信用评级报告<br /><br />概况<br /><br />大众交通（集团）股份有限公司（简称“大众交通”、“该公司”或“公司”）前身为上海市大众出租汽车公司，于1988年12月24日成立。1992年，经上海市建设委员会沪建经(92)第433号文、上海市外国投资工作委员会沪外资委批字（92）第563号文批准，该公司改制为中外合资股份有限公司。公司人民币普通股（A股，SH.600611）和境内上市外资股（B股，SH.900903）分别于1992年8月和1992年7月在上海证券交易所挂牌上市。截至2024年末，公司股本总额为人民币23.64亿元，控股股东及实际控制人分别为上海大众公用事业（集团）股份有限公司（简称“大众公用”）和上海大众企业管理有限公司。<br /><br />该公司经营范围包括：企业经营管理咨询、现代物流、交通运输及相关的车辆维修、洗车场、停车场、汽车旅馆业务、机动车驾驶员培训、投资举办符合国家产业政策的企业。公司是上海和长三角区域主要的综合交通服务供应商之一，出租汽车、汽车租赁等交通运输业务在上海地区的市场份额较高，具有显著的行业地位。公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三。<br /><br />数据基础<br /><br />立信会计师事务所（特殊普通合伙）对该公司的2022-2024年财务报表进行了审计，并均出具了标准无保留意见的审计报告。公司执行财政部颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15 号——财务报告的一般规定》。2024年公司合并范围新增上海璟铉健康科技有限公司1（简称“璟铉科技”）等4家子公司。<br /><br />业务<br /><br />该公司出租车、汽车租赁等核心业务在上海市场占有率较高，具有较明显的资源和品牌优势；近年面对网约车竞争等因素影响，公司通过更新新能源车辆、拓展客户等方式，维持和促进交通运输业务盈利的实现。公司房地产业务总体较为谨慎，项目去化虽有放缓，但目前存货风险仍可控。小额贷款业务毛利率高，已成为公司盈利的重要来源，近年随外部环境的严峻，坏账的风险加大。公司通过收购，新增大数据IDC业务，后续有望成为公司收入新的增长点。2024年，主要受房地产交房结算数量减少影响，公司营业收入下降。<br /><br />1. 外部环境<br /><br />（1） 宏观因素<br /><br />2025年第一季度，全球经济增长动能仍偏弱，美国发起的对等关税政策影响全球经济发展预期，供应链与贸易格局的重构为通胀治理带来挑战。欧元区的财政扩张和货币政策宽松有利于复苏态势延续，美联储的降息行动趋于谨慎。作为全球的制造中心和国际贸易大国，我国面临的外部环境急剧变化，外部环境成为短期内经济发展的主要风险来源。<br /><br />2025年第一季度，我国经济增速好于目标，价格水平仍疲弱，微观主体对经济的“体感”有待提升；消费复苏但暂未实现全面回升，制造业投资保持较快增长，基建投资提速，而房地产投资继续收缩，出口则保持韧性。转型升级过程中，我国经济增长面临一定压力，需求相对供给不足仍是重要矛盾，在超常规逆周期调节和全面扩<br /><br />1 2024年上海数讯受让可信升云（三亚）科技有限公司持有的璟铉科技100%股权，本次交易对价2.80亿元。璟铉科技系租用2栋厂房自建数据中心提供 IDC托管服务，2个数据中心位于闵行区都会路。<br /><br />内需的支持下，2025年有望维持经济增速稳定，长期向好趋势不变。<br /><br />详见：《国内经济迎来良好开局 政策加力应对外部冲击——2025年一季度宏观经济分析及展望》。<br /><br />（2） 行业因素<br /><br />A.出租车行业<br /><br />近年来，上海市交通出行总量维持在较高水平。出租汽车是城市综合交通运输体系的重要组成部分，为社会公众提供个性化运输服务。但随着城市轨道交通日趋完善以及共享单车、分时租赁、网约车等新交通模式快速发展，近年来上海出租车市场容量有所下降。根据上海统计局数据，2024年，上海巡游出租车3.09万辆，全年载客车次1.34亿次，分别较上年下降4.04%和10.07%。<br /><br />近年来第三方手机打车软件不断普及，以互联网为基础的约车模式快速崛起，对巡游出租车行业带来冲击。但约车服务也存在弊端，例如，不合规车辆和人员大量涌入、服务品质无法得到保障、事故责任方不明确等，同时还存在规避税费等多方面问题。为推进出租车行业改革，规范网约车运营，近年来政府相继出台了《关于加强和规范出租汽车行业失信联合惩戒对象名单管理工作的通知(征求意见稿)》、《上海市道路运输行业“十四五”发展规划》、《网络预约出租汽车监管信息交互平台运行管理办法》、《出租汽车服务质量信誉考核办法》、《关于进一步规范网约车平台企业经营行为的通知》等一系列政策法规以加强管理。随着相关政策不断落地实施，出行市场秩序有所好转，但是部分平台违法运营现象依然严重，出租车行业仍面临一定的经营压力。2024年11月，上海市对《上海市网络预约出租汽车经营服务管理若干规定》进行了修订，进一步放宽从事网约车经营服务驾驶员的条件并对经营服务规范等进行了调整，此次修订可能导致从业人员上升，并对巡游业务产生竞争影响。2022年1月15日起，上海市出租车进行运价机制调整：超起租里程运价由2.5元/公里调整为2.7元/公里；低速等候费由每4分钟收取1公里超起租里程运价调整为每4分钟收取1.5公里超起租里程运价；增设重大节假日附加费，春节长假期间附加费10元/单，国庆节长假及劳动节期间附加费5元/单。同时，采取“基准运价±浮动幅度”模式。工作日7时至10时、16时至19时，符合条件的市域巡游出租汽车经营者可自主选择运价上浮5%；<br /><br />工作日10时至16时，符合条件的市域巡游出租汽车经营者可自主选择运价下浮5%；其他时段运价不浮动。上海市出租车首次实现动态调价的突破，有助于改善企业营收。<br /><br />随着移动互联网的普及和出行服务平台的出现，巡游出租车行业的市场竞争环境发生一定变化。新兴第三方平台网约车成为巡游出租车行业的主要外来竞争者，随着网约车使用率不断提高，巡游出租车行业市场份额遭到蚕食。出租车行业整体的竞争压力大。此外，出租车行业对驾驶员吸引度降低，用工较为困难，网约车的兴起进一步加剧劳动力紧缺现状，一定程度上增加了出租车行业的成本控制压力。随着国家对环境污染治理不断加强，政府对于车辆排放的控制将会越来越严格，上海已率先对机动车实施更高排放标准，可能导致对出租、租赁等业务的用车规格及对车辆用油的油品要求的提升；随着油耗和排放法规日益严厉，新能源汽车逐渐普及，传统燃油车辆经营企业面临一定的环保风险。<br /><br />B.房地产行业<br /><br />2024年我国商品房交易呈惯性缩量状态，同比降幅维持两位数但呈现趋势性收敛。消化存量系近三年行业工作重点，5月以来政策对于需求端的阶段性发力刺激，使得行业去化压力得到边际缓解和改善，但去化周期仍处于相对高位。房价方面，百城新房住宅均价缓慢微升同时呈现区域分化，高能级城市房价相对坚挺。实务工作量方面，年内行业仍呈收缩状态，新开工继续减量、施工放缓、竣工缩量。<br /><br />展望2025年，政策强支撑下国内房地产市场筑底企稳预期有望进一步增强，但外部环境变化程度及相应的国内对冲政策力度大小，也会在一定程度上影响房地产市场短期走势。将财政与金融资源更多投向吸纳就业能力强的服务业等领域，显著改善就业与居民收入预期及各类市场主体经营预期，进而提升居民收入与房价匹配度，是实现国内房地产市场中期企稳和长期高质量发展的前提。老龄化和少子化带来的人口结构变化以及人口总量的递减趋势，将对国内房地产供需关系形成长期的总量抑制，人口流动因素则将持续分化各能级城市的房地产市场表现。预计在市场实现中期企稳后，我国将加速构建房地产发展新模式。<br /><br />详见：《2024年房地产行业信用回顾与2025年展望》。<br /><br />（3） 区域市场<br /><br />2024年上海市实现地区生产总值（GDP）53,926.71亿元，比上年增长5.0%。其中，第一产业增加值99.70亿元，下降0.9%；第二产业增加值11,637.57亿元，增长2.4%；第三产业增加值42,189.44亿元，增长5.7%。第三产业增加值占地区生产总值的比重为78.2%。<br /><br />截至2024年末，上海市全市轨道交通运营线路21条（含市域线1条），运营里程达896公里，运营车站517个。<br /><br />地面公交运营车辆达1.70万辆，运营线路1,589条，运营线路长度24,531.51公里。巡游出租车3.09万辆，全年载客车次1.34亿次。全年公共交通客运总量49.00亿人次，日均1,338.90万人次，比上年增长2.0%。<br /><br />2024年上海市完成房地产开发投资额比上年增长2.8%。其中，住宅投资增长6.3%；办公楼投资下降11.4%；商业营业用房投资下降12.3%。全年商品房施工面积16,818.02万平方米，下降4.5%；竣工面积 1,709.22万平方米，下降19.1%。全年商品房销售面积1,656.86万平方米，下降8.5%。其中，住宅销售面积1,356.73万平方米，下降6.9%。全年商品房销售额6,873.32亿元，下降5.6%。其中，住宅销售额6,406.87亿元，下降4.4%。全年存量房买卖登记面积2,072.27万平方米，比上年增长21.3%。以上年价格为100，全年新建商品住宅销售价格指数为104.6，二手住宅销售价格指数为93.9。<br /><br />2. 业务运营<br /><br />图表 1.  公司业务收入构成及变化情况（单位：亿元，%）<br /><br />主导产品或服务 	2022年 	2023年 	2024年 	<br /><br />营业总收入合计 	23.60 	45.04 	28.43 	<br /><br />其中：交通运输业务 	11.89 	13.39 	12.61 	<br /><br />在营业总收入中占比 	50.40 	29.73 	44.36 	<br /><br />房地产业务 	3.66 	20.11 	4.16 	<br /><br />在营业总收入中占比 	15.51 	44.66 	14.64 	<br /><br />旅游饮食业务 	2.51 	2.80 	2.98 	<br /><br />在营业总收入中占比 	10.63 	6.22 	10.47 	<br /><br />小额贷款业务 	1.97 	1.72 	1.89 	<br /><br />在营业总收入中占比 	8.35 	3.83 	6.63 	<br /><br />大数据IDC业务 	2.71 	6.16 	6.03 	<br /><br />在营业总收入中占比 	11.50 	13.68 	21.21 	<br /><br />毛利率 	23.35 	27.51 	27.83 	<br /><br />其中：交通运输业务 	6.78 	20.80 	21.47 	<br /><br />房地产业务 	36.48 	26.88 	20.16 	<br /><br />旅游饮食业务 	20.91 	25.69 	32.69 	<br /><br />小额贷款业务 	92.91 	93.15 	93.79 	<br /><br />大数据IDC业务 	29.52 	26.93 	22.74 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理、计算。<br /><br />该公司主要业务包括交通运输、房地产、旅游饮食服务、小额贷款及大数据IDC业务。从营业收入构成看，公司核心业务主要为交通运输业务及房地产业务。2024年，公司实现营业总收入 28.43亿元，较上年同期下降36.87%，主要系当期房地产交房结算数量减少，房地产收入下降。<br /><br />（1） 经营状况<br /><br />交通运输业务<br /><br />该公司交通运输业务可进一步细分为出租车、汽车租赁和国际物流三项业务。近年来主要受网约车对巡游出租车模式冲击以及汽车租赁行业竞争加剧等因素影响，公司交通运输业务经营压力持续存在，2022-2024年，公司交通运输业务分别实现收入11.89亿元、13.39亿元和12.61亿元。<br /><br />A.出租车业务<br /><br />该公司出租车业务在上海地区的开展模式主要有承包制模式和租车模式两种，目前上述两种业务模式合计在出租车业务中占比约为97%。传统承包制模式下，车辆经营权、产权归公司所有，公司与司机之间是雇主与雇员关系，司机驾车进行业务运营，按月向公司支付一定的承包费，同时承担出租车的修理及燃油费用。此模式有利于公司对车辆与司机的集中管理。目前公司承包模式费为8,300元/车/月（单班模式）。为了更加灵活用工，在承包模式的基础上，公司推出租车模式。租车模式下，车辆经营权、产权归公司所有，公司与司机间为经营合同关系，司机每月支付租金，并承担修理及燃油费用。目前，租车模式已转为以新能源车为主，新能源车租金约为7,190元/车/月（单班模式）。<br /><br />从运营成本来看，该公司出租车业务营业成本主要由人工成本和折旧费用组成，此外还包括保险费用等。出租车业务成本中约10%为人工成本。<br /><br />面对互联网模式兴起对巡游出租车业务的冲击，该公司于2016年上线拥有约租车网络平台经营资质的“大众出行”APP，并获得首批合规“网约车”专用号段“沪A·M”。2017年，获得了上海市第001号网络预约出租汽车经营许可证。此外，“大众出行”通过多年出行大数据分析，针对政企单位的出行痛点推出了政企版，方便企业用车管理和员工出行报销，提高APP市场占有率。2024年，大众出行平台辐射城市具体包括上海、绍兴、苏州、湖州等，注册司机达13.46万人，日均完单量8.77万单。<br /><br />该公司力主加强技术研发，让科技赋能传统业务，研发了新型智能后视镜。智能后视镜安装在大众出租驾驶员的正前上方，内有电子屏幕，整合了96822服务热线、大众出行App和微信公众号等多个订车渠道。兼具实时调度、车辆跟踪、数据采集等功能。驾驶员营运即上线，可一键接单，并与计价器联动收费，全程服务质量都能通过后台终端监控。智能后视镜终端与智能彩屏成为了大众智慧出租车的显著标志。<br /><br />2022-2024年，该公司出租车业务收入分别为3.84亿元、5.09亿元和4.68亿元。2024年收入下降主要系网约车的冲击。<br /><br />B.汽车租赁业务<br /><br />该公司汽车租赁业务运营模式为公司购买车辆和牌照，并雇佣司机以便外派，公司承担司机工资及福利、租赁车辆的燃油费、保险费和管理费用等，客户向公司支付车辆租赁费等。公司汽车租赁业务根据租赁期长短具体分为长包业务和零租业务，并以长包业务为主。长包业务定位于政府、世界500强企业及国内央企等客户，主要根据客户需求采购租赁车辆，“以销定产”的经营方式能够较好地规避经营风险；零租业务主要提供酒店车辆、婚庆用车等业务。此外，公司通过承担大型赛事活动拓展汽车租赁业务，公司多次成为上海世界游泳锦标赛、ATP网球大师赛等大型国际赛事的租赁车辆供应商。2018-2024年，公司曾连续七届为进博会提供官方指定综合交通配套服务。<br /><br />该公司汽车租赁业务成本主要由车辆购置费用和油费构成（公司承担限定公里数内的油费，超出部分由客户承担），是否由公司委派司机将根据客户需求决定。在定价方面，借助出租车业务的品牌优势，公司的议价能力较强。<br /><br />2022-2024年，该公司汽车租赁业务收入分别为6.93亿元、7.43亿元和7.15亿元。<br /><br />C.现代物流业务<br /><br />该公司现代物流业务的经营主体包括上海大众交通国际物流有限公司、上海大众国际仓储物流有限公司和上海大众交通保税仓储有限公司。业务主要包括国际物流和国际仓储、保税仓储。其中国际物流业务提供通关、仓储、分拣、运输、物流系统对接等全方位物流供应链服务，是多家世界二十强跨国物流企业的指定供应商。国际仓储服务主要在松江综合保税区提供第三方国际物流仓储服务。保税仓储服务主要服务于阿特拉斯航空、加拿大航空、新西兰航空等国外航空公司，为其提供航材及机供品的第三方保税仓储物流服务。<br /><br />2022-2024年，该公司现代物流业务收入分别为1.13亿元、0.87亿元和0.79亿元。<br /><br />房地产业务<br /><br />2022-2024年，该公司分别实现房地产业务收入3.66亿元、20.11亿元和4.16亿元，收入波动主要是受房产项目<br /><br />周期性结算因素影响。<br /><br />图表 2.  2022-2024年公司房地产开发经营情况（单位：亿元、万平方米）<br /><br />项目 	2022年 	2023年 	2024年 	<br /><br />投资金额 	9.95 	20.61 	3.46 	<br /><br />新开工面积 	0 	8.51 	0 	<br /><br />竣工面积 	8.27 	34.11 	0 	<br /><br />期末在建面积 	30.37 	8.51 	8.51 	<br /><br />签约销售面积 	1.35 	2.13 	2.65 	<br /><br />签约销售金额 	1.86 	2.94 	5.73 	<br /><br />结转销售收入 	3.92 	20.11 	4.37 	<br /><br />回笼现金 	4.54 	3.16 	5.81 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理。<br /><br />截至 2024年末，该公司在售的房地产项目包括安徽城市之光、安徽时代之光、桐乡湖滨庄园、嘉善湖滨花园、嘉善大众嘉苑、桐乡大众嘉园、嘉善大众馨苑和嘉定众禾嘉苑八个项目。项目总投资为110.67亿元，已完成投资106.84亿元，累计回笼资金110.10亿元。<br /><br />其中，安徽城市之光项目于2016年竣工，建筑面积为9.00万平米，截至2024年末，该公司已完成投资5.72亿元，已完成销售面积为8.86万平米，累计回笼资金7.31亿元，预计剩余可回笼资金0.04亿元。<br /><br />安徽时代之光项目于2013年开工，土地在2013年以2.31亿元通过竞拍方式取得，建筑面积为14.40万平米。<br /><br />截至2024年末，公司已完成投资10.88亿元，已完成销售面积9.08万平方米，已回笼资金10.92亿元，预计剩余可回笼资金3.34亿元。<br /><br />桐乡湖滨庄园项目于2016年开工，建筑总面积6.38万平米，总投资2.95亿元。截至2024年末，该公司已完成投资2.90亿元，已回笼资金3.84亿元，预计剩余可回笼资金0.57亿元。<br /><br />嘉善湖滨花园项目于2008年正式启动，总投资33.44亿元，分三期开发，总用地面积607亩，土地以4.56亿元竞拍获得。该项目投资规模较大，该公司通过自有资金及项目回笼资金滚动开发。该项目已开发多年，截至2024年末已完成投资33.44亿元，累计回笼资金55.45亿元，预计剩余可回笼资金6.41亿元。<br /><br />2018年8月，该公司下属子公司桐乡大众新城置业有限公司以现金2.25亿元拍得桐土储[2017]54号地块（简称“桐乡大众嘉园项目”），土地面积为4.61万平方米，建筑面积为12.01万平米，项目预计总投资8.00亿元。该项目于2020年6月开工建设，于2021年1月开始分批预售，截至2024年末已完成投资7.22亿元，已回笼资金3.94亿元，预计剩余可回笼资金2.69亿元。<br /><br />2020年2月，该公司下属子公司嘉善众祥房产开发有限公司（简称“嘉善众祥房产”）竞得嘉善县2018-20号地块的国有建设用地使用权（简称“嘉善大众嘉苑项目”），土地成交价为9.43亿元，土地面积为5.32万平方米。<br /><br />项目建筑面积17.97万平方米，项目总投资17.25亿元。该项目已于2020年5月开始分批预售，截至2024年末，公司已完成投资17.25亿元，已回笼资金22.02亿元，预计剩余可回笼资金0.21亿元。<br /><br />2020年3月，嘉善众祥房产竞得嘉兴市嘉善县2019-12号地块的国有建设用地使用权（简称“嘉善大众馨苑项目”），土地成交价为6.47亿元，土地面积为3.65万平方米。项目建筑面积12.40万平方米，项目总投资13.04亿元。该项目已于2022年8月18日开始分批预售，截至2024年末，公司已完成投资12.42亿元，已回笼资金3.17亿元，预计剩余可回笼资金12.03亿元。<br /><br />2022年8月24日，该公司通过竞拍获得嘉定新城JDC10502单元（复华园区）02-01地块（简称“嘉定众禾嘉苑项目”）。嘉定众禾嘉苑项目坐落于嘉定区马陆镇，项目占地面积2.7万平方米，容积率2.0，建筑面积8.51万平方米。项目预计总投资19.15亿元。截至2024年末，公司已完成投资17.01亿元。项目于2022年11月23日开始下桩施工，截至2024年末，地下室所有土建、安装工程、室外工程中的土方回填、景观绿化等工作已全部完成并达到验收条件；1-8#楼外墙涂料工程、门窗安装工程、装饰幕墙工程及其他附属工程、水电安装、弱电、消防、装饰装修工程预计2025年完成。项目于2024年取得一批、二批次房子的销售许可证，截至2024年末已<br /><br />售面积0.79万平方米。<br /><br />图表 3.  2024年末公司在售房地产项目情况（单位：亿元、万平方米、万元/平方米）<br /><br />项目 	建筑总面积 	竣工面积 	项目总投资 	已完成投资 	累计已售面积 	累计回笼资金 	销售均价 	<br /><br />安徽城市之光 	9.00 	9.00 	5.53 	5.72 	8.86 	7.31 	0.91 	<br /><br />桐乡湖滨庄园 	6.38 	6.38 	2.95 	2.90 	5.56 	3.84 	0.69 	<br /><br />嘉善湖滨花园 	63.46 	63.46 	33.44 	33.44 	45.65 	55.45 	1.26 	<br /><br />安徽时代之光 	14.40 	14.40 	11.31 	10.88 	9.08 	10.92 	1.28 	<br /><br />桐乡大众嘉园 	12.01 	12.01 	8.00 	7.22 	3.00 	3.94 	0.82 	<br /><br />嘉善大众嘉苑 	17.97 	17.97 	17.25 	17.25 	12.28 	22.02 	1.79 	<br /><br />嘉善大众馨苑 	12.40 	12.40 	13.04 	12.42 	1.77 	3.17 	1.79 	<br /><br />嘉定众禾嘉苑 	8.51 	- 	19.15 	17.01 	0.79 	3.45 	4.37 	<br /><br />合计 	144.13 	135.62 	110.67 	106.84 	86.99 	110.10 	- 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理。<br /><br />旅游饮食业务<br /><br />该公司围绕交通运输主业拓展了旅游饮食服务业务。目前公司旗下主要有大众大厦酒店、大众空港宾馆及佘山国际会议中心3家酒店经营实体以及2家分别主营旅游业务和航空票务的子公司。2022-2024年，公司旅游饮食业务收入分别为2.51亿元、2.80亿元和2.98亿元。<br /><br />大众大厦酒店定位商务型精品酒店，2024年起大众大厦酒店整体出租给华住集团，租期20年，2024年实现租金0.09亿元。大众空港宾馆拥有700多间客房，2024年平均客房出租率为76.63%。佘山国际会议中心位于佘山国家旅游区内，具有政府接待的资质，2020-2022年均被政府征用，2023年起至今停业改造，预计2025年下半年开业。<br /><br />此外，该公司拥有一个商办楼项目——徐汇滨江188S-O-1地块商办楼项目。项目建筑总面积3.66万平方米，目前已投资12.23亿元，于2021年3月取得“综合竣工验收”合格证。项目分为1号楼、2号楼两幢独立楼宇，其中2号楼整体租赁予金拱门（中国），已于2021年10月正式对外营业。1号楼共12层，其中10-12层由公司及股东大众公用内部自用，其它楼层对外出租，2024年出租率95.44%。项目开发运营主体为公司子公司上海世合实业有限公司（简称“世合实业”）。2024年世合实业实现营业收入0.85亿元。<br /><br />小额贷款业务<br /><br />截至2024年末，该公司共控股了五家小额贷款公司，分别是上海徐汇大众小额贷款股份有限公司（简称“徐汇大众小贷公司”）、上海长宁大众小额贷款股份有限公司（简称“长宁大众小贷公司”）、上海嘉定大众小额贷款股份有限公司（简称“嘉定大众小贷公司”）、上海青浦大众小额贷款股份有限公司（简称“青浦大众小贷公司”）以及上海闵行大众小额贷款股份有限公司（简称“闵行大众小贷公司”），投资额分别为3.32亿元、2.51亿元、1.43亿元、1.63亿元以及1.44亿元，持股比例分别为80.00%、80.00%、70.00%、80.00%以及70.00%。此外，公司还参股投资了南京市栖霞区中北农村小额贷款有限公司，截至2024年末投资金额为0.53亿元，持股比例为35.00%。<br /><br />2022-2024年，该公司分别新增贷款42.42亿元、29.47亿元和30.64亿元，分别收回贷款41.92亿元、27.17亿元和29.45亿元；期末贷款余额分别为19.05亿元、21.35亿元和22.54亿元。从贷款结构看，公司贷款客户主要包括企业客户和个人客户，其中企业客户主要为上海地区的中小企业。2024年，公司小贷业务实现利息收入1.80亿元，实现手续费及佣金收入0.08亿元。<br /><br />在风险控制方面，除了增强贷前审查力度和增加贷后检查频率等手段外，该公司还通过成立小额贷款风控委员会、贷款五级分类制度、通过抵押或质押制度等方式加强风险控制，并从2014年开始对公司下属小额贷款公司计提专项准备金。2024年末，徐汇大众小贷公司、长宁大众小贷公司、嘉定大众小贷公司、青浦大众小贷公司及闵行大众小贷公司不良贷款率分别为9.07%、19.35%、8.83%、44.59%和8.07%，其中青浦大众小贷公司和长<br /><br />宁大众小贷公司因之前年度的不良贷款仍在法院执行过程，近年不良贷款率均较高。整体来看，公司对小额贷款业务采取谨慎发展战略，通过提高资产抵押比例控制贷款风险，业务规模相对可控。但小额贷款业务主要客户为个人和中小企业，该类客户抗风险能力相对薄弱，公司小贷业务开展仍存在一定风险。<br /><br />图表 4.  公司主要小贷公司2023年度及2024年度经营情况（单位：亿元）<br /><br />公司 	2023年末放贷余额 	2023年末不良贷款率 	2024年放贷金额 	2024年收回贷款金额 	2024年末放贷余额 	2024年末不良贷款率 	<br /><br />徐汇大众小贷公司 	7.63 	11.21% 	9.66 	8.53 	8.77 	9.07% 	<br /><br />长宁大众小贷公司 	4.48 	21.90% 	6.45 	5.87 	5.06 	19.35% 	<br /><br />嘉定大众小贷公司 	2.96 	12.52% 	5.39 	5.40 	2.95 	8.83% 	<br /><br />青浦大众小贷公司 	2.55 	41.49% 	2.52 	2.67 	2.40 	44.59% 	<br /><br />闵行大众小贷公司 	3.72 	9.97% 	6.62 	6.98 	3.36 	8.07% 	<br /><br />合计/平均 	21.35 	17.03% 	30.64 	29.45 	22.54 	14.97% 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理。<br /><br />大数据IDC业务<br /><br />2022年7月，该公司分别以3.60亿元和1.65亿元收购了上海鹰虹投资管理有限公司所持上海数讯信息技术有限公司（简称“上海数讯”）30%以及上海紫江企业集团股份有限公司所持上海数讯13.72%的股权。收购完成后，公司持有上海数讯股权比例达到59.40%。2023年公司继续受让上海数讯部分股份，收购完成后持股比例达到90.20%。2024年，上海数讯实现收入5.96亿元，净利润0.41亿元。<br /><br />上海数讯主要为客户提供一站式整体通信解决方案，服务内容涵盖数据中心（IDC）、宽带接入（ISP）、网络线路（NSP）、云服务、网络管理及增值服务等。自成立以来，上海数讯从服务张江园区网络通讯需求起步，逐步构建形成了高端定制化数据中心及增值网络服务相结合的主业定位，并正在向数云网融合的一体化服务发展转型。<br /><br />IDC业务为一种互联网底层应用服务。IDC服务商主要通过自建或租用标准机房、接入带宽资源，为客户提供服务器托管、租用、带宽以及增值服务。2024年上海数讯受让璟铉科技100%股权。璟铉科技拥有2个数据中心，其中3号楼数据中心约1,200个机柜，已于2023年7月达到投产条件，截至2024年末签约出租率约为30%；<br /><br />5号楼数据中心约1,300个机柜，预计2026年投入使用。除此外，上海数讯自有的4个数据中心共约7,000个机柜，其中前期投运的5,000个机柜截至2024年末签约出租率约为80%；2023年11月正式验收启用并分批投入运营的2,000个机柜截至2024年末签约出租率约为43%。<br /><br />（2） 竞争地位<br /><br />该公司出租车业务以上海地区为核心，重点发展长三角地区，通过输出品牌和管理，公司出租车数量处于区域行业前列。截至2024年末，公司在上海地区拥有大众品牌出租车总数6,999辆，其中自有车6,424辆、托管车辆575辆，出租车数量约占上海出租车总量的15%。截至2024年末，公司在长三角地区以及国内其他省会城市设立了6家全资、控股和参股连锁企业，拥有外地运营车辆1,395辆。为保持和提升服务品质，公司持续推行车辆更新和车型升级。2024年，公司出租车更新投资0.03亿元，购置车辆24辆。截至2024年末，公司拥有新能源车6,368辆，出租车新能源车型更新基本完成。<br /><br />图表 5.  近年公司出租车业务车辆情况（单位：辆）<br /><br />分类 	2022年末 	2023年末 	2024年末 	<br /><br />上海地区 	自有车辆 	5,483 	6,615 	6,424 	<br /><br />其他车辆 	530 	575 	575 	<br /><br />小计 	6,013 	7,190 	6,999 	<br /><br />外地 	3,442 	1,699 	1,395 	<br /><br />合计 	9,455 	8,889 	8,394 	<br /><br />该公司汽车租赁业务主要由大众汽车租赁有限公司（简称“大众租赁”）运作。除上海外，公司已在北京、广州、成都等地设立了分、子公司，并于2016年收购北京路驰顺达汽车租赁有限公司100%股权。2024年，公司租赁车更新投资2.22亿元，购置车辆948辆。截至2024年末，公司租赁车辆总数为5,497辆（含外地连锁2,067辆）。<br /><br />（3） 经营效率<br /><br />图表 6.  反映公司经营效率要素的主要指标值（单位：次/年）<br /><br />3.00 						25.00 	<br /><br />2.50 						20.00 	<br /><br />2.00 							<br /><br />						15.00 	<br /><br />1.50 							<br /><br />						10.00 	<br /><br />1.00 							<br /><br />0.50 						5.00 	<br /><br />0.00 						0.00 	<br /><br />	2022年 		2023年 		2024年 		<br /><br />	存货周转速度 	固定资产周转速度 		总资产周转速度 	应收账款周转速度[右轴] 		<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理、绘制。<br /><br />相较资产规模，该公司营业收入处于合理水平，总资产和固定资产周转速度大体处于较好水平。公司所从事的交通运输业务具有现金结算的特点，资金回笼较快，加之房地产业务预售的特点，应收账款周转速度快。<br /><br />公司存货主要为房地产业务开发成本和开发产品，规模较大，受房地产开发周期较长影响，公司存货周转速度相对较慢。<br /><br />（4） 盈利能力<br /><br />图表 7.  反映公司盈利能力要素的主要指标值（单位：万元）<br /><br />70,000.00 				<br /><br />60,000.00 				<br /><br />50,000.00 				<br /><br />40,000.00 				<br /><br />30,000.00 				<br /><br />20,000.00 				<br /><br />10,000.00 				<br /><br />- 		<br /><br />2022年 	2023年 	2024年 	<br /><br />(10,000.00) 	<br /><br />			<br /><br />(20,000.00) 	<br /><br />			<br /><br />(30,000.00) 	<br /><br />(40,000.00) 				<br /><br />注1：根据大众交通所提供数据整理、绘制。<br /><br />注2：经营收益=营业利润-其他经营收益。<br /><br />近年来，该公司盈利主要来自经营收益、投资净收益和公允价值变动损益。2022-2024年度，公司分别实现经营收益-1.30亿元、2.23亿元和-1.58亿元。2024年公司经营收益随营业收入下降而下降。投资净收益为公司重要的盈利来源。2022-2024年，公司分别实现投资收益0.37亿元、2.16亿元和0.80亿元。其中2023年投资收益金额较大，主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益（具体为处置无锡大众交通有限责任公司等的收益），以及其他非流动金融资产在持有期间取得的投资收益和权益法核算的长期股权投资收益等。此外，公允价值变动损益也是公司盈利的重要来源之一。2022-2024年，公司公允价值变动损益分别为-2.11亿元、1.22亿元和4.10亿元。其中2022年公允价值损失主要由于公司所持有的迈瑞医疗、国泰君安等交易性金融资产受资本市场波动影响公允价值下跌导致；2023年收益主要来源于其他非流动金融资产所发生的公允价值变动收益，具体来源于投资的嘉兴睿惠股权投资合伙企业（有限合伙）、天津民朴厚德股权投资基金合伙企业（有限合伙）等资产公允<br /><br />价值变动；2024年收益主要来自其他非流动金融资产和交易性金融资产所发生的公允价值变动收益，具体来源于持有的国泰君安股票和民生证券股份有限公司股份2公允价值变动。2024年公司资产减值损失-2.68亿元，主要为存货跌价损失及合同履约成本减值损失，具体为嘉善大众馨苑房产项目等计提。当年公司信用减值损失-0.50<br /><br />亿元，主要为发放贷款及垫款损失。主要受营业收入、投资净收益下降等因素影响，2024年公司净利润为2.47亿元，较上年下降34.71%。<br /><br />财务<br /><br />该公司流动负债占比较大，刚性债务虽以短期为主，但公司总体负债经营程度低，且货币资金储备充裕，拥有一定未使用银行授信额度，加之持有丰富的交易性金融资产等易变现资产，债务偿付能力极强。<br /><br />1. 财务杠杆<br /><br />图表 8.  公司财务杠杆水平变动趋势<br /><br />50.00% 					200.00% 	<br /><br />48.00% 					190.00% 	<br /><br />					180.00% 	<br /><br />46.00% 						<br /><br />					170.00% 	<br /><br />44.00% 					160.00% 	<br /><br />42.00% 					150.00% 	<br /><br />	2022年末 		2023年末 	2024年末 		<br /><br />		资产负债率 	股东权益与刚性债务比率[右轴] 			<br /><br />注：根据大众交通所提供的数据整理、绘制。<br /><br />近三年，该公司资产负债率保持在低水平。2022-2024年末，公司资产负债率分别为49.24%、45.48%和46.63%，负债经营程度低，财务结构较为稳健。同期末，该公司权益资本与刚性债务比率分别为 188.64%、167.26%和174.10%，所有者权益对刚性债务的覆盖程度维持在较高水平。<br /><br />（1） 资产<br /><br />图表 9.  公司核心资产状况及其变动<br /><br />主要数据及指标 	2022年末 	2023年末 	2024年末 	<br /><br />流动资产（亿元，在总资产中占比%） 	107.83 	92.86 	95.42 	<br /><br />53.86 	50.25 	49.07 	<br /><br />其中：货币资金（亿元） 	22.60 	19.48 	18.14 	<br /><br />交易性金融资产（亿元） 	12.80 	14.67 	18.24 	<br /><br />存货（亿元） 	45.80 	33.50 	32.28 	<br /><br />发放贷款及垫款（短期）（亿元） 	17.89 	19.59 	20.71 	<br /><br />	92.37 	91.95 	99.04 	<br /><br />2 2020年4月，公司与民生证券股份有限公司（简称“民生证券”）签订《股份认购协议》，以30,000万元认购民生证券发行的220,426,157股股份（未上市），占比1.94%。2024年8月，公司2024年第一次临时股东大会审议通过《关于出售资产的议案》，公司以57,585.41万元的价格向国联证券股份有限公司（上市公司，简称“国联证券”）出售所持民生证券220,426,157股股份；国联证券以发行A股股份的方式支付对价，股份发行价格为11.17元/股，相应公司以标的资产认购国联证券新增发行的51,553,631股A股股份。国联证券以发行A股股份购买资产的方式收购民生证券45家交易对方合计持有的民生证券99.26%股份。根据国联证券公开信息，截至2024年12月30日，民生证券向国联证券签发了《民生证券股份有限公司股权证》并已将国联证券登记在其股东名册，国联证券自当日起成为民生证券的股东，持有民生证券99.26%股权，同日国联证券出具了XYZH/2024BJAB1B0564号验资报告完成出资验证。2025年1月3日，国联证券完成中登公司股票登记发行，国联证券更名为国联民生证券股份有限公司。公司持有的民生证券股份增值部分计入2024年公允价值变动损益。公司管理层对于持有的国联民生证券股份有限公司股票，预计战略性长期持有该项投资，在2024年12月31日对其进行公允价值计量后，从原核算科目“其他非流动金融资产”调整为“其他权益工具投资”核算。<br /><br />主要数据及指标 	2022年末 	2023年末 	2024年末 	<br /><br />非流动资产（亿元，在总资产中占比%） 	46.14 	49.75 	50.93 	<br /><br />其中：其他权益工具投资（亿元） 	5.44 	3.82 	12.44 	<br /><br />其他非流动金融资产（亿元） 	19.63 	16.94 	11.25 	<br /><br />长期股权投资（亿元） 	5.43 	9.40 	8.88 	<br /><br />投资性房地产（亿元） 	19.63 	19.48 	20.15 	<br /><br />固定资产（亿元） 	18.07 	18.79 	17.06 	<br /><br />无形资产（亿元） 	12.76 	12.48 	12.26 	<br /><br />期末全部受限资产账面金额（亿元） 	14.04 	26.04 	28.12 	<br /><br />受限资产账面余额/总资产（%） 	7.01 	14.09 	14.46 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理、计算。<br /><br />近年来，该公司资产规模整体较为稳定。2022-2024年末，公司资产总额分别为200.21亿元、184.81亿元和194.46亿元。从资产结构看，2024年末流动资产和非流动资产余额分别为95.42亿元和99.04亿元，占资产总额比例分别为49.07%和50.93%。<br /><br />从资产具体构成来看，该公司流动资产主要由货币资金、交易性金融资产、存货和发放贷款及垫款（短期）构成。2024年末，公司货币资金余额为18.14亿元，货币资金中使用受限金额为2.46亿元，主要包括房产收款监管账户和保证金。公司交易性金融资产主要为公司持有的国泰君安、吉祥航空等上市公司股权及结构性产品，2024年交易性金融资产余额较上年增长24.32%至18.24亿元。公司存货主要为房地产业务开发成本和开发产品，2024年末存货账面价值32.28亿元，较上年末略有下降。公司发放贷款及垫款（短期）主要系小额贷款业务产生，2024年末，发放贷款及垫款（短期）期末余额较上年末增长5.74%至20.71亿元。<br /><br />该公司非流动资产主要由其他权益工具投资、其他非流动金融资产、长期股权投资、投资性房地产、固定资产和无形资产等构成。2024年末公司其他权益工具投资期末余额为12.44亿元，较上年末大幅增长，主要系国联民生证券股份有限公司股权从其他非流动金融资产调整至其他权益工具投资，以及上海交大昂立股份有限公司股权本期计入其他综合收益的利得。当期末其他非流动金融资产余额11.25亿元，较上年末有所下降，主要包括对嘉兴睿惠股权投资合伙企业（有限合伙）、上海公共交通卡股份有限公司和上海武岳峰三期私募投资基金合伙企业（有限合伙）等的投资。公司长期股权投资主要系对合营及联营企业的投资，2024年末余额为8.88亿元，较上年末略有下降。公司投资性房地产以成本计量，2024年末账面价值20.15亿元，与上年变化不大。公司固定资产主要为出租车和租赁车等各种营运车辆、房屋及建筑物等，2024年末，固定资产账面价值为17.05亿元，较上年略有下降。公司酒店、办公物业等也主要反映在固定资产，以成本价计量，增值空间较大。公司无形资产主要为出租车特许经营权，严格的总量控制政策使上海市出租车特许经营权具有一定的稀缺资源特性，2024年末无形资产账面价值为12.26亿元，与上年末变化不大。整体来看，公司交易性金融资产、其他权益工具投资质量较好，可变现价值高，对债务偿付具有一定缓冲作用。<br /><br />2024年末，该公司受限资产账面价值为28.12亿元。其中受限货币资金2.46亿元，为房产收款监管账户用途和保证金受限；受限存货12.45亿元、受限投资性房地产13.22亿元，均因融资抵押而受限。<br /><br />（2） 所有者权益<br /><br />图表 10.   公司所有者权益构成及其变动趋势（单位：万元）<br /><br />1,200,000.00 				20.00 	<br /><br />				18.00 	<br /><br />1,000,000.00 				16.00 	<br /><br />800,000.00 				14.00 	<br /><br />				12.00 	<br /><br />600,000.00 				10.00 	<br /><br />				8.00 	<br /><br />400,000.00 				6.00 	<br /><br />200,000.00 				4.00 	<br /><br />				2.00 	<br /><br />- 				0.00 	<br /><br />	2022年末 	2023年末 	2024年末 		<br /><br />	归属于母公司所有者权益合计 	少数股东权益 	归母权益/少数股东权益[右轴] 		<br /><br />注：根据大众交通所提供的数据整理、绘制。<br /><br />从权益资本方面来看，2022-2024年末，该公司所有者权益分别为101.63亿元、100.77亿元和103.78亿元。其中2023年末略有下降，主要因为：当期股份支付行权解锁，冲减库存股3.23亿元、减少资本公积1.85亿元及冲减盈余公积0.25亿元。公司所有者权益主要由实收资本和未分配利润构成，2024年末余额分别占公司所有者权益的22.78%及59.53%。公司未分配利润规模大，利润的分配易对公司权益造成影响。<br /><br />（3） 负债<br /><br />图表 11.  公司债务结构及核心债务（单位：亿元）<br /><br />主要数据及指标 	2022年末 	2023年末 	2024年末 	<br /><br />刚性债务 	53.88 	60.24 	59.61 	<br /><br />其中：短期刚性债务 	36.91 	41.12 	39.46 	<br /><br />中长期刚性债务 	16.97 	19.12 	20.15 	<br /><br />合同负债 	22.02 	4.62 	5.38 	<br /><br />其他应付款 	8.56 	6.59 	6.23 	<br /><br />其他流动负债 	12.94 	10.49 	10.54 	<br /><br />递延所得税负债 	3.21 	2.89 	4.29 	<br /><br />综合融资成本（年化，%） 	3.25 	3.45 	3.21 	<br /><br />注1：根据大众交通所提供数据整理、计算。<br /><br />注2：综合融资成本=（本期列入财务费用的利息支出+本期资本化利息支出）/[（期初刚性债务余额+期末刚性债务余额）/2]。<br /><br />从债务期限结构看，该公司负债以流动负债为主，主要由于公司所从事的城市交通运输业务具有经营性现金流稳定、资金周转速度快等特点，为降低资金成本，公司主要采取短期债务融资方式筹集营运资金，导致流动负债占比较高。2022-2024年末，公司长短期债务比分别为29.18%、44.51%和55.77%。<br /><br />从债务构成来看，该公司债务主要集中在刚性债务、合同负债、其他应付款、其他流动负债和递延所得税负债。<br /><br />2024年末，公司合同负债为5.38亿元，主要为已收到尚未结转的房地产销售款，主要预售房产项目包括嘉定众禾嘉苑、嘉善大众嘉苑、嘉善大众馨苑以及桐乡大众嘉园项目。公司其他应付款主要为风险押金及各类押金、小贷公司专项风险准备金、预提费用和暂收款等。2024年末，公司其他应付款余额为6.23亿元。<br /><br />2022-2024年末，该公司刚性债务余额分别为53.88亿元、60.24亿元和59.61亿元。银行借款是公司主要的融资方式之一，2024年末，公司短期借款余额为19.53亿元，其中信用借款17.57亿元、保证借款1.94亿元。<br /><br />当年末公司长期借款余额为6.19亿元，其中抵押及保证借款3.94亿元、信用借款2.25亿元。公司融资渠道较为畅通，于2006年起先后发行了多期（超）短期融资券及公司债券。公司于2024年发行了公司债券“24大众01”。截至2024年末，公司超短期融资券“24大众交通SCP002”和“24大众交通SCP003”尚未到期，超短期融资券及随本付清的利息共计10.10亿元。<br /><br />在投资管理方面，由该公司负责制定投资工作计划，并根据公司战略对重大投资项目实施可行性研究和风险分析。公司按照投资金额实行分级授权管理，通过总量控制、财务监督、业绩考核等方式实现对投资项目的运作管理和动态监督，防范项目投资风险。<br /><br />在财务风险控制方面，该公司实行资金集中管理，并就对外融资和对外担保进行严格的监管和控制。公司负责制定统一的资金管理计划，对外支付履行严格的审批程序，并在授权范围内对内部资金的有偿使用进行统计和监督。为强化公司资金的规范化管理，充分发挥集团公司的整体优势，根据公司优化管理和保证集团公司资金安全性的需要，提高公司资金使用效益，特修订《资金管理条例》（202206 版）。公司在对外融资和担保方面的制度较为健全，严格依照既定程序进行审批，各下属子公司在未经批准情况下严禁对外担保。<br /><br />2. 偿债能力<br /><br />（1） 现金流量<br /><br />图表 12.  公司现金流量状况<br /><br />主要数据及指标 	2022年度 	2023年度 	2024年度 	<br /><br />经营环节产生的现金流量净额（亿元） 	-7.90 	1.71 	8.33 	<br /><br />其中：业务现金收支净额（亿元） 	-10.80 	2.96 	8.82 	<br /><br />投资环节产生的现金流量净额（亿元） 	7.38 	-4.97 	-3.85 	<br /><br />其中：购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金（亿元） 	6.49 	5.98 	4.22 	<br /><br />筹资环节产生的现金流量净额（亿元） 	3.72 	0.10 	-5.87 	<br /><br />注1：根据大众交通所提供的数据整理、计算。<br /><br />注2：业务现金收支净额是指不包括其他因素导致的现金收入与现金支出的经营环节现金流量净额。<br /><br />该公司所从事的交通运输业务具有现金结算的特点，客观上保证了资金的回笼，房地产业务预售的特点，导致现金流入与收入结转不同期，公司营业收入现金率存在波动。2022-2024年，公司营业收入现金率分别为101.52%、62.29%和101.96%，2023年比率较低主要系房地产业务当期收入结转规模较大，而相应款项在以前年度已经预收。2022-2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7.90亿元、1.71亿元和8.33亿元。<br /><br />其中2022年房产项目公司预收房款现金流入较上年同期减少，同时公司竞得嘉定新城JDC10502单元（复华园区）02-01地块增加现金流出，经营活动现金呈现净流出。2024年公司经营活动产生的现金流量净额较上年增加，主要系房产项目销售回款较上年增加，同时支付房产项目款较上年减少。<br /><br />近年，该公司各年度投资活动现金流主要受当期处置股权及出售可供出售金融资产等回收的资金额度和更新车辆等固定资产投资、股权投资、证券投资、理财产品购买等支出的资金额度两者的大小影响。2022-2024年，公司投资活动产生的现金流量净额分别为7.38亿元、-4.97亿元和-3.85亿元。其中，2022年投资活动现金净流入，主要系当期赎回理财及处置股权和股票金融资产流入现金相对较大所致。2024年公司投资活动现金净流出较上年减少，主要系购建固定资产支付现金较上年减少。<br /><br />该公司筹资环节现金流情况主要受银行借款及债券融资规模变动影响。2022-2024年，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为3.72亿元、0.10亿元和-5.87亿元。2023年，主要受增持数讯股权支付现金增加影响，公司筹资活动现金净流入减少。2024年，公司偿还债务支付的现金规模较大，筹资活动现金转为净流出。<br /><br />（2） 偿债能力<br /><br />图表 13.  公司偿债能力指标值<br /><br />主要数据及指标 	2022年度 	2023年度 	2024年度 	<br /><br />EBITDA（亿元） 	3.78 	13.85 	12.01 	<br /><br />EBITDA/全部利息支出（倍） 	2.24 	7.05 	6.26 	<br /><br />EBITDA/刚性债务（倍） 	0.07 	0.24 	0.20 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理、计算。<br /><br />该公司EBITDA主要由利润总额、固定资产折旧、列入财务费用的利息支出和无形资产及其他资产摊销构成。<br /><br />2024年，主要受公司利润总额下降影响，EBITDA较上年下降至12.01亿元。当年度公司EBITDA对全部利<br /><br />息支出和刚性债务的保障倍数分别为6.26倍和0.20倍。<br /><br />调整因素<br /><br />1. 流动性/短期因素<br /><br />图表 14.  公司资产流动性指标值<br /><br />主要数据及指标 	2022年末 	2023年末 	2024年末 	<br /><br />流动比率（%） 	141.31 	159.67 	163.92 	<br /><br />速动比率（%） 	80.75 	100.70 	107.34 	<br /><br />现金比率（%） 	46.40 	58.73 	62.49 	<br /><br />注：根据大众交通所提供数据整理、计算。<br /><br />2022-2024年，该公司资产流动性指标向好。2024年末公司流动比率、速动比率和现金比率分别为163.92%、107.34%和62.49%。公司流动性指标处于较高水平，对即期债务的保障程度较高。<br /><br />该公司现有负债经营程度低，并与多家银行保持了良好合作关系。截至2025年3月末，公司已获得的银行授信总额为90.50亿元，其中未使用额度为60.39亿元。公司目前现金流状况较为稳定，在授信额度内能够保证营运资金的正常周转。<br /><br />2. 业务多元化<br /><br />该公司主要业务包括交通运输、房地产、旅游饮食服务、小额贷款及大数据IDC业务，除交通运输和旅游饮食服务有一定关联外，业务之间关联度低，资源协同效应不明显。各业务之间行业背景差异大，受共同行业政策、环境因素影响小，可分散单一业务的风险。<br /><br />3. ESG因素<br /><br />该公司按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》及《公司章程》的有关规定进行管理和运作，设立了股东大会、董事会及监事会等决策和监督机构，并就其人员组成、职责权限及议事规则做出了明确规定。公司董事会下设审计委员会、薪酬与考核委员会两个专业委员会，委员会成员全部由独立董事和董事组成。公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名。公司监事会由3名监事组成，其中1名为职工监事。公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面做到独立，公司董事会、监事会及内部机构都独立运作。<br /><br />该公司以践行社会责任为己任，持续开展社会捐赠活动。公司聚焦教育、医疗等重点领域，精准捐赠资金与物资，助力社会弱势群体改善生活条件。同时，秉持高效透明原则，确保捐赠资源精准落实，最大化发挥公益效益，为推动社会公平与可持续发展贡献企业力量。2024年，公司捐赠总金额为11.30万元，并获得“关爱儿童健康社会公益奖”和“上海市罕见病防治基金会成立十周年感谢状”，以表彰公司在儿童健康事业和罕见病防治保障事业方面作出的卓越贡献。<br /><br />该公司践行绿色环保理念，持续加快车辆新能源化的更新步伐，加速燃油车退运进程，全面推动“交通工具电动化、资源利用高效化、出行结构低碳化”战略，着力提升城市绿色出行比例，推动环境和社会可持续发展。截至2024年末，公司巡网业务线中的新能源出租车总数已达到6,368辆，占比达99.13%。<br /><br />4. 表外事项<br /><br />截至2025年3月末，该公司合并口径无对外担保。<br /><br />该公司账面多处酒店、办公物业以成本法计量，账面价值大幅低于实际价值。其中，公司持有的大众大厦位于中山西路1515号，建筑面积2.47万平方米。公司持有的佘山国际会议中心建筑面积1.64万平方米，坐落于佘山国家级旅游度假区内（地址：上海松江佘天昆路1515号），占地面积近60亩，东临东佘山，南傍上海辰山植物<br /><br />公园，西依辰山，北向西佘山。<br /><br />5. 其他因素<br /><br />该公司关联方主要包括控股股东及其子公司、实际控制人及其子公司以及联营企业。公司关联交易主要是基于产业链关系发生的车辆采购、车辆保修、车辆拍卖、提供劳务等。2024年公司主要的关联交易有：向关联方采购商品、接受劳务发生金额共2.80亿元；向关联方出售商品、提供劳务发生金额为0.13亿元；从关联方获得租赁收入0.07亿元，支付租金0.003亿元。公司提供关联担保金额4.98亿元，主要是为徐汇大众小贷公司、长宁大众小贷公司、闵行大众小贷公司和世合实业提供担保。公司与关联方之间存在应收项目账面余额0.25亿元，应付项目账面余额0.06亿元。整体来看，公司关联交易对信用质量影响程度较低。<br /><br />根据该公司2025年4月1日的《企业信用报告》，公司本部无信贷违约情况发生。<br /><br />同业比较分析<br /><br />该公司最核心业务为交通运输，主要涉及出租车与租赁车，在此基础上发展了旅游饮食服务、房地产、小额贷款业务，近年又通过收购增加了大数据IDC业务，业务相对多元化，较难找到业务种类及规模相当可进行同行业比较企业。仅交通运输方面，公司在区域市场地位高，财务较为稳健，盈利情况较好。<br /><br />评级结论<br /><br />综上，本评级机构评定大众交通主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。<br /><br />跟踪评级安排<br /><br />根据相关主管部门的监管要求和本评级机构的业务操作规范，在本信用评级报告有效期内，本评级机构将在需要时进行定期或不定期跟踪评级。在发生可能影响发行人信用质量的重大事项时，本评级机构将启动不定期跟踪评级程序，发行人应根据已作出的书面承诺及时告知本评级机构相应事项并提供相应资料。<br /><br />本评级机构的跟踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。<br /><br />本评级机构将在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布跟踪评级结果。<br /><br />如发行人不能及时提供跟踪评级所需资料，本评级机构将根据相关主管部门监管的要求和本评级机构的业务操作规范，采取公告延迟披露跟踪评级报告、终止评级等评级行动。<br /><br />附录一：<br /><br />公司与实际控制人关系图<br /><br />注：根据大众交通提供的资料整理绘制（截至2025年3月末）。<br /><br />附录二：<br /><br />公司组织结构图<br /><br />注：根据大众交通提供的资料整理绘制（截至2025年3月末）。<br /><br />附录三：<br /><br />相关实体主要数据概览<br /><br />基本情况 	2024年（末）主要财务数据（亿元） 	备注 	<br /><br />全称 	简称 	与公司关系 	母公司持股比例（%） 	主营业务 	刚性债务余额 	所有者权益 	营业收入 	净利润 	经营环节现金净流入量 	<br /><br />上海大众企业管理有限公司 	大众企管 	公司之实际控制人 	- 	出租汽车企业及相关企业的经营管理、汽车配件零售，客运出租汽车，汽车维修 	5.14 	7.37 	0.17 	0.06 	0.21 		<br /><br />大众公用事业（集团）股份有限公司 	大众公用 	公司之控股股东 	- 	城市燃气、城市交通和市政环境等城市公用事业 	78.93 	85.48 	62.48 	2.33 	4.06 		<br /><br />大众交通（集团）股份有限公司 	大众交通 	本级 	- 	国际物流、交通运输等 	52.57 	91.16 	2.98 	5.44 	-1.44 	母公司口径 	<br /><br />大众汽车租赁有限公司 	大众租赁 	核心子公司 	100.00 	汽车租赁、出租汽车 	0 	5.17 	5.26 	0.73 	1.03 		<br /><br />上海虹口大众出租汽车有限公司 	大众出租汽车公司 	核心子公司 	100.00 	出租汽车营运 	0 	3.07 	0.47 	0.15 	0.20 		<br /><br />北京大众汽车租赁有限公司 	北京大众租赁 	核心子公司 	100.00 	租赁机械设备、汽车、办公用品 	0 	0.76 	1.45 	0.14 	0.32 		<br /><br />上海奉贤大众汽车客运有限公司 	奉贤大众客运 	核心子公司 	100.00 	出租汽车营运 	0 	0.42 	1.21 	0.26 	0.19 		<br /><br />上海徐汇大众小额贷款股份有限 	徐汇大众小贷公司 	核心子公司 	80.00 	发放贷款及相关的咨询活动 	1.25 	4.48 	0.67 	0.11 	-0.24 		<br /><br />上海长宁大众小额贷款股份有限 	长宁大众小贷公司 	核心子公司 	80.00 	发放贷款及相关的咨询活动 	0.50 	3.56 	0.44 	0.20 	0.35 		<br /><br />上海青浦大众小额贷款股份有限 	青浦大众小贷公司 	核心子公司 	80.00 	发放贷款及相关的咨询活动 	0 	2.17 	0.20 	0.08 	0.17 		<br /><br />上海嘉定大众小额贷款股份有限 	嘉定大众小贷公司 	核心子公司 	70.00 	发放贷款及相关的咨询活动 	0 	2.19 	0.25 	0.09 	-0.14 		<br /><br />嘉善众祥房产开发有限公司 	嘉善众祥 	核心子公司 	100.00 	房地产开发 	0 	12.39 	3.84 	-1.69 	-0.16 		<br /><br />安徽新大众房地产开发有限公司 	安徽新大众 	核心子公司 	80.00 	房地产投资、开发、经营、销售，房屋租赁，物业管理 	0 	0.23 	0.05 	-0.01 	0.15 		<br /><br />上海大众交通国际物流有限公司 	大众国际物流 	核心子公司 	88.46 	承办海运、空运进出口货物的国际运输代理业务 	0 	0.36 	0.42 	0.03 	0.04 		<br /><br />上海大众空港宾馆有限公司 	空港宾馆 	核心子公司 	51.00 	宾馆、大型饭店、咖啡馆、会议服务 	0 	1.14 	1.07 	0.37 	0.65 		<br /><br />上海大众大厦有限责任公司 	大众大厦 	核心子公司 	100.00 	住宿、零售、房屋租赁、物业管理、中型饭店 	0 	2.58 	0.11 	-0.02 	-0.01 		<br /><br />上海数讯信息技术有限公司 	上海数讯 	核心子公司 	90.20 	基础电信业务；增值电信业务；互联网信息服务等 	0 	7.83 	5.96 	0.41 	0.86 		<br /><br />注1：根据大众交通2024年度审计报告附注及所提供的其他资料整理。<br /><br />注2：上海大众企业管理有限公司2024年财务数据未经审计。<br /><br />附录四：<br /><br />同类企业比较表<br /><br />核心业务：交通运输    归属行业：道路运输<br /><br />企业名称（全称） 	最新主体信用等级/展望 	2024年度经营数据 	2024年末财务数据/指标 	<br /><br />营业收入（亿元） 	毛利率（%） 	净利润（亿元） 	营业周期（天） 	经营活动现金净流量（亿元） 	资产负债率（%） 	净资产收益率（%） 	流动比率（%） 	<br /><br />郑州交通建设投资有限公司 	AA+ 	17.50 	17.34 	0.15 	2865.16 	0.63 	53.45 	0.04 	0.96 	<br /><br />成都市公共交通集团有限公司 	AA+ 	11.23 	-301.15 	-1.08 	44.39 	8.07 	65.98 	-1.60 	0.88 	<br /><br />大众交通（集团）股份有限公司 	AAA 	26.55 	27.83 	2.47 	613.30 	8.33 	46.63 	2.42 	163.92 	<br /><br />注：郑州交通建设投资有限公司、成都市公共交通集团有限公司是公开市场发债企业但并非本评级机构客户，相关数据及指标来自公开市场可获取数据及计算，或存在一定局限性。<br /><br />附录五：<br /><br />主要财务数据及指标<br /><br />主要财务数据与指标[合并口径] 	2022年/末 	2023年/末 	2024年/末 	<br /><br />资产总额［亿元] 	200.21 22.60 53.88 101.63 23.60 -2.37 3.78 -7.90 7.38 	184.81 19.48 60.24 100.77 45.04 3.78 13.85 1.71 -4.97 	194.46 	<br /><br />货币资金［亿元] 	18.14 	<br /><br />刚性债务[亿元] 	59.61 	<br /><br />所有者权益  [亿元] 	103.78 	<br /><br />营业总收入[亿元] 	28.43 	<br /><br />净利润  [亿元] 	2.47 	<br /><br />EBITDA[亿元] 	12.01 	<br /><br />经营性现金净流入量[亿元] 	8.33 	<br /><br />投资性现金净流入量[亿元] 	-3.85 	<br /><br />资产负债率[%] 	49.24 188.64 	45.48 167.26 	46.63 	<br /><br />权益资本与刚性债务比率[%] 	174.10 	<br /><br />流动比率[%] 	141.31 46.40 -0.75 － 	159.67 58.73 3.96 － 	163.92 	<br /><br />现金比率[%] 	62.49 	<br /><br />利息保障倍数[倍] 	3.00 	<br /><br />担保比率[%] 	－ 	<br /><br />营业周期[天] 	798.15 	460.55 	613.30 	<br /><br />毛利率[%] 	23.35 -12.49 -0.64 -2.33 -2.88 	27.51 12.87 4.04 3.74 3.43 	27.83 	<br /><br />营业利润率[%] 	13.61 	<br /><br />总资产报酬率[%] 	3.04 	<br /><br />净资产收益率[%] 	2.42 	<br /><br />净资产收益率*[%] 	2.18 	<br /><br />营业收入现金率[%] 	101.52 -10.93 -0.55 2.24 0.07 	62.29 2.55 -3.56 7.05 0.24 	101.96 	<br /><br />经营性现金净流入量与流动负债比率[%] 	14.31 	<br /><br />非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] 	5.13 	<br /><br />EBITDA/利息支出[倍] 	6.26 	<br /><br />EBITDA/刚性债务[倍] 	0.20 	<br /><br />注：表中数据依据大众交通经审计的2022～2024年度财务数据整理、计算。<br /><br />指标计算公式<br /><br />资产负债率(%)=期末负债合计/期末资产总计×100%<br /><br />权益资本与刚性债务比率(%)=期末所有者权益合计/期末刚性债务余额×100%<br /><br />流动比率(%)=期末流动资产合计/期末流动负债合计×100%<br /><br />现金比率(%)=[期末货币资金余额+期末交易性金融资产余额+期末应收银行承兑汇票余额]/期末流动负债合计×100%<br /><br />利息保障倍数(倍)=(报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/（报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息支出）<br /><br />担保比率(%)=期末未清担保余额/期末所有者权益合计×100%<br /><br />营业周期(天)=365/{报告期营业总收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]} +365/{报告期营业成本/[(期初存货余额+期末存货余额)/2] }<br /><br />毛利率(%)=1－报告期营业成本/报告期营业总收入×100%<br /><br />营业利润率(%)=报告期营业利润/报告期营业总收入×100%<br /><br />总资产报酬率(%)= (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产总计+期末资产总计)/2]×100%<br /><br />净资产收益率(%)=报告期净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]×100%<br /><br />净资产收益率*(%)=报告期归属于母公司所有者的净利润/ [(期初归属母公司所有者权益合计+期末归属母公司所有者权益合计)/2]×100%<br /><br />营业收入现金率(%)=报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期营业总收入×100%<br /><br />经营性现金净流入量与流动负债比率(%)=报告期经营活动产生的现金流量净额/[(期初流动负债合计+期末流动负债合计)/2]×100%<br /><br />非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%)=(报告期经营活动产生的现金流量净额+报告期投资活动产生的现金流量净额)/[(期初负债合计+期末负债合计)/2]×100%<br /><br />EBITDA/利息支出[倍]=报告期EBITDA/（报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息）<br /><br />EBITDA/刚性债务[倍]=EBITDA/[（期初刚性债务余额+期末刚性债务余额）/2]<br /><br />上述指标计算以公司合并财务报表数据为准。<br /><br />刚性债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款+应付短期融资券+应付利息+长期借款+应付债券+其他具期债务EBITDA=利润总额+列入财务费用的利息支出+固定资产折旧+无形资产及其他资产摊销<br /><br />附录六：<br /><br />评级结果释义<br /><br />本评级机构主体信用等级划分及释义如下：<br /><br />等级 	含义 	<br /><br />投资级 	AAA级 	发行人偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 	<br /><br />AA级 	发行人偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低 	<br /><br />A级 	发行人偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 	<br /><br />BBB级 	发行人偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 	<br /><br />投机级 	BB级 	发行人偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高 	<br /><br />B级 	发行人偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 	<br /><br />CCC级 	发行人偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 	<br /><br />CC级 	发行人在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务 	<br /><br />C级 	发行人不能偿还债务 	<br /><br />注：除AAA级、CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。