声明与承诺<br /><br />本企业发行本期债务融资工具已在交易商协会注册，注册不代表交易商协会对本期债务融资工具的投资价值作出任何评价，也不表明对债务融资工具的投资风险做出了任何判断。凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的投资风险。<br /><br />董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、及时性承担个别和连带法律责任。<br /><br />企业负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。<br /><br />企业及时、公平地履行信息披露义务，企业及其全体董事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。董事、高级管理人员或履行同等职责的人员不能保证所披露的信息真实、准确、完整的，应披露相应声明并说明理由。全体董事、高级管理人员已按照《公司信用类债券信息披露管理办法》及协会相关自律管理要求履行了相关内部程序。<br /><br />发行人或其授权的机构已就募集说明书中引用中介机构意见的内容向相关中介机构进行了确认，中介机构确认募集说明书所引用的内容与其就本期债券发行出具的相关意见不存在矛盾，对所引用的内容无异议。若中介机构发现未经其确认或无法保证一致性或对引用内容有异议的，企业和相关中介机构应对异议情况进行披露。<br /><br />凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本期债务融资工具的，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。包括债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、或履行同等职责的机构等主体权利义务的相关约定等。<br /><br />发行人承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义务，接受投资者监督。<br /><br />2、归还金融机构借款<br /><br />随着发行人近年来主营业务发展，项目投入及相应融资规模也相应增加。本期拟发行规模20亿元人民币中的8亿元用于归还发行人本部金融机构借款，具体明细如下：<br /><br />图表4-3：募集资金用途明细-偿还银行借款<br /><br />币种：人民币   单位：万元<br /><br />序号 	借款人 	借款类别 	银行名称 	起息日 	到期日 	贷款金额 	贷款余额 	本次募集资金使用金额 	利率 	<br /><br />1 	上海电气 	并购银团贷款 	上海浦东发展银行股份有限公司陆家嘴支行 	2023/4/14 	2030/4/13 	81,440.00 	81,357.69 	16,462.50 	2.25% 	<br /><br />2 	上海电气 	并购银团贷款 	上海银行股份有限公司福民支行 	2023/4/14 	2030/4/13 	48,864.00 	48,814.61 	9,877.50 	2.25% 	<br /><br />3 	上海电气 	并购银团贷款 	上海农村商业银行股份有限公司 	2023/4/14 	2030/4/13 	32,576.00 	32,543.08 	6,585.00 	2.25% 	<br /><br />4 	上海电气 	并购银团贷款 	中国银行股份有限公司上海市分行 	2023/4/14 	2030/4/13 	35,000.00 	34,964.63 	7,074.99 	2.25% 	<br /><br />5 	上海电气 	并购银团贷款 	上海浦东发展银行股份有限公司陆家嘴支行 	2023/4/14 	2030/4/13 	82,450.00 	82,350.00 	20,000.00 	2.25% 	<br /><br />6 	上海电气 	并购银团贷款 	上海银行股份有限公司福民支行 	2023/4/14 	2030/4/13 	49,470.00 	49,410.00 	12,000.00 	2.25% 	<br /><br />7 	上海电气 	并购银团贷款 	上海农村商业银行股份有限公司 	2023/4/14 	2030/4/13 	32,980.00 	32,940.00 	8,000.00 	2.25% 	<br /><br />合计 						362,780.00 	362,380.01 	80,000.00 		<br /><br />上述银行借款均允许提前还款。涉及的并购标的为上海电气实业有限公司和上海电气集团上海电机厂有限公司。<br /><br />上海电气实业有限公司成立于1993年9月28日，注册资本为人民币6,695.15万元，上海电气集团股份有限公司占其股权比例为100%，注册地址为恒丰路600号（1-5）幢1701室，法定代表人为吴永辉，经营范围为：机电企业中外合资，组织机电产品出口、援外及投标和内贸业务，对外技术服务和提供劳务，产品标本设计。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】<br /><br />2022年7月为聚焦集团内核心业务与资产，上海电气与工银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司达成一致向其收购上海电气实业有限公司48.18%的股权（工银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司分别持股16.06%），交易对价32.98亿元，共申请银行并购银团贷款19.788亿元，贷款于2023年4月放款。<br /><br />截至2024年末，上海电气实业有限公司资产总额为66.66亿元，净资产为60.52亿元，负债总额为6.14亿元，2024年度实现营业收入2.59亿元，净利润为1.41亿元。截至2025年6月末，上海电气实业有限公司资产总额为36.79亿，净资产30.44亿元，负债总额<br /><br />上海电气集团上海电机厂有限公司成立于2000年2月24日，注册资本为人民币39,914.62万元，上海电气集团股份有限公司占其股权比例为100%，注册地址为上海市闵行区江川路555号，法定代表人为咸哲龙，经营范围：一般项目：电机及其控制系统研发；电机制造；发电机及发电机组制造；船用配套设备制造；发电机及发电机组销售；汽轮机及辅机销售；海上风力发电机组销售；海上风电相关装备销售；陆上风力发电机组销售；风力发电机组及零部件销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；电力行业高效节能技术研发；电力测功电机制造；电力测功电机销售；电气设备销售；机械设备销售；机械电气设备制造；机械电气设备销售；通用设备制造（不含特种设备制造）；矿山机械销售；轴承制造；轴承销售；轴承、齿轮和传动部件制造；轴承、齿轮和传动部件销售；模具销售；电力电子元器件制造；电力电子元器件销售；电容器及其配套设备制造；电容器及其配套设备销售；普通机械设备安装服务；电气设备修理；企业管理咨询；软件开发；软件销售；软件外包服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；信息技术咨询服务；机械设备租赁；非居住房地产租赁；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；货物进出口；技术进出口；物业管理；会议及展览服务。【除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动】<br /><br />2022年7月为聚焦集团内核心业务与资产，上海电气与工银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司和中银金融资产投资有限公司达成一致向其收购上海电气集团上海电机厂有限公司 39.42%的股权（工银金融资产投资有限公司持股15.77%、交银金融资产投资有限公司持股15.77%和中银金融资产投资有限公司分别持股7.88%），交易对价27.48亿元，共申请银行并购银团贷款16.49亿元，贷款于2023年4月放款。<br /><br />截至2024年末，上海电气集团上海电机厂有限公司资产总额为105.31亿元，净资产为43.04亿元，负债总额为62.27亿元，2024年度实现营业收入43.95亿元，净利润为1.50亿元。截至2025年6月末，上海电气集团上海电机厂有限公司资产总额为73.84亿元，净资产59.54亿元，负债总额为14.29亿元，2025年1-6月实现营业收入21.86亿元，净利润为1.29亿元。<br /><br />二、本次发行符合科技创新债券的情况说明<br /><br />科技创新债券—科技型企业主体范围中，第五类要求为“有关部门认定的科技型企业，可以发行科技创新债券”。<br /><br />发行人是经国务院国有资产监督管理委员会认定的“创建世界一流专精特新示范企业”，符合上述条件要求。具体信息如下:<br /><br />1、证书类型：创建世界一流专精特新示范企业<br /><br />2、认定机构：国务院国有资产监督管理委员会<br /><br />3、授予对象：上海电气集团股份有限公司<br /><br />4、有效期：2023年2月28日至下一次认定日<br /><br />5、认定文件：《关于创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》（国资厅发改革〔2023〕4号）<br /><br />图表4-4：发行人科技型企业认定相关情况<br /><br />称号名称 	认定机构 	授予对象 	政策依据 	有效期 	<br /><br />创建世界一流专精特新示范企业 	国务院国有资产监督管理委员会 	上海电气集团股份有限公司 	《关于创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单的通知》（国资厅发改革〔2023〕4号） 	2023年2月28日至下一次认定日 	<br /><br />三、发行人承诺<br /><br />发行人承诺本期债务融资工具募集资金用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动；在债务融资工具存续期间变更资金用途前及时披露有关信息。<br /><br />本期债务融资工具所募集的资金用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动；发行人将加强募集资金管控，严格按照约定用途使用募集资金，资金用途不违反国家相关产业政策和法律规定，募集资金不用于房地产项目、土地储备、资金拆借和委托贷款，最终用途投向不涉及城市基础设施建设、非经营性项目建设运营、房地产、两高一剩等行业领域。<br /><br />图表6-22：近三年及一期发行人在产品明细<br /><br />单位：万元<br /><br />在产品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />辅机产品 	46,249.14 	1.80% 	55,496.78 	3.02% 	31,942.82 	2.58% 	93,509.38 	7.30% 	<br /><br />燃机 	25,879.82 	1.01% 	30,676.24 	1.67% 	9,793.37 	0.79% 	21,163.91 	1.65% 	<br /><br />汽轮机 	709,881.60 	27.62% 	503,108.72 	27.35% 	298,058.01 	24.09% 	235,163.29 	18.36% 	<br /><br />磨煤机 	20,026.17 	0.78% 	11,468.19 	0.62% 	6,506.01 	0.53% 	4,433.57 	0.35% 	<br /><br />锅炉及相关设备 	775,889.89 	30.19% 	574,088.90 	31.21% 	318,527.37 	25.74% 	317,070.84 	24.76% 	<br /><br />汽轮发电机 	188,286.01 	7.33% 	135,747.50 	7.38% 	63,774.49 	5.15% 	49,655.14 	3.88% 	<br /><br />风机 	64,423.29 	2.51% 	18,615.94 	1.01% 	19,314.24 	1.56% 	10,243.91 	0.80% 	<br /><br />电梯相关在产品 	53,855.53 	2.10% 	48,339.96 	2.63% 	85,666.68 	6.92% 	82,057.68 	6.41% 	<br /><br />铁路新造轴承 	1,596.00 	0.06% 	1,183.00 	0.06% 	1,399.00 	0.11% 	1,565.00 	0.12% 	<br /><br />孔加工刀具 	2,227.00 	0.09% 	2,939.00 	0.16% 	3,161.00 	0.26% 	4,031.00 	0.31% 	<br /><br />螺纹刀具 	854.00 	0.03% 	1,952.00 	0.11% 	2,021.00 	0.16% 	1,716.00 	0.13% 	<br /><br />冷镦机 	1,955.46 	0.08% 	1,924.58 	0.10% 	1,077.34 	0.09% 	321.92 	0.03% 	<br /><br />在产品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />钻头 	554.92 	0.02% 	611.93 	0.03% 	1,733.89 	0.14% 	1,075.21 	0.08% 	<br /><br />轴承套圈 	1,123.00 	0.04% 	1,283.00 	0.07% 	1,157.00 	0.09% 	1,507.00 	0.12% 	<br /><br />叶片 	1,966.00 	0.08% 	4,467.00 	0.24% 	2,556.00 	0.21% 	751.00 	0.06% 	<br /><br />汽车紧固件 	31,842.23 	1.24% 	34,494.24 	1.88% 	34,817.04 	2.81% 	39,154.34 	3.06% 	<br /><br />变压器 	18,356.84 	0.71% 	9,619.59 	0.52% 	9,139.60 	0.74% 	10,668.86 	0.83% 	<br /><br />电缆 	20,635.41 	0.80% 	16,036.10 	0.87% 	15,141.53 	1.22% 	17,312.81 	1.35% 	<br /><br />开关柜 	14,757.70 	0.57% 	18,318.38 	1.00% 	18,146.67 	1.47% 	19,469.96 	1.52% 	<br /><br />电子元器件等 	14,016.30 	0.55% 	10,597.13 	0.58% 	10,551.21 	0.85% 	12,833.22 	1.00% 	<br /><br />电堆 	719.47 	0.03% 	7,308.28 	0.40% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	<br /><br />系统集成 	4,788.60 	0.19% 	7,318.22 	0.40% 	1,494.68 	0.12% 	1,140.83 	0.09% 	<br /><br />智慧城市 	496.75 	0.02% 	4,679.40 	0.25% 	6,542.27 	0.53% 	796.86 	0.06% 	<br /><br />综合监控及系统集成 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	987.01 	0.08% 	<br /><br />机床 	2,226.00 	0.09% 	1,488.00 	0.08% 	1,024.00 	0.08% 	480.00 	0.04% 	<br /><br />非标装配线（项目在制品） 	19,004.01 	0.74% 	4,143.67 	0.23% 	4,741.93 	0.38% 	14,510.51 	1.13% 	<br /><br />在产品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />船用压载水处理装置 	317.62 	0.01% 	347.56 	0.02% 	616.43 	0.05% 	1,128.87 	0.09% 	<br /><br />陆用生活污水处理装置 	603.38 	0.02% 	314.80 	0.02% 	160.86 	0.01% 	537.21 	0.04% 	<br /><br />离心机系列在产品 	1,057.42 	0.04% 	536.45 	0.03% 	806.48 	0.07% 	718.64 	0.06% 	<br /><br />风电塔筒 	1,230.67 	0.05% 	207.63 	0.01% 	1,157.16 	0.09% 	1,302.91 	0.10% 	<br /><br />研砼产品 	1,203.65 	0.05% 	2,520.97 	0.14% 	525.62 	0.04% 	866.78 	0.07% 	<br /><br />锂电 	125,049.97 	4.87% 	53,603.20 	2.91% 	63,716.12 	5.15% 	76,235.50 	5.95% 	<br /><br />电子烟 	5,084.15 	0.20% 	4,515.04 	0.25% 	5,214.62 	0.42% 	20.96 	0.00% 	<br /><br />蒸汽发生器 	-1,603.06 	-0.06% 	2,550.90 	0.14% 	2,532.05 	0.20% 	6,938.40 	0.54% 	<br /><br />压力容器 	18,617.08 	0.72% 	1,994.85 	0.11% 	2,498.43 	0.20% 	10,174.76 	0.79% 	<br /><br />稳压器 	1,017.66 	0.04% 	1,093.37 	0.06% 	1,833.13 	0.15% 	2,192.04 	0.17% 	<br /><br />控制棒驱动机构 	1,012.85 	0.04% 	47.74 	0.00% 	104.34 	0.01% 	- 	0.00% 	<br /><br />堆内构件 	4,032.90 	0.16% 	- 	0.00% 	40.98 	0.00% 	- 	0.00% 	<br /><br />主泵 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	944.00 	0.07% 	<br /><br />二三级泵 	2,480.00 	0.10% 	2,272.00 	0.12% 	1,016.00 	0.08% 	463.00 	0.04% 	<br /><br />水电 	5,287.57 	0.21% 	4,927.01 	0.27% 	8,370.45 	0.68% 	10,049.84 	0.78% 	<br /><br />在产品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />火电 	16,694.93 	0.65% 	12,865.87 	0.70% 	14,680.92 	1.19% 	11,098.17 	0.87% 	<br /><br />核电 	27,250.74 	1.06% 	28,232.93 	1.53% 	29,638.44 	2.39% 	28,019.14 	2.19% 	<br /><br />化工 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	1,889.19 	0.15% 	2,613.18 	0.20% 	<br /><br />军工 	46.27 	0.00% 	4,527.82 	0.25% 	2,496.50 	0.20% 	3,565.63 	0.28% 	<br /><br />海工 	9,428.22 	0.37% 	4,552.27 	0.25% 	4,472.00 	0.36% 	141.67 	0.01% 	<br /><br />其他 	329,765.25 	12.83% 	208,539.05 	11.34% 	147,463.84 	11.92% 	181,877.25 	14.20% 	<br /><br />合计 	2,570,188.40 		1,839,555.20 		1,237,520.70 		1,280,507.20 		<br /><br />近三年及一期末，公司在产品余额分别为2,570,188.40万元、1,839,555.20万元、1,237,520.70万元和1,280,507.20万元。<br /><br />2025年6月末，在产品余额较2024年年末上升40%，主要原因为：电站集团承接的汽轮机、大型锅炉设备、汽轮发电机等产品，因前期订单量较大，且此类百万级大型设备的制造周期通常超过一年，导致期末在产品余额持续显著增长；赢合锂电产品方面，受益于新能源锂电池行业回暖，公司接单金额提升，为保障订单交付，相应增加了原材料采购及在产品规模；此外，风电集团风机产品增加4.6亿元，主要系公司新签订单持续增长，投产规模扩大所致。<br /><br />2024年末，公司在产品余额较2023年年末上升49%，主要受以下因素影响：电站集团相关产品余额增加约55.6亿元，主要得益于“三个八千万”政策推动，带动汽轮机、锅炉及相关设备、汽轮发电机及辅机等产品业务规模显著提升，在产品金额相应增长；三菱电梯在产品余额减少0.4亿元，原因在于公司全面推行计划生产模式，以订单驱动生产，实现市场需求与产能的精准匹配，从而有效降低全流程库存水平；赢合锂电产品余额下降 0.1亿元，主要受到锂电行业需求收缩的影响，公司订单减少，相应在产品金额有所降低。<br /><br />2022年末较2023年末，在产品余额下降3%，变动主要系赢合锂电产品下降1.3亿，主要系锂电市场需求下滑，公司订单减少导致。图表6-23：近三年及一期发行人库存商品明细<br /><br />单位：万元<br /><br />库存商品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />辅机产品 	106,168.12 	10.58% 	67,881.81 	6.62% 	28,648.05 	2.15% 	28,648.05 	0.27% 	<br /><br />风机 	228,146.41 	22.74% 	77,160.70 	7.52% 	21,238.85 	1.59% 	21,238.85 	3.95% 	<br /><br />电梯 	352,713.43 	35.15% 	448,450.30 	43.70% 	596,624.92 	44.78% 	596,624.92 	56.61% 	<br /><br />铁路新造轴承 	2,590.00 	0.26% 	7,462.00 	0.73% 	8,093.00 	0.61% 	8,093.00 	0.50% 	<br /><br />铁路大修轴承 	801.00 	0.08% 	1,005.00 	0.10% 	744.00 	0.06% 	744.00 	0.03% 	<br /><br />工业轴承（通用） 	353.00 	0.04% 	369.00 	0.04% 	528.00 	0.04% 	528.00 	0.06% 	<br /><br />库存商品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />机器人轴承（角接触） 	494.00 	0.05% 	501.00 	0.05% 	247.00 	0.02% 	247.00 	0.04% 	<br /><br />孔加工刀具 	4,707.00 	0.47% 	4,088.00 	0.40% 	4,890.00 	0.37% 	4,890.00 	0.43% 	<br /><br />螺纹刀具 	4,273.00 	0.43% 	3,538.00 	0.34% 	5,169.00 	0.39% 	5,169.00 	0.33% 	<br /><br />数控刀具 	432.00 	0.04% 	601.00 	0.06% 	551.00 	0.04% 	551.00 	0.04% 	<br /><br />线材 	507.71 	0.05% 	573.19 	0.06% 	553.29 	0.04% 	553.29 	0.06% 	<br /><br />低值易耗品（模具） 	636.74 	0.06% 	467.86 	0.05% 	459.10 	0.03% 	459.10 	0.10% 	<br /><br />轴承套圈 	3,825.00 	0.38% 	4,350.00 	0.42% 	4,780.00 	0.36% 	4,780.00 	0.50% 	<br /><br />叶片 	7,110.00 	0.71% 	13,341.00 	1.30% 	11,989.00 	0.90% 	11,989.00 	0.47% 	<br /><br />工业紧固件 	6,035.07 	0.60% 	5,741.56 	0.56% 	8,239.02 	0.62% 	8,239.02 	0.79% 	<br /><br />汽车紧固件 	41,992.15 	4.18% 	39,888.03 	3.89% 	41,372.49 	3.10% 	41,372.49 	3.53% 	<br /><br />变压器 	21,698.57 	2.16% 	20,525.96 	2.00% 	16,926.38 	1.27% 	16,926.38 	2.23% 	<br /><br />电缆 	21,904.89 	2.18% 	24,842.87 	2.42% 	22,812.75 	1.71% 	22,812.75 	1.78% 	<br /><br />开关柜 	58,522.25 	5.83% 	43,291.12 	4.22% 	45,198.47 	3.39% 	45,198.47 	2.33% 	<br /><br />电子元器件等 	9,561.04 	0.95% 	11,247.41 	1.10% 	13,631.91 	1.02% 	13,631.91 	0.86% 	<br /><br />库存商品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />光伏组件 	5,060.00 	0.50% 	6,882.00 	0.67% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	<br /><br />原材料 	678.00 	0.07% 	543.00 	0.05% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	<br /><br />系统集成 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	9.48 	0.00% 	9.48 	0.00% 	<br /><br />综合监控及系统集成 	3,057.32 	0.30% 	1,474.03 	0.14% 	7,230.80 	0.54% 	7,230.80 	4.46% 	<br /><br />机床 	124.00 	0.01% 	706.00 	0.07% 	8.00 	0.00% 	8.00 	0.15% 	<br /><br />锂电 	58,579.06 	5.84% 	68,571.63 	6.68% 	75,678.06 	5.68% 	75,678.06 	8.60% 	<br /><br />电子烟 	2,811.95 	0.28% 	2,585.57 	0.25% 	7,058.25 	0.53% 	7,058.25 	0.81% 	<br /><br />控制棒驱动机构 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	<br /><br />水电 	700.00 	0.07% 	591.72 	0.06% 	428.95 	0.03% 	428.95 	0.02% 	<br /><br />火电 	42.74 	0.00% 	943.40 	0.09% 	956.21 	0.07% 	956.21 	0.05% 	<br /><br />核电 	- 	0.00% 	1,454.56 	0.14% 	132.08 	0.01% 	132.08 	0.01% 	<br /><br />化工 	- 	0.00% 	- 	0.00% 	2,581.27 	0.19% 	2,581.27 	0.00% 	<br /><br />军工 	52.32 	0.01% 	1.36 	0.00% 	724.50 	0.05% 	724.50 	0.06% 	<br /><br />海工 	1,178.30 	0.12% 	1,483.40 	0.14% 	711.64 	0.05% 	711.64 	0.05% 	<br /><br />其他 	58,717.45 	5.85% 	165,601.21 	16.14% 	404,252.83 	30.34% 	219,224.65 	10.87% 	<br /><br />库存商品明细 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	账面价值 	账面价值占比 	<br /><br />合计 	1,003,472.50 		1,026,163.70 		1,332,468.30 		1,147,440.10 		<br /><br />近三年及一期末，公司在产品余额分别为1,003,472.50万元、1,026,163.70万元、1,332,468.30万元和1,147,440.10万元。<br /><br />2024年末至2025年6月末，公司库存商品余额整体下降2%，具体变动主要源于各业务板块的结构性调整：风电集团风机产品因新接订单持续增加，余额上升15.1亿元；三菱电梯受地产行业下行影响，订单数量下降导致存货减少，余额下降9.6亿元；电站集团辅机产品在“三个八千万”项目推动下，销售增长带动排产增加，产成品余额相应上升3.8亿元；此外，输配电开关柜因生产排产计划与交付进度安排影响，库存水平较高，余额上升1.5亿元。<br /><br />2023年末至2024年末，公司库存商品余额整体下降23%，主要受各业务板块结构性变动影响：三菱电梯因地产行业持续下行，订单量减少导致存货相应下降14.8亿元；风电集团风机业务则在手订单显著增加（2024年末在手订单约16,004MW，较2023年末增长79.7%），为配合2025年一季度集中交付，公司在期末集中排产备货，致使库存上升5.6亿元；此外，赢合锂电业务受市场需求下滑影响，订单减少导致库存下降0.7亿元。<br /><br />2022年末至2023年末，公司库存商品余额整体上升16%，主要受各业务板块结构性变动影响：三菱电梯因受地产行业下行影响，订单数量下降，存货相应减少5.3亿元；辅机产品因业务规模稳步增长，库存相应增加2.6亿元；自动化综合监控及系统集成业务随着杨浦“一网统管”项目于2023年实现销售，存货金额下降4.4亿元；赢合锂电产品受市场需求下滑影响，订单减少导致库存下降2.3亿元；输配电开关柜产品因2022年末受疫情影响生产放缓、基数较低，后续随订单增加，在产品与库存商品逐步回升，致产成品余额增加1.8亿元。<br /><br />（2）非流动资产分析<br /><br />近三年及一期末，公司非流动资产分别为8,686,721.90万元、9,425,077.20万元、9,871,620.70万元和10,160,150.00万元。发行人非流动资产主要由长期股权投资、固定资产、无形资产和其他非流动资产构成。截至2025年6月末，上述四项资产合计占非流动资产的比重分别为14.27%、21.28%、11.09%和16.53%，合计占非流动资产的比重为63.17%。<br /><br />1）长期股权投资<br /><br />近三年及一期末，公司长期股权投资分别为 1,118,375.30万元、1,381,229.40万元、1,381,663.80万元和1,450,012.60万元，占总资产的比例分别为3.88%、4.83%、4.57%和4.63%，占比相对较小且较为稳定。<br /><br />近三年及一期末，发行人长期股权投资构成如下：<br /><br />图表6-24：近三年及一期发行人长期股权投资构成情况<br /><br />单位：万元<br /><br />项目 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />合营企业 	514,409.30 	501,318.80 	479,295.00 	184,267.90 	<br /><br />联营企业 	986,734.60 	931,515.10 	918,597.10 	938,333.40 	<br /><br />减：长期股权投资减值准备 	51,131.30 	51,170.10 	16,662.70 	4,226.00 	<br /><br />合计 	1,450,012.60 	1,381,663.80 	1,381,229.40 	1,118,375.30 	<br /><br />2）投资性房地产<br /><br />近三年及一期末，公司投资性房地产分别为66,017.20万元、60,879.80万元、104,316.90万元和100,134.50万元，占总资产的比例分别为0.23%、0.21%、0.34%和0.32%，占比较小。2024年末，公司投资性房地产同比增加43,437.10万元，增幅达71.35%，主要系当期固定资产\无形资产转入及收购子公司增加所致。<br /><br />3）固定资产<br /><br />近三年及一期末，公司固定资产科目余额分别为 2,028,230.80万元、2,042,731.20万元、2,089,663.30万元和2,162,493.60万元，占总资产的比例分<br /><br />图表6-32：近三年及一期发行人合同负债明细<br /><br />单位：万元<br /><br />合同负债 	合同性质 	合同说明 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />合同金额 	合同金额 	合同金额 	合同金额 	<br /><br />辅机产品 	货物 	- 	251,807.51 	210,286.16 	158,356.15 	74,180.28 	<br /><br />燃机 	货物 	燃机设备 	16,890.27 	179,270.65 	180,462.64 	142,599.69 	<br /><br />汽轮机 	货物 	汽轮机预收账款 	1,082,945.50 	972,124.69 	625,412.43 	354,654.40 	<br /><br />磨煤机 	货物 	- 	43,763.75 	24,094.78 	2,836.31 	2,278.02 	<br /><br />汽轮机（合并一类） 	货物 	汽轮机 	94,448.00 	76,206.00 	60,329.00 	58,977.00 	<br /><br />锅炉相关合同 	货物 	锅炉相关装备销售 	1,589,421.58 	1,494,234.63 	748,843.95 	440,712.58 	<br /><br />汽轮发电机 	货物 	汽轮发电机 	390,565.21 	343,682.28 	218,403.48 	125,937.32 	<br /><br />风机 	货物 	风机及附属产品销售合同 	492,123.09 	221,676.01 	76,015.08 	180,530.58 	<br /><br />电梯销售及服务 	货物及劳务 	电梯销售及服务 	960,547.39 	1,099,523.77 	1,339,237.50 	1,435,459.31 	<br /><br />变压器 	货物 	变压器 	30,266.00 	32,749.17 	17,322.65 	24,433.00 	<br /><br />电缆 	货物 	电缆 	1,035.50 	443.08 	978.54 	238.98 	<br /><br />开关柜 	货物 	开关柜 	31,762.79 	32,339.38 	26,921.86 	12,032.72 	<br /><br />电子元器件等 	货物 	电子元器件等 	1,465.05 	240.20 	581.61 	19.19 	<br /><br />合同负债 	合同性质 	合同说明 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />合同金额 	合同金额 	合同金额 	合同金额 	<br /><br />工程及技术服务等 	劳务 	工程及技术服务等 	65,728.66 	28,929.52 	41,321.31 	24,242.74 	<br /><br />储能设备 	货物 	储能设备 	13,387.11 	17,015.48 	941.43 	352.57 	<br /><br />自动化所综合监控及系统集成项目 	综合监控及软件系统维护 	综合监控系统集成、软件开发及系统维护 	6,498.34 	10,118.23 	21,368.22 	14,561.39 	<br /><br />智慧城市项目 	定制软硬件服务 	定制开发软硬一体设备、运维相关设备服务 	2,871.67 	8,315.33 	9,783.83 	1,517.88 	<br /><br />自动化集团有限公司-系统集成 	货物 	预收货款 	2,668.59 	- 	- 	1,276.95 	<br /><br />宝尔捷-民用航空器 	货物 	合同预收货款 	2,778.26 	- 	- 	- 	<br /><br />昂华-非标定制装配生产线 	货物 	组件装配设备/PACK线装备 	21,002.79 	3,803.77 	4,018.22 	11,519.72 	<br /><br />电气交通-轨道交通工程信号系统合同 	工程类合同（含劳务及货物） 	为客户定制的轨道交通信号工程相关的通信号系统、设备、设计及技术服务 	12,267.11 	10,464.95 	6,097.08 	8,117.21 	<br /><br />锂电 	货物 	购买锂电设备 	230,994.80 	148,125.77 	188,387.41 	164,495.35 	<br /><br />合同负债 	合同性质 	合同说明 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />合同金额 	合同金额 	合同金额 	合同金额 	<br /><br />电子烟 	货物 	购买电子烟 	21,474.31 	17,187.23 	30,861.36 	5,028.45 	<br /><br />蒸汽发生器 	货物 	蒸汽发生器 	61,188.32 	66,424.19 	52,161.00 	15,627.00 	<br /><br />压力容器 	货物 	压力容器 	5,196.07 	5,182.28 	3,013.89 	12,046.71 	<br /><br />稳压器 	货物 	稳压器 	4,992.68 	93.30 	1,015.27 	1,770.80 	<br /><br />控制棒驱动机构 	货物 	控制棒驱动机构 	6,688.56 	11,455.58 	6,472.01 	4,088.04 	<br /><br />堆内构件 	货物 	堆内构件 	7,926.74 	7,460.98 	15,583.21 	5,500.05 	<br /><br />主泵 	/ 	- 	- 	- 	- 	5,112.00 	<br /><br />泵类备件 	货物 	二三级泵备件预付款 	4,329.00 	3,845.00 	2,563.00 	1,766.00 	<br /><br />海工 	货物 	锤芯项目、曲轴合同 	529.42 	815.94 	2,444.34 	917.84 	<br /><br />军工 	货物 	面板锻件 	840.27 	3,300.44 	2,316.37 	2,173.10 	<br /><br />化工 	/ 	- 	- 	- 	- 	165.66 	<br /><br />核电 	货物 	核电产品 	12,767.06 	12,984.85 	12,585.74 	11,523.09 	<br /><br />火电 	货物 	转子、空冷转轴锻件 	2,608.76 	1,372.89 	9,306.84 	1,460.41 	<br /><br />水电 	劳务、货物 	来料加工、成发氦气压缩机锻件项目 	1,326.25 	1,265.24 	1,917.66 	583.23 	<br /><br />其他 	/ 	/ 	939,409.40 	747,818.43 	552,851.91 	728,380.44 	<br /><br />合同负债 	合同性质 	合同说明 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />合同金额 	合同金额 	合同金额 	合同金额 	<br /><br />合计 			6,414,515.80 	5,792,850.20 	4,420,711.30 	3,874,279.70 	<br /><br />2024年末至2025年6月末，公司合同负债余额较期初上升11%。主要变动包括：风电集团风机业务合同负债增加27亿元，主要由于新接订单持续增长，在手订单执行过程中预收款项相应上升；电站集团燃机业务合同负债下降16亿元；电站集团汽轮机业务合同负债增加11亿元，主要得益于“三个8000万”政策带动大量订单，自2023年起工厂陆续收到较多预付款及投料款，推动预收账款规模逐年扩大。<br /><br />2023年末至2024年末，合同负债余额整体增长31%。其中，电站集团汽轮机、锅炉及相关设备、汽轮发电机及辅机业务合同负债增加约121.7亿元，主要受“三个八千万”政策推动，业务规模显著扩张；三菱电梯销售及服务合同负债减少23.9亿元，一方面因行业竞争加剧导致设备单价明显下滑，影响整体收款金额，另一方面受房企资金到位情况持续恶化影响，付款周期普遍延长；风电风机合同负债增加14.6亿元，主要由于公司新签订单大幅上升，带动预收账款相应提高。<br /><br />2022年末至2023年末，合同负债余额整体增长14%。具体来看，电站集团汽轮机、锅炉及相关设备、汽轮发电机及辅机业务合同负债增加约75.6亿元，同样受益于“三个8000万”政策，业务量显著提升；三菱电梯销售及服务合同负债减少9.6亿元，原因包括行业竞争加剧导致设备价格下降，以及房企资金紧张拉长付款周期；风电风机合同负债下降10.5亿元，主要由于当期风机交付量减少所致。<br /><br />（2）非流动负债分析<br /><br />近三年及一期末，发行人非流动负债分别为 3,030,124.20万元、3,861,534.60万元、3,463,305.50万元和3,220,573.50万元，占负债总额的比重分别为15.63%、18.72%、15.38%和13.73%。非流动负债规模及占比自2023年后稳步下降。发行人非流动负债主要由长期借款和预计负债构成。<br /><br />1）长期借款<br /><br />近三年及一期末，发行人长期借款余额分别为 2,164,769.00万元、3,089,386.80万元、2,768,211.70万元和2,489,730.20万元，占总负债的比例分别为11.17%、14.97%、12.30%和10.61%。截至2023年末，发行人长期借款较2022年末增加924,617.80万元，增幅为42.71%，主要系本期收购部分子公司少数股东权益增加并购贷款，导致长期借款增加所致；2024年末，发行人长期借款较2023年末减少321,175.10万元，降幅为10.40%；2025年6月末，发行人长期借款较年初减少278,481.50万元，降幅为10.06%。<br /><br />近三年及一期末，发行人长期借款结构如下：<br /><br />图表6-33：近三年及一期发行人长期借款结构<br /><br />单位：万元<br /><br />项目 	2025年6月末 	2024年末 	2023年末 	2022年末 	<br /><br />信用借款 	2,592,889.70 	2,394,457.20 	2,436,268.10 	1,690,511.40 	<br /><br />抵押借款 	231,839.90 	191,241.00 	235,979.90 	238,909.70 	<br /><br />质押借款（1） 	404,011.90 	486,033.20 	497,571.80 	475,885.00 	<br /><br />担保借款（2） 	351,119.90 	575,486.70 	531,087.80 	307,720.30 	<br /><br />减：一年内到期的长期借款 	1,090,131.20 	879,006.40 	611,520.80 	548,257.40 	<br /><br />合计 	2,489,730.20 	2,768,211.70 	3,089,386.80 	2,164,769.00 	<br /><br />注：（1）截至2025年6月30日，本集团账面价值人民币190,599.60万元的应收账款已质押于银行用于取得长期借款人民币74,057.30万元，账面价值人民币1,270,685.60万元的若干个 PPP项目和发电项目的未来收款权已质押于银行用于取得人民币350,952.60万元的长期借款。