817.89 14.56% 29,987.55 16.34%
往来款 7.74 0.00% 5,519.59 3.10% 7,887.69 4.82% 28,209.62 15.37%
押金保证金 27,462.98 15.90% 26,476.13 14.85% 19,016.71 11.63% 20,772.97 11.32%
应付暂收款 168.80 0.10% 755.10 0.42% 1,415.73 0.87% 15,073.60 8.21%
其他 12,551.60 7.27% 15,731.84 8.82% 6,462.42 3.95% 2,807.75 1.53%
合计 172,674.05 100.00% 178,286.85 100.00% 163,576.32 100.00% 183,492.69 100.00%
其中，2016 年末较 2015 年末减少 19,916.37 万元，降幅 10.85%，主要是支付上海檀溪置业有限公司原股东款项（注）。2017 年末较 2016 年末增加 14,710.53万元，增幅 8.99%，主要是预提土地增值税增加。
注：公司 2015 年末其他应付款科目余额主要新增下属联营公司往来款，及公司拟受让上海檀溪置业有限公司 100%股权，作为资产负债表日后调整事项在当期其他应付款科目下的往来款中反映，增加应付上海檀溪置业有限公司原股东款项。
（9）一年内到期的非流动负债
近三年又一期，公司一年内到期的非流动负债金额分别为 42,200.00 万元、98,189.08 万元、252,644.17 万元及 254，839.51 万元，占当期负债总额的比例分别为 3.98%、9.29%、24.41%及 24.93%。2016 年末较 2015 年末增加 55,989.08万元，增幅 132.68%，主要是当期一年内到期的长期借款减少,但新增一年内到期的 2014 张江 MTN001 中期票据 9 亿元。2017 年末较 2016 年末增加 154,455.08万元，主要是新增一年内到期的 2015 张江高科 MTN001 中期票据 20 亿元。主要构成如下：
图表6-38 发行人近三年又一期一年内到期的非流动负债情况表
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
一年内到期的长期借款 48,650.00 19.09% 48,650.00 19.26% 7,400.00 7.54% 42,200.00 100.00%
一年内到期的应付债券 206,189.51 80.91% 203,994.16 80.74% 90,789.08 92.46% 0.00 0.00%
合计 254,839.51 100.00% 252,644.16 100.00% 98,189.08 100.00% 42,200.00 100.00%
其中，2017 年末一年内到期的长期借款中含抵押借款 9,250.00 万元，主要是公司子公司杰昌实业于 2013 年 5 月 20 日与上海农村商业银行浦东分行签订抵押借款合同，借款本金 1.60 亿元，借款期限自 2013 年 5 月 20 日至 2018 年 5 月19 日。杰昌实业以其所拥有的上海市浦东新区合庆镇胜利村 90 丘土地使用权及合庆镇庆达路 315 号面积 83,223.77 平方米在建工程，作价 160,859,060.84 元为抵押物进行抵押保证。至 2017 年 12 月 31 日时点，长期借款余额 0.00 元，一年内到期的借款为 92,500,000.00 元。截止募集说明书签署之日，上述借款未结清。
2015 年末一年内到期的长期借款中含保证借款 4000 万元，主要是公司子公司上海欣凯元投资有限公司于 2014 年 4 月向中国工商银行贷款总额为人民币 1.7亿元，实际借款人民币 1.4 亿元，由公司承担保证责任。至 2015 年 12 月 31 日时点，长期借款余额 40,000,000.00 元，一年内到期的借款为 80,000,000.00 元。截止募集说明书签署之日，上述借款已结清。
（10）其他流动负债
公司 2015 年末其他流动负债 100,541.67 万元，占当期负债总额的比例分别为 9.48%，该科目是公司发行的短期应付债券。2016 年末、2017 年末及 2018 年3 月末该科目余额为零。
2、非流动负债结构分析
图表6-39 发行人近三年又一期非流动负债构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 金额
长期借款 79,000.00 7.73% 79,000.00 7.63% 56,650.00 5.36% 73,167.89 6.90%
应付债券 304,650.17 29.81% 302,289.24 29.21% 495,597.56 46.91% 294,209.56 27.73%
长期应付款 - - - - - - - -
预计负债 8,195.28 0.80% 8,195.28 0.79% 7,074.87 0.67% 5,623.55 0.53%
递延收益 6,298.10 0.62% 6,298.10 0.61% 870.91 0.08% 500.00 0.05%
递延所得税负债 36,994.08 3.62% 36,430.74 3.52% 34,621.81 3.28% 29,977.39 2.83%
非流动负债合计 435,137.63 42.57% 432,213.36 41.77% 594,815.14 56.31% 403,478.39 38.03%
发行人的非流动负债主要包括长期借款、应付债券和递延所得税负债。近三年又一期，公司非流动负债余额分别为 3403,478.39 万元、594,815.14 万元、432,213.36 万元及 435,137.63 万元，呈现波动状态，其中 2016 年末余额最高，主要为当期新增 29 亿元公司债券；2017 年末余额略有减少，主要是当期 9 亿元中期票据到期兑付，另外 20 亿元中期票据亦在一年内即将到期。
（1）长期借款
近三年又一期，公司长期借款余额分别为 73,167.89 万元、56,650.00 万元、79，000.00 万元及 79，000.00 万元，占当期负债总额的比例分别为 6.90%、5.36%、7.63%及 7.73%。主要构成如下：
图表6-40 发行人近三年又一期长期借款构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
质押借款 - - - - - - - -
信用借款 79,000.00 100.00% 79,000.00 100.00% 47,400.00 83.67% 61,900.00 84.60%
抵押借款 - - - - 9,250.00 16.33% 7,267.89 9.93%
保证借款 - - - - - - 4,000.00 5.47%
合计 79,000.00 100.00% 79,000.00 100.00% 56,650.00 100.00% 73,167.89 100.00%
（2）应付债券
近三年又一期，公司应付债券分别为 294,209.56 万元、495,597.56 万元、302,289.24 万元及 304,650.17 万元，占当期负债总额的比例分别为 27.73%、46.91%、29.21%及 29.81%。2015 年末余额由 2014 张江 MTN001 中票 9 亿元、2015 张江高科 MTN001 中票 20 亿元构成；2016 年末余额由 2015 张江高科MTN001 中票 20 亿元、16 张江 01 公司债 20 亿元及 16 张江 02 公司债 9 亿元构成；2017 年末余额由 16 张江 01 公司债 20 亿元、16 张江 02 公司债 9 亿元构成、17 张江高科自贸区债 1 亿元构成。
2018 年 3 月末，公司应付债券情况如下：
图表6-41 发行人2018年3月末应付债券情况表
单位：万元
项目 期末余额 面值
16 张江 01 200,000.00 200,000.00
16 张江 02 90,000.00 90,000.00
17 张江高科自贸区 PPN001 10,000.00 10,000.00
合计 300,000.00 300,000.00
（3）预计负债
近三年又一期，公司预计负债分别为 5,623.55 万元、7,074.87 万元、8,195.28万元及 8,195.28 万元，占当期负债总额的比例分别为 0.53%、0.67%、0.79%及0.80%，该科目主要公司计提的房产销售违约金、工程违约金（发行人子公司杰昌公司存在建设工程合同纠纷争议，目前尚在仲裁审理中，根据预估损失计提预计负债）等。
（4）递延收益
近三年又一期，公司递延收益分别为 500.00 万元、870.91 万元、6,298.10万元及 6,298.10 万元，占当期负债总额的比例分别为 0.05%、0.08%、0.61%及0.62%。2017 年末较 2016 年末增加 5,427.19 万元，主要是新增天之骄子 9A、10A专家楼补贴款，存量的诺贝尔湖景观提升工程专项补贴款。
（5）递延所得税负债
近三年又一期，公司递延所得税负债余额分别为 29,977.39 万元、34,621.81万元、36,430.74 万元及 36，994.08 万元，占当期负债总额的比例分别为 2.83%、3.28%、3.52%及 3.62%，显现逐年增加趋势，主要是公司可供出售金融资产的公允价值变动，及境外收益增加产生的境内外税率差上升所致。
（三）所有者权益结构分析
图表6-42 发行人近三年又一期所有者权益构成
单位：万元
项目 2018 年 3 月 31 日 2017 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
股本 154,868.96 17.46% 154,868.96 17.93% 154,868.96 18.27% 154,868.96 19.55%
资本公积 263,649.79 29.72% 263,649.79 30.53% 263,649.79 31.10% 264,697.41 33.41%
其他综合收益 42,917.62 4.84% 44,452.27 5.15% 51,588.89 6.09% 35,579.41 4.49%
盈余公积 54,598.63 6.16% 54,598.63 6.32% 51,337.95 6.06% 49,943.13 6.30%
未分配利润 349,152.39 39.36% 324,034.75 37.53% 303,771.40 35.84% 251,088.74 31.69%
归属于母公司股东权益小计 865,187.39 97.54% 841,604.40 97.46% 825,216.99 97.35% 756,177.64 95.45%
少数股东权益 21,834.71 2.46% 21,903.03 2.54% 22,475.12 2.65% 36,038.71 4.55%
股东权益合计 887,022.11 100.00% 863,507.43 100.00% 847,692.11 100.00% 792,216.35 100.00%
近三年又一期，公司所有者权益分别为 792,216.35 万元、847,692.11 万元、863,507.43 万元及 887,022.11 万元，保持逐年稳步增加，主要包括股本、资本公积、其他综合收益、盈余共计及未分配利润 5 项，情况如下：
1、实收资本
近三年又一期，公司实收资本均为 154,868.96 万元，全部为无限售条件流通股，没有发生变动。
2、资本公积
近三年又一期，公司资本公积余额分别为 264,697.41 万元、263,649.79 万元、263,649.79 万元及 263,649.79 万元。2016 年末较 2015 年末减少 1,047.61 万元，主要为其他资本公积当期减少所致。2016 年末、2017 年末及 2018 年 3 月末均为发生变化，该科目全部是股本溢价。
3、其他综合收益
近三年又一期，公司其他综合收益余额分别为 35,579.41 万元、51,588.89 万元、44,452.27 万元及 42,917.62 万元，该科目余额变化主要是受到公司可供出售金融资产公允价值变动损益及外币财务报表折算差额。
4、盈余公积
近三年又一期，公司盈余公积余额分别为 49,943.13 万元、51,337.95 万元、54,598.63 万元及 54,598.63 万元，该科目全部为法定盈余公积。
5、未分配利润
近三年又一期，公司未分配利润余额分别为 251,088.74 万元、303,771.40 万元、324,034.75 万元及 349,152.39 万元，保持逐年增长的良好态势。
（四）盈利能力分析
图表6-43 发行人近三年又一期主要盈利指标
单位：万元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
营业收入 21,692.04 125,304.95 208,766.09 241,916.98
营业成本 11,873.23 75,806.35 127,674.03 165,797.50
销售费用 613.36 4,273.07 7,134.55 6,241.34
管理费用 922.76 4,684.01 10,539.24 10,707.20
财务费用 7,869.76 28,979.17 21,957.19 39,352.89
资产减值损失 653.57 2,744.92 3,153.10 -10,380.36
投资收益 27,734.29 59,507.23 79,723.91 67,206.45
营业利润 27,000.49 57,590.30 88,686.97 59,903.52
利润总额 27,000.26 56,206.03 87,552.63 56,734.43
净利润 25,049.33 46,182.28 72,712.60 48,984.57
归属于母公司所有者的净利润 25,117.65 46,754.37 72,661.76 48,160.83
毛利率 45.26% 39.50% 38.84% 31.47%
营业利润率 124.47% 45.96% 42.48% 24.76%
净利润率 115.48% 36.86% 34.83% 20.25%
销售利润率 124.47% 44.86% 41.94% 23.45%
净资产收益率 2.82% 5.35% 8.58% 6.18%
注：上述指标的计算方法如下：
1. 毛利润率=（营业收入-营业成本）/营业收入
2. 净利润率=净利润/营业收入
3. 销售利润率=利润总额/营业收入
4. 净资产收益率=净利润/所有者权益
1、营业收入
近三年又一期，公司营业收入分别为 241,916.98 万元、208,766.09 万元、125,304.95 万元及 21692.04 万元。2016 年度较 2015 年度减少 33,150.89 万元，降幅 13.70%；2017 年末较 2016 年末减少 83,461.14 万元，降幅 39.98%，主要是公司主营业务结构中通讯业务剥离减少，加之公司为顺应“张江科学城”的开发建设规划，采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略，提高物业租赁质量及价格，2017 年末物业租赁收入较上年同期同比增加 14.90%。2018 年 1-3 月公司营业收入较上年同期减少 7,300.81 万元，降幅 25.18%。
2、营业成本
近三年又一期，公司营业成本分别为 165,797.50 万元、127,674.03 万元、75,806.35 万元及 11,873.23 万元。报告期内，公司营业成本的变动趋势与收入变化趋势一致，主要是物业销售的营业收入减少导致整体成本下降。2018 年 1-3月，公司营业成本较上年同期减少 0.64%，变化较小。
3、投资收益
近三年又一期，公司投资收益分别为 67,206.45 万元、79,723.91 万元、59,507.23 万元及 27,734.29 万元，公司投资收益主要来自于可供出售金融资产收益、长期股权投资收益、理财产品收益、委托贷款利息收益等。2016 年度较 2015年度增加 12,517.46 万元，增幅 18.62%，主要是公司投资的金浦基金 1 期到了投资退出期，对当年收益贡献约 1 亿元；公司联营的微电子港当期房产销售收入大幅增加，对当年收益贡献约 0.4 亿元。2017 年末投资收益较上年同期减少20,216.67 万元，降幅 25.36%，主要是本期公司股权转让收益有所减少。2018 年1-3 月末投资收益较上年同期增加 7,662.52 万元，主要是 2017 年末将退出上海瑞善投资管理合伙企业（有限公司）LP 份额，本期完成交割及相应的变更手续，收到全部股权转让款，确认收益。同时，本期确认的联营企业持有期间投资收益较上年同期有所增加。
图表6-44 发行人近三年又一期投资收益明细
单位：万元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产收益 - 29.55 18.94 30.96
可供出售金融资产等取得的投资收益 7,623.55 20,600.19 15,822.26 24,445.80
其中：持有期间收益 5.58 7,721.89 13,372.11 1,439.07
处置收益 7,617.98 12,878.30 2,450.15 23,006.73
权益法核算的长期股权投资收益 19,441.81 35,356.97 34,575.87 23,980.16
处置长期股权投资产生的投资收益 - 0.12 21,334.18 18,158.68
丧失控制权后，剩余股权按公允价值重新计量产生的利得 - - 6,060.30 -
理财产品收益 493.15 2,075.83 905.28 590.85
委托贷款利息收入 175.78 1,444.57 1,007.08 -
合计 27,734.29 59,507.23 79,723.91 67,206.45
4、营业外收入和支出
近三年又一期，公司营业外收入分别为 553.58 万元、319.08 万元、75 万元及 2,322.00 元。近三年又一期，发行人营业外支出分别为 3,722.67 万元、1,453.42万元、1,459.29 万元及 4,613.29 元。公司营业外收入主要有非流动资产处置利得、政府补助、违约赔偿和其他项，均为非经营性损益，金额相对较小。
5、净利润
近三年又一期，公司净利润分别为 48,984.57 万元、72,712.60 万元、46,182.28万元及 25,049.33 万元。2016 年末较 2015 年末增加 48.44%，主要是由于当期公司出售数讯公司部分股权确认投资收益较高；2017 年末较2016 年末减少36.49%，主要是当期营业收入、投资收益较上年同比减少所致。2018 年 1-3 月较上年同期增加 4.70%，主要是当期确认的投资收益较上年同期有所增加。
总体来看，投资收益科目增减在公司目前加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售的经营策略下对公司盈利能力影响较大。公司正以科技投行作为战略发展方向，着力打造新型产业地产营运商、面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商，并且努力寻求产业地产和产业投资业务有机融合、协同发展，并对接资本市场进行价值发现。为适应于创新驱动、转型发展“新常态”下的经济转型环境和政策优势机遇，公司未来将持续积极响应科创中心建设，努力地进行商业模式的转型升级，加快企业的创新发展。在谋划产业地产业务经营方式转型的基础上，加大科技投资力度，形成公司股权投资的良性循环态势，并择机进行已上市股权退出。
6、净资产收益率
近三年又一期，公司期末净资产收益率分别为 6.18%、8.58%、5.35%及2.82%，近三年呈现不同程度的波动趋势，2017 年末较 2016 年末减少 3.23 个百分点，降幅 37.65%，主要是受到公司主营业务收入下降及结构调整的影响。公司为了解决收入下滑的问题，同期提高园区物业租赁质量及价格，同时保持合适的开发节奏及增加股权投资退出强度，以此提升公司的盈利能力。
综上，从发行人盈利结构来看，目前正以科技投行作为战略发展方向，着力打造新型产业地产营运商、面向未来高科技产业整合商和科技金融集成服务商，并且努力寻求产业地产和产业投资业务有机融合、协同发展，并对接资本市场进行价值发现。在谋划产业地产业务经营方式转型的基础上，加大科技投资力度，形成公司股权投资的良性循环态势，进而提高当前政策背景下公司盈利能力水平。
（五）期间费用分析
图表6-45 发行人近三年又一期期间费用明细
单位：万元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
金额 占营收比例 金额 占营收比例 金额 占营收比例 金额 占营收比例
销售费用 613.36 2.83% 4,273.07 3.41% 7,134.55 3.42% 6,241.34 2.58%
管理费用 922.76 4.25% 4,684.01 3.74% 10,539.24 5.05% 10,707.20 4.43%
财务费用 7,869.76 36.28% 28,979.17 23.13% 21,957.19 10.52% 39,352.89 16.27%
合计 9,405.88 43.36% 37,936.25 30.28% 39,630.98 18.98% 56,301.44 23.27%
近三年又一期，公司期间费用占营业收入的比例分别为 23.27%、18.98%、30.28%及 43.36%。
1、销售费用
公司销售费用主要包括职工薪酬、销售服务费、广告费、中介机构费等。近三年又一期，公司销售费用分别为 6,241.34 万元、7,134.55 万元、4,273.07 万元及 613.36 万元，近三年销售费用同公司营业收入增减同步。2016 年末较 2015年末增加 893.21 万元，增幅 14.31%，主要是公司当期营销、宣传费用增加。2017年末较 2016 年末减少 2861.47 万元，减少 40.11%，主要是原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司当年不再列入合并范围，剔除合并范围变动因素，当年销售费用较上年同期减少 473 万元。2018 年 3 月末较上年同期减少 86.03 万元。
2、管理费用
公司管理费用主要包括研究与开发费、职工薪酬、咨询及中介机构费、办公费等。近三年又一期，公司管理费用分别为 10,707.20 万元、10,539.24 万元、4,684.01 万元及 922.76 万元，近三年管理费用逐年减少，2017 年末较 2016 年末减少 5,855.23 万元，降幅 55.56%，主要是原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司当年不再列入合并范围，剔除合并范围变动因素，当年销售费用较上年同期减少 473 万元。2018 年 3 月末较上年同期增加 138.42 万元。
此外，公司 2016 年、2017 年研发支出分别为 4,881.89 万元及 0.00 万元，主要是公司原合并范围内子公司上海数讯信息技术有限公司本年不再列入合并范围，公司 2017 年末无研发费用发生。
3、财务费用
公司财务费用主要包括利息收入与支出、汇兑净损失等。近三年又一期，公司财务费用分别为 39,352.89 万元、21,957.19 万元、28,979.17 万元及 7869.76 万元。近三年，公司财务费用有所降低，主要是公司持续调整自身资产负债结构、降低负债水平的成果，2017 年末较 2016 年末增加 7,021.98 万元，增幅 31.98%，主要是当年内外币汇率下降，相关资产期末产生汇兑损失 3,255.87 万元，而上年度则为汇兑收益 2,892.16 万元。2018 年 3 月末较上年同期增加 999.63 万元。
（六）现金流量分析
图表6-46 发行人近三年又一期现金流量主要数据
单位：万元
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
经营活动现金流入小计 23,026.61 153,588.86 240,935.15 337,726.08
经营活动现金流出小计 46,937.00 127,771.39 196,287.58 190,867.02
经营活动产生的现金流量净额 -23,910.39 25,817.48 44,647.57 146,859.07
投资活动现金流入小计 11,962.29 98,336.46 78,157.18 109,036.71
投资活动现金流出小计 3,042.24 67,540.13 118,540.88 101,219.68
投资活动产生的现金流量净额 8,920.05 30,796.33 -40,383.70 7,817.02
筹资活动现金流入小计 13,400.00 200,200.00 553,110.71 748,994.20
筹资活动现金流出小计 16,011.92 258,459.18 541,257.27 872,871.83
筹资活动产生的现金流量净额 -2,611.92 -58,259.18 11,853.44 -123,877.63
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -1,101.34 -3,436.46 3,217.57 3,032.95
现金及现金等价物净增长额 -18,703.60 -5,081.83 19,334.87 33,831.42
1、经营活动产生的现金流量
近三年又一期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 146,859.07 万元、44,647.57 万元、25,817.48 万元及-23,910.39 万元。其中，2016 年度较 2015 年度减少 102,211.50 万元，降幅 69.60%；2017 年度较 2016 年度减少 18,830.09 万元，降幅 42.17%；近三年，公司经营活动产生的现金流量净额呈现递减趋势，主要是公司加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源销售，促使物业销售收入与往年同比有较大幅的减少，造成同期净额大幅减少。
2018 年 3 月末公司经营活动产生的现金流量净额为负值，主要是各季度经营性现金流存在不均衡性，1-3 月公司营业收入尚不能完全覆盖物业建设开发投入及经营支付税费等支出，故净额出现负数。
2、投资活动产生现金流量
近三年又一期，公司投资活动产生的现金流量净额分别为 7,817.02 万元、-40,383.70 万元、30,796.33 万元及 8,920.05 万元。其中，2016 年度较 2015 年度减少 616.61%，主要是当年度公司股权转让收益小于上年度，相应收回投资收到的现金小于上年度，收到股利亦较上年度有所减少，而当年度新增股权投资支付的现金较上年度增加，因此当年投资活动产生的现金净流量体现为负值，较上年同期大幅减少。2017 年度较 2016 年度增加 176.26%，主要是公司当年收到的股权持有期间股利较上年增加，而股权投资支出较上年减少，并收回 1.21 亿委托贷款，整体使得投资活动产生的现金净流量较上年大幅增加。
2018 年 3 月末较上年同期增加 132.04%，主要是公司本期支付的股权投资款及短期理财产品投资款较上年同期大幅减少。
3、筹资活动产生的现金流量
近三年又一期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-123,877.63 万元、11,853.44 万元、-58,259.18 万元及-2,611.92 万元。
2015 年净额为负值，体现为净流出，主要是公司在当年持续调整自身资产负债结构、降低总体负债水平并提升短期流动性。
2016 年度净额为正值，体现为净流入，较 2015 年度增加 109.57%，主要是公司在当年发行公司债，有息负债金额较上年末增加，借入及归还银行借款、票据、债券相关的筹资净额体现为净流入，而上年度则体现为净流出。
2017 年度净额为负值，体现为净流出，较 2016 年度减少 591.50%，主要是当年公司通过发行公司债方式筹资净额较上年大幅减少，虽然银行借款收支净额较上年增加，整体筹资净额体现为净流出，而上年度整体筹资净额体现为净流入；同时当年分配股利及偿付利息较上年有所增加，使得筹资活动产生的现金净流量较上年大幅减少。
2018 年 1-3 月较上年同期减少 114.27%，主要是公司本期借款收到的现金较上年同期减少，归还借款支付的现金较上年同期增加，使得筹资性现金净流量大幅下降。
综上所述，报告期内公司现金流入、流出情况符合公司当期的生产经营、投资及筹资活动的实际情况。2017 年度及 2018 年 1-3 月公司现金及现金等价物净增长额虽为负值，但公司充足的货币资金储备及较强的头寸调剂能力，亦能满足公司整体经营及发展需求。
五、发行人主要财务指标分析
（一）主要偿债能力指标分析
图表6-47 发行人近三年又一期主要偿债能力指标
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
流动比率 1.36 1.35 1.80 1.32
速动比率 0.50 0.50 0.67 0.57
资产负债率（%） 53.54% 54.51% 55.48% 57.25%
EBITDA（亿元） - 8.61 11.91 10.30
EBITDA 利息保障倍数（倍） - 2.85 4.15 2.17
近三年又一期，公司流动比率分别为 1.32、1.80、1.35 及 1.36；公司速动比率分别为 0.57、0.67、0.50 及 0.50。公司流动比率相对较好，但因存货占比较大，速动比率有待改善。
近三年又一期，公司资产负债率分别为 57.25%、55.48%、54.51%及 53.54%。近年来，公司资产负债率逐年降低，通过控制融资规模、提升资金效率，债务期限结构的调整强化了财务弹性，偿债风险相对较小。
近三年，公司 EBITDA 分别为 10.30 亿元、11.91 亿元、8.61 亿元；公司利息保障倍数分别为 2.17 倍、4.15 倍、2.85 倍。整体来看，公司 EBITDA 覆盖全部有息负债 74.09 亿元较为困难，但利息支付具有较强的保障能力。
（二）主要盈利能力指标分析
图表6-48 发行人近三年又一期主要盈利能力指标
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
营业利润率 124.47% 45.96% 42.48% 24.76%
净利润率 115.48% 36.86% 34.83% 20.25%
净资产收益率 2.82% 5.35% 8.58% 6.18%
总资产报酬率 1.83% 4.48% 5.83% 5.30%
近三年又一期，公司营业利润率分别为 24.76％、42.48%、45.96%及 124.47%，呈现逐年上升趋势，2018 年 3 月末营业利润率超 100%，主要由于当期投资收益对营业利润贡献较多所致。
近三年又一期，公司净利润率分别为 20.25％、34.83％、36.86%及 115.48%。呈现逐年上升趋势，2018 年 3 月末净利润率超 100%，主要由于当期投资收益对净利润贡献较多所致。
近三年又一期，公司净资产收益率分别为 6.18%、8.58%、5.35%及 2.82%，近三年呈现不同程度的波动趋势，2017 年末较 2016 年末减少 3.23 个百分点，降幅 37.65%，主要是受到公司主营业务收入下降及结构调整的影响。公司为了解决收入下滑的问题，同期提高园区物业租赁质量及价格，同时保持合适的开发节奏及增加股权投资退出强度，以此提升公司的盈利能力。
近三年又一期，公司总资产报酬率 5.30%、5.83%、4.48%及 1.83%，近三年维持稳定趋势，具备一定的抗风险能力。
（三）经营效率指标分析
图表6-49 发行人近三年又一期主要经营效率指标
项目 2018 年 1-3 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
应收账款周转率（次） 0.78 4.68 5.23 2.99
存货周转率（次） 0.04 0.24 0.41 0.48
流动资产周转率（次） 0.03 0.15 0.25 0.29
总资产周转率（次） 0.01 0.07 0.11 0.13
近三年又一期，公司应收账款周转率分别为 2.99、5.23、4.68 及 0.78，应收账款周转效率略有改善，主要与公司目前所处行业及经营模式有关。
近三年又一期，公司存货周转率分别为 0.48、0.41、0.24 及 0.04，呈现逐年降低趋势，由于公司开发的厂房、商业用房等以自持为主，大量的持有型物业均作为投资性房地产，因此与其他以商品房开发销售业务为主的房地产企业相比，公司的存货周转速度相对不高。
近三年又一期，公司流动资产周转率分别为 0.29、0.25、0.15 及 0.03，该指标主要受到存货科目的影响，周转速度逐年降低。
近三年又一期，公司总资产周转率分别为 0.13、0.11、0.07 及 0.01，资产总额周转率偏低，主要是公司主营特性造成的，土地、物业资源等普遍难以较快周转导致总资产周转率较低。
六、发行人有息债务情况
（一）发行人有息债务余额情况
截止 2017 年末，发行人有息债务主要是银行借款、中期票据、公司债，总额为 73.63 亿元，其中短期借款 10.24 亿元，占有息债务总额比例 13.91%；长期借款 7.90 亿元，占有息债务总额比例 10.73%；一年内到期的非流动负债 25.26亿元，占有息债务总额比例 34.31%；应付债券 30.23 亿元，占有息债务比例41.05%。。
截止 2018 年 3 月末，发行人有息债务主要是银行借款、中期票据、公司债，总额为 74.09 亿元，其中短期借款 10.24 亿元，占有息债务总额比例 13.82%；长期借款 7.90 亿元，占有息债务总额比例 10.66%；一年内到期的非流动负债 25.48亿元，占有息债务总额比例 34.40%；应付债券 30.47 亿元，占有息债务比例41.12%。
图表6-50 发行人2017年末及2018年3月末有息债务结构表
单位：万元
项目 2018 年 3 月末 2017 年末
余额 占比 余额 占比
短期借款 102,400.00 13.82% 102,400.00 13.91%
长期借款 79,000.00 10.66% 79,000.00 10.73%
一年内到期的非流动负债 254,839.51 34.40% 252,644.16 34.31%
应付债券 304,650.17 41.12% 302,289.24 41.05%
合计 740,889.68 100.00% 736,333.40 100.00%
1、短期借款
截止 2017 年末，发行人短期借款余额 10.24 亿元，全部为信用方式。
截止 2018 年 3 月末，发行人短期借款余额 10.24 亿元，全部为信用方式。
2、一年内到期的非流动负债
截止 2017 年末，发行人一年内到期的非流动负债余额 25.26 亿元，其中：抵押方式的余额 0.925 亿元，占比 3.66%；信用方式的余额为 24.335 亿元，占比96.34%，含 2015 张江高科 MTN001 中期票据 20 亿元，将于 2018 年 7 月 10 日到期。
截止 2018 年 3 月末，发行人一年内到期的非流动负债余额 25.48 亿元，其中：抵押方式的余额 0.925 亿元，占比 3.63%；信用方式的余额为 24.555 亿元，占比 96.37%，含 2015 张江高科 MTN001 中期票据 20 亿元，将于 2018 年 7 月10 日到期。
3、长期借款
截止 2017 年末，发行人长期借款余额 7.90 亿元，全部为信用方式。
截止 2018 年 3 月末，发行人长期借款余额 7.90 亿元，全部为信用方式。
4、应付债券
截止 2017 年末，发行人应付债券账面余额 30.23 亿元，主要是公司本部发行并处于存续期内的自贸区债及公司债。
图表6-51 发行人2017年末应付债券情况表
单位：万元
债券简称 发行日期 期限 面值 发行金额 期末余额
16 张江 01 2016.07.22 5 年 100.00 200,000.00 202,033.44
16 张江 01 2016.10.20 5 年 100.00 90,000.00 90,221.51
17 张江高科自贸区 PPN001 2017.11.28 3 年 100.00 10,000.00 10,034.29
合计 - - - 300,000.00 302,289.24
截止 2018 年 3 月末，应付债券账面余额 30.47 亿元，主要是公司本部发行并处于存续期内的自贸区债及公司债。
图表6-52 发行人2018年3月末应付债券情况表
单位：万元
债券简称 发行日期 期限 面值 发行金额 期末余额
16 张江 01 2016.07.22 3+2 年 100.00 200,000.00 202,033.44
16 张江 01 2016.10.20 3+2 年 100.00 90,000.00 90,221.51
17 张江高科自贸区 PPN001 2017.11.28 3 年 100.00 10,000.00 10,034.29
合计 - - - 300,000.00 302,289.24
（二）发行人主要银行融资情况
截至2018年6月，发行人及发行人主要银行融资情况如下：
图表6-54 发行人主要银行融资情况
单位：亿元
序号 银行名称 授信额度 已使用金额 未使用金额
1 工商银行 37.60 5.60 32.00
2 交通银行 10.00 0.00 10.00
3 浦发银行 25.25 1.52 23.73
4 农业银行 1.50 1.50 0.00
5 中国银行 20.00 6.60 13.40
6 中信银行 13.00 0.00 13.00
7 建设银行 10.00 3.74 6.26
8 平安银行 10.00 0.00 10.00
9 民生银行 11.00 0.00 14.00
10 招商银行 14.00 0.00 14.00
11 农商行 10.00 0.00 10.00
12 兴业银行 11.00 0.00 11.00
13 邮储银行 7.00 0.00 7.00
14 上海银行 5.00 0.00 5.00
15 温州银行 0.50 0.00 0.50
- 合计 185.85 18.96 169.89
（三）发行人及所在集团公司并表范围内企业的债券融资情况
截至 2018 年 9 月，发行人及所在集团公司并表范围内企业主要债券融资情况如下：
图表6-55 发行人及所在集团公司并表范围内企业主要债券融资情况表
单位：亿元、年
发行主体 债券类别 债券简称 金额 期限 发行日期 是否到期
上海张江（集团）有限公司 企业债 12 张江债 7.00 3+2 2012/5/18 已兑付
中期票据 13 张江 MTN1 6.00 5 2013/2/1 已兑付
中期票据 13 张江 MTN2 5.80 5 2013/3/25 已兑付
短期融资券 13 张江 CP001 20.00 1 2013/3/5 已兑付
短期融资券 14 张江 CP001 20.00 1 2014/9/5 已兑付
超短期融资券 14 张江 SCP001 10.00 270 天 2014/10/15 已兑付
超短期融资券 15 张江 SCP001 6.00 270 天 2015/8/11 已兑付
超短期融资券 16 张江 SCP001 5.80 270 天 2016/5/12 已兑付
公司债 17 张江 01 11.00 3+2 年 2017/7/21 未到期
公司债 18 张江 01 15.00 3+2 年 2018/4/12 未到期
上海张江高科技园区开发股份有限公司 公司债 09 沪张江 20.00 5 2009/12/9 已兑付
短期融资券 14 张江高科 CP001 5.00 1 2014/10/13 已兑付
短期融资券 14 张江高科 CP002 4.00 1 2014/11/19 已兑付
中期票据 14 张江 MTN001 9.00 3 2014/10/16 已兑付
中期票据 15 张江高科 MTN001 20.00 3 2015/7/9 未到期
公司债 16 张江 01 20.00 3+2 2016/7/21 未到期
公司债 16 张江 02 9.00 3+2 2016/10/19 未到期
非公开定向债务融资工具 17 张江高科自贸区 PPN001 1.00 3 2017/11/24 未到期
中期票据 18 张江高科 MTN001 10 亿元 3 年 2018/6/29 未到期
七、发行人的关联交易分析
（一）关联方关系
1、发行人的控股股东为上海张江（集团）有限公司，实际控制人为上海市浦东新区国有资产监督管理委员会。
2、主要子公司及不存在控制关系的关联方情况
发行人子公司、合营及联营企业情况详见第五章“五、发行人重要权益投资情况”相关内容。
（二）关联交易
1、定价原则
发行人针对关联交易及关联方的资金往来，制定了相应管理规程，要求关联交易的定价主要遵循市场价格的原则；如果没有市场价格，按照成本加成定价；如果既没有市场价格，也不适合采用成本加成价的，按照协议价定价；交易双方根据关联交易事项的具体情况确定定价方法，并在相关的关联交易协议中予以明确。
2、关联交易情况
（1）采购商品/接受劳务情况
图表6-55 2017年末发行人向关联方采购商品/接受劳务情况
单位：万元
关联方 关联交易内容 发生金额
上海新张江物业管理有限公司 服务管理费 2,427.26
上海张江东区高科技联合发展有限公司 利息支出 493.97
合计 - 2,921.23
图表6-56 2018年1-3月发行人向关联方采购商品/接受劳务情况
单位：万元
关联方 关联交易内容 发生金额
上海张江东区高科技联合发展有限公司 利息支出 110.97
合计 - 110.97
（2）出售商品/提供劳务情况
图表6-57 2017年末发行人向关联方出售商品/提供劳务情况
单位：万元
关联方 关联交易内容 发生金额
上海张江（集团）有限公司 房产租赁 2,827.47
上海股权托管交易中心股份有限公司 房产租赁 913.96
上海张江慧诚企业管理有限公司 房产租赁 145.82
上海张江文化控股有限公司 房产租赁 140.65
上海张江科技创业投资有限公司 房产租赁 96.81
上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 房产租赁 77.13
上海张江企业孵化器经营管理有限公司 房产租赁 48.79
上海张江数字出版文化创意产业发展有限公司 房产租赁 35.16
上海市张江高科技园区综合发展有限公司 房产租赁 33.44
上海张江高科技园区公共租赁房运营有限公司 房产租赁 20.50
上海中京电子标签集成技术有限公司 租赁分成款 5,849.02
上海张润置业有限公司 投资收益 585.42
合计 - 10,774.17
图表6-58 2018年1-3月发行人向关联方出售商品/提供劳务情况
单位：万元
关联方 关联交易内容 发生金额
上海张江（集团）有限公司 房产租赁 712.62
上海张江文化控股有限公司 房产租赁 35.16
上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 房产租赁 19.28
上海张江数字出版文化创意产业发展有限公司 房产租赁 8.79
上海张江企业孵化器经营管理有限公司 房产租赁 12.20
上海张江高科技园区公共租赁房运营有限公司 房产租赁 5.13
上海张江慧诚企业管理有限公司 房产租赁 36.46
上海市张江高科技园区综合发展有限公司 房产租赁 6.12
上海张江科技创业投资有限公司 房产租赁 24.20
上海股权托管交易中心股份有限公司 房产租赁 43.38
合计 - 903.33
（3）关联方资金拆借
2017 年末，发行人以委托贷款的形式向关联方上海张润置业有限公司拆出资金 3,200.00 万元，累计余额 11,600.00 万元，到期日 2018 年 12 月 18 日。
2018 年 3 月末，无。
（4）应收关联方款项
图表6-59 2017年末发行人应收关联方款项情况
单位：万元
项目名称 关联方 账面余额 坏账准备
应收账款 上海新张江物业管理有限公司 7,261.74 -
应收账款 上海张江（集团）有限公司 5,149.04 -
应收账款 上海张江射频识别技术有限公司 186.91 186.91
应收股利 上海国信安地产有限公司 749.24 -
应收股利 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 181.02 -
其他应收款 上海新张江物业管理有限公司 2,498.86 -
其他应收款 上海张江（集团）有限公司 245.72 -
其他应收款 上海张润置业有限公司 18.17 -
其他应收款 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 5.68 -
其他应收款 上海张江国信安地产有限公司 2.14 -
其他应收款 上海美联生物技术有限公司 0.70 -
其他流动资产 上海张润置业有限公司 3,200.00 -
其他非流动资产 上海张润置业有限公司 11,600.00 -
合计 - 31,099.22 186.91
图表6-60 2018年1-3月发行人应收关联方款项情况 单位：万元
项目名称 关联方 账面余额 坏账准备
应收账款 上海张江（集团）有限公司 5,149.04 -
应收账款 上海新张江物业管理有限公司 8,117.23 -
应收账款 上海张江射频识别技术有限公司 186.91 186.91
应收股利 上海国信安地产有限公司 749.24 -
应收股利 上海张江磐石葆霖股权投资合伙企业（有限合伙） 218.87 -
应收股利 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 10.71 -
其他应收款 上海新张江物业管理有限公司 3,053.73 -
其他应收款 上海张润置业有限公司 18.17 -
其他应收款 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 5.45 -
其他应收款 上海张江（集团）有限公司 245.72 -
其他应收款 上海美联生物技术有限公司 0.7 -
其他应收款 上海张江国信安地产有限公司 3.82 -
其他流动资产 上海张润置业有限公司 3,200.00 -
其他非流动资产 上海张润置业有限公司 11,600.00 -
合计 - 32,559.59 186.91
（5）应付关联方款项
图表6-61 2017年末发行人应付关联方款项情况 单位：万元
项目名称 关联方 账面余额
应付账款 上海新张江物业管理有限公司 593.18
应付账款 上海张江（集团）有限公司 588.39
应付账款 上海张江东区高科技联合发展有限公司 436.50
其他应付款 张江汉世纪创业投资有限公司 8,547.00
其他应付款 上海张江（集团）有限公司 6,898.31
其他应付款 上海新张江物业管理有限公司 4,817.55
其他应付款 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 144.51
其他应付款 上海张投国聚文化发展有限公司 50.00
其他应付款 上海张江创新学院 42.24
其他应付款 上海张江文化控股有限公司 26.33
其他应付款 上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 19.41
其他应付款 上海张江慧诚企业管理有限公司 17.84
其他应付款 上海张江东区高科技联合发展有限公司 13.53
其他应付款 上海张江企业孵化器经营管理有限公司 12.28
其他应付款 上海张江数字出版产业发展有限公司 6.58
其他应付款 上海市张江高科技园区综合发展有限公司 2.10
其他应付款 上海机械电脑有限公司 0.84
合计 - 33,416.59
图表6-62 2018年1-3月发行人应付关联方款项情况 单位：万元
项目名称 关联方 账面余额
应付账款 上海张江（集团）有限公司 588.39
应付账款 上海张江东区高科技联合发展有限公司 436.50
应付账款 上海新张江物业管理有限公司 593.18
其他应付款 张江汉世纪创业投资有限公司 11,247.00
其他应付款 上海新张江物业管理有限公司 4,801.74
其他应付款 上海浦东新区张江小额贷款股份有限公司 19.41
其他应付款 上海张江企业孵化器经营管理有限公司 12.28
其他应付款 上海张江创新学院 42.24
其他应付款 上海张江（集团）有限公司 6,898.31
其他应付款 上海张江文化控股有限公司 26.33
其他应付款 Shanghai ZJ Hi-Tech Investment Corporation 138.52
其他应付款 上海市张江高科技园区综合发展有限公司 2.10
其他应付款 上海张江慧诚企业管理有限公司 17.84
其他应付款 上海张投国聚文化发展有限公司 50.00
合计 - 24,873.84
（6）关联方担保
无。
八、或有事项
（一）对外担保
2014 年 4 月 19 日，发行人为子公司上海欣凯元投资有限公司提供银行借款连带责任保证担保，最高担保限额为 17,000 万元，担保到期日 2019 年 5 月 6 日。截止 2018 年 3 月末，上海欣凯元投资有限公司已归还其在该借款合同项下的全部借款，发行人担保借款余额为人民币 0 元。
（二）未决诉讼或仲裁形成的或有负债
截至 2018 年 9 月 30 日,发行人及其控股子公司涉及的作为被告或被申请人的重大诉讼、仲裁情况如下表：
被告 原告 案号 案由 诉讼标的额 （元） 案件进程
上海中医药大学、上海张江高科技园区开发股份有限公司 马伊群、上原好信（UEHARA YOSHINOBU） （2018）沪0115民初2046号 生命权纠纷 1,203,359 二审中
上海张江高科技园区开发股份有限公司 上海半度文化艺术有限公司 （2018）沪0115民初57414号 房屋租赁纠纷 953,452 一审判决
上海张江创业源科技发展有限公司 上海育华投资集团有限公司 （2018）沪0115 民初95279 号 商品房预售合同纠纷：华佗路 68号 3 幢 3 层 22,061,728 一审中
上海张江创业源科技发展有限公司 上海育华投资集团有限公司 （2018）沪0115 民初95282 号 商品房预售合同纠纷：华佗路 68号 3 幢 2 层 22,061,728 一审中
上海张江创业源科技发展有限公司 上海育华投资集团有限公司 （2018）沪0115 民初95283 号 商品房预售合同纠纷：华佗路 68号 3 幢 1 层 18,684,397 一审中
（三）承诺事项
截止本募集说明书出具之日,本公司的重大承诺事项如下：
2008 年，发行人控股股东张江集团承诺：对于张江高科技园区内经张江集团及/或控股子公司初步培育形成的有效优质资产，张江集团将促使发行人在同等条件下取得优先权，即该等优质资产在条件成熟时首先选择向发行人注入，除非发行人以书面形式放弃其优先权。未来如果发生张江集团控股子公司从事对发行人及/或其控股子公司的主营业务构成实质竞争的业务的情形，损害发行人利益的，张江集团将促使该公司将相关资产在同等条件下优先转让给发行人，除非发行人以书面形式放弃优先受让权；或以股权转让或由发行人单方增资等形式使发行人取得该公司控制权；否则，张江集团将促使该公司停止从事相关业务。如果张江集团及/或控股子公司因违反承诺而致使发行人及/或其控股子公司遭受损失，需按照当时法律法规规定承担相应的损失赔偿责任。该等承诺无履行期限限制。
2015 年，发行人控股股东张江集团承诺：将严格按照中国证监会《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》（证监发〔2015〕51 号）要求，努力维护上市公司股价稳定，在 2015 年底前，以不超过 3.22 亿元金额，通过定向资产管理计划择机增持发行人股票，并承诺增持部分 6 个月内不进行减持。
（四）资产负债表日后事项
截止本募集说明书出具之日, 发行人披露的资产负债表日后事项如下： 2018年2月28日，张江高科全资子公司浩成创投收到其联营企业张江汉世纪创业投资有限公司（以下简称“汉世纪”）《告知函》，汉世纪已于2018年2月22日与新湖中宝股份有限公司（以下简称“中宝股份”）签订《产权交易合同》，中宝股份以人民币136,800.00万元受让汉世纪及上海万城创业投资有限公司合计持有的万得信息技术股份有限公司3,866,302万股股权。该交易在2018年万成所有的交割手续后，预计将为公司实现投资收益约2.2亿元。
九、发行人受限资产情况
图表6-63 发行人2018年3月末受限资产情况
单位：万元
项目名称 期末账面价值 期初账面价值 受限原因
货币资金 902.22 899.73 按揭款保证金及公积金保证金
存货 41,507.98 41,507.98 发行人子公司杰昌实业于 2013 年5 月 20 日与上海农商银行浦东分行签订借款合同，借入 1.6 亿抵押借款，期限自 2013 年 5 月 20 日至 2018 年 5 月 19 日。杰昌实业以所拥有浦东新区合庆镇胜利村 90 丘权证号【沪房地浦字（2004）第 016554 号】土地使用权及合庆镇庆达路 315 号面积 83,223.77 平方米的在建工程作价为抵押物进行担保，截止 2018 年 3 月 31 日实际借款余额为 9,250.00 万元。
合计 42,410.20 42,407.71 -
十、发行人金融衍生品、大宗商品期货、理财产品投资情况
截止2018年3月末，发行人存量理财产品投资情况如下：
图表6-64 发行人2018年3月末存量理财产品投资情况
单位：万元
序号 公司 银行 产品名称 金额 预期收益率 到期日
1 集电公司 温州银行 结构性存款 4,000.00 4.50% 2018.04.16
2 平安银行 结构性存款 6,000.00 4.65% 2018.04.19
3 工商银行 保本型随心 e 10,000.00 3.90% 2018.04.02
4 兴业银行 结构性存款 8,000.00 4.40% 2018.05.22
5 兴业银行 结构性存款 9,000.00 4.40% 2018.06.22
15 发行人本部 中国银行 人民币全球智选理财 10,000.00 3.80% 2018.04.19
合计 47,000.00 - -
十一、发行人海外投资情况
截止2018年3月末，发行人海外投资情况如下：
图表6-65 发行人2018年3月末海外投资情况
单位：人民币、万元
序号 公司名称 注册地 注册资本 持股比例 资产总额 净资产 营业收入 净利润
1 Shanghai (Z.J.) Hi-Tech Park Limited Cayman 100 万美元 100.00% 25,894.13 8,266.81 0.00 0.03
2 Shanghai (Z.J.) Industry Limited Cayman 5 万美元 100.00% - - - -
3 Well Lead Technology Limited 英属维尔京群岛 1 美元 100.00% 9,881.23 -9,045.08 0.00 33.42
4 Firm Fast Developments Limited 英属维尔京群岛 1 美元 100.00% 28,071.46 8,647.16 0.00 -1,463.81
5 Best Central Developments Limited 英属维尔京群岛 1 美元 100.00% 53,331.20 58,683.14 0.00 -631.20
（一）Shanghai (Z.J.) Hi-Tech Park Limited
Shanghai (Z.J.) Hi-Tech Park Limited（以下简称：运鸿公司）系发行人于 2000年受让，现注册资本为美金 100 万元，注册地址为开曼群岛，经营地址为上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼，目前作为发行人的投资平台。
截止 2017 年末，该公司资产总额为 26,907.53 万元，负债总额 18,317.21 万元，净资产 8,590.32 万元；2017 年度实现营业收入 0 万元，投资收益 7,479.11万元，完成净利润 7472.24 万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额为 25,894.13 万元，负债总额 17,627.32万元，净资产 8,266.81 万元；2018 年 1-3 月完成净利润 326.71 元，主要是财务费用收入。
（二）Shanghai (Z.J.) Industry Limited
Shanghai(Z.J.)Industry Limited（以下简称：张江实业）设立于 2000 年，现注册资本为美元 5 万元。主要业务为海外投资平台，目前旗下没有经营业务。注册地址为开曼群岛，经营地址为上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼。
浦国资委【2016】152 号《关于编制新区直属企业 2017-2018 年改制行动计划的通知》要求：“以“缩短投资链条，优化管理层级，提升集团化管控能力”为指导思想，编制缩短投资链条、优化管控模式的 2017-2018 年改制行动计划。梳理完成后，按照“通过歇业关闭、股权转让、吸收合并等方式，清理退出僵尸企业、亏损及资不抵债企业、低效运行资产，归并整合内部功能相近、产业同质却又独立运作的企业，消灭中间层级管理型企业，将公司产权与管理架构压缩至三层以内”的改制要求，制定 2017-2018 年改制行动计划。”
根据上述要求，发行人制定的 2017-2018 年改制行动计划中拟关闭海外子公司 Shanghai(Z.J.)Industry Limited，并已于 2017 年 9 月关闭。
（三）Well Lead Technology Limited
Well Lead Technology Limited（以下简称：WLT 公司）设立于 2000 年，现注册资本为美元 1 元。主要业务为海外投资平台，旗下投资中芯国际项目。注册地址为英属维尔京群岛，经营地址为上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8楼。
截止 2017 年末，该公司资产总额为 10,274.52 万元，负债总额 19,745.02 万元，净资产-9,470.48 万元；2017 年度净利润亏损 2.16 万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额为 9,881.23 万元，负债总额 18,926.31万元，净资产-9,045.08 万元；2018 年 1-3 月完成净利润 33.42 万元，主要是财务费用收入。
（四）Firm Fast Developments Limited
Firm Fast Developments Limited（以下简称：FF 公司）设立于 2001 年，现注册资本为美元 1 元。主要业务为海外投资平台，旗下投资中芯国际项目。注册地址为英属维尔京群岛，经营地址为上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8楼。
截止 2017 年末，该公司资产总额为 29,286.22 万元，负债总额 20,264.85 万元，净资产 9,021.37 万元；2017 年度完成净利润 65.58 万元，主要是财务费用收入。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额为 28,071.46 万元，负债总额 19,424.29万元，净资产 8,647.16 万元；2018 年 1-3 月净利润亏损 1,463.81 元。
（五）Best Central Developments Limited
Best Central Developments Limited（以下简称：BCDL）投资于 2003 年，现注册资本为美元 1 元。主要业务为海外投资平台，旗下投资项目为川河集团，并持有复旦张江位于香港二级市场的股票。注册地址是英属维尔京群岛，经营地址为上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼。
截止 2017 年末，该公司资产总额为 56,259.19 万元，负债总额-5,606.99 万元，净资产 61,866.18 万元；2017 年度实现营业收入 0 万元，投资收益 7,199.70 净利润 6,105.71 万元。
截止 2018 年 3 月末，该公司资产总额为 53,331.20 万元，负债总额-5,351.94万元，净资产 58,683.14 万元；2018 年 1-3 月净利润亏损 631.20 万元，主要是公允价值变动损益及投资收益亏损造成。
十二、发行人其他直接债务融资计划
截至本募集说明书签署日，发行人除此次注册不超过 10 亿元人民币超短期融资券之外，公司于 2017 年 8 月 4 日获得交易商协会关于非公开定向债务融资工具的注册通知书（中市协注【2017】PPN317 号），注册金额 20 亿元，2018年 12 月 28 日已发行 1 亿元“18 张江高科 PPN001”，其余额度拟择机一次或分期发行；公司于 2017 年 9 月 8 日获得交易商协会关于非公开定向自贸试验区债务融资工具的注册通知书（中市协注【2017】F-PPN1 号），注册金额 5 亿元，公司已于 2017 年 11 月发行 1 亿元，其余 4 亿元拟择机一次或分期发行；公司于2018 年 3 月 28 日获得交易商协会关于超短期融资券的注册通知书（中市协注【2018】SCP73 号），注册金额 10 亿元，2018 年 7 月已发行 10 亿元。除此之外，公司无其他直接债务融资计划。
十三、其他事项
截止本募集说明书签署之日，除下述外，发行人无其他需要说明的重大事项。
（一）借款费用
2017 年 1-12 月资本化的借款费用金额为 21,235,904.77 元，2017 年度用于计算确定借款费用资本化金额的资本化率为 4.96%。
2018 年 1-3 月资本化的借款费用金额为 0 元，2018 年 1-3 月用于计算确定借款费用资本化金额的资本化率为 0%。
（二）外币折算
计入 2017 年 1-12 月损益的汇兑差额 32,558,653.00 元。
计入 2018 年 1-3 月损益的汇兑差额 10,837,394.46 元。
（三）租赁
2018 年 3 月末，发行人用于出租的资产情况如下表：
图表6-66 发行人2018年3月末出租资产情况
单位：万元
资产类别 期末余额 期初余额
投资性房地产 468,986.21 465,223.41
合计 468,986.21 465,223.41
（四）2017 年度营业收入、营业利润、经营利润及经营性现金流量净额大幅下降
2017 年度，张江高科实现营业收入 12.53 亿元，较上年同期减少 39.98%；实现营业利润 5.76 亿元，较上年同期减少 35.06%；完成净利润 4.62 亿元，较上年同期减少 36.49%；经营性现金流量净额为人民币 2.58 亿元，较往年同期减少42.17%。除此之外，2018 年一季度，张江高科未出现盈利同比持续扩大的情况，利润较上年同期略有增长；未出现总资产同比下降 30%以上或净资产下降 10%以上的情况。具体情况汇报如下：
1、出现重大（重要）事项的情况及原因
(1)发行人 2017 年营业收入同比重大变动的情况及原因
图表 6-67 发行人 2017 年度主营业务及毛利率情况
单位：人民币万元、%
项目 2017 年度 2016 年度 变动值 同比变化
一、营业收入 125,304.95 208,766.09 -83,461.14 -39.98%
主营业务收入 108,542.35 193,442.56 -84,900.21 -43.89%
（1）园区内外物业销售 34,257.30 85,754.46 -51,497.16 -60.05%
（2）园区物业租赁 74,285.05 64,652.05 9,633.00 14.90%
（3）通讯服务 0.00 43,036.05
二、营业成本 75,806.35 127,674.03 -51,867.68 -40.63%
主营业务成本 59,458.76 112,605.40 -53,146.64 -47.20%
（1）园区内外物业销售 23,272.05 37,719.94 -14,447.89 -38.30%
（2）园区物业租赁 36,186.71 45,769.06 -9,582.35 -20.94%
（3）通讯服务 0.00 29,116.40
三、营业毛利率 39.50 38.84 0.66 1.70%
主营业务毛利率 45.22 41.79 3.43 8.21%
（1）园区内外物业销售 32.07 56.01 -23.95 -42.75%
（2）园区物业租赁 51.29 29.21 22.08 75.60%
（3）通讯服务 -- 32.34 -- --
2017 年，公司为顺应张江科学城二次开发的历史机遇，秉承双轮驱动，协调发展的经营策略，加大对核心区物业资源的保有和收购储备力度，适当减少核心区物业资源销售，为公司中长期可持续发展储备更多可开发资源。年内公司实现主营业务收入 10.85 亿元，较 2016 年度减少 8.49 亿元，降幅 43.89%。
从主营业务收入构成情况看，公司主营业务收入大幅下降主要因为园区内外物业销售收入同比大幅减少所致。2017 年实现合同销售面积 4.77 万平方米，实现合同销售收入 3.43 亿元，较上年同比减少 60.05%；
此外，由于原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司 2016 年末出售部分股权后，在 2017 年财报中不再列入合并范围，故相应的通讯服务收入不再体现。
从园区物业租赁来看，2017 年公司出租物业总面积 104.62 万平方米，园区物业租赁收入 7.43 亿元，较上年度增加 0.96 亿元，同比增加 14.90%。
从主营业务毛利率情况来看，2017 年度公司主营业务毛利率较上年同期增加 3.43 个百分点。从分项看，公司园区内外物业销售毛利率较上年度下降 23.95个百分点，主要原因系本年度公司四川雅安住宅项目确认的收入占公司当年度物业销售收入的 72%，该项目毛利率仅为 11%,，稀释 2017 年园区内外物业销售毛利率,公司园区内物业销售毛利率仍维持相当高的毛利率水平。园区物业租赁毛利率较上年增加 22.08 个百分点，主要系公司本年度园区物业租赁价格的提升及经营成本降低。
（2）发行人 2017 年营业利润及净利润同比重大变动的情况及原因
图表 6-68 发行人 2017 年度营业利润、净利润情况
单位：人民币万元
项目 2017 年度 2016 年度 变动值 同比变化
一、营业收入 125,304.95 208,766.09 -83,461.14 -39.98%
二、营业成本 75,806.35 127,674.03 -51,867.68 -40.63%
三、营业税金及附加 9,926.52 28,245.61 -18,319.09 -64.86%
四、期间费用 37,936.25 39,630.98 -1,694.73 -4.28%
其中：销售费用 4,273.07 7,134.55 -2,861.47 -40.11%
管理费用 4,684.01 10,539.24 -5,855.23 -55.56%
财务费用 28,979.17 21,957.19 7,021.98 31.98%
五、投资收益 59,507.23 79,723.91 -20,216.67 -25.36%
六、营业利润 57,590.30 88,686.97 -31,096.67 -35.06%
七、净利润 46,182.28 72,712.60 -26,530.32 -36.49%
2017 年度，公司实现营业利润 5.76 亿元，较上年同期减少 3.11 亿元，降幅35.06%；完成净利润 4.62 亿元，较上年同期减少 2.65 亿元，降幅 36.49%。
从营业利润构成来看，2017 年为顺应“张江科学城”的开发建设规划，公司采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售，主营业务毛利同比减少 3.16 亿元，降幅 38.96%。
公司 2017 年投资收益较去年同期减少 2.02 亿元，降幅 25.36%，主要系公司2016 年末转让所持有的合并子公司上海数讯信息技术有限公司 30%股权，实现子公司转让收益 2.74 亿元。
此外，公司 2015 年-2017 年的投资收益对公司营业利润的贡献占比分别为112%、90%和 103%，公司整体营业利润结构平稳，投资收益亦能够稳定支撑公司的整体盈利能力。由于公司投资收益占营业利润比重较大，公司未来的股权投资退出将根据市场的实际情况合理选择退出时机，投资收益将更趋于平滑。
（3）发行人 2017 年经营性现金流量净额同比重大变动的情况及原因
图表 6-69 发行人 2017 年经营性现金流财务情况
单位：人民币万元
项目 2017 年度 2016 年度 变动值 同比变化
经营活动产生的现金流量
销售商品、提供劳务收到的现金 121,631.97 212,960.65 -91,328.69 -42.89%
收到的税费返还 122.88 0.00 122.88 -
收到其他与经营活动有关的现金 31,834.02 27,974.50 3,859.53 13.80%
经营活动现金流入小计 153,588.86 240,935.15 -87,346.28 -36.25%
购买商品、接受劳务支付的现金 79,976.02 100,722.71 -20,746.69 -20.60%
支付给职工以及为职工支付的现金 5,559.80 11,363.14 -5,803.34 -51.07%
支付的各项税费 28,372.74 43,035.37 -14,662.63 -34.07%
支付其他与经营活动有关的现金 13,862.83 41,166.35 -27,303.53 -66.32%
经营活动现金流出小计 127,771.39 196,287.58 -68,516.20 -34.91%
经营活动产生的现金流量净额 25,817.48 44,647.57 -18,830.09 -42.17%
2017 年度，公司经营性现金净流入 2.58 亿元，较上年同比减少 42.17%。其中经营活动现金流入小计 15.36 亿元，较上年同期减少 36.25%；经营活动现金流出小计 12.78 亿元，较上年同期减少 34.91%。经营活动现金净额整体减少的原因主要是公司本年度房产销售收现较上年大幅减少，虽然房产租赁收入较上年度增加，同时相应的税费支出减少，但整体房产租售收现仍较上年有较大幅度下降所致。
2、本期超短期融资券的偿债保障措施
随着张江科学城建设规划获批，科学城将成为“上海具有全球影响力科技创新中心的核心承载区”；公司深耕的张江西北城市更新片区控规获批，西北片区将更新打造以科技研发、科创金融、创业孵化、公共服务等功能为主体的 “科技商务社区”，迎来空间扩容和品质提升。为此，张江高科为抓住科学城建设给公司带来的战略机遇，顺应“张江科学城”的开发建设规划，加大了对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售，故导致主营业务收入同比下降。对此，公司未来将加快核心区域二次开发的进度，为公司未来主营收入的增长储备更多的资源，同时在开发期内将通过进一步提高园区租赁物业品质及运营管理，以期获得更好的租赁回报。此外，将保持合适的股权投资退出强度，保证公司未来的现金流和经营业绩。
同时，发行人将按照本期超短期融资券发行条款的约定，凭借自身的偿债能力，筹措相应的偿还资金，同时亦将以良好的经营业绩、规范的运作，履行到期还本付息的义务，充分有效地维护本期超短期融资券持有人的利益。具体偿债保障措施如下：
（1）充裕的货币资金和良好的业绩水平
发行人长期保持较好的流动性，2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018年一季末，发行人货币资金分别为 18.82 亿元、20.73 亿元、20.22 亿元及 18.35亿元，整体流动资金充沛。同时，发行人经营性活动产生现金流入维持在充裕水平，2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年一季度，发行人经营性活动产生现金流入分别为 33.77 亿元、24.09 亿元、15.36 亿元及 2.30 亿元。
此外，发行人净利润保持稳健水平，2015 年、2016 年及 2017 年发行人实现营业收入 24.19 亿元、20.88 亿元及 12.53 亿元，实现归属于母公司净利润分别为4.82 亿元、7.27 亿元及 4.68 亿元。物业租售业务作为发行人的主营业务，通过整合园区内土地资源，优化物业配置，为发行人创造稳定的收入及利润。未来年度随着发行人重大在建项目的陆续完工，及张江集电港区域、张江中区开发项目的继续推进，将在一定程度上增加经营性物业存量，为发行人储备更多的优质物业资源，从而提升发行人业务规模，收入规模预计也将有较快增加，为本期超短期融资券的偿付将提供有效的保障。
（2）自有资金及充足的可变现资产
1）金融资产
截止 2018 年 3 月末，发行人交易性金融资产及可供出售金融资产合计 20.86亿元，分别为发行人持有的上海点客信息技术股份有限发行人、嘉事堂药业股份有限发行人等股票。若本期超短期融资券出现兑付困难，该部分资产可及时变现，为本期超短期融资券按期偿付提供重要的保障。
2）物业资产
发行人拥有较多的张江园区物业资源，且张江高科技园区处于上海的中环线以内，整体规划科学合理、地理位置优越。现阶段，发行人为顺应“张江科学城”的开发建设规划，采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售的策略。但发行人会根据实际的经营需要，及时调整租售比例，从而达到有效增加现金流等目的。目前发行人可租售面积约 122 万平方米，丰富的物业资源每年可为发行人提供大量的租售收入。
（3）顺畅的外部融资渠道
1）银行融资能力
截至 2018 年 9 月末，发行人合并口径银行的授信总额度约为人民币 195.19亿元，其中已使用授信额度约 21.24 亿元，尚余授信额度 173.95 亿元。发行人与银行等金融机构具有良好的合作关系，在多家银行拥有较高的授信额度。较强的银行融资能力为发行人的主业经营提供了强劲的资金支持，从而保障了持续的偿债能力。
2）资本市场融资渠道
发行人及下属子发行人具备良好的资本市场融资渠道，可通过增发股票、发行非金融企业债务融资工具、发行人债、企业债等方式多元化募集资金，以增强发行人整体营运能力，并充裕发行人资金实力。同时发行人长期以来一直注重融资创新，积极开拓新的融资渠道。2017 年发行人先后获批银行间市场的自贸试验区专项债务融资工具和双创专项债务融资工具，力求在资金来源和资金用途上探索创新，在资本市场也获得较好的反响。
（4）严格的信息披露
发行人将遵循真实、准确、完整、及时的信息披露原则，使发行人偿债能力、募集资金使用等情况受到超短期融资券投资者的监督，防范偿债风险。
第七章 发行人的资信状况
一、发行人近三年主体评级情况
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪”）对发行人近三年债务融资的历史主体评级：
1、2018 年 9 月新世纪对发行人主体信用等级 AAA、评级展望：稳定 1、2018 年 6 月新世纪对发行人主体信用等级 AAA、评级展望：稳定 2、2017 年新世纪对发行人主体信用等级 AAA、评级展望：稳定
3、2016 年新世纪对发行人主体信用等级 AA+、评级展望：稳定
4、2015 年新世纪对发行人主体信用等级 AA+、评级展望：稳定
发行人近三年的信用评级机构均为上海新世纪资信评估投资服务有限公司。本次新世纪给予发行人 AAA 主体信用等级，表示发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；新世纪对发行人评级展望稳定。
（一）主体评级（新世纪）
新世纪对公司主体的评级报告摘要
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对上海张江高科技园区开发股份有限公司（简称“张江高科”、“该公司”或“公司”）的评级反映了张江高科在产业聚集效应、品牌知名度、核心业务稳定等方面所具有的优势，同时也反映了公司在主业盈利和投融资等方面所面临的压力与风险。
1、主要优势/机遇
（1）良好的外部发展环境。张江高科技园区已发展较为成熟，生物医药、通信息软、集成电路等产业集群效应明显，在“双自联动”和综合性国家科学中心建设的政策推动下，张江高科各项业务仍有较好的发展空间。
（2）物业租赁业务稳定性强。张江高科拥有较多的经营性物业，且非推广期的各类保持较高的有效出租率，每年可产生稳定大额现金流入。
（3）优质资产变现能力强。张江高科现有的投资性物业均位于张江高科技园区内，由获取时间较早，投资成本较低，资产质量良好，变现能力强，可对债务偿付提供良好保障。
（4）融资渠道较通畅。张江高科拥有较多的未使用的银行授信，也可通过资本市场直接筹资，融资渠道较为通畅。
2、主要劣势/风险
（1）来自周边园区的竞争和分流压力加大。商务成本的上升，加之长三角地区其他城市类似科技产业园区后发优势的逐步显现将会对张江高科技园区的长期发展构成一定客户分流或转移压力。
（2）资金平衡难度加大。近期张江高科新建项目较多，资金投入量较大，且加大了新增物业持有力度，资金回收周期加长，此外还存在持续的股权投资支出，短期内现金状况或趋于紧张。
（3）资本市场波动风险。张江高科投资业务受资本市场波动影响较大，公司投资收益稳定性及其持有的已上市股权市值需持续关注。
3、未来展望
通过对张江高科主要信用风险要素的分析，新世纪公司认为公司具有极强的债务偿还能力，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低，并给予公司 AAA主体信用等级，评级展望为稳定。
二、发行人其他资信情况
（一）发行人主要银行授信情况
截至 2018 年 10 月，发行人主要银行的授信总额度约 185.85 亿元，其中已使用金额约 18.96 亿元，尚余授信额度约 166.89 亿元，银行融资授信充足、渠道通畅。
图表 7-1 发行人主要授信情况表
单位：亿元、人民币
序号 银行名称 授信额度 已使用金额 未使用金额
1 工商银行 37.60 5.60 32.00
2 交通银行 10.00 0.00 10.00
3 浦发银行 25.25 1.52 23.73
4 农业银行 1.50 1.50 0.00
5 中国银行 20.00 6.60 13.40
6 中信银行 13.00 0.00 13.00
7 建设银行 10.00 3.74 6.26
8 平安银行 10.00 0.00 10.00
9 民生银行 11.00 0.00 11.00
10 招商银行 14.00 0.00 14.00
11 农商行 10.00 0.00 10.00
12 兴业银行 11.00 0.00 11.00
13 邮储银行 7.00 0.00 7.00
14 上海银行 5.00 0.00 5.00
15 温州银行 0.50 0.00 0.50
- 合计 185.85 18.96 166.89
（二）近三年是否有债务违约记录
发行人近三年债务均到期还本、按期付息，不存在延迟支付本金和利息的情况。
（三）发行人及下属子公司、发行人所在集团公司已发行债券偿还情况及直接债务融资计划
截至 2018 年 9 月，发行人及下属子公司、发行人所在集团公司已发行债券偿还情况如下：
图表 7-2 发行人及发行人所在集团公司债券到期偿付情况
单位：亿元、年
发行主体 债券类别 债券简称 金额 期限 发行日期 是否到期
上海张江（集团）有限公司 企业债 12 张江债 7.00 3+2 2012/5/18 已兑付
中期票据 13 张江 MTN1 6.00 5 2013/2/1 已兑付
中期票据 13 张江 MTN2 5.80 5 2013/3/25 已兑付
短期融资券 13 张江 CP001 20.00 1 2013/3/5 已兑付
短期融资券 14 张江 CP001 20.00 1 2014/9/5 已兑付
超短期融资券 14 张江 SCP001 10.00 270 天 2014/10/15 已兑付
超短期融资券 15 张江 SCP001 6.00 270 天 2015/8/11 已兑付
超短期融资券 16 张江 SCP001 5.80 270 天 2016/5/12 已兑付
公司债 17 张江 01 11.00 3+2 年 2017/7/21 未到期
公司债 18 张江 01 15.00 3+2 年 2018/4/12 未到期
上海张江高科技园区开发股份有限公司 公司债 09 沪张江 20.00 5 2009/12/9 已兑付
短期融资券 14 张江高科 CP001 5.00 1 2014/10/13 已兑付
短期融资券 14 张江高科 CP002 4.00 1 2014/11/19 已兑付
中期票据 14 张江 MTN001 9.00 3 2014/10/16 已兑付
中期票据 15 张江高科 MTN001 20.00 3 2015/7/9 未到期
公司债 16 张江 01 20.00 3+2 2016/7/21 未到期
公司债 16 张江 02 9.00 3+2 2016/10/19 未到期
非公开定向债务融资工具 17 张江高科自贸区 PPN001 1.00 3 2017/11/24 未到期
中期票据 18 张江高科 MTN001 10 亿元 3 年 2018/6/29 未到期
第八章 发行人近一期基本情况
一、发行人2018年1-9月主营业务情况
图表 8-1 发行人近三年及一期经营情况表
单位：万元
项目 2018 年 1-9 月 2017 年度 2016 年度 2015 年度
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
一、主营业务收入 56,027.62 100.00% 108,542.35 100.00% 193,442.56 100.00% 231,680.30 100.00%
1、园区内外物业开发 1,806.96 3.23% 34,257.30 31.56% 85,754.46 44.33% 130,983.65 56.54%
2、园区物业租赁 54,220.66 96.77% 74,285.05 68.44% 64,652.05 33.42% 58,172.19 25.11%
3、通讯服务 - - - - 43,036.05 22.25% 42,524.46 18.35%
二、主营业务成本 26,053.26 100.00% 59,458.76 100.00% 112,605.40 100.00% 156,406.75 100.00%
1、园区内外物业开发 1,649.39 6.33% 23,272.05 39.14% 37,719.94 33.50% 89,859.09 57.45%
2、园区物业租赁 24,403.87 93.67% 36,186.71 60.86% 45,769.06 40.65% 38,360.83 24.53%
3、通讯服务 - - - - 29,116.40 25.85% 28,186.83 18.02%
三、主营业务毛利润 29,974.36 100.00% 49,083.59 100.00% 80,837.16 100.00% 75,273.55 100.00%
1、园区内外物业开发 157.57 0.53% 10,985.25 22.38% 48,034.52 59.42% 41,124.56 54.63%
2、园区物业租赁 29,816.79 99.47% 38,098.34 77.62% 18,882.99 23.36% 19,811.36 26.32%
3、通讯服务 - - - - 13,919.65 17.22% 14,337.63 19.05%
四、主营业务毛利率 53.50% 45.22% 41.79% 32.49%
1、园区内外物业开发 8.72% 32.07% 56.01% 31.40%
2、园区物业租赁 54.99% 51.29% 29.21% 34.06%
3、通讯服务 - - 32.34% 33.72%
发行人为顺应张江科学城二次开发的历史机遇，秉承双轮驱动，协调发展的经营策略，加大对核心区物业资源的保有和收购储备力度，适当减少核心区物业资源销售，为公司中长期可持续发展储备更多可开发资源。
从主营业务收入构成情况看，2018 年 1-9 月，公司以园区物业租赁为主，园区内外物业开发板块比重降低较为明显。2018 年 1-9 月，公司实现合同销售面积3,158.64 平方米，实现合同销售收入 1,806.96 万元，同比减少 81.60%；2018 年1-9 月，公司可租物业面积约 122.08 万平方米，取得园区物业租赁收入 54,220.66万元，同比增长 16.84%。
此外，由于原合并范围内子公司上海数讯通讯信息技术有限公司 2016 年末出售部分股权后，在上年度财报中不再列入合并范围，故相应的通讯服务板块的收入不再体现。
从主营业务毛利润构成情况看，2018 年 1-9 月，园区物业租赁板块成为发行人最重要的利润来源，实现毛利润 29,816.79 万元，占比 99.47%。
从主营业务毛利率情况看，2018 年 1-9 月，公司主营业务整体毛利率较上年度增加 8.28 个百分点，其中园区物业租赁毛利率达 54.99%，较上年度增加 3.7个百分点，主要是由于公司上半年园区物业租赁价格的提升及经营成本降低。
从可租面积、出租率情况来看，截至 2018 年三季度末，公司可租面积与年初相同，整体出租率仍维持 70%左右。
截至本募集说明书签署之日，发行人在经营方面无重大不利变化。
二、发行人2018年1-9月财务情况
（一）2018年1-9月合并报表说明
发行人 2018 年 1-9 月合并财务报表未经审计，合并范围未发生变化。
（二）2018年1-9月合并报表重要财务数据分析
图表 8-2 2018 年 1-9 月发行人重要资产负债数据
单位：万元
项目 2018 年 9 月 30 日 2017 年 12 月 31 日 变动额 变动率
资产总额 1,987,338 1,898,322 89,016 4.69%
负债总额 1,075,984 1,034,815 41,169 3.98%
所有者权益 911,354 863,507 47,847 5.54%
项目 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月 变动额 变动率
营业收入 67,963 68,672 -709 -1.03%
投资收益 45,080 47,747 -2,667 -5.59%
净利润 45,402 38,786 6,616 17.06%
经营活动产生的现金流量净额 -18,069 -4,939 -13,130 265.84%
近一期，公司资产总额 198.73 亿元，较 2017 年度增加 8.90 亿元，增幅 4.69%。资产中变动较大的科目有：
应收账款 3.14 亿元，较上年度增加 0.61 亿元，增幅 24.11%，主要是本期应收物业租赁款及代垫水电费同比增加；其他应收款 1.85 亿元，较上年度增加 1.1亿元，增幅 146.67%，主要是本期新增一笔项目前期开发暂付款 1.24 亿元；其他流动资产 10.11 亿元，较上年度增加 4.25 亿元，增幅 72.53%，主要是本期新增理财产品 4.40 亿元；可供出售金融资产 19.05 亿元，较上年度减少 1.77 亿元，降幅 8.50%，主要是本期出售康德莱股票、回收及新增项目投资款所致。长期股权投资 37.16 亿元，较上年度增加 3.19 亿元，增幅 9.39%，主要是本期经权益法核算金额有所调整所致；存货及投资性房地产合计 97.62 亿元，其中存货同比减少 7.10%、投资性房地产同比增加 7.76%，主要是本期 3-8、7-6 项目由存货转入投资性房地产所致。
近一期，公司负债总额 107.60 亿元，较 2017 年度增加 4.12 亿元，增幅 3.98%。负债中变动较大的科目有：
应付账款 2.83 亿元，较上年度减少 1.83 亿元，降幅 39.27%，主要是本期多个项目工程款达到支付条件；预收账款 1.45 亿元，较上年度增加 0.45 亿元，增幅 45%，主要是本期新增预收租赁款所致；应付职工薪酬及应交税费合计 0.67亿元，较上年度减少 0.56 亿元，降幅 45.53%；其他应付款 21.76 亿元，较上年度增加 3.93 亿元，增幅 22.04%，主要是本期对联营公司张江汉世纪创业投资有限公司的关联方往来及其他第三方往来应付款的增加；有息负债 75.36 亿元，较上年度增加 1.73 亿元，增幅 2.35%，有息负债较上年度基本持平。
近一期，公司所有者权益 91.14 亿元，较2017 年度增加 4.78 亿元，增幅5.54%。公司股本未发生变化。
近一期，公司营业收入 6.80 亿元，较上年同期减少 0.71 亿元，降幅 1.03%；投资收益 4.51 亿元，较上年同期减少 0.27 亿元，降幅 5.59%；实现净利润 4.54亿元，较上年同期增加 0.66 亿元，增幅 17.06%。
近一期，公司投资收益对营业利润的贡献占比 85.87%，本期投资收益来源主要有：长期股权投资权益法调整、处置股权、收到被投资公司股息红利、理财产品及委贷利息收入等。主要投资事件有：出售康德莱股权，退出和之顺、瑞善投资 LP 份额取得的收益、收到汉世纪投资分红款。总体来看，公司投资收益占营业利润比重相对较高，公司未来的股权投资退出将根据市场的实际情况合理选择退出时机，投资收益将更趋于平滑。
图表 8-3 2018 年 1-9 月发行人主要财务指标
盈利指标 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月 偿债指标 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月
销售净利率 66.80% 56.48% 流动比率 1.77 1.24
销售毛利率 44.25% 46.54% 速动比率 0.78 0.47
投资收益贡献度 85.87% 100.51% 应收账款周转率 3.2 3.19
总资产净利率ROA 2.34% 2.02% 存货周转率 0.08 0.07
ROE(摊薄) 5.14% 4.17% 资产负债率 54.14% 55.70%
期间费用营收占比 30.80% 39.43% 利息保障倍数 4.27 3.17
从盈利指标看，公司近一期较上年同期相比，销售净利率基本持平，销售毛利率提升近 10 个百分点，主要是 2018 年 1-9 月财务费用同比减少 5,836.01 万元，减少金额较明显，降幅 26.66%，同时销售费用较上年同期减少 834.26 万元，降幅 32.43%，带动公司期间费用较上年同期整体减少 6,148.56 万元，期间费用营收占比从去年同期的 39.43%下降至 30.80%，使公司盈利水平有所提升。
从偿债指标看，公司近一期较上年同期相比，流动、速动、应收周转、存货周转率均较上年同期稳中有升，公司现阶段以租为主的经营模式会对其流动性有所影响；资产负债率略有下降，利息保障倍数有所上升。总体来看，公司的偿债能力保持稳定，未发生重大不利变化。
近一期，公司经营活动产生的现金流量净额-1.81 亿元，较上年同期减少 1.31亿元，降幅 265.88%，主要是项目前期暂付款大幅增加的影响。
（三）2018年1-9月合并报表发生较大变化的财务数据分析
此部分仅列示发行人合并报表发生较大变化的财务数据，完整的财务报表请参阅发行人 2018 年三季度报告。
图表 8-4 2018 年 1-9 月发行人半年报公告发生较大变化的科目
单位：万元
科目 2018 年 9 月 2017 年 变动比例 情况说明
预付款项 1,111 775 43.40% 主要原因为本期公司预付水电费有所增长。
其他应收款 19,430 8,683 123.77% 主要原因为本期公司支付项目前期开发暂付款。
持有待售资产 - 2,928 -100.00% 主要原因为本期公司退出上海瑞善投资管理合伙企业（有限公司）LP 份额。
其他流动资产 101,084 58,583 72.55% 主要原因为本期公司为提高闲置资金的收益、降低公司整体融资成本，利用部分临时闲置资金购买的短期理财产品有所增加。
固定资产 6,568 4,491 46.27% 主要原因为本期公司有少量经营性房产转入自用办公房产，自用办公房产有所增加。
应付票据及应付账款 28,320 46,657 -39.30% 主要原因为本期公司按合同约定支付项目工程款。
预收款项 14,544 10,030 45.01% 主要原因为公司本期房产租赁预收款有所增加。
应付职工薪酬 320 2,248 -85.76% 主要原因为本期公司支付上年末计提的工资奖金。
应交税费 6,392 10,063 -36.48% 主要原因为公司本期公司支付上年末计提的企业所得税、增值税等税金。
一年内到期的非流动负债 - 252,644 -100.00% 主 要原因 为本期 本期公 司到期 偿还2015 年发行的三年期 20 亿中期票据及一年内到期长期借款。
其他流动负债 101,088 - 100.00% 主要原因为本期公司发行 10 亿超短期融资券。
长期借款 136,200 79,000 72.41% 主要原因为本期公司偿还一年内到期的长期借款，借入新的长期借款，总体长期借款规模基本持平。
应付债券 404,458 302,289 33.80% 主要原因为本期公司发行三年期中期票据 10 亿元。
科目 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月 变动比例 情况说明
其他综合收益 62,384 44,452 40.34% 主要原因为受股价上涨及美元升值影响，本期公司合营企业持有的可供出售金融资产微创医疗的公允价值大幅增长。
税金及附加 717 3,278 -78.12% 主要原因为公司本期房产销售收入较上年同期减少，相应的土地增值税、增值税附加税费减少。
销售费用 1,738 2,573 -32.43% 主要原因为公司本期支付的经租代理费较上年同期有所减少。
资产减值损失 833 248 235.87% 主要原因为公司本期计提的应收账款坏账准备较上年同期增加。
公允价值变动收益 -367 -1,474 75.11% 主要原因为本期公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的市价下降幅度较上年同期有所减少。
经营性现金净流量 -18,069 -4,939 -265.88% 主要原因为本期房产销售收现较上年同期大幅减少, 支付的项目前期开发暂付款大幅增加；虽然本期房地产开发投入及支付的税费较上年同期有所减少，但整体经营活动产生的现金净流出额仍较上年同期大幅度增加。
筹资性现金净流量 -20,268 686 -3054.75% 主要原因为公司本期银行借款收支净流入额较上年同期大幅减少，虽然本期支付的股利及偿付的利息也较上年同期有所减少，但是筹资性现金净流量仍呈现为负值，较上年同期大幅下降。
（四）直接债务融资计划
截至本募集说明书签署之日，发行人暂无其他直接融资计划。
（五）2018年1-9月发行人合并报表发生重大变化的财务数据分析
2018 年 1-9 月，发行人经营活动产生的现金流量净额为负，金额为-1.81 亿元，较上年同期减少 265.88%，具体情况报告如下：
1、经营活动产生的现金流量净额为负的情况及原因
图表 8-5 发行人 2018 年 1-9 月经营性现金流情况分析
单位：万元
项目 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月 变动额 变动比率
销售商品、提供劳务收到的现金 70,047.43 76,070.66 -6,023.23 -7.92%
收到其他与经营活动有关的现金 20,335.53 25,394.54 -5,059.01 -19.92%
经营性现金流入 90,382.96 101,465.20 -11,082.24 -10.92%
购买商品、接受劳务支付的现金 60,678.46 67,171.53 -6,493.07 -9.67%
支付给职工以及为职工支付的现金 5,025.94 4,151.31 874.63 21.07%
支付的各项税费 13,539.51 25,650.16 -12,110.65 -47.21%
支付其他与经营活动有关的现金 29,208.49 9,430.88 19,777.61 209.71%
经营性现金流出 108,452.41 106,403.88 2,048.53 1.93%
经营性现金流净额 -18,069.44 -4,938.69 -13,130.75 265.88%
2018 年 1-9 月，发行人经营性现金流净额为-1.81 亿元，较去年同期减少 1.31亿元，同比下降 265.88%，主要是由于公司经营性现金流入及经营性现金流出出现同向下降，但经营性现金流出的降幅低于经营性现金流入所致。
（1）经营性现金流同向下降的原因
2018 年 1-9 月，发行人公司经营性现金流入为 9.04 亿元，较上年同期减少1.11 亿元，同比减少 10.92%；经营性现金流出 10.85 亿元，较上年同期增加 0.2亿元，同比增加 1.93%。发行人经营性现金流出较去年同期基本持平略有增加，而经营性现金流入出现下降，主要是因为公司作为张江科学城建设的承载主体之一，为了顺应张江科学城的建设发展规划，加大了对核心区物业资源的收购和保有力度，同时减少了核心区物业资源的销售，导致主营业务中园区内外物业开发板块比重大幅降低所致。
（2）相较经营性现金流入，经营性现金流出未同向减少的原因
从经营性现金流出的构成情况来看，其主要的构成部分“销售商品、提供劳务收到的现金”和“购买商品、接受劳务支付的现金”同向减少，且变动幅度较为一致。同时经营性现金流出的子科目中“支付的各项税费”的金额也同比减少了 1.21 亿元，降幅 47.21%。主要是“支付其他与经营活动有关的现金”科目未与经营性现金流入保持同向减少的变动，2018 年 1-9 月该科目金额为 2.92 亿元，较上年同期增加 1.98 亿元，同比增加 209.71%，致使本期经营性现金流出未随着经营性现金流入同向减少。
发行人“支付其他与经营活动有关的现金”较去年同期出现显著增加，主要系本期公司新增一笔项目前期开发暂付款所致。2018 年 6 月末发行人其他应收款科目中项目前期开发暂付款为 1.24 亿元，2018 年三季度该科目金额继续增加，而该款项的大额支付金额上年同期并未发生，使 2018 年 1-9 月的整体经营活动现金流出较上年同期增加增加 0.20 亿元，增幅 1.93%。若将该因素排除，发行人的经营性现金流量流入和流出的变动情况基本相符。
2、发行人 2018 年 1-9 月经营情况分析
图表 8-6 发行人 2018 年 1-9 月经营情况分析
单位：万元
项目 2018 年 1-9 月 2017 年 1-9 月 变动额 变动比率
营业收入 67,963.38 68,672.20 -708.82 -1.03%
营业成本 37,888.21 36,708.82 1,179.39 3.21%
税金及附加 717.40 3,278.14 -2,560.74 -78.12%
销售费用 1,738.27 2,572.53 -834.26 -32.43%
管理费用 3,138.64 2,616.93 521.71 19.94%
财务费用 16,051.50 21,887.51 -5,836.01 -26.66%
投资收益 45,080.23 47,747.38 -2,667.15 -5.59%
营业利润 52,496.45 47,633.61 4,862.84 10.21%
净利润 45,401.99 38,786.00 6,615.99 17.06%
张江高科为了顺应张江科学城的建设发展规划，加大了对核心区物业资源的收购和保有力度，同时减少了核心区物业资源的销售。目前，公司主营业务收入以园区物业租赁为主，园区内外物业开发板块比重大幅降低。2018 年 1-9 月，公司实现营业收入 6.80 亿元，去年同期下降 0.07 亿元，变动情况同上述事实较为一致。
此外，张江高科的投资收益对公司营业利润的贡献占比较高。2015 年-2017年及 2018 年 1-9 月份，发行人实现营业利润 5.99 亿元、8.87 亿元、5.76 亿元及4.51 亿元，投资收益占营业利润比分别为 112%、90%、103%和 86%，公司整体营业利润结构平稳，同时投资收益亦能够稳定支撑公司的整体盈利能力。由于公司投资收益占营业利润比重较大，公司未来的股权投资退出将根据市场的实际情况合理选择退出时机，投资收益将更趋于平滑。
3、本期超短期融资券的偿债保障措施
随着张江科学城建设规划获批，科学城将成为“上海具有全球影响力科技创新中心的核心承载区”；公司深耕的张江西北城市更新片区控规获批，西北片区将更新打造以科技研发、科创金融、创业孵化、公共服务等功能为主体的 “科技商务社区”，迎来空间扩容和品质提升。为此，张江高科为抓住科学城建设给公司带来的战略机遇，顺应“张江科学城”的开发建设规划，加大了对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售，故导致主营业务收入同比下降。对此，公司未来将加快核心区域二次开发的进度，为公司未来主营收入的增长储备更多的资源，同时在开发期内将通过进一步提高园区租赁物业品质及运营管理，以期获得更好的租赁回报。此外，将保持合适的股权投资退出强度，保证公司未来的现金流和经营业绩。
同时，发行人将按照本期超短期融资券发行条款的约定，凭借自身的偿债能力，筹措相应的偿还资金，同时亦将以良好的经营业绩、规范的运作，履行到期还本付息的义务，充分有效地维护本期超短期融资券持有人的利益。具体偿债保障措施如下：
（1）充裕的货币资金和良好的业绩水平
发行人长期保持较好的流动性，2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018年第三季度末，发行人货币资金分别为 18.82 亿元、20.73 亿元、20.22 亿元及 21.97亿元，整体流动资金充沛。同时，发行人经营性活动产生现金流入维持在充裕水平，2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年一至三季度，发行人经营性活动产生现金流入分别为 33.77 亿元、24.09 亿元、15.36 亿元及 9.04 亿元。
此外，发行人净利润保持稳健水平，2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年一至三季度发行人实现营业收入 24.19 亿元、20.88 亿元、12.53 亿元及 6.80 亿元，实现归属于母公司净利润分别为 4.82 亿元、7.27 亿元、4.68 亿元及 4.58 亿元。物业租售业务作为发行人的主营业务，通过整合园区内土地资源，优化物业配置，为发行人创造稳定的收入及利润。未来年度随着发行人重大在建项目的陆续完工，及张江集电港区域、张江中区开发项目的继续推进，将在一定程度上增加经营性物业存量，为发行人储备更多的优质物业资源，从而提升发行人业务规模，收入规模预计也将有较快增加，为本期超短期融资券的偿付将提供有效的保障。
（2）自有资金及充足的可变现资产
a.金融资产
截止 2018 年 9 月末，发行人交易性金融资产及可供出售金融资产合计 19.05亿元，主要为发行人持有的上海复旦张江生物医药股份有限公司、嘉事堂药业股份有限公司等股票。若本期超短期融资券出现兑付困难，该部分资产可及时变现，为本期超短期融资券按期偿付提供重要的保障。
b.物业资产
发行人拥有较多的张江园区物业资源，且张江高科技园区处于上海的中环线以内，整体规划科学合理、地理位置优越。现阶段，发行人为顺应“张江科学城”的开发建设规划，采取了加大对核心区物业资源的收购和保有力度，减少核心区物业资源的销售的策略。但发行人会根据实际的经营需要，及时调整租售比例，从而达到有效增加现金流等目的。目前发行人可租售面积约 122 万平方米，丰富的物业资源每年可为发行人提供大量的租售收入。
（3）顺畅的外部融资渠道
a.银行融资能力
截至 2018 年 9 月末，发行人合并口径银行的授信总额度约为人民币 195.19亿元，其中已使用授信额度约 21.24 亿元，尚余授信额度 173.95 亿元。发行人与银行等金融机构具有良好的合作关系，在多家银行拥有较高的授信额度。较强的银行融资能力为发行人的主业经营提供了强劲的资金支持，从而保障了持续的偿债能力。
b.资本市场融资渠道
发行人及下属子发行人具备良好的资本市场融资渠道，可通过增发股票、发行非金融企业债务融资工具、发行人债、企业债等方式多元化募集资金，以增强发行人整体营运能力，并充裕发行人资金实力。同时发行人长期以来一直注重融资创新，积极开拓新的融资渠道。2017 年发行人先后获批银行间市场的自贸试验区专项债务融资工具和双创专项债务融资工具、2018 年发行人先后获批银行间市场的超短期债务融资工具和中期票据债务融资工具，力求在资金来源和资金用途上探索创新，在资本市场也获得较好的反响。
（4）严格的信息披露
发行人将遵循真实、准确、完整、及时的信息披露原则，使发行人偿债能力、募集资金使用等情况受到超短期融资券投资者的监督，防范偿债风险。
除上述披露事项外，截至该募集说明书签署日，发行人在财务方面无重大不利变化。
三、发行人近一期资信状况变化
（一）发行人外部信用评级情况
截至本募集说明书签署之日，发行人主体信用评级为 AAA，较上期募集说明书公告以来未发生变动。
（二）发行人主要银行授信情况
发行人资信状况良好，与各大商业银行建立长期稳定的信贷业务关系，具有较强的间接融资能力。
截至本募集说明书签署之日，发行人授信情况未发生大幅下降等不利变化。截至 2018 年 9 月末，发行人主要合作银行的授信额度如下：
图表 8-7 2018 年 1-9 月发行人主要银行授信及使用情况
单位：亿元
序号 银行名称 授信额度 已使用金额 未使用金额
1 工商银行 37.60 5.50 32.10
2 交通银行 10.00 0.00 10.00
3 浦发银行 25.25 2.02 23.23
4 农业银行 10.84 3.90 6.94
5 中国银行 20.00 5.54 14.46
6 中信银行 13.00 0.00 13.00
7 建设银行 10.00 2.78 7.22
8 平安银行 10.00 0.00 10.00
9 民生银行 11.00 0.00 11.00
10 招商银行 14.00 0.00 14.00
11 农商行 10.00 0.00 10.00
12 兴业银行 11.00 0.00 11.00
13 邮储银行 7.00 1.50 5.50
14 上海银行 5.00 0.00 5.00
15 温州银行 0.50 0.00 0.50
- 合计 195.19 21.24 173.95
（三）发行人债务履约记录
截至本募集说明书签署之日，发行人未发生重大债务违约情况；根据中国人民银行“银行信贷登记咨询系统”相关记录，发行人没有借款人逃废债信息，没有被起诉信息，没有借款人欠息信息，没有违规信息，没有不良负债信息，没有未结清信用证信息。
（四）发行人债务融资工具偿付情况
截至本募集说明书签署之日，发行人债务融资工具偿付情况如下：
图表 8-8 发行人主要债券融资情况表
序号 债券类别 债券简称 金额 期限 发行日期 是否到期
1 公司债 09 沪张江 20.00 5 2009/12/9 已兑付
2 短期融资券 14 张江高科 CP001 5.00 1 2014/10/13 已兑付
3 短期融资券 14 张江高科 CP002 4.00 1 2014/11/19 已兑付
4 中期票据 14 张江 MTN001 9.00 3 2014/10/16 已兑付
5 中期票据 15 张江高科 MTN001 20.00 3 2015/7/9 已兑付
6 公司债 16 张江 01 20.00 3+2 2016/7/21 未到期
7 公司债 16 张江 02 9.00 3+2 2016/10/19 未到期
8 非公开定向债务融资工具 17 张江高科自贸区PPN001 1.00 3 2017/11/24 未到期
9 超短期融资券 18 张江高科 SCP001 10 270 天 2018/7/3 未到期
10 中期票据 18 张江高科 MTN001 10 3 2018/7/4 未到期
11 中期票据 18 张江高科 MTN002 3 3 2018/11/5 未到期
12 非公开定向债务融资工具 18 张江高科 PPN001 1 3 2018/12/28 未到期
截至本募集说明书签署之日，上述已发行债务融资工具未出现延迟支付本息的情况。
截至本募集说明书签署之日，发行人资信未发生重大不利变化。
第九章 本期超短期融资券的信用增进情况
本期超短期融资券无信用增进。
第十章 税 项
本期超短期融资券的投资者应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更，本税务分析中所提及的税务事项将按变更后的法律法规执行。
下列这些说明不构成对投资者的法律或税务建议，也不涉及投资本期超短期融资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期超短期融资券，并且投资者又属于按照法律、法规的规定需要遵守特别税务规定的投资者，本公司建议投资者应向其专业顾问咨询有关的税务责任。
投资者所缴税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。
一、债务融资工具所缴纳的税项
（一）增值税
根据财政部国家税务总局财税[2016]36 号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》，国家税务总局[2016]23 号《关于全面推开营业税改增值税试点有关税收征收管理事项的公告》，2016 年 5 月 1 日起全国范围全面实施营业税改增值税，现行缴纳营业税的建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳税人将改为缴纳增值税，由国家税务局负责征收，投资人应按相关规则缴纳增值税。
（二）所得税
根据 2008 年 1 月 1 日起执行的《中华人民共和国企业所得税法》及其他相关的法律、法规，一般企业投资者来源于债券的利息所得应缴纳企业所得税。企业应将当期应收取的超短期融资券利息计入企业当期收入，核算当期损益后缴纳企业所得税。
（三）印花税
根据 1988 年 10 月 1 日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施细则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，均应缴纳印花税。
但对超短期融资券在全国银行间债券市场进行的交易，《中华人民共和国印花税暂行条例》尚未列举对其征收印花税。因此，截止本募集说明书之日，投资者买卖、赠与或继承超短期融资券而书立转让书据时，应不需要缴纳印花税。发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关超短期融资券交易征收印花税，也无法预测将会适用的税率水平。
二、声明
以上所列税项不构成对投资者的纳税建议和投资者纳税依据。投资者应就有关事项咨询财税顾问，发行人不承担由此产生的任何责任。
第十一章 信息披露安排
本公司将严格按照根据中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等文件的相关规定，进行超短期融资券存续期间各类财务报表、审计报告及可能影响超短期融资券投资者实现其超短期融资券兑付的重大事项的披露工作，披露时间不晚于企业在证券交易所、指定媒体或其他场合向市场公开披露的时间。
一、超短期融资券发行前的信息披露
本公司在超短期融资券发行日前 1 个工作日，通过中国货币网和上海清算所网站披露如下文件：
（一）上海张江高科技园区开发股份有限公司 2019 年度第一期超短期融资券募集说明书；
（二）上海张江高科技园区开发股份有限公司发行 2019 年度第一期超短期融资券法律意见书；
（三）上海张江高科技园区开发股份有限公 2015 年度、2016 年度及 2017年度经审计的合并及母公司财务报告；
（四）上海张江高科技园区开发股份有限公司 2018 年度三季度合并及母公司财务报表；
（五）中国银行间市场交易商协会要求的其他文件。
二、超短期融资券存续期内重大事项的信息披露
发行人在各期超短期融资券存续期间，向市场公开披露可能影响超短期融资券投资者实现其债权的重大事项，包括：
（一）企业名称、经营方针和经营范围发生重大变化；
（二）企业生产经营的外部条件发生重大变化；
（三）企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同；
（四）企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转或报废；
（五）企业发生未能清偿到期重大债务的违约情况；
（六）企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；
（七）企业发生超过净资产 10%以上的重大亏损或重大损失；
（八）企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；
（九）企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生变动；董事长或者总经理无法履行职责；
（十）企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭；
（十一）企业涉及需要说明的市场传闻；
（十二）企业涉及重大诉讼、仲裁事项；
（十三）企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；
（十四）企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；企业主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；
（十五）企业对外提供重大担保。
（十六）可能影响公司偿债能力的其他重大事项。
三、超短期融资券存续期内定期信息披露
发行人将严格按照中国银行间市场交易商协会的相关规定，在超短期融资券存续期间，通过中国货币网和上海清算所网站定期披露以下信息：
（一）每年 4 月 30 日以前，披露经注册会计师审计的上一年度财务报表和审计报告；
（二）每年 8 月 31 日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表；
（三）每年 4 月 30 日和 10 月 31 日以前，披露本年度第一季度和第三季度的资产负债表、利润表和现金流量表；
第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。
四、本息兑付事项
发行人将在超短期融资券本息兑付日前 5 个工作日，通过中国货币网和上海清算所网站公布本金兑付和付息事项。
如有关信息披露管理制度发生变化，公司将依据其变化对于信息披露作出调整。
第十二章 违约责任及投资者保护机制
本公司有能力按期足额偿付本期超短期融资券。与此同时，为保证按期足额偿付超短期融资券，公司制定了相应的偿债计划和保障措施。此外，超短期融资券的债权人还可以依据法律法规的规定和本募集说明书的约定，以超短期融资券债权人会议的形式行使有关权利。投资者认购本期超短期融资券，视作同意本公司制定的超短期融资券持有人会议方面的规则。
一、违约事件
如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向本公司、主承销商或联席主承销商（如有代理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，发行人或主承销商、联席主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者保护机制。有关事件在本公司、主承销商或联席主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作别论：
（一）拖欠付款：拖欠债务融资工具本金或债务融资工具应付利息；
（二）解散：本公司于所有未赎回超短期融资券获赎回前解散或因其它原因不再存在。因获准重组引致的解散除外；
（三）破产：本公司破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停支付所有或大部份债务或终止经营其业务，或本公司根据《破产法》规定进入破产程序。
二、违约责任
（一）发行人应履行按时、足额偿付到期债务融资工具本息的义务，不得提前或推迟偿还本金和支付利息。发行人如未履行债务融资工具还本付息义务或未按《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件规定的时间支付相关费用，则按逾期金额每日 0.21‰承担违约责任。如双方出现争议且不能协商解决，可依法向人民法院提起诉讼。
（二）发行人应按照相关法律法规的要求和本募集说明书的约定及时披露信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。如果由于发行人未披露、未及时披露或信息披露存在瑕疵而造成投资者实际损失，视为发行人违约。
（三）发行人改变募集资金用途的，应当及时向投资者公告。
（四）在债务融资工具存续期间，发生影响公司偿债能力的重大事项，即前一章所涉及的影响公司偿债能力的重大事项所列情形之一的，应当及时予以公告或以有效的方式告知投资者，否则将承担违约责任。
（五）发行人如在其重要资产或重大受益权上设置可能对发行人偿还本债务融资工具的能力构成重大实质性不利影响的任何形式的担保或第三方权益，或者发行人对其重要资产或重大受益权做出其他形式的处置，影响到本期债务融资工具偿还能力的，即构成违约，应限期改正，并提供充分有效的补救措施。
（六）发行人违反上述条款即构成违约。如导致投资者蒙受经济损失，发行人有责任对投资者进行赔偿。
三、投资者保护机制
（一）应急事件
应急事件是指本公司突然出现的，可能导致超短期融资券不能按期、足额兑付，并可能影响到金融市场稳定的事件。
在本期超短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资者保护应急预案：
1、本公司发生未能清偿到期债务的违约情况；债务种类包括但不限于中期票据、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行债务，及银行贷款、承兑汇票等非公开发行债务；
2、本公司或本公司的高级管理层出现严重违法、违规案件，或已就重大经济事件接受有关部门调查，且足以影响到超短期融资券的按时、足额兑付；
3、本公司发生超过净资产 10%以上重大损失（包括投资损失和经营性亏损），且足以影响到超短期融资券的按时、足额兑付；
4、本公司做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；
5、本公司受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件，且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大，且足以影响超短期融资券的按时、足额兑付；
6、其他可能引起投资者重大损失的事件。
应急事件发生后，本公司和联席主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护应急预案，保障投资者权益，减小对债券市场的不利影响。
（二）投资者保护应急预案的启动
投资者可以在发生上述应急事件时，向本公司和主承销商、联席主承销商建议启动投资者保护应急预案；或由本公司和联席主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案；也可在监管机构认为必要时要求启动应急预案。
本公司和主承销商、联席主承销商启动应急预案后，可采取下列某项或多项措施保护债权。
1、公开披露有关事项；
2、召开持有人大会，商议债权保护有关事宜。
（三）信息披露
在出现应急事件时，本公司将主动与主承销商、联席主承销商、评级机构、监管机构、媒体等及时沟通，并通过指定媒体披露该事件。
应急事件发生时的信息披露工作包括：
1、跟踪事态发展进程，协助主承销商、联席主承销商发布有关声明；
2、听取监管机构意见，按照监管机构要求做好有关信息披露工作；
3、主动与评级机构互通情况，督促评级机构做好跟踪评级，并及时披露评级信息；
4、适时与主承销商、联席主承销商联系发布关于应急事件的处置方案，包括信用增级措施、提前偿还计划及持有人会议决议等；
5、适时与主承销商、联席主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。
（四）债务融资工具持有人会议
持有人会议是指在出现应急事件后，投资者为了维护债权利益而召开的会 议。
持有人会议由同期债务融资工具持有人参加，依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》（2013 年版）（以下简称“《持有人会议规程》（2013 版）”）规定的程序召集和召开，对本规程规定权限范围内的重大事项依法进行审议和表决。
持有人会议以维护债务融资工具持有人的共同利益，表达债务融资工具持有人的集体意志为目的。
持有人会议决议对同期债务融资工具持有人具有同等效力和约束力。
持有人会议涉及的发行人、信用增进机构和相关中介机构遵循诚实、守信、独立、勤勉、尽责的原则，保证其所出具文件的真实性、准确性、完整性。
1、持有人会议的召开条件
主承销商作为本期债务融资工具的持有人会议的召集人。在债务融资工具存续期间，出现以下情形之一的，召集人应当自知悉该情形之日起按勤勉尽责的要求在实际可行的最短期限内召集持有人会议，并拟定会议议案。
（1）债务融资工具本金或利息未能按照约定足额兑付；
（2）发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务；
（3）发行人变更信用增进安排或信用增进机构，对债务融资工具持有人权益产生重大不利影响；
（4）发行人或者信用增进机构减资、合并、分立、解散、申请破产、被接管、被责令停产停业、被暂扣或者吊销许可证、暂扣或者吊销执照；
（5）发行人或者信用增进机构因资产无偿划转、资产转让、债务减免、股权交易、股权托管等原因导致发行人或者信用增进机构净资产减少单次超过最近经审计净资产的百分之十或者两年内累计超过净资产（以首次减资行为发生时对应的最近经审计净资产为准）的百分之十，或者虽未达到上述指标，但对发行人或者信用增进机构的生产、经营影响重大；
（6）单独或合计持有百分之三十以上同期债务融资工具余额的持有人提议召开；
（7）募集说明书中约定的其他应当召开持有人会议的情形；
（8）法律、法规规定的其他应由持有人会议做出决议的情形。
出现上述情形时，发行人或者信用增进机构应当及时告知召集人。持有人会议的召集不以发行人或者信用增进机构履行告知义务为前提。
2、持有人会议的召集
召集人应当至少于持有人会议召开日前十个工作日在交易商协会认可的网站发布召开持有人会议的公告。
召开持有人会议的公告内容包括但不限于下列事项：
（1）债务融资工具发行情况、持有人会议召开背景；
（2）会议召集人、会务负责人姓名及联系方式；
（3）会议时间和地点；
（4）会议召开形式：持有人会议可以采用现场、非现场或两者相结合的形式；
（5）会议拟审议议题：议题属于持有人会议权限范围、有明确的决议事项，并且符合法律、法规和本规程的相关规定；
（6）会议议事程序：包括持有人会议的召集方式、表决方式、表决时间和其他相关事宜；
（7）债权登记日：应为持有人会议召开日前一工作日；
（8）提交债券账务资料以确认参会资格的截止时点：债务融资工具持有人在持有人会议召开前未向召集人证明其参会资格的，不得参加持有人会议和享有表决权；
（9）委托事项：参会人员应出具授权委托书和身份证明，在授权范围内参加持有人会议并履行受托义务。
召集人应当至少于持有人会议召开日前七个工作日将议案发送至持有人，并将议案提交至持有人会议审议。
3、会议参会机构
债务融资工具持有人应当于债权登记日向中国人民银行认可的银行间债券市场债券登记托管结算机构申请查询债务融资工具持有人当日的债券账务信息，并于会议召开日提供相应债券账务资料以证明参会资格。召集人应当对债务融资工具持有人的参会资格进行确认，并登记其名称及持有份额。
除法律、法规及相关自律规则另有规定外，在债权登记日确认债权的债务融资工具持有人有权出席持有人会议。
发行人、债务融资工具清偿义务承继方、信用增进机构等重要关联方应当按照召集人的要求列席持有人会议。交易商协会可以派员列席持有人会议。
持有人会议应当有律师见证。见证律师原则上由为债务融资工具发行出具法律意见的律师担任。非协会会员单位的律师事务所的律师见证持有人会议并出具法律意见的，该律师事务所应当向交易商协会书面声明自愿接受交易商协会自律管理，遵守交易商协会的相关自律规定。
见证律师对会议的召集、召开、表决程序、出席会议人员资格和有效表决权等事项出具法律意见书。法律意见书应当与持有人会议决议一同披露。
信用评级机构可应召集人邀请列席会议，持续跟踪持有人会议动向，并及时发表公开评级意见。
4、会议的表决和决议
债务融资工具持有人及其代理人行使表决权，所持每一债务融资工具最低面额为一表决权。发行人、发行人母公司、发行人下属子公司、债务融资工具清偿义务承继方等重要关联方没有表决权。
除募集说明书另有约定外，出席持有人会议的债务融资工具持有人所持有的表决权数额应达到本期债务融资工具总表决权的三分之二以上，会议方可生效。
持有人会议的议事程序和表决形式，除本规程有规定外，由召集人规定。
持有人会议对列入议程的各项议案分别审议，逐项表决。
持有人会议不得对公告通知中未列明的事项进行决议。
单独或合计持有百分之十以上同期债务融资工具余额的持有人可以提议修订议案。
持有人应当至少于持有人会议召开日前五个工作日以书面形式向召集人提出修订议案，召集人应当至少于持有人会议召开前三个工作日将修订议案发送至持有人，并提交至持有人会议审议。
持有人会议的全部议案应当在会议召开首日后的三个工作日内表决结束。
召集人应当于表决截止日向中国人民银行认可的银行间债券市场债券登记托管结算机构申请查询和核对相关债项持有人当日债券账务信息，表决截止日终无对应债务融资工具面额的表决票视为无效票。
持有人投弃权票的，其所持有的债务融资工具面额计入议案表决的统计中。持有人未做表决或者投票不规范的，视为该持有人投弃权票。
募集说明书另有约定外，持有人会议决议应当由出席会议的本期债务融资工具持有人所持表决权的四分之三以上通过后生效。
除因触发前述“1、持有人会议的召开条件”（6）规定而召开持有人会议的，因会议有效性或者议案表决有效性未达到本规程所规定的持券比例的，召集人可就本重大事项自行判断是否需要再次召集会议。
持有人会议应有书面会议记录。持有人会议记录由出席会议的召集人代表和见证律师签名。
召集人应当在持有人会议表决截止日次一工作日将会议决议公告在交易商协会认可的网站披露。会议决议公告包括但不限于以下内容：
（1）出席会议的本期债务融资工具持有人所持表决权情况；
（2）会议有效性；
（3）各项议案的议题和表决结果。
如需要发行人答复的，召集人在会议表决截止日次一工作日将会议决议提交至发行人，并代表债务融资工具持有人及时就有关决议内容与发行人及其他有关机构进行沟通。发行人应当自收到会议决议之日起三个工作日内答复是否接受持有人会议通过的决议。
召集人应当及时将发行人的答复在交易商协会认可的网站披露。
持有人会议的会议公告、会议议案、参会机构与人员及表决机构与人员名册、会议记录、表决文件、会议决议公告、发行人的答复（若持有人会议决议需发行人答复）、法律意见书、召集人自登记托管机构获取的债权登记日日终和会议表决截止日日终债务融资工具持有人名单等会议文件和资料由召集人保管，并至少保管至对应债务融资工具兑付结束后五年。
如召集人为发行人或者信用增进机构的，上述会议文件、材料由见证持有人会议的律师所在的律师事务所存档。
持有人会议的召集人、参会机构对涉及单个债务融资工具持有人的持券情况、投票结果等信息具有保密义务。
召集人可依据相关自律规则申请豁免披露持有人会议有关情况。
5、对持有人会议的召集、召开、表决程序及决议的合法有效性发生争议，应在发行人住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。
四、不可抗力
（一）不可抗力
不可抗力是指本超短期融资券计划公布后，由于当事人不能预见、不能避免并不能克服的情况，致使超短期融资券相关责任人不能履约的情况。
（二）不可抗力包括但不限于以下情况：
1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等；
2、国际、国内金融市场风险事故的发生；
3、交易系统或交易场所无法正常工作；
4、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
（三）不可抗力事件的应对措施
1、不可抗力发生时，本公司、主承销商或联席主承销商应及时通知投资者及超短期融资券相关各方，并尽最大努力保护超短期融资券投资者的合法权益；
2、本公司、主承销商或联席主承销商应召集超短期融资券投资者会议磋商，决定是否终止超短期融资券或根据不可抗力事件对超短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。
五、弃权
任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利，或宣布对方违约仅适用某一特定情势，不能视作弃权，也不能视为继续对权利的放弃，致使无法对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利，也不会构成对对方当事人的弃权。
第十三章 本期超短期融资券发行相关的机构
一、发行人及中介机构的联系方式
发行人： 上海张江高科技园区开发股份有限公司
地址：上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼
法定代表人：刘樱
联系人：卢缨
电话：021-50803698
传真：021-50800492
主承销商： 联席承销商： 上海浦东发展银行股份有限公司
地址：上海市黄浦区北京东路 689 号 17 楼
法定代表人：高国富
联系人：张嘉怡
电话：021-61616281
传真：021-63604215
上海银行股份有限公司
地址：上海市银城中路 168 号
法定代表人：金煜
联系人：严亦佳
电话：021-68476439
传真：021-68476101
邮编：200120
发行人律师： 锦天城律师事务所
地址：上海市浦东新区银城中路 501 号
事务所负责人：吴明德
联系人：钱双杰
电话：021-20511945
传真：021-20511999
审计机构： 天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 161 号招商局大厦 35 层
法定代表人：陈永宏
联系人：冯飞军
电话：021-51028018-7259
传真：021-58402702
信用评级机构： 上海新世纪资信评估投资服务有限公司
地址：上海市汉口路 398 号华盛大厦 14 楼
法定代表人：朱荣恩
联系人：唐骏、谢宝宇
联系电话：021-63504376-653/646
传真：021-63521885
托管人： 银行间市场清算所股份有限公司
地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 33-34 层
法定代表人：谢众
联系人：王艺丹
联系电话：021-63326662
传真：021-63326661
集中簿记建档系统技术支持机构： 北京金融资产交易所有限公司
地址：北京市西城区金融大街乙 17 号
法定代表人：郭仌
联系人：发行部
电话：010-57896722、010-57896516
传真：010-57896726
二、发行人同中介机构的股权关系及其他重大利害关系
发行人同本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
第十四章 备查文件及查询地址
一、备查文件
（一）关于上海张江高科技园区开发股份有限公司发行超短期融资券的注册通知书；
（二）上海张江高科技园区开发股份有限公司2019年度第一期超短期融资券募集说明书；
（三）上海张江高科技园区开发股份有限公司2019年度第一期超短期融资券法律意见书；
（四）上海张江高科技园区开发股份有限公司2015年、2016年和2017年经审计的财务报告及未经审计的2018年第三季度财务报表。
二、查询地址
如对本募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人、主承销商。
上海张江高科技园区开发股份有限公司
地址：上海市浦东新区松涛路 560 号张江大厦 8 楼
法定代表人：刘樱
联系人：卢缨
电话：021-50803698
传真：021-50800492
上海浦东发展银行股份有限公司
联系人：张嘉怡
电话：021-61616281
传真：021-63604215
联系地址：上海市黄浦区北京东路 689 号 17 楼
邮编：200001
上海银行股份有限公司
联系人：严亦佳
电话：021-68476439
传真：021-68476101
联系地址：上海市银城中路 168 号
邮编：200120
投资者可通过中国货币网（http://www.chinamoney.com.cn）或上海清算所网站（http://www.shclearing.com）下载本募集说明书，或在本期超短期融资券发行期内工作日的一般办公时间，到上述地点查阅本募集说明书全文及上述备查文件。
附录：
各项财务指标的计算公式
指标名称 计算公式
偿债能力指标
流动比率 期末流动资产合计/期末流动负债合计×100%
速动比率 （期末流动资产合计-期末存货余额-期末预付账款余额-期末待摊费用余额）/期末流动负债合计×100%
资产负债率 期末负债总额/期末资产总计×100%
EBITDA 利润总额+列入财务费用的利息支出+固定资产折旧+无形资产及其他资产摊销
利息保障倍数 （报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出）/（报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息支出）
盈利能力指标
营业利润率 报告期营业利润/报告期营业收入×100%
净利润率 报告期净利润/报告期营业收入×100%
净资产收益率 报告期净利润/[（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]×100%
资产总额报酬率 (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[（期初资产总额+期末资产总额）/2]×100%
经营效率指标
存货周转率 报告期营业成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2]
资产总额周转率 报告期营业收入/[(期初资产总计+期末资产总计)/2]
应收账款周转率 报告期营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]
2019 2 1